Фонд, що колись був перлиною інституційного прийняття криптовалют, зараз втрачає активи на безпрецедентному рівні. Біткойн-траст iShares BlackRock, торгується під тікером IBIT на Nasdaq, зафіксував чистий відтік у розмірі $1.26 млрд у листопаді, що стало найбільшим місячним поверненням з моменту його запуску в січні 2024 року, згідно з даними SoSoValue.
Вихід з флагманського криптовалютного продукту BlackRock відбувається на тлі найбільш жорсткого падіння Біткойна в 2025 році. Найбільша у світі криптовалюта впала до $89,420 у вівторок, що є найнижчим рівнем з лютого, і знизилася більше ніж на 26% з жовтневого рекорду в $126,250. Цей спад знищив всі досягнення Біткойна за рік і привів ринкові настрої до стану, який аналітики називають зоною крайнього страху.
Ціна акцій IBIT відобразила цей розгром. ETF розвалився на 16% до $52, рівня, який востаннє спостерігали на 22 квітня, змивши місяці зростання, які підняли фонд до історичного статусу як найбільш успішного запуску ETF за всю історію.
Прискорюється Вихід Інституційних Інвесторів
Витік з BlackRock є частиною ширшого інституційного відходу від криптовалютної експозиції. Цей відтік є частиною ширшої тенденції, яка вражає ринок, причому 11 спотових Bitcoin ETF разом фіксують вилучення на загальну суму $2.59 млрд.
Тиск продажів є невпинним. 15 листопада інвестори вивели $463 млн з IBIT від BlackRock в один день, що є найбільшим спадом за день для продукту. Цей масовий викуп відбувся лише на день після того, як 11 спотових Bitcoin ETF, зареєстрованих у США, разом втратили $869.86 млн, зафіксувавши свій другий за величиною відтік.
Спотові Bitcoin ETF вже втратили $2.33 млрд у листопаді. Це вже є другим найгіршим відтоком, тоді як ринок проходив лише половину місяця. Лютий 2025 року приніс максимальні втрати з комбінованим відтоком $3.56 млрд. Якщо поточна тенденція продовжиться, листопад може перевершити цей похмурий рекорд.
Ринок Опціонів Попереджає Про Небезпеку
Ринок деривативів зараз свідчить про те, що професійні трейдери готуються до подальших знижок. Кривизна пут-колл на 250 днів підскочила до семимісячного максимуму в 3.1%, що свідчить про те, що пут-опціони, які використовуються для хеджування ризиків зниження, наразі найдорожчі відносно колл-опціонів з квітня.
Цей показник, відстежуваний MarketChameleon, вимірює відносну вартість захисних пут-опціонів у порівнянні з бичачими колл-опціонами. Коли кривизна зростає, це зазвичай означає, що інституційні інвестори платять преміальні ціни за страхування від подальших знижок замість того, щоб позиціонуватися на підйом.
Агресивна гонитва за захистом зниження відображає драматичну зміну настроїв всього кілька тижнів тому. Наприкінці жовтня Біткойн торгувався поблизу історичних максимумів, і ринки опціонів були переповнені бичачими позиціями. Зараз трейдери поспішають хеджувати портфелі, які зазнали двозначних втрат за кілька тижнів.
Падіння від Грейсу
Це зворушливі зміни, враховуючи метеорний підйом IBIT. iShares Bitcoin Trust розбив рекорди індустрії в рік свого запуску у 2024 році. Всього за 11 місяців він виріс до гіганта з понад $50 млрд у активах. Аналітики індустрії назвали це найвеличнішим запуском ETF в історії.
Серед численних спотових Bitcoin ETF, IBIT виділяється. Він досяг понад $50 млрд у п'ять разів швидше, ніж наступний найшвидший ETF фонд, що торгується на біржі, iShares Core MSCI EAFE ETF від BlackRock, якому потрібно було майже чотири роки, щоб досягти тієї ж віхи.
На піку наприкінці жовтня IBIT від BlackRock накопичив вражаючі $89.17 млрд в активах під управлінням. Успіх фонду допоміг легітимізувати Біткойн як інституційний клас активів і зіграв значну роль у підштовхуванні вартості криптовалюти вище $100,000 вперше.
Але поточні розпродажі виявили двоякість інституційного прийняття. Ті ж самі великомасштабні потоки капіталу, які підняли Біткойн до рекордних висот, зараз прискорюють його спад, оскільки інвестори знижують ризикованість своїх позицій.
Макроекономічні Віяння Додавлюють Кріптосвіт
Декілька факторів зійшлись, щоб натиснути на ринки криптовалют. Побоювання, що Федеральний резерв не знизить ставки у грудні, дуже вплинули на ціни на криптовалюту. Перспектива збереження вищих ставок робить ризикові активи менш привабливими в порівнянні з безпечнішими альтернативами, такими як державні облігації.
"Криптовалюта зараз більше ніж будь-коли пов'язана з макроекономікою," - сказав Пол Говард, старший директор у торговій фірмі Wincent. Оскільки ринки зараз оцінюють приблизно рівні шанси на зниження ставки на 25 базисних пунктів наступного місяця, Говард очікує, що Біткойн залишатиметься майже незмінним поблизу поточних рівнів.
Ширший розпродаж на ринку технологічних акцій додав додатковий тиск. Біткойн знизився майже на 9% з початку тижня, незважаючи на короткочасне відновлення до $107,000 в один момент у вівторок, а потім знову знизився. Токен привертає багато тих самих інвесторів, які влили кошти в акції BigTech, що зв'язує обидва ці напрямки торгівлі.
Знаки Стабілізації?
Незважаючи на історичні відтоки, деякі учасники ринку вбачають потенціал стабілізації. Дані з блокчейну показують, що в той час як короткострокові утримувачі продають у слабкість, довгострокова довіра серед інституційних алокаторів залишається непохитною.
Гарвардський Університет збільшив свої активи в iShares Bitcoin Trust від BlackRock до $442.8 млн на 30 вересня, володіючи 6.81 млн акцій IBIT. Доларова вартість інвестицій Гарварду в біткойн-ETF перевершує загальну вартість його володінь у Meta, NVIDIA та Alphabet разом узятих.
"Інституційна впевненість залишається сильною, з нещодавньою покупкою 8,178 Біткойнів вартістю $835 млн, що допомагає компенсувати продажі новачків і тиск від ETF," - сказав Едул Пател, генеральний директор Mudrex. "Водночас, дані з блокчейну також показують зростаючу активність з боку короткострокових утримувачів, що часто спостерігається біля відмітки ринку."
Заключні думки
Наступні тижні будуть критичними, щоб визначити, чи відлики листопада є тимчасовою корекцією або початком затяжного ведмежого ринку. Технічна картина Біткойна значно погіршилася, оскільки криптовалюта торгується нижче ключових рівнів підтримки, які трималися з початку 2025 року.
Для IBIT від BlackRock випробування полягатиме в тому, чи зможе фонд протистояти цій бурі і зберегти свою позицію як домінантний інструмент для інституційної експозиції на Біткойн. ETF, що колись вважався доказом того, що Біткойн освоїли на Уолл-стріт, зараз служить кричущим нагадуванням про те, що інституційне прийняття має двоякість - ті самі труби, що направляли мільярди на ринок, можуть так само швидко його спорожнити.
"Моє відчуття таке: з шести тижнями, що залишаються, ми вже бачили історичні максимуми для 2025 року," сказав Говард. Правими він виявиться чи ні, інвестори в рекордний фонд від BlackRock можуть очікувати довшого очікування, ніж припускали.