Spot Solana borsa yatırım fonları, 26 Kasım'da 8,10 milyon dolarlık ilk net çıkışını kaydederek, ürünlerin ekim sonlarında piyasaya sürülmesiyle başlayan ve 21 gün boyunca kesintisiz süren giriş serisini bozdu.
SoSoValue verilerine göre bu çıkış, kümülatif girişlerin 613,22 milyon dolara, toplam net varlıkların ise altı fon genelinde 917,99 milyon dolara ulaşmasına rağmen gerçekleşti.
Bu tersine dönüş, kurumsal sermayenin Ethereum ve XRP ürünlerine yönelmesiyle geldi. Aynı gün Ethereum ETF'leri 60,82 milyon dolar, XRP fonları ise 21,81 milyon dolar çekti. Bitcoin ETF'leri ise 21,12 milyon dolarlık mütevazı giriş kaydederek, yaygın riskten kaçıştan ziyade yatırımcıların seçici pozisyon aldığını gösterdi. Solana'daki çıkışa esas olarak 21Shares'in TSOL fonu neden oldu ve bu fon 34,37 milyon dolarlık çıkış bildirirken, Bitwise ve Grayscale ürünleri yeni sermaye çekmeye devam etti.
Bu gelişme, Franklin Templeton'ın, %0,19 yönetim ücreti ve 31 Mayıs 2026'ya kadar ilk 5 milyar dolarlık varlık için ücret muafiyeti içeren spot Solana ETF'si için Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na nihai Form 8-A düzenleyici başvurusunu yapmasıyla aynı zamana denk geldi.
Başvuru, Franklin Templeton'ı NYSE Arca'da SOEZ ürününü en erken 27 Kasım'da piyasaya sürebilecek konuma getiriyor ve 28 Ekim'de ilk ABD Solana ETF'sini piyasaya süren Bitwise'tan bu yana beklenenden güçlü kurumsal talebin görüldüğü rekabetçi ortama yeni bir oyuncu ekliyor.
Ne Oldu
Solana ETF'leri, kuruluşlarından bu yana ilk negatif günlük akışı kaydetti; 8,10 milyon dolarlık çıkış, kasım boyunca fonların günde 8,26 milyon ile 58 milyon dolar arasında giriş çektiği güçlü momentuma keskin bir ters dönüşü temsil ediyor. 21 günlük giriş serisi, toplam varlıkları Solana'nın piyasa değerinin yaklaşık %1,09'una denk gelen 917,99 milyon dolara taşımıştı.
21Shares'in TSOL ürünü, 34,37 milyon dolarlık çıkışla itfaların büyük kısmını oluşturdu ve fonun kümülatif net akışlarını -26,22 milyon dolarla negatif bölgeye çekti. Yine de fon fiyatı gün içinde %3,92 yükseldi; bu da Solana'nın yaklaşık 141 dolar seviyesinde, seans için %3,8 yukarıda işlem görmesiyle, çıkışların dayanak varlığın değer kazanmasını engellemediğini gösterdi.
Bitwise'ın BSOL ETF'si 13,33 milyon dolarla girişlerde başı çekti; 93.170 SOL token ekleyerek kümülatif girişlerini 527,79 milyon dolara, net varlıklarını ise 631,20 milyon dolara çıkardı. Grayscale'in GSOL fonu 10,42 milyon dolar çekerek 72.840 SOL ekledi ve net varlıklarını 148,28 milyon dolara taşıdı. Fidelity'nin FSOL ürünü gün içinde 2,51 milyon dolar ekleyerek kümülatif girişlerini 29,89 milyon dolara çıkardı; VanEck ve Canary ürünleri ise herhangi bir akış kaydetmedi.
Daha geniş kripto ETF piyasasında ise farklılaşan eğilimler görüldü. Ethereum spot ETF'leri, 11 Kasım'da başlayan haftalar süren çıkışların ardından 60,82 milyon dolarlık girişle art arda dördüncü gün pozitif akış kaydederek eğilimi tersine çevirdi. Bitcoin ETF'leri, Fidelity'nin FBTC fonunun 33,3 milyon dolarlık çıkışına rağmen 21,12 milyon dolar çekti; BlackRock'ın IBIT ürünü ise 42,8 milyon dolarla pozitif akışlara öncülük etti.
XRP ETF'leri, 13 Kasım'daki lansmandan bu yana tek bir çıkış günü yaşamadan, 21,81 milyon dolarlık girişle kesintisiz pozitif serisini sürdürdü ve kümülatif akışları 643 milyon dolara taşıdı. Bu performans, Ripple'ın SEC ile yürüttüğü hukuki mücadelenin sonuçlanmasının ardından gelen düzenleyici netliği takiben süregelen kurumsal ilgiyi yansıtıyor.
Franklin Templeton'ın Solana ETF başvurusu, varlık yöneticisinin Solana pazarına, ilk tam işlem gününde 62,6 milyon dolar çeken başarılı XRP ETF lansmanının ardından girdiğini gösteriyor. Şirket, 25 Kasım'da Form 8-A başvurusunu yaparak işlem başlamadan önceki son idari adımı tamamladı. SOEZ ETF, CF Benchmarks Solana Endeksi'ni takip edecek ve saklamada fiziksel SOL token tutarak, sektördeki en düşük yönetim ücretine sahip pasif bir yatırım aracı sunacak.
Ayrıca bkz.: Ethereum Block Gas Limit Hits 60M in Major Capacity Expansion Days Before Fusaka Upgrade
Neden Önemli
İlk Solana ETF çıkışı, piyasa değerine göre üçüncü en büyük kripto para için, daha geniş piyasa oynaklığı ortasında kurumsal talebin kalıcılığını test ediyor. Negatif sürekli fonlama oranları ve gerileyen işlem hacimleri baskısı altında kalan varlık, son bir ayda %30 değer kaybederek 125 ile 143 dolar arasında işlem gördü. Bu tek günlük çıkış, mutlaka trend değişimi anlamına gelmiyor; ancak kümülatif akışlar 1 milyar dolara yaklaşırken bile Solana'ya kurumsal iştahın seçici kaldığını ortaya koyuyor.
Ethereum ve XRP ürünlerine yönelik rotasyon, yatırımcıların sermayeyi daha net düzenleyici çerçeveye ve yerleşik kurumsal benimsenmeye sahip varlıklara yeniden tahsis ettiğini gösteriyor. Dört günlük Ethereum giriş serisi, 3-24 Kasım arasında fonlardan 1,64 milyar doların çıktığı ağır itfa döneminin ardından 220 milyon doların üzerinde girişle geldi. Bu tersine dönüş, Ethereum'un ölçeklenme yol haritasına ve 3 Aralık'taki Fusaka hard fork'u dâhil yaklaşan ağ yükseltmelerine duyulan güvenin yenilendiğine işaret ediyor.
Franklin Templeton'ın agresif ücret stratejisi, tüm rakip Solana ETF ürünlerini fiyat açısından geride bırakıyor ve Bitcoin ETF lansmanlarındaki rekabetçi ücret taktiklerini yansıtıyor; orada da ücret rekabeti, varlıkların hızlı birikmesini sağlamıştı. Şirketin ilk 5 milyar dolar için 2026 Mayıs'ına kadar geçerli ücret muafiyeti, erken benimsemeyi hızlandırabilir ve mevcut ihraççıları kendi ücret yapılarını düşürmeye zorlayabilir. Yönetim altındaki toplam 1,66 trilyon dolarlık varlıkla Franklin Templeton, şimdiye kadar kenarda bekleyen tahsis edicileri çekebilecek kurumsal güvenilirlik sunuyor.
Zamanlama, gecikme maddesi içermeyen kayıt beyanları için otomatik yürürlüğe girme imkânı tanıyan SEC rehberiyle örtüşüyor. Bu mekanizma, SEC müdahale etmediği sürece standart 20 günlük sürenin ardından ETF lansmanlarına izin vererek, ekim ayındaki hükümet kapanması sırasında biriken onay sürecini hızlandırıyor. Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, bu yolu kullanan ihraççıların ürünleri hızlıca piyasaya sürebileceğini ve aralık ayında birden fazla kripto ETF lansmanının beklendiğini belirtti.
JP Morgan, Solana ETF'lerinin ilk 6-12 ayda 3-6 milyar dolar çekeceğini öngörmüş, ancak ekim ayındaki piyasa düşüşünden sonra projeksiyonlarını ilk yıl için yaklaşık 1,5 milyar dolara revize etmişti. Fonlar, ilk aylarında şimdiden revize tahminin %60'ını aşmış durumda; bu da fiyat oynaklığına rağmen kurumsal talebin güçlü kaldığını gösteriyor. Solana ekosisteminin büyümesi – ABD hisse senetlerini zincire taşıyan xStocks gibi tokenizasyon projeleri ve genişleyen DeFi faaliyeti – geleneksel finans aktörlerinin ilgisini çekmeye devam ediyor.
Son Düşünceler
Solana ETF piyasasında yaşanan ilk çıkış günü, üç haftalık kesintisiz girişlerin ardından kurumsal duyarlılıkta temel bir değişimden çok doğal bir konsolidasyon olarak öne çıkıyor. 8,10 milyon dolarlık itfa, 613 milyon dolarlık kümülatif akışa kıyasla mütevazı kalıyor ve SOL'un aylık %30'luk düşüşünün ardından kısa vadeli kâr realizasyonu veya portföy dengelemesini yansıtıyor olabilir. Daha önemli olan, kripto ETF'leri arasında seçici sermaye tahsisi modeli; yeni yatırımların çoğu Ethereum ve XRP ürünlerine yönelirken Bitcoin akışları ılımlı seyrediyor.
Franklin Templeton'ın yaklaşan piyasa girişi, yatırımcılar için daha düşük ücretler ve daha geniş ürün yelpazesi yoluyla fayda sağlayabilecek rekabet baskısı artırıyor. İlk iki işlem gününde neredeyse 70 milyon dolar çeken XRP ETF'sindeki başarısı, yerleşik varlık yöneticilerinin altcoin ETF alanında hızlıca pazar payı toplayabildiğini gösteriyor. Franklin Templeton'ın Solana ürünü benzer bir performans sergilerse, toplam Solana ETF varlıkları aralık başına kadar 1 milyar doları aşabilir.
Solana ETF akışları ile temel token fiyat performansı arasındaki ayrışma, kurumsal ürünlerin anında fiyat artışı garantilemediğini ortaya koyuyor. Tutarlı ETF girişlerine rağmen SOL, 125 ile 145 dolar arasında bir konsolidasyon aralığında işlem gördü; bu da kısa vadeli fiyat hareketlerinin ana itici gücünün hâlâ perakende talebi ve zincir içi aktivite olduğunu ima ediyor. Analistler, 145 dolar seviyesinde kilit direnç belirlerken, daha geniş piyasa koşullarının iyileşmesi hâlinde bir kırılmanın 155-175 dolar bölgesini hedefleyebileceğini düşünüyor.
Solana ETF talebinin sürdürülebilirliği; ağın kesinti yaşamadan yüksek işlem hacmini koruma kapasitesine, DeFi ve gerçek dünya varlık tokenizasyon uygulamalarındaki büyümeye, hisse ispatı ağlarını etkileyen düzenleyici gelişmelere ve diğer birinci katman blokzincirlerden gelen rekabete bağlı olacak. Kasım sonundaki Upbit güvenlik olayı sonrası yaşanan ağ tıkanıklığı endişeleri, kurumsal tarafta seçici bir temkinliliğe katkıda bulunmuş olabilir; ancak yalnızca bir fonun anlamlı çıkış kaydetmiş olması, etkinin sınırlı kaldığını gösteriyor.
Ayrıca okuyun: Solana Rebounds From $121 But Bulls Need Stronger Follow-Through