Kripto düzenlemeleri hakkındaki haber döngüsü tahmin edilebilir bir danstır. SEC, yeni bir ETF kararı almada gecikir. Kripto dünyası nefesini tutar. Yorumcular, SEC'nin "yeni" pro-kripto duruşunu tartışır. Ve herkes, köşeyi döndüğünde yeşil ışığın geleceğine inanarak rahatlar.
Ama ya gecikmeler daha fazla zamana ihtiyaç duyulduğu için değilse? Eğer bunlar, "hayır" demek zorunda kalmadan endüstriye maksimum baskı uygulamak için dikkatlice düzenlenmiş bir düzenleyici kıskaç hamlesi ise?
SEC Gerçekte Ne Yapıyor?
SEC'nin BlackRock, Franklin Templeton ve diğerlerinden gelen ETF'ler üzerindeki son genişletme hamlesi bu stratejinin bir vaka çalışmasıdır. Yüzeyde, kaçınılmaz onay yolunda işaretlenecek basit bir prosedürel adıma benziyor. Ancak bürokratik dilin altında daha kasvetli bir gerçek yatıyor: SEC, tam da erteleme eylemini bir kontrol aracı olarak kullanıyor.
Bu bir kaza değil. Hesaplanmış bir hamle.
Bu kararları geciktirerek, SEC protokolleri ve varlık yöneticilerini askıya alınmış bir durumda kalmaya zorlar. Geniş çapta erişilebilir, kurumsal olarak desteklenen bir ürüne yönelik geleceği tam olarak planlayamazlar. Düzenleyici engelleri aşmak, değişen hedeflere uyum sağlamak ve sürekli bir belirsizlik durumuna dayanmak zorundalar.
Ve bunun nedeni ne? SEC'nin dosyaları standart bir açıklama sunuyor: "değerlendirmek için daha fazla zamana ihtiyaç var." Bu bir saçmalık. Mali dünya, bu ürünleri bir kısmı kadar sürede analiz etmeye muktedir uzmanlarla dolup taşıyor. Gerçek değerlendirme teknoloji değil, endüstrinin uyum sağlama istekliliği üzerinedir.
SEC etkili bir şekilde şunu söylüyor: "Vast para havuzunun anahtarlarını elimizde tutuyoruz ve onları yalnızca tehdit olmaktan çıktığınızda teslim edeceğiz. Geleneksel finans modelimize tam uyum sağladığınızda. Artık bir 'yıkıcı' değil, makinemizin içinde düzenlenmiş, uyumlu bir dişli olduğunuzda."
Başkan Trump ve SEC Başkanı Paul Atkins'in "pro-kripto" olduğu anlatısı tehlikeli bir dikkat dağıtıcıdır.
Retorikleri önceki yönetimlerden daha sıcak olabilir, ancak eylemleri farklı bir hikaye anlatıyor. "Proje Kripto" ve "birleşik çerçeve" konuşmaları basın bülteninde harika görünse de, ajans bu gücü korumak için her olası gecikmeyi kullanmaya devam ederse boş vaatlerdir.
Dalga etkilerini düşünün.
Açık bir düzenleyici çerçevenin olmaması, yenilikçileri ve sermayeyi deniz aşırı ülkelere iter. BlackRock ve Franklin Templeton gibi en büyük, en çok kaynak sahibi oyunculara avantaj sağlar. Bu oyuncular sonsuz gecikmelere dayanacak yasal güce sahiptirler, oysa daha küçük, daha yenilikçi firmalar zayıflamaya terk edilir. Rekabeti engeller ve kriptonun alt etmek üzere tasarlandığı merkezi finansal sistemi pekiştirir.
Son Düşünceler
SEC sadece ETF onaylarını geciktirmiyor.
Endüstrinin olgunlaşmasını da geciktiriyor. Bu, kripto dünyasının isyankar enerjisini söndürmek ve onun asla uyması gerekmeyen bir kalıba zorlamak için stratejik bir hamle. Bu yüzden SEC gecikmesi hakkında bir şey duyduğunuzda, bunu gelecekteki bir onayın işareti olarak görmeyin. Bunu şu şekilde görün: düzenleyici "netliğin" bedelinin merkeziyetçiliğin ruhu olabileceği hakkında sessiz, ama kararlı bir uyarı.