Sky, merkeziyetsiz finans protokolü, eski adıyla MakerDAO, USDH stablecoin'ini yönetmek için 8 milyar dolarlık bilançosunu ve Standard & Poor's'tan aldığı B- kredi notunu kullanma teklifi sundu. Yarışma, merkeziyetsiz finansın en değerli sözleşmelerinden birini kontrol etmek için çeşitli şirketlerin rekabet ettiğini görüyor ve Hyperliquid, USDC mevduatlarında 5,5 milyar dolar tutarak bu stablecoin'in toplam arzının yaklaşık %7,5'ini temsil ediyor.
Bilinmesi Gerekenler:
- Sky, USDH varlıklarında %4,85 getiri ve kurulmuş altyapısı sayesinde 2,2 milyar dolar anında itfa likiditesi sunar
- Hyperliquid, geçen ay neredeyse 400 milyar dolarlık ticaret hacmi işledi ve bu da stablecoin yönetim sözleşmesini oldukça karlı hale getirdi
- Validatörler, 14 Eylül'de Sky ve Paxos, Frax, Agora ve Native Markets gibi kurumsal rakipler arasında oy kullanacak
Rekabet Artıyor
Yarışma, kripto para altyapısının kontrolü için merkeziyetsiz protokoller ile geleneksel finans arasındaki daha geniş gerilimleri yansıtıyor. Hyperliquid, USDH dağıtım hakları için birden fazla ihraççıyı rekabete davet etti ve validatörlerin oy kullanması 14 Eylül'de planlandı. Hyperliquid Vakfı oy kullanmaktan kaçınacak.
Sky'ın yedi yıllık işletme geçmişi, onu daha yeni rakiplerden ayırır.
Protokol, büyük bir derecelendirme kuruluşundan kredi notu alan ilk merkeziyetsiz finans platformu olma ayrıcalığına sahiptir. Önerisi, deneysel yaklaşımlar yerine yerleşik sistemler aracılığıyla finansal istikrarı vurguluyor.
Şirket, Hyperliquid'de tutulan tüm USDH için %4,85 getiri sözü veriyor; bu oran mevcut Hazine bonosu getirilerini aşıyor. Bu operasyonlardan elde edilen gelir, HYPE token geri alımları ve Hyperliquid'in Yardım Fonu'na katkıda bulunacaktır. Sky ayrıca kurumsal yatırımcıların büyük ölçekli işlemlerde güven duymasını sağlamak için tasarlanmış Peg Stabilite Modülü aracılığıyla 2,2 milyar dolar anında itfa likiditesi taahhüdünde bulunuyor.
Kurumsal Rakipler Alternatif Modeller Sunuyor
Diğer teklif sahipleri tekliflerini farklı değer önerilerine dayandırmış durumda. Düzenlenmiş bir stablecoin ihraççısı olan Paxos, rezerv kazançlarının %95'ini HYPE geri alımına tahsis ederken sıfır ücretli USDC geçiş hizmetleri sunmayı taahhüt ediyor.
Frax, kendisini topluluk odaklı bir platform olarak konumlandırarak tüm Hazine getirisinin doğrudan kullanıcılara yönlendirilmesini vaat eden bir sarma modeli öneriyor; bu yaklaşım, ihraççıların üretilen gelirin önemli bir kısmını sakladığı geleneksel modellerle çelişiyor.
Agora, State Street, VanEck ve MoonPay ile ortaklıklar aracılığıyla kurumsal destek sunar.
Şirket, tarafsızlığı vurguluyor ve net kazancın %100'ünü HYPE geri alımlarına yönlendirme sözü veriyor.
Ancak, Native Markets, Stripe'ın köprü platformu ile hizalanması ve Stripe'ın Tempo blok zinciri ve cüzdan sağlayıcı birliği, Privy'nin sahipliği ile ilgili potansiyel çıkar çatışmaları nedeniyle toplulukta şüpheyle karşılanıyor.
Ethena da bir teklif vermekle ilgilendiğini belirtti ve alanı daha da kalabalıklaştırdı. Her rakip, düzenleyici uyumdan getiri üretme yeteneklerine kadar farklı avantajlar sunar.
Finansal Şartlar ve Teknik Altyapı
Sky'ın teklifi, Sky ekosisteminde 1 milyar dolardan fazla toplam değer kilitleyen bir token çiftliği mekanizması olan Spark'ı model alan 25 milyon dolarlık bir "Hyperliquid Genesis Star" programı içerir. Bu girişim, merkeziyetsiz finans faaliyetini Hyperliquid üzerinde başlatmayı ve potansiyel olarak milyarlarca dolarlık ek mevduat çekmeyi amaçlıyor.
Protokol, yıllık 250 milyon dolardan fazla kâr üreten yerel geri alım motorunu Hyperliquid platformuna taşıma taahhüdünde bulundu.
Bu geçiş, Sky'ın kanıtlanmış gelir mekanizmalarını doğrudan Hyperliquid'in altyapısına entegre edecektir.
Sky'ın Peg Stabilite Modülü, kurumsal seviyede likidite yönetimi sağlayarak önemli bir teknik avantaj sunar. Sistem, yıllardır başarılı bir şekilde çalışmakta olup büyük ölçekli geri alımları önemli bir fiyat bozulması olmaksızın karşılamaktadır. Bu başarı geçmişi, USDH'nin piyasa stresi sırasında istikrarını korumaktan endişe duyan validatörleri cezbetmektedir.
Temel Kripto Finansal Terimlerini Anlama
Stabilcoinler, genellikle ABD doları gibi referans varlıklara göre sabit bir değeri korumak için tasarlanmış kripto para birimleridir. Toplam değeri kilitli, merkeziyetsiz finans protokollerinde tutulan kripto para miktarını ölçerek kullanıcı benimseme ve güveni gösterir. Yield farming, kullanıcıların kripto para platformlarına likidite sağlayarak getiri elde etmelerini sağlar.
Peg Stabilite Modülleri, kullanıcıların tokenları önceden belirlenmiş oranlarda değiştirmesine olanak tanıyarak stabilcoin fiyat istikrarını korur. Merkeziyetsiz finans alanında kredi notları nadirdir ve Sky'ın Standard & Poor's'tan aldığı B- notu, kurumsal kabul için önemlidir. Geri alım programları, piyasadan token satın alarak arzı azaltmayı ve kalan sahipler için potansiyel olarak değeri artırmayı içerir.
Validatör oylaması, merkeziyetsiz ağların yönetim kararlarını nasıl aldığını temsil eder. Token sahipleri veya atanmış validatörler, protokol değişiklikleri ve ortaklık teklifleri konusunda oy kullanırlar. 14 Eylül oylaması, sadece USDH'nin teknik uygulamasını değil, aynı zamanda Hyperliquid'in stratejik yönünü de belirleyecektir.
Piyasa Yapısına Etkiler
Rekabet, merkeziyetsiz ve geleneksel finansal kurumlar arasındaki gelişen dinamikleri vurguluyor. Sky için bir zafer, merkeziyetsiz finansın kripto para altyapısındaki konumunu güçlendirecek; kurumsal teklif sahipleri için bir başarı ise kurumsal finansın artan hakimiyetini işaret edebilir.
Hyperliquid'in kararı, dolaysız finansal şartların ötesinde etkiler taşır. Seçilen ortak, kullanıcıların platformla nasıl etkileşim kuracağını ve hangi hizmetlerin sunulacağını etkiler. Kurulmuş geleneksel finans şirketleriyle entegrasyon, kurumsal benimsemeyi hızlandırabilir ancak kripto para toplulukları tarafından değer verilen merkeziyetsizlik ilkelerini tehlikeye atabilir.
Kapanış Düşünceleri
14 Eylül validatör oylaması sonucunda Hyperliquid'in Sky'ın merkeziyetsiz yaklaşımıyla mı uyumlu kalacağı yoksa farklı risk-getiri profilleri sunan kurumsal alternatiflerden birini mi seçeceği belirlenecek. Karar, sadece USDH'nin yapısını değil, aynı zamanda kripto para altyapısının merkeziyetsiz protokoller ya da blok zinciri ile geleneksel finansal kurumlar tarafından kontrol edilip edilmeyeceği sorusunu da etkileyecek.