Економісти Білого дому дійшли висновку, що заборона yield on stablecoins майже не стимулюватиме зростання банківського кредитування — додавши близько $2,1 млрд, або 0,02%, до кредитного ринку обсягом $12 трлн — водночас це коштуватиме тримачам орієнтовно $800 млн на рік у вигляді втраченої вигоди.
Вплив заборони доходності стейблкоїнів
Звіт від Ради економічних радників, тричленного консультативного органу в межах Виконавчого офісу Президента, examined сценарій, за якого кошти, що нині зберігаються у стейблкоїнах, повертаються на банківські депозити.
Висновок був однозначним: приріст кредитування буде незначним.
У базовому сценарії загальний обсяг банківського кредитування зріс би приблизно на $2,1 млрд. Банки громади отримали б ще менше — близько $500 млн додаткового кредитування, або близько 0,026%.
Ці висновки з’явилися на тлі тривалої суперечки між банківською індустрією та криптосектором. Такі об’єднання, як Independent Community Bankers of America, стверджували, що доходність стейблкоїнів загрожує відтоком депозитів. Представники криптоіндустрії відкидали ці застереження.
Співвідношення вигод і витрат у звіті виявилося разючим.
За оцінкою 6,6 економічні витрати від заборони набагато перевищують будь‑яку вигоду для кредитування, дійшли висновку економісти. «Щоб отримати ефекти для кредитування в сотні мільярдів, необхідно одночасно припустити, що частка стейблкоїнів зросте вшестеро, усі резерви перейдуть у сегреговані депозити, а Федеральна резервна система відмовиться від моделі надлишкових резервів», — зазначається в звіті.
Also Read: Ethereum Eyed For Euro Stablecoin Settlement Layer
Генеральний юрисконсульт Coinbase про CLARITY Act
Питання доходності стейблкоїнів є центральним у ширшій законодавчій дискусії у Вашингтоні. У липні 2025 року Президент Дональд Трамп підписав GENIUS Act, який забороняє емітентам стейблкоїнів безпосередньо виплачувати відсотки чи доходність тримачам. Водночас сторонні платформи, такі як біржі, все ще можуть пропонувати дохід.
Запропонований Digital Asset Market Clarity Act може закрити цю прогалину, визначивши, чи слід обмежувати доходність повсюдно, чи дозволяти її за певних умов.
Палата представників США ухвалила CLARITY Act 17 липня 2025 року двопартійною більшістю 294–134. Однак законопроєкт заблоковано в Сенаті. Голова Банківського комітету Сенату Тім Скотт відтермінував запланований розгляд у січні, і нову дату ще не призначено.
Минулого тижня головний юрисконсульт Coinbase Пол Гревал заявив, що законопроєкт може наближатися до слухань щодо розгляду правок, а законодавці близькі до узгодження ключових положень. Він зазначив, що прогрес залежить від вирішення суперечки щодо доходності стейблкоїнів.
Контекст GENIUS Act та CLARITY Act
Два закони охоплюють різні частини однієї регуляторної головоломки. GENIUS Act створив першу федеральну рамку для стейблкоїнів, вимагаючи 100‑відсоткового резервного забезпечення високоліквідними активами, такими як казначейські облігації США, та прямо виключаючи стейблкоїни з визначень цінних паперів і товарів.
CLARITY Act, який все ще розглядається в Сенаті, мав би встановити ширші правила ринкової структури для цифрових активів, розподіливши нагляд між SEC і CFTC. Комітет Сенату з питань сільського господарства просунув свою версію 29 січня 2026 року, але Банківський комітет ще не завершив свій розгляд. Сенатори Том Тілліс і Анжела Олсбрукс наприкінці березня досягли компромісу щодо формулювання норм про доходність стейблкоїнів, заборонивши пасивну доходність на залишки, але дозволивши винагороди, засновані на активності. Реакція індустрії була змішаною, а Coinbase висловила занепокоєння, що текст віддає перевагу банкам. Аналітики попереджають, що якщо Банківський комітет не схвалить законопроєкт до кінця квітня, його ухвалення до проміжних виборів у листопаді 2026 року стане малоймовірним.