Merkeziyetsiz finans borç verme piyasaları, teşvik programlarının borçlanma ekonomisini yeniden şekillendirmesiyle negatif borrow rates and sharp year-end deleveraging yaşadı.
Morpho protokolünün Katana zinciri, Ocak ayı başında borçlulara vbETH için efektif eksi %1,5 ve vbWBTC için eksi %1,15 oranlar offered sundu.
Kamino'nun USDC Prime kasasında arz APY'si, yaklaşık 75 milyon dolarlık kaldıracın çözülmesiyle 31 Aralık'ta %6,5'ten %4'ün altına düştü.
Ne Oldu
Morpho'nun zincirler arası borç verme piyasaları, Ethereum ana ağındaki oranların alternatif zincirlere kıyasla önemli ölçüde daha yüksek olmasıyla, ayrışan borçlanma maliyetleri gösterdi.
Katana borçlanma piyasaları, KAT token ödülleriyle teşvik edilmeye devam ediyor, ancak token şu anda işlem görme özelliğinden yoksun.
Bitget'in Aralık sonundaki On-Chain Earn lansmanı, Arbitrum'daki SyrupUSDC/USDT piyasasına likidite akışı sağlayarak oranları ana ağdaki %4'e kıyasla yaklaşık %1,1'e kadar sıkıştırdı.
Kamino'daki 31 Aralık oran sıkışması, yıl sonu öncesinde vergi takvimi sıfırlanmalarının portföy yeniden dengelemesini ve kaldıraç azaltımını teşvik etmesini yansıtıyordu.
Kamino'nun USDC Prime kasasındaki kullanım oranı, takvim sıfırlanmadan önce pozisyonlar kapandıkça birkaç saat içinde yaklaşık %13 düştü.
Bunu da okuyun: What Riot's Record Bitcoin Sale Reveals About Mining Industry Cash Flow Crisis
Neden Önemli
Bu dinamikler, protokol teşviklerinin geleneksel borç verme ekonomisini nasıl tersine çevirebileceğini; borçluların faiz ödemek yerine net ödeme alabildiğini gösteriyor.
Yıl sonu APY bozulmaları, temel piyasa değişikliklerinden ziyade vergi optimizasyonu tarafından yönlendirilen öngörülebilir mevsimsel kalıpları ortaya koyuyor.
Kaldıraç, genellikle yıl sonu yeniden dengelemeden sonra Ocak ayı başında yeniden inşa edilir; bu da geçiş dönemlerinde daha ucuz borç için geçici fırsatlar yaratır.
Zincirler arası oran farklılıkları, likidite parçalanmasını ve izole teşvik programlarının borçlanma maliyetleri üzerindeki etkisini vurguluyor.
Ancak, negatif oranların sürdürülebilirliği, organik piyasa dinamiklerinden ziyade tamamen devam eden protokol sübvansiyonlarına bağlıdır.
Sıradaki: Bitcoin Just Lost Billions In Stealth Demand — The MSCI Rule Nobody Saw Coming