Ripple нібито зробила пропозицію на $4–$5 мільярдів для придбання Circle, емітента USDC - одного з найбільших у світі стейблкойнів, прив'язаних до долара. Але, згідно з повідомленням Bloomberg, пропозиція була швидко відхилена.
На перший погляд, це виглядає як угода, що не відбулася. Але заглибтеся, і це розкриває дещо значно більше розкрите: гру на високу ставку, що триває в серці найстратегічнішої сфери криптовалюти - стейблкойнів.
Ripple - це не лише компанія за XRP. Це зростаючий гравець у фінансовій інфраструктурі, що намагається об'єднати блокчейн з рейками традиційних фінансів. Нещодавно компанія придбала прайм-брокерську фірму Hidden Road за $1,25 мільярда, зміцнюючи свої амбіції стати головним каналом для інституційної криптовалюти та транснаціональних розрахунків.
Запуск власного стейблкойну, RLUSD, наприкінці 2024 року став ще одним кроком у цьому напрямку. Але поточна ринкова капіталізація RLUSD, що коливається навколо $317 мільйонів, значно менша за командуючі $61,7 мільярда USDC. Для Ripple придбання Circle миттєво вивело б його в глобальну еліту стейблкойнів, надаючи не лише ринкову долю, але й регуляторну довіру, дорослість продукту та потужність дистрибуції.
Пропозиція на $5 мільярдів, однак, виявилася недостатньою.
Чому Circle відмовила
Ззовні це може здатися як втрачена можливість - вливання мільярдів капіталу та доступ до глибокого міжнародного сліду Ripple. Але Circle має причини вважати, що вона знаходиться на шляху до більшої довгострокової винагороди.
По-перше, Circle планує IPO. Компанія подала заявку на початкову публічну пропозицію в США на початку цього року, позиціонуючи себе як стандарт для дотримання вимог законодавства щодо прозорих стейблкойнів, підтриманих доларом. Прийняття пропозиції Ripple могло б означати продаж по низькій ціні з потенційно набагато вищої оцінки, особливо, коли регулятори та установи продовжують вдивлятися в ідею токенізованих доларів.
Плюс до того, є стратегічне розходження. У той час як ДНК Ripple полягає в розвитку своєї платіжної мережі на основі блокчейну (з більшістю свого бізнесу поза межами США), Circle спрямована на встановлення USDC як ключового елемента економіки цифрового долара, активно співпрацюючи з банками, фінтехами та політиками. Придбання могло б спричинити невідповідність місії та викликати огляд регуляторів саме тоді, як обидві компанії починають набирати обертів.
Справді, об'єднання двох гігантів у вже чутливому регуляторному кліматі могло викликати значне невдоволення з боку світових наглядових органів, особливо коли уряди підходять ближче до випуску рамок стейблкойнів, які можуть визначити, хто домінує в різних юрисдикціях.
Чому це важливо для криптоіндустрії
Відмова Circle - це не лише про ціну - це потужне висловлення незалежності та впевненості у власному баченні. Але ще важливіше, цей епізод виділяє, куди прямує криптоіндустрія.
Стейблкойни більше не просто інструменти для торгівлі або DeFi-фермінгу. Вони стають основною інфраструктурою - цифровими грошовими шарами, які забезпечують перекази, розрахунки у торговців, фінансову інклюзію та, зрештою, інтероперабельність CBDC. Той, хто володітиме або управлятиме домінуючими стейблкойнами, буде формувати майбутнє руху грошей, як у ланцюзі, так і поза ним.
Саме тому Ripple зробила свій хід. І саме тому це не останній.
Очікуйте більше таких кроків. Ripple має гроші, стратегію та - завдяки нещодавньому завершенню свого судового процесу з SEC - регуляторний простір для дихання, щоб переслідувати великі придбання. З випуском апеляційної скарги SEC та Ripple, який сплачує знижену штраф у розмірі $50 мільйонів, компанія тепер вільніше діяти агресивно.
Тим часом шлях Circle до IPO випробує апетит публічних ринків до регульованої криптоінфраструктури. Якщо це буде успішно, це може легітимізувати стейблкойни на глобальному рівні та встановити оцінювальний еталон для інших у цій сфері - включаючи Tether, Paxos та навіть Ripple.
Велика картина
Це не просто історія про Circle та Ripple. Це вікно в наступну еру цифрових фінансів.
Гонка стейблкойнів нагрівається, і це більше не просто про технології. Це про регуляторну інтеграцію, інституційну довіру, географічний масштаб та екосистемну інтероперабельність. Ripple робить ставку на стратегію "придбати та розширити". Circle подвоює природний ріст та політичні партнерства.
Обидва підходи можуть спрацювати - але вони відображають різні уявлення про те, як буде збудоване майбутнє фінансів.
Хто б не лідирував у економіці стейблкойнів, не просто переможе крипту - вони допоможуть визначити правила програмованих грошей, токенізації реальних активів та транснаціональних платежів на десятиліття вперед.
Отже, так, Circle сказала "ні" Ripple. Але гра на цьому не завершується.