На конференції Bitcoin 2025 у Нешвіллі Роберт Мітчнік, голова відділу цифрових активів BlackRock, окреслив вимірений, але однозначний зсув у погляді найбільшого у світі менеджера активів на Біткоїн.
У ключовій доповіді Мітчнік описав, як Біткоїн стає стратегічним розподілом в інституційних портфелях, який в майбутньому може зрівнятись з золотом або навіть перевершити його за корисністю та потенціалом.
Промови на сцені Накамото наголосили на розширенні інвестиційних продуктів BlackRock та вказують на те, що підхід фірми до Біткоїну тепер глибоко інтегрований в консультативні платформи, модельні портфелі та глобальні канали добробуту.
Найважливіше, що Мітчнік пояснив, що цей зсув не є короткостроковою реакцією на ринковий ажіотаж, а є результатом багаторічних досліджень та розробки політики в середині фірми.
Від нішевого експозиції до інституційного розподілу
Хоча iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock вже набув значної популярності на ринках США, фірма нещодавно представила подібний продукт в Європі, що свідчить про те, що екпозиція до Біткоїну стає частиною ширшої глобальної інвестиційної стратегії.
Мітчнік відзначив, що значна частина попиту на IBIT тепер походить з поза американських каналів добробуту, зокрема в Азії, що свідчить про те, що інституційний інтерес до Біткоїну аж ніяк не обмежується американським роздрібним ентузіазмом.
Важлива точка перелому настала у лютому 2025 року, коли Біткоїн офіційно додано до однієї з внутрішніх модельних портфелів BlackRock — інструменти, які широко використовуються фінансовими консультантами для створення клієнтських портфелів. Мітчнік розкрив, що розподіл, зазвичай в межах 1-2%, тепер активний на платформах, дозволяючи пасивну задіяність в Біткоїн без необхідності індивідуальних запитів клієнтів.
Ця структурна інклюзія може стати однією з найзначніших форм непрямого впровадження, оскільки керівники добробуту отримують можливість пропонувати розподіл BTC як за замовчуванням, а не як виняток.
Поза порівняннями з "технічними акціями"
Мітчнік звернувся до постійної критики Біткоїну — що він веде себе як спекулятивна технологічна акція — вказуючи на історичні дані, які показують його відносно низьку довгострокову кореляцію з акціями. Хоча він визнав, що короткострокова волатильність часто зумовлена ще фінансовою активністю, він стверджував, що інституційні інвестори дедалі більше дивляться на Біткоїн крізь іншу призму: не як на акцію зростання, а як на стратегічний клас активів.
Наводячи приклади, коли Біткоїн різко відновлювався після макроекономічних продаж, Мітчнік припустив, що волатильність часто маскує накопичення довгостроковими тримачами. "Згадайте 5 серпня," сказав він, маючи на увазі ринкове падіння, коли Біткоїн різко знизився. "У цього не було нічого спільного з основами Біткоїну... і він подвоїв свою вартість за наступні чотири місяці."
Цей патерн, за його словами, підтримує наратив, що Біткоїн є менш "ризиковою" акцією і більше грошовим хеджем - таким, що може бути особливо корисним у світі з фіскальною невизначеністю та геополітичною нестабільністю.
Порівняння Біткоїн-золото
Найбільш провокаційні коментарі Мітчніка з'явилися при прямому порівнянні Біткоїну та золота. Він відмовився формулювати відносини як нульову гру, натомість припускаючи, що обидва активи виконують схожі ролі як фіксовані за обсягом децентралізовані хеджі. Але він ясно зазначив, що Біткоїн може в кінцевому рахунку запропонувати більший потенціал зі зниженими ризиками завдяки своїй цифровій сутності.
Де золото пропонує стабільність цін і століття історичного прецеденту, Біткоїн забезпечує швидке врегулювання, дешеву передаваність і легкість збереження - характеристики, які інституційні інвестори починають пріорітетизувати.
"Біткоїн — це цифрово натівний актив, ефективно зберігати і можна перевести будь-куди майже в реальному часі по майже нульовій вартості," зазначив він. "У нього набагато більше потенційного зростання, ніж у золота, і менше спаду."
Незважаючи на це, Мітчнік критикував ширше фінансове медіа та дослідницьку екосистему за недостатнє представлення довгострокової цінності Біткоїну. Він вказав, що загальні наративи продовжують пов'язувати продуктивність BTC із макроекономічними заголовками, такими як мита чи зміни відсоткових ставок - зв'язки, які не відповідають основним принципам Біткоїну. "Біткоїн ніколи не чув про мита," сказав він. "Не знає, що це таке."
Обережно щодо ширших крипто ETF
На питання, чи розгляне BlackRock розширення своїх продуктів крипто ETF за межі Біткоїну та Ethereum, Мітчнік окреслив чітку межу. "Біткоїн — це категорія одна," сказав він. "Інші криптовалюти змагаються в інших категоріях."
В той час як Ethereum може мати корисність як платформа для децентралізованих додатків, він сказав, що більшість інших цифрових активів більше схожі на венчурні технології або ранні акції програмного забезпечення, і їх не повинні порівнювати з зростаючою роллю Біткоїну як макрохеджу.
Ця точка зору відповідала очевидному рішенню BlackRock залишити IBIT зосередженим. Замість того, щоб диверсифікуватися у кошик токенів або експериментувати з тематичними крипто ETF, фірма, здається, навмисне закріплює інституційне криптовалютне початкове місце навколо BTC як базового активу.
Мітчнік також зачепив момент регулювання в США, зокрема нещодавню двопартійну взаємодію навколо нагляду за стейблкоїнами та структури крипторинку. Хоча він обережний у прогнозах результатів, він назвав законодавчий інтерес позитивним кроком до довгострокової ясності. "Це просто чудова та обнадійлива річ, що є така динаміка," сказав він.
Участь BlackRock в регуляторних розмовах передбачає, що інституційні суб'єкти можуть дедалі більше формувати контури майбутньої політики - особливо навколо ETF, кастодіальних та стандартів прозорості.
Кінцеві думки
Сигнал від BlackRock зрозумілий: Біткоїн більше не розглядається лише як вторинний чи експериментальний актив. Його додавання до модельних портфелів, швидкий зріст ETF та позиціонування як альтернативи золоту все це вказує на інституційну нормалізацію.
Хоча волатильність та політична невизначеність залишаються, шлях стає все стабільнішим: Біткоїн стає частиною тканини глобального портфельного будівництва.
Але рамка має значення. Замість підняття Біткоїну через маркетингові кампанії чи соціальні медіа, такі керівники активів, як BlackRock, інтегрують його непомітно - через моделі розподілу, стандартну експозицію портфелів та пасивні інвестиційні продукти.
У цьому процесі Біткоїн може позбутися свого спекулятивного образу на користь чогось більш довготривалого: постійного місця за столом сучасних фінансів.