Хмарні гіганти в сегменті штучного інтелекту можуть бути змушені підвищити продуктивність у 2,7 раза до 2030 року, аби виправдати майже $1,1 трлн інвестицій в інфраструктуру до 2027 року, свідчить нове дослідження.
Основні тези:
- Гіпермасштабні провайдери ШІ мають до 2030 року досягти 2,7-кратного зростання продуктивності, щоб обґрунтувати поточні капітальні плани.
- Morgan Stanley очікує близько $2,9 трлн глобальних витрат на дата-центри до 2028 року, з яких приблизно $1,5 трлн потребуватимуть зовнішнього фінансування.
- Зростаюча залежність від боргу та приватного кредиту розносить інфраструктурні ризики ШІ далеко за межі великих технокорпорацій.
Формула Wachter для ШІ
MIT Technology Review проаналізував роботу професорки фінансів з Wharton Джессіки Вахтер та її співавтора Джонатана Вахтера, які будували розрахунки на базі капітальних витрат Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta та Oracle.
Їхній аналіз стверджує, що сектору потрібне 2,7-кратне зростання продуктивності до 2030 року з урахуванням вартості капіталу, амортизації та цільової дохідності на рівні 15%. Автори попереджають: якщо прогнозований бум не реалізується, нинішній інфраструктурний ривок може перетворитися на «найбільшу неефективну алокацію капіталу в історії».
Тиск уже відчутний у грошових потоках корпорацій. Alphabet зафіксувала вільний грошовий потік на рівні мінус $5,9 млрд у другому кварталі 2026 року — перший негативний показник від часу IPO Google у 2004-му — на тлі різкого зростання капітальних вкладень.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: Біткоїн-гаманець, що мовчав з 2012 року, раптово активувався й перевів усі кошти
Кредитні ризики за Гензлером
За оцінками Morgan Stanley, у 2025–2028 роках у світі на будівництво дата-центрів буде витрачено близько $2,9 трлн, з яких приблизно $1,5 трлн надійдуть із зовнішніх джерел. Така модель фінансування переносить усе більшу частину ризиків ШІ-інфраструктури в сегменти корпоративних облігацій, сек’юритизованого боргу та приватного кредиту.
Проєкт Meta Hyperion у Луїзіані показує, як саме це може працювати на практиці. Фонди під управлінням Blue Owl Capital володіють 80% спільного підприємства, яке будує кампус приблизною вартістю $27 млрд, тоді як Meta зберігає 20%.
Професор Бізнес-школи Колумбійського університету Стейн Ван Ньювербург досліджує, як хвиля будівництва розподіляє левередж між девелоперами, кредиторами та структурованими фінансовими інструментами.
Колишній голова SEC і професор MIT Sloan Гері Генслер охарактеризував ширший інвестиційний цикл у ШІ як «комбіновану парійну ставку з боку ринків капіталу та економіки».
Криптостратег Артур Хейс вважає, що потенційна криза на ринку кредитування ШІ може врешті-решт змусити Федеральну резервну систему пом’якшити політику і виштовхнути Bitcoin (BTC) у напрямку до $1 млн. Втім, це спекулятивний сценарій, а не прогноз, що випливає з дослідження Wharton.
Хвиля капітальних витрат у ШІ-інфраструктуру наростала роками, поки гіпермасштабні провайдери змагалися за чипи, електроенергію та потужності дата-центрів. Головне відкрите питання нині — чи зможуть продуктивність і виручка зрости достатньо швидко, щоб відповідати інфраструктурним зобов’язанням, які дедалі більше базуються на зовнішньому фінансуванні.
ДАЛІ ЧИТАЙТЕ: XRP прориває рівень $1,544 на тлі зростання плечей і активності «китів»
