Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Persembe günü Ripple Labs'a karşı açtığı tarihi davayı sonuçlandırarak dijital varlık endüstrisinin en yakından takip edilen yasal mücadelelerinden birinin sonunu belirlerken, kripto para şirketinin 125 milyon dolarlık cezasını onayladı.
Bilmeniz Gerekenler:
- SEC, Aralık 2020'de Ripple'a karşı dava açarak şirketin XRP tokenlarını kurumsal yatırımcılara kayıt dışı menkul kıymetler olarak sattığını iddia etti.
- Bir federal yargıç, Temmuz 2023'te, kurumsal yatırımcılara yapılan XRP satışlarının menkul kıymetler yasalarını ihlal ettiğine karar verdi, ancak halka açık borsa satışlarının etmediği belirlendi.
- Her iki taraf da temyizlerini geri çekme konusunda anlaştı ve Ağustos 2024'te uygulanan 125 milyon dolarlık cezayı nihai hale getirdi.
Davanın Kökenleri ve Gelişimi
Hukuki anlaşmazlık, Aralık 2020'de SEC'nin Ripple Labs'a Donald Trump'ın ilk başkanlık döneminin sona ermesine yakın suçlamalar yapmasıyla başladı. Federal düzenleyiciler, San Francisco merkezli şirketi XRP dijital tokenının kurumsal yatırımcılara satışları yoluyla kayıt dışı bir menkul kıymet teklifi yürütmekle suçladı. Dava, yıllardır düzenleyici belirsizlikle mücadele eden kripto para endüstrisinde hemen dalgalar yarattı.
XRP, Bitcoin ve Ethereum'den sadece sonra CoinMarketCap verilerine göre piyasa kapitalizasyonu açısından üçüncü en büyük kripto para birimidir. Tokenın yasal statüsü, ABD düzenleyicilerinin dijital varlıkları mevcut menkul kıymet yasalarına nasıl sınıflandıracaklarının kritik bir test vakası haline geldi.
Dava, Temmuz 2023'te ABD Bölge Yargıcı Analisa Torres'in bir bölünmüş karar sunmasıyla beklenmedik bir dönemeç aldı. Torres, Ripple'ın kurumsal yatırımcılara XRP satışlarının federal denetime tabi menkul kıymet işlemlerini oluşturduğuna hükmetti. Ancak, XRP'nin halka açık kripto para borsalarında satılan kısmının Howey testine, yatırım sözleşmelerini değerlendiren bir teste göre menkul kıymetler tanımını karşılamadığını belirledi.
Yeni Yönetim Altındaki Düzenleyici Değişiklikler
Bu çözüm, Trump'ın Ocak 2025'te yeniden Beyaz Saray'a dönmesi sonrasında ivme kazandı. Yeni yönetim, SEC liderliğinin bekleyen yaptırım eylemlerini çözmek için artan bir istek gösterdiği kripto para düzenlemelerine belirgin şekilde farklı bir yaklaşım getirdi. Bu değişim, önceki yönetimin dijital varlık şirketlerine karşı agresif duruşundan önemli bir ayrılma anlamına geldi.
Hem Ripple hem de SEC başlangıçta Torres’in Ağustos 2024 kararında değişiklik yapmaya çalıştı. Yargıçtan cezayı 125 milyon dolardan 50 milyon dolara düşürmesini ve Ripple'ın uygun kayıt olmadan kurumsal yatırımcılara XRP token satmasını yasaklayan ihtiyati tedbiri kaldırmasını talep ettiler. Ortak başvuru, her iki tarafın da uzun med önce temyizlerden çok hızlı bir sonuca varmayı tercih ettiğini öne sürdü.
Torres, kararlarında önerilerini reddetti. Yargıç, taraflardan hiçbirinin cezayı azaltmayı veya ihtiyati tedbiri değiştirmeyi haklı kılacak "olağanüstü koşulları" göstermediğini belirtti. Kamu yararının menkul kıymet düzenlemelerini uygulamada, tarafların azaltılmış ceza isteğinden ağır bastığını vurguladı.
Ripple'ın baş hukuk görevlisi Stuart Alderoty, davanın sona erdiğini sosyal medya gönderisinde kabul etti. Alderoty, X olarak bilinen sosyal medya platformunda "Davaların 'sonunun' olduğunu" yazdı.
Kripto Para Terimleri ve Piyasa Etkisini Anlamak
Ripple davası, endüstriyi şekillendirmeye devam eden kripto para düzenlemesindeki birkaç anahtar konsepti vurguladı. Menkul kıymet yasaları, dijital tokenların ne zaman kayıt gerekliliklerine, yatırımcı korumalarına ve açıklama kurallarına uyması gerektiğini belirler. 1946 Yüksek Mahkemesi kararıyla belirlenen Howey testi, yatırımcıların başkalarının çabalarından kâr beklentileri gibi faktörlere dayanarak bir yatırım sözleşmesinin var olup olmadığını değerlendirir.
XRP, Ripple'ın finansal teknoloji ürünlerinde hem bir ödeme kripto para birimi hem de bir köprü para birimi olarak işlev görür.
Bitcoin'in aksine, merkeziyetsiz bir ağda çalışan Ripple Labs, XRP'nin dağıtımı ve geliştirilmesi üzerindeki önemli bir etkiye sahiptir. Bu merkeziyetçi yön, XRP satışlarının menkul kıymet teklifi olduğuna dair SEC’nin argümanında merkezi bir rol oynadı.
Daha geniş kripto para endüstrisi, diğer dijital varlıkların düzenleyiciler tarafından nasıl muamele göreceğine dair bir emsal oluşturduğu için davayı yakından izledi. Birçok endüstri gözlemcisi, karmaşık kararı kısmi bir zafer olarak gördü, çünkü bu, tüm XRP işlemlerini menkul kıymet olarak sınıflandırmak yerine farklı türdeki token satışları arasında bir ayrım yaptı.
Kapanış Düşünceleri
Anlaşma, kripto para düzenlemesini neredeyse dört yıl boyunca tanımlayan bir yasal mücadeleye son veriyor. Ripple daha ağır bir cezadan kaçınırken, 125 milyon dolarlık ceza ve kurumsal satışlar üzerindeki devam eden kısıtlamalar, daha kripto dostu bir yönetim altında bile SEC’in dijital varlık pazarları üzerindeki devam eden denetimini göstermektedir.