Bitcoin (BTC), kripto kredi kuruluşu Ledn'e göre, ipotekler, menkul kıymet teminatlı krediler ve yapılandırılmış kredi piyasalarını çalıştıran aynı finansal mekanizmaya girmeye başlamış olabilir. Ledn, kurumsal finansın BTC'yi spekülasyon yerine teminat olarak değerlendirmede daha rahat hale gelmesiyle, Bitcoin teminatlı tüketici kredilerinin önümüzdeki on yıl içinde 1 trilyon dolarlık bir sektöre dönüşebileceğini öngörüyor.
Bu tahmin, Ledn'in bu yılın başlarında ilk yatırım yapılabilir kredi notuna sahip Bitcoin teminatlı varlığa dayalı menkul kıymet işlemine dönüştüğünü söylediği 200 milyon dolarlık ve S&P Global'den BBB- notu alan ihraç işlemini takip ediyor.
Ledn'e göre, tahviller şu anda ikincil piyasalarda ihraç anına kıyasla yaklaşık %5 daha dar bir spreadle işlem görüyor ve bu da Bitcoin teminatlı kredi yapılarıyla ilgili kurumsal rahatlığın arttığına işaret ediyor.
“Bu geçiş zaten başladı,” diyor Ledn’in kurucu ortağı ve CSO’su Mauricio Di Bartolomeo, Bitcoin’in spekülatif bir varlıktan birinci sınıf finansal teminata evrilip evrilmediği sorulduğunda Yellow.com’a konuşurken.
Di Bartolomeo, “Bitcoin, on milyonlarca insan, yaklaşık 200 halka açık şirket ve bir düzineden fazla hükümet tarafından tutuluyor,” dedi. “S&P, Ledn'in Bitcoin teminatlı ABS’sine bu yılın başlarında yatırım yapılabilir not verdi ve bu tahviller şu anda ihraç anına göre yaklaşık yüzde 5 daha sıkı işlem görüyor.”
Ledn’e Göre Bitcoin Kredilerini Geri Tutan Şey Teknoloji Değil, Güven
Şirketin projeksiyonu, “talep-uygulama açığı” olarak adlandırdığı büyük bir boşluk üzerine inşa edilmiş durumda.
Ledn tarafından sipariş edilen ve Protocol Theory tarafından yürütülen yeni bir anket, Amerika Birleşik Devletleri ve Avustralya’daki kripto sahiplerinin %88’inin dijital varlıklarına karşı borçlanmayı düşüneceğini, ancak şu anda yalnızca %14’ünün bunu yaptığını ortaya koydu.
Ledn, bu farkın, geleneksel finansta menkul kıymet teminatlı krediler veya ipotek piyasalarına benzer şekilde ölçeklenebilecek büyük, henüz dokunulmamış bir pazar olduğunu savunuyor.
Şirket, birincil engelin artık erişim veya teknik altyapı değil, güven olduğuna inanıyor.
Di Bartolomeo, “Çoğunlukla güven meselesi ve güven açığının belirli bir kaynağı var,” dedi.
“Celsius, BlockFi ve şimdi de DeFi çöküşleri, bir nesil kripto sahibine yanlış platformun Bitcoin’inizi kalıcı olarak kaybettirebileceğini öğretti.”
Kripto kredi sektörü, 2022 piyasa çöküşü sırasında yaşanan yıkıcı iflaslarla milyarlarca dolarlık müşteri varlığını sildi ve merkezi kripto kredi kuruluşlarına olan güveni ciddi şekilde sarstı.
Daha yakın tarihli merkeziyetsiz finans saldırıları bu korkuları daha da pekiştirdi.
Di Bartolomeo, “Geçen ayki Kelp DAO istismarı, insanların neden gergin olduğuna dair taze bir hatırlatma,” dedi. “Bu tür her olay, merkeziyetsiz finans kredi protokolü kategorisinin tamamı için güven saatini sıfırlıyor.”
Ayrıca Oku: Ronin Proved Web3 Gaming Can Scale, But Can It Still Lead The Next Cycle?
Bitcoin Kredi Pazarları Geleneksel Finansa Daha Çok Benzemeye Başlıyor
Ledn’in daha geniş argümanı, Bitcoin kredilerinin, geleneksel teminatlı finansmanın yerini almak yerine, giderek ona yakınsadığı yönünde.
Şirket, Bitcoin teminatlı borçlanmayı, yatırımcıların uzun vadeli pozisyonlarını tasfiye etmek yerine hisse senedi, gayrimenkul veya altına karşı borçlandığı köklü servet yönetimi uygulamalarıyla karşılaştırıyor.
Anket, katılımcıların %72’sinin kripto teminatlı kredilerin, yatırımcıları Bitcoin pozisyonlarını satmaya zorlamadan uygun likidite sağladığı görüşüne katıldığını ortaya koydu.
Di Bartolomeo, Bitcoin teminatlı menkul kıymetleştirmenin kurumsallaşmasının, piyasayı sonunda yüz milyarlarca dolarlık büyüklüğe ölçeklendirebilecek mekanizma haline gelebileceğini savundu.
“Piyasa o büyüklüğe, finansal sistemin geri kalanının Bitcoin’i tanıdık yapılar üzerinden, standart koşullarda, ölçekli bir şekilde fiyatlayacak araçlara sahip olmasıyla ulaşır,” dedi.
Ledn, Bitcoin teminatlı kredilerin kurumsal ölçeğe ulaşıp ulaşmayacağını, spekülatif coşkudan ziyade operasyonel olgunluğun belirleyeceğine inanıyor.
Şirket, yanıt verenlerin kredi platformu seçerken faiz oranları veya ürün özelliklerinden çok risk yönetimi uygulamaları, itibar, şartların netliği ve operasyonel geçmişe önem verdiğini söyledi.
Kurumsal Kabul, Bitcoin’in Finansal Rolünü Yeniden Tanımlayabilir
Yatırım yapılabilir kredi notuna sahip Bitcoin teminatlı ürünlerin ortaya çıkması, geleneksel finansın Bitcoin’in kendisine bakışını da yeniden şekillendirebilir.
Bitcoin tarihsel olarak ağırlıkla bir değer saklama aracı veya spekülatif bir teknoloji varlığı olarak çerçevelenmişken, teminatlandırma daha pratik bir kurumsal kullanım alanı sunuyor.
Di Bartolomeo, “Bitcoin dijital altın olmaya devam ediyor,” dedi. “Teminatlandırma bunun üzerine bir işlev daha ekliyor.”
Bu ayrım önemli; zira küresel teminat piyasaları, ipoteklerden menkul kıymet teminatlı kredilere, repo piyasalarından yapılandırılmış krediye kadar modern finansın büyük kısmının temelini oluşturuyor.
Bitcoin bu sistemlere giderek tanınan teminat olarak girdikçe, finans sektöründeki rolü, borsa işlemleri veya hazine rezervlerinin çok ötesine geçebilir.
Ledn’in öngörüsü, bugünkü pazar büyüklüğüyle karşılaştırıldığında oldukça iddialı kalıyor. Galaxy Research, merkeziyetsiz finans, merkezi kredi kuruluşları ve kurumsal platformlar genelindeki tüm kripto kredi piyasasının, önceki zirvesinde 2025 yılında yaklaşık 73,6 milyar dolara ulaştığını tahmin etmişti.
Yine de Ledn, kurumsal altyapı Bitcoin kredi piyasaları etrafında olgunlaştıkça, daha geniş gidişatın giderek daha görünür hale geldiğini savunuyor.
Sıradaki Okuma: Hyperliquid Now Clears More Perp Volume Than Most Centralized Exchanges