Stratejinin hisseleri önemli bir düşüş yaşadı. Hisseler, Bitcoin'in son fiyat düşüşünün ardından %11 değer kaybetti.
Yahoo Finance'e göre, eski adıyla MicroStrategy olan şirketin hisseleri, 2024 Kasımında ulaşılan tüm zamanların en yüksek seviyesinden %55 düşüşle 250 $'da kapandı.
Keskin düşüş, Stratejinin önemli Bitcoin varlıklarını likide etmeye zorlanabileceği hakkında piyasa spekülasyonlarına yol açtı. Finansal analiz firması The Kobeissi Letter, bu endişeleri yakın tarihli bir raporda ele aldı.
"MSTR'nin zorunlu likidasyonu kesinlikle imkansız değil. Ancak, oldukça olasılıksız. Bir 'acil-day' durumu gerçekleşmesi gerekir," raporda belirtildi.
The Kobeissi Letter, Stratejinin iş modelinin Bitcoin satmak yerine sermaye artırmaya odaklandığını açıkladı. Şirket, kripto para alımlarını %0 faizli dönüştürülebilir satışlar çıkararak ve yeni hisseler satarak finanse ediyor. Bu yaklaşım, Stratejinin önceki piyasa düşüşlerinde bile varlıklarını likide etmesini önledi.
Mevcut rakamlar, Stratejinin yaklaşık 43,4 milyar dolar değerinde Bitcoin tuttuğunu ve 8,2 milyar dolar borca karşılık geldiğini gösteriyor, bu da yaklaşık %19'luk kaldıraç oranına yol açıyor. Bu borcun çoğu, mevcut hisse fiyatının altında dönüştürülebilir fiyatlarla ve 2028 ve sonrasına uzanan vade tarihlerine sahip dönüştürülebilir notlardan oluşuyor. Bu yapı, şirkete önemli bir finansal esneklik sağlıyor.
Ancak, The Kobeissi Letter, Stratejinin sermaye artırma kapasitesinin sınırsız olmadığını belirtti. "Yükümlülükleri, varlıklardan önemli ölçüde daha yüksek olduğunda, bu yetenek bozulabilir," analiz uyardı. Bu otomatik olarak likidasyonu tetiklemese de, şirketin finansal seçeneklerini sınırlayabilir.
Gerçek bir likidasyonun gerçekleşmesi için, The Kobeissi Letter, önce hisse sahibi oyu veya kurumsal iflasın gerekli olacağını açıkladı. Bu senaryo, Michael Saylor'un %46,8 oy gücüne sahip olması ve böyle bir hareketi onayı olmadan fiilen engellemesi nedeniyle pek olası görünmüyor.
Saylor, Bitcoin'in uzun vadeli büyüme potansiyelini sürekli olarak savundu. Şirket, geçen hafta varlıklarına 20.356 Bitcoin ekleyerek bu duruşunu pekiştirdi.
The Kobeissi Letter, gerçek risk dönemini, Stratejinin dönüştürülebilir tahvillerinin olgunlaşmaya başladığı 2027 sonrasında olarak tanımladı. Eğer Bitcoin'in fiyatı %50’den fazla düşer ve düşük seyrederse, şirket borç yükümlülüklerini refinanse etmekte veya ödemekte zorlanabilir.
"MSTR için yatırımcı güvenini korumak, düşüşlerin ardından hayati olacaktır," yayın sonuçlandırdı. Anlık likidasyon olası görünmese de, Bitcoin dalgalanması ve Stratejinin borç yapısı ile ilgili uzun vadeli riskler yatırımcılar için önemli endişeler olmaya devam ediyor.
Feragatname: Bu makalede sunulan bilgiler yalnızca eğitim amaçlıdır ve finansal veya hukuki tavsiye olarak değerlendirilmemelidir. Kripto para varlıklarıyla işlem yaparken daima kendi araştırmanızı yapın veya bir uzmana danışın.