Solana (SOL), kripto veri sağlayıcısı Kaiko’nun analizine göre, doğrulayıcı enflasyon maliyetlerinin ücret gelirini fazlasıyla aşmasının ardından 2025’te 4,15 milyar dolar net zarar açıklarken Ethereum (ETH) ise 1,62 milyar dolar kaybetti; bu durum, başlıca Layer 1 blokzincirlerin çoğunda geçerliydi.
Ethereum’un 260 milyon dolar gelir elde etmesine ve Solana’nın 170 milyon dolar ücret üretmesine rağmen, yalnızca Tron (TRX) 624 milyon dolarlık ve token ihraç maliyetlerini aşan gelirle pozitif kazanç kaydetti.
Bulgular, doğrulayıcılara ve stake edenlere dağıtılan yeni token’lar biçimindeki token enflasyonunun, ağ gelirini gölgede bırakabilen ve token sahiplerini fiilen seyrelten önemli bir ekonomik maliyet olarak işlediğini ortaya koyuyor.
Doğrulayıcı Enflasyonu Blokzincir Gelirini Geride Bırakıyor
Kaiko’nun analizi, yıllık ücret gelirini, doğrulayıcılara veya stake edenlere dağıtılan yeni ihraç edilmiş token’ların piyasa değeriyle karşılaştırarak blokzincir kazançlarını değerlendiriyor.
İşlem ücretleri ağ etkinliğinden elde edilen geliri temsil ederken, yeni token ihracı arzı artırdığı ve mevcut sahipliği seyrelttiği için bir maliyet işlevi görüyor.
Bu çerçeve kullanıldığında rapor, birçok Layer 1 ağında enflasyon maliyetlerinin gelirin yaklaşık yedi ila 25 katına çıktığını ortaya koyuyor.
Solana ağı 2025’te yaklaşık 170 milyon dolar ücret üretti, ancak doğrulayıcı ihraçları hesaba katıldığında 4,15 milyar dolar zarar yazdı.
Ayrıca Oku: Binance Files Defamation Lawsuit Against WSJ Over Alleged Iran-Linked Crypto Flows
Ethereum ise yaklaşık 260 milyon dolar yıllık gelir toplamasına rağmen aynı hesaplama altında 1,62 milyar dolar net zarar açıkladı.
Buna karşılık Tron, yıl boyunca 624 milyon dolar gelir üretti ve net token deflasyonu korudu; yani ücret gelirleri yeni ihraç edilen token miktarını aştı.
Kurumsal Yatırımcılar Protokol Kazançlarına Giderek Daha Fazla Odaklanıyor
Kârlılık sorusu, borsa yatırım fonları ve artan düzenleyici netlik yoluyla kriptoya kurumsal erişim genişledikçe daha da belirgin hale geldi.
Kaiko, Layer 1 token’larının giderek, gelir ve kazanç gibi hisse senedi piyasalarına benzer finansal metriklerle değerlendirildiğini belirtiyor.
Ethereum’un ekonomik modeli de, ağın işlem talebinin büyük bölümünü Layer 2 ölçekleme çözümlerine yönlendiren Dencun yükseltmesinin ardından önemli ölçüde değişti.
Analize göre, rollup’lar için blob tabanlı fiyatlandırmaya geçişle birlikte ücretler kaydığı için Dencun sonrası Ethereum’un günlük geliri keskin şekilde düştü.
Rapor, Layer 1 token ekonomilerinin uzun vadeli sürdürülebilirliğinin, ağların enflasyon yerine öncelikle gelirle finanse edilen doğrulayıcı ödüllerine geçip geçemeyeceğine bağlı olabileceğini öne sürüyor.
Bugün büyük zincirler arasında Tron, bu çerçeve altında pozitif kazançla faaliyet gösteren tek geleneksel Layer 1 olmaya devam ederek blokzincir ekonomik modellerindeki büyüyen ayrışmayı vurguluyor.
Sıradaki Haber: DIA Launches Oracle To Price Illiquid DeFi Assets As Tokenized Markets Cross $100B