Çek Ulusal Bankası, merkez bankalarının dijital varlıklara bakışını yeniden şekillendirebilecek bir dönüm noktasına ulaştı ve Bitcoin’i muhasebe kayıtlarında tutan dünyanın ilk merkez bankası olarak öne çıktı.
Kurum, Perşembe günü yaptığı açıklamada, Bitcoin, bir USD stablecoin ve tokenlaştırılmış bir mevduattan oluşan 1 milyon dolarlık bir test portföyü oluşturduğunu duyurdu. Bu mütevazı ama sembolik olarak önemli adım, geleneksel merkez bankacılığı ortodoksluğunu ve Avrupa para otoritelerinin kripto para birimlerine karşı olan şüpheciliğini sorguluyor.
Bu tarihi ana yolculuk, Ocak 2025'te başladı. Vali Aleš Michl Bitcoin'e yatırım yapma fikrini ilk ortaya attığında. Başlangıçtaki önerisi, bankanın €140 milyar ($146 milyar) döviz rezervlerinin %5'ine kadarını kripto para birimine ayırmayı düşünüyordu – bu potansiyel yatırım, dünyanın en önemli kurumsal Bitcoin varlıklarından birini temsil edecek 7 milyar doları aşan bir yatırım anlamına geliyordu.
"Ocak 2025'te test portföyü oluşturma fikrini buldum," diye açıkladı Michl duyuruda. "Amaç, merkez bankası perspektifinden merkezi olmayan bitcoini test etmek ve rezervlerimizi çeşitlendirmede potansiyel rolünü değerlendirmekti."
Öneri hemen Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde'dan sert eleştiriler aldı, o Bitcoin’i merkez bankası rezervlerine uygun görmediğini belirtti. Lagarde, 30 Ocak tarihli bir basın toplantısında, rezervlerin "likit, güvenli ve güvenilir" olması gerektiğini vurguladı – ve bu niteliklerin Bitcoin'de olmadığını öne sürdü. Ayrıca, "Bitcoin’in Genel Konsey'in hiçbir merkez bankasının rezervlerine girmeyeceğine eminim," dedi.
Ancak Çek Cumhuriyeti'nin euroyu benimsememiş bir AB üyesi olarak benzersiz konumu, merkez bankasına ECB direktiflerinden daha fazla bağımsızlık sağladı. CNB yönetim kurulu 30 Ekim'de Michl'in teklifini onayladı ve daha büyük başlangıç yatırımı yerine temkinli bir pilot yaklaşım tercih etti.
Hesaplanmış Bir Deney
1 milyon dolarlık test portföyü, CNB'nin toplam rezervlerinin sadece %0.0007'sini temsil ediyor — riski en aza indirmek ve pratik deneyim kazanmak için kasıtlı olarak muhafazakar bir başlangıç noktası. Banka, yatırılan toplam miktarın aktif olarak artırılmayacağını vurguladı ve satın alma mevcut uluslararası rezervler çerçevesinin dışında gerçekleşti.
Pilot program, blok zinciri tabanlı varlıkların satın alınması, tutulması ve yönetilmesiyle ilgili süreçleri test etmeyi amaçlıyor. CNB, önümüzdeki iki ila üç yıl içinde deneyimlerini paylaşmayı planlıyor ve benzer hamleleri düşünen diğer merkez bankaları için potansiyel bir plan sağlıyor.
Bankadan yapılan açıklamada, "Pilot, merkez bankasına blok zinciri tabanlı varlıklarla ilgili uygulamalı deneyim kazandırmak için tasarlandı ve gelecekte ödemeler ve finansal sistemlerin nasıl işleyeceğini yeniden şekillendirebileceğini öne sürdü," denildi.
Birden fazla varlık türünün — Bitcoin, bir stablecoin ve tokenlaştırılmış mevduatlar — dahil edilmesi, dijital varlıkların farklı kategorilerini ve merkez bankacılık işlemlerindeki potansiyel uygulamalarını anlama konusunda kapsamlı bir yaklaşımı yansıtıyor.
Avrupa Konvansiyonuna Aykırı
Çek hamlesi, Avrupa para otoriteleri arasında hüküm süren duygularla zıtlık içeriyor. Polonya'nın merkez bankası, kripto para birimlerine yatırım yapmayı düşünmediğini ve bunları "çok yüksek riskli bir varlık sınıfı" olarak nitelendirdiğini belirtti. Romanya'nın merkez bankası da benzer şekilde kriptoyu herhangi bir kapasitede dahil etme planlarının olmadığını açıkladı.
Ancak Michl, yaklaşımını pervasız bir spekülasyon olarak değil, teknolojik değişime gerekli uyum olarak çerçeveledi. "Dünya, ekonomi ve insanların davranışları sürekli değişiyor ve bence bunu düşünme şeklimize ve yaptıklarımızı nasıl yansıtmamıza hazırlıklı olmalıyız," Bloomberg'e şunları söyledi Şubat ayında.
Valinin, merkez bankacıları arasında nadir bir yatırım odaklı bakış açısı olan ticari bankacılık stratejisti geçmişte, bir algoritmik ticaret fonu kurucu ortaklarından olduğu bilinmekte. "Diğer bankacılarla pozisyonumu karşılaştırırsanız bana 'ormana giden' veya 'öncü' diyebilirsiniz," Financial Times gazetesine 'tipik bir yatırım bankacısı olduğumu söyleyebilirim, karlılığı severim' dedi.
İçsel Momentum
CNB'nin hamlesi, Çek Cumhuriyeti'nde artan kripto para benimsemesi ortasında geldi. Anycoin'den alınan verilere göre, ülkenin en büyük kripto para birimi borsası, Çekler 2024'te 10 milyar CZK (450 milyon dolar) değerinde kripto para alıp sattı – 2022 ve 2023'ün hacimlerinin iki katından fazla.
Ülke, daha geniş kripto dostu politikalar sergiledi. Aralık 2024'te, Çek parlamentosu, üç yılın üzerinde Bitcoin varlıklarının sermaye kazancı vergisinden muaf tutulmasını onayladı ve dijital varlık endüstrisine destek sinyalini net bir şekilde verdi.
Çek donanım cüzdan üreticisi Trezor'un Bitcoin analisti Lucien Bourdon, The Block'a şunları söyledi: "Bu karar başarılı olursa, sadece Çek Cumhuriyeti için değil, Bitcoin'in ulusal ekonomik strateji aracı olarak küresel benimsenmesi için de bir dönüm noktası olabilir."
Küresel Bağlam
Çek Ulusal Bankası'nın satın alımı tarihi bir olay olsa da, Bitcoin'e bakış açısını yeniden değerlendiren hükümetler arasındaki daha geniş bir küresel trendin bir parçası olarak varlığını sürdürüyor. 2025 itibarıyla, Bitcoin’i rezervlerinde bulunduran 27 ülke var, bunların 13'ü ise egemen statüsünü resmileştirmek için mevzuat getirdi.
Ancak bu varlıkların çoğu, stratejik satın almalardan ziyade yasa uygulama ele geçirmelerinden kaynaklanıyor. Amerika Birleşik Devletleri ve Çin, ceza adalet sistemi aracılığıyla elde ettiği Bitcoin'i büyük miktarlarda tutarken, El Salvador ulusal politika olarak Bitcoin rezervlerini k deliberately apan nadir ülkelerden biri olup şimdiye dek 6,000 BTC topladı ve 600 milyon dolar üzerinde bir değere ulaştı.
Eğer Amerika Birleşik Devletleri, Başkan Donald Trump'un önerdiği Stratejik Bitcoin Rezervi'ni uygularsa, manzara dramatik bir şekilde değişebilir. Senatör Cynthia Lummis'in BITCOIN Yasası, Amerika Birleşik Devletleri Hazinesi'nin beş yıl boyunca bir milyon Bitcoin satın almasını talimat verecek — mevcut fiyatlarla 94 milyar dolarlık bir yatırım.
Deutsche Bank analistlerine göre, "altın ve Bitcoin'in 2030'a kadar merkez bankalarının bilançosunda bir arada bulunabileceği" öngörülüyor; bunun nedenleri arasında Amerikan dolarına olan güvenin zayıflaması ve artan kurumsal benimseme yer alıyor. Banka, doların küresel rezervlerdeki payının 2000 ile 2025 arasında %60'tan %41'e düştüğünü belirtiyor.
Son düşünceler
CNB'nin test portföyü hem bir tamamlanış hem de bir başlangıç noktasıdır. Bitcoin'in egemen finansmanda potansiyel rolü hakkında yıllarca süren tartışmaları doğrularken, soruların yanıtlardan çok daha fazla olduğunu kabul ediyor.
Vali Michl, riskler konusunda şeffaf oldu. CNB'nin kendi analizi, bankanın son on yılda rezervlerinin %5'ini Bitcoin'de tutmuş olması durumunda yıllık getirilerin %3.5 yüzde puan artacağını, ancak volatilitenin iki katına çıkacağını buldu.
Ancak vali, bu bakış açısının belirsiz bir çevrede yol almak için uygun bir yatırımcı zihniyetini yansıttığını savundu. Küçük ölçekli bir denemeye bile olsa isteklilik, Çek Cumhuriyeti'ni parasal inovasyonunun ön saflarına yerleştiriyor.
Bu 1 milyon dolarlık test portföyü, merkez bankasının Bitcoin benimsenişinin başlayışını mı işaretler yoksa hâlâ izole bir deney olarak mı kalır, önümüzdeki yıllarda daha netleşecektir. Şu an için en azından bir büyük merkez bankası, Bitcoin'i anlamanın çaba — ve olası risk — değerinde olduğuna inanıyor.
Bitcoin'in 102,000 doların üzerinde işlem gördüğü ve kurumsal benimsemenin hızlandığı bu dönemde, Çek Ulusal Bankası'nın tarihi satın alımı, merkez bankacılığının dijital çağa girişinin anısı olarak hatırlanacaktır.