Ринок стейблкоїнів переживає вплив регуляцій MiCA, які вступають у дію цього місяця, оскільки все більше платформ вилучають USDT та USDC. Останніми доповненнями до цього є крипто-біржі Bitstamp та crypto.com, які оголосили про вилучення Tether USDT та Paypal USD 31 січня 2025 року. На тлі цього ми розуміємо, як це всеосяжне законодавство прагне навести лад на ринку криптовалюти у всіх 27 країнах ЄС, захищаючи інтереси інвесторів.
Що таке Ринки Криптоактивів або регуляція MiCA?
Регуляція MiCA є найамбітнішою спробою ЄС створити єдиний підхід до нагляду за криптовалютами. До її реалізації криптобізнеси в межах ЄС зіштовхувалися з комплексною картою різноманітних національних регуляцій, що вимагали отримання численних ліцензій і дотримання вимог різних юрисдикцій. Цей фрагментований регуляторний ландшафт не лише створював операційні виклики для бізнесів, а й залишав інвесторів вразливими до потенційних ризиків.
Основна мета MiCA — створити стандартизоване регуляторне середовище, яке сприяло б інноваціям, забезпечуючи належний захист споживачів. Цей каркас застосовується до всіх провайдерів послуг з обслуговування криптоактивів (CASP), які обслуговують європейські інтереси, незалежно від їх географічного положення. Це екстериторіальне охоплення демонструє зобов'язання ЄС до всеосяжного нагляду за криптодіяльністю, що впливає на його громадян.
Як це вплине на ринок стейблкоїнів?
Підхід MiCA до стейблкоїнів є одним з найбільш трансформуючих аспектів цієї регуляції, який вводить суворі вимоги, що фундаментально змінюють ландшафт стейблкоїнів. Регуляція займає твердий підхід проти алгоритмічних стейблкоїнів, фактично забороняючи їх використання на ринку ЄС через відсутність явних резервів, пов'язаних з традиційними активами. Це рішення відображає стурбованість ЄС щодо ризиків для стабільності, пов'язаних з алгоритмічними механізмами після відомих ринкових невдач.
Для традиційних стейблкоїнів MiCA встановлює міцну регуляторну рамкову через дві основні категорії: Токени, орієнтовані на активи (ART) і Токени електронних грошей (EMT). Обидва типи повинні підтримувати ліквідний резерв з суворим співвідношенням 1:1 до їх базових активів. Емітентам EMT, зазвичай це авторизовані кредитні установи, необхідно повідомити свою наглядову владу і опублікувати детальну білу книгу перед випуском своїх токенів. Емітенти ART стикаються з додатковими вимогами, включаючи обов'язкове заснування в ЄС та попереднє схвалення їх білої книги.
Регуляція вводить категорію "значний" для стейблкоїнів, що відповідають специфічним критеріям, встановленим Європейським банківським органом. Це призначення надає цим токенам посилений нагляд і суворіші регуляторні вимоги, забезпечуючи, щоб великі проекти стейблкоїнів підтримували належне управління ризиками і стандарти операцій.
Області поза охопленням MiCA
Хоча охоплення MiCA є значним, певні сегменти криптоекосистеми залишаються поза її прямою юрисдикцією. Невзаємозмінні токени (NFT) зазвичай знаходяться поза межами регулювання, якщо вони не мають характеристик, схожих на інші регульовані криптоактиви. Проте, законодавство включає підзаконний механізм для NFT, випущених у великих серіях, які можуть бути класифіковані як замінні та, таким чином, підлягати регуляторному нагляду.
Регулювання платформ децентралізованого фінансування (DeFi), децентралізованих автономних організацій (DAO) та інших децентралізованих додатків становить цікаві регуляторні виклики. Хоча справжньо децентралізовані платформи залишаються майже неаффектованими MiCA, визначення "справжньої децентралізації" передбачає складні технічні та правові міркування. Проекти в цій сфері заохочуються звертатися за кваліфікованим юридичним керівництвом, щоб повністю зрозуміти свої зобов'язання з дотримання.
Які зміни набули чинності в січні 2025 року?
Запровадження MiCA слід за ретельно структурованим графіком, призначеним для полегшення плавного переходу та втілення. Початок у січні 2025 року, CASP повинні розпочати свої ліцензійні додатки, відзначаючи перший конкретний крок до повного дотримання. Регулювання забезпечує обдуманий період скасування, що продовжується до 18 місяців, дозволяючи існуючим провайдерам підтримувати свої операції, адаптуючи нові вимоги.
Протягом цього перехідного періоду, що триває до липня 2026 року, бізнеси повинні провести комплексну підготовку. Це включає визначення їх відповідної категорії ліцензії, збирання необхідної документації та влаштування їх операцій у відповідність до регламентів боротьби з відмиванням грошей (AML) і "Знайти свого клієнта" (KYC). Процес підготовки включає детальні внутрішні оцінки операційних функцій, самозахисту та практик прозорості.
Зміни, які чекають в 2026 році
До липня 2026 року всі CASP ми повинні досягти повної відповідності вимогам MiCA. Це охоплює забезпечення відповідних ліцензій від Національних компетентних органів, впровадження складних протоколів безпеки і встановлення операційних стандартів, які пріоритизують захист споживачів. Законодавство вимагає суворого поділу активів клієнтів від фондів компанії, міцних заходів щодо захисту даних та комплексних процедур управління ризиками.
Шлях до більш гармонізованого глобального регулювання?
Регуляція MiCA — це набагато більше, ніж просто європейське законодавство. Його детальна природа робить її ідеальною для інших юрисдикцій. Це може швидко перетворитися у глобальне регулювання крипти, оскільки багато країн, як Сполучене Королівство, Індія та інші, планують регулювати ринок стейблкоїнів. Будучи всеосяжною регуляторною рамкою, вона може стати моделлю для схожих законів в інших регіонах. Відтак, MiCA викликає занепокоєння для всіх компаній Web3 та майбутніх криптопроектів.
На основі успішної реалізації MiCA аналогічні крипто регуляції можуть бути запроваджені в інших регіонах. Це може зрештою призвести до більшого глобального співробітництва в нагляді за ринком цифрових активів. Для інвесторів і бізнесу у сфері крипти розуміння цього закону є важливим для оцінки ринкових настроїв під час змін регулювання. Це стратегічна необхідність, яка не може проігнорувати ні криптокомпанії, ні трейдери.