Bitcoin (BTC) піднявся до $74 427 після того, як Міністерство фінансів США оголосило про розширення програми викупу довгострокових держоблігацій. На цьому тлі керуюча компанія VanEck заявила, що криптовалюта знову торгується як інструмент хеджування проти послаблення долара.
Ключові акценти:
- Біткоїн досяг позначки $74 427 після того, як Мінфін США збільшив стелю викупу довгострокових облігацій з $2 млрд до щонайменше $4 млрд за операцію.
- На думку Меттью Сігела з VanEck, зростання ціни краще пояснюють фіскальні ризики та слабший долар, а не очікування щодо CLARITY Act.
- Колишня висока кореляція біткоїна з акціями під час періодів стресу на ринках ставить під сумнів його репутацію надійного хеджу.
Хід Мінфіну США та ринок біткоїна
Мінфін США подвоїв ліміт викупу довгострокових держоблігацій — з $2 млрд до щонайменше $4 млрд на одну операцію. Це зменшило прибутковість облігацій і спровокувало ширший розворот у бік ризикових активів. На цьому русі піднявся й біткоїн, причому зростання супроводжувалося масштабним «шорт-сквізом».
За оцінками, примусові ліквідації коротких позицій на суму близько $3 млрд підсилювали рух угору, додаючи імпульсу, коли біткоїн прорвався вище $74 000. Ліквідації збіглися з ширшим «risk-on» відгуком ринків на заяву Мінфіну, який стиснув прибутковості й переключив увагу інвесторів на слабкість долара. Сігел вважає, що така динаміка цін більше відображає занепокоєння станом публічних фінансів США, ніж ентузіазм навколо CLARITY Act — законопроєкту про ринкову інфраструктуру для криптоактивів, який іще проходить через Конгрес.
Гендиректор Coinbase Браян Армстронг заявляв, що очікує 60 голосів у Сенаті за цей законопроєкт, тоді як ринки прогнозів оцінюють шанси на його ухвалення вже цього року як мінімальні. За Сігелом, ця розбіжність ілюструє, що останнє ралі біткоїна живиться чинниками, відмінними від очікувань щодо майбутнього крипторегулювання.
Читайте також: Chainlink подорожчав понад $10,60 після виступу Назарова про стейблкоїни в Білому домі
Аргумент VanEck про хедж
В інтерв’ю CNBC Сігел заявив: «Біткоїн — один із найкращих хеджів, які можна знайти від такої динаміки». Логіка полягає в тому, що тиск на державні фінанси США та на долар посилює попит на дефіцитний актив поза традиційною грошовою системою. Ідея давно відома, але фактична історія біткоїна лишається суперечливою.
Кореляція біткоїна з американськими акціями зросла під час COVID-обвалу 2020 року та знову посилилася в циклі підвищення ставок у 2022-му — замість того, щоб падати в періоди ринкового стресу. Цю закономірність не раз фіксували академічні дослідження.
Сатоші Накамото ще в білій книзі 2008 року описував біткоїн як інструмент з фіксованою пропозицією, альтернативний фінансовій системі, що спирається на емісію центральних банків. Але наступні ринкові цикли не раз показували, що за умов жорсткішої ліквідності біткоїн поводиться як ризиковий актив. Ця історія залишає питання про його роль як хеджу відкритим.
Читайте далі: Біткоїн прориває $72,5 тис. на тлі ескалації напруги з Іраном та зростання прибутковості облігацій
