Американські Bitcoin торгові фонди (ETF) на споти зафіксували [чисті виведення $903 мільйонів] (https://www.theblock.co/post/379871/spot-bitcoin-etf-second-worst-outflows) 20 листопада, що стало другим найбільшим одноденним виходом з початку запуску продуктів у січні 2024 року, оскільки інституційні інвестори перемикнулися на уникання ризиків на фоні зростаючої макроекономічної невизначеності до кінця року.
iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock, найбільший у світі Bitcoin ETF, втратив $355,5 мільйона лише в четвер, за ним випливає GBTC від Grayscale з виведенням $199,35 мільйона. FBTC від Fidelity побачив, як $190,4 мільйона залишили фонд, поряд з виведеннями з Bitwise, Ark & 21Shares, VanEck і Franklin Templeton. Масові виведення співпали з падінням Bitcoin з понад $92,000 до нижче $88,000, перш ніж розширити втрати до $85,400, коли американські ринки відкрилися.
Спотові ETF на Ethereum також зазнали втрат, зафіксувавши $262 мільйона чистих виходів — це восьмий поспіль день зменшення, згідно з даними SoSoValue. ETHA від BlackRock складає значну частину виведень Ethereum у четвер, оскільки інституційний інтерес до другої за величиною криптовалюти слабшає у тандемі з Bitcoin.
Подвійний вихід з Bitcoin і Ethereum ETF підкреслює ширшу втечу з криптоактивів, оскільки інвестори переоцінюють ризикову експозицію на фоні погіршення ринкових умов. Дані показують, що американські спотові Bitcoin ETF вилучили майже $3 мільярди чистих виходів лише за листопад, роблячи цей місяць потенційно найгіршим для потоків ETF з моменту запуску продуктів.
Домінує інституційне отримання прибутку
Виходи представляють драматичну зміну настроїв з постійних входів, що характеризували більшу частину 2024 року, коли Bitcoin ETF стали основним драйвером підйому криптовалюти до нових історичних максимумів понад $126,000 у жовтні. Аналітики ринку ототожнюють зворотний зв'язок з декількома об'єднаними факторами: отриманням прибутку інституційними власниками, погіршенням технічних індикаторів і ширшими макроекономічними вітрами.
"Це значна зміна настроїв від постійних входів на початку цього місяця," сказала Рейчел Лукас, криптоаналітик BTC Markets, коментуючи дані. "І це не лише крипто кровоточить. Сплеск дебіторської заборгованості Nvidia налякає ринки акцій, викликаючи ширше уникання ризиків. Коли технічні гіганти коливаються, ліквідність звужується скрізь, і Bitcoin відчуває тиск."
Пржемислав Крааль, генеральний директор європейської криптообмінної платформи zondacrypto, зазначив, що значні виходи вказують на те, що інституційні гравці фіксують прибуток до кінця року. "Інституційні інвестори лідирують, з виходами ETF, що сигналізують про отримання прибутку і уникнення ризиків," заявив Крааль. "Волатильність висока, й макроекономічне оточення може швидко змінюватися."
20 листопада показник виходу представляє найбільшу одноденну викупність з 25 лютого 2025 року, коли несподіване оголошення президента Дональда Трампа про нові торговельні тарифи викликало великомасштабний розпродаж акцій та ринків криптовалют. Тоді спостерігалися такі ж драматичні виведення, оскільки інвестори втекли від ризикових активів в масі.
Наростають технічний і фундаментальний тиск
Цінові дії в четвер привели до того, що Bitcoin ненадовго піднявся понад $92,000 за день, перш ніж швидко повернути курс після відкриття американських ринків акцій. Криптовалюта продовжила своє падіння до $85,400, перш ніж знайти певну стабільність, що представляє собою зниження більш ніж на 7% від денних максимумів. Розпродаж відбувся, незважаючи на те, що ціна ETF IBIT трохи піднялася на початку торгівлі 19 листопада, що підкреслює розходження між потоками деривативів та діями на спот-ринку.
Вихід з Bitcoin ETF відбувається, оскільки загальні виведення за листопад наближаються до $3 мільярдів, загрожуючи перевищенням $3,56 мільярда, зафіксованого в лютому, і встановлюючи листопад як найгірший місяць на записі для потоків ETF. Це особливо помітно, враховуючи історичну тенденцію листопада бути одним з найсильніших місяців для Bitcoin, з криптовалютою, що в середньому підвищується на 41,22% за місяць на основі історичних даних.
Сам iShares Bitcoin Trust від BlackRock зазнав стійкого тренду виходу, з п'ятьма послідовними днями чистих викупів, що складають $1,43 мільярда станом на середину листопада. Щотижневий фонд показав чотири прямі тижні виходів, що складають $2,19 мільярда, значно зменшуючи активи під управлінням домінуючого ETF.
Загальний ринок криптовалют слідував за Bitcoin вниз, з індексом CoinDesk 20, що різко знизився у супроводі посиленої волатильності в лавах основних токенів. Акції компаній, пов'язаних з криптовалютою, відобразили слабкість, з акціями MicroStrategy і Coinbase, що падають, як і акції видобувних компаній, таких як MARA Holdings і Riot Platforms, що зазнали зниження на понад 7%.
Altcoin ETF демонструють змішані сигнали
Поки Bitcoin і Ethereum ETF кровоточили капіталом, нові запущені альткойн-продукти надали контрастний наратив. Solana ETF побачили $23,66 мільйона чистих вкладів в четвер, тоді як XRP ETF залучили $118,15 мільйона, натякаючи на можливу ротацію капіталу серед інституційних інвесторів, які шукають екпозицію до альтернативних криптовалют з чіткішими регуляторними шляхами.
Розходження натякає на еволюцію інституційних стратегій, з деякими виділниками, що диверсифікуються від домінанти Bitcoin і Ethereum до нових протоколів першого рівня та активів, виграють від нещодавньої регуляторної ясності.
Bitwise's BSOL, перший спотовий Solana ETF в США, [зафіксував 16 послідовних днів чистих вкладів] (https://www.theblock.co/post/379437/blackrock-bitcoin-etf-record-outflows), накопичуючи $420,4 мільйона в загальних чистих вкладів з моменту запуску 28 жовтня.
Довгострокові тримачі накопичують, незважаючи на розпродаж
Незважаючи на інституційний вихід через інструменти ETF, дані на ланцюгу натякають на більш нюансовану картину ринкової динаміки. Крааль зауважив, що [великі держателі Bitcoin продовжують купувати] (https://crypto.news/blackrock-and-grayscale-lead-major-etf-withdrawals-topping-900m/) криптовалюту за поточними зниженими цінами. "Це знак основної сили та довіри до проекту, хоча ціна падає," він зазначив.
Це очевидне розходження між потоками ETF і поведінкою накопичення китів натякає на відмінності у горизонтах часу та інвестиційних стратегіях серед учасників ринку. Поки інвестори в інструменти ETF - в основному інституції, зосереджені на короткостроковій продуктивності та розташуванні до кінця року - продаються, довгострокові держателі здається вважають поточні ціни можливістю для накопичення.
"Для деяких, це може бути шанс увійти на ринок за нижчою ціною, ніж ми бачили нещодавно," добавив Крааль. "Тому важливо визнати ризики. Волатильність висока, і макроекономічне оточення може швидко змінюватися."
Криптообмін Luno озвучив цю оцінку в своїх ринкових інсайтах, заявляючи, що виходи з ETF вказують на "розташування уникнення ризиків" з великими інвесторами, які фіксують прибуток перед кінцем року. Фірма зазначила, що хоча довгострокові інвестори можуть мати можливість накопичувати токени за нижчими цінами, короткострокові трейдери стикаються зі значними викликами у часуванні ринкового відновлення серед надзвичайної волатильності і невизначених макроекономічних умов.
Заключні думки
Розпродаж криптовалюти не відбувся в ізоляції. Глобальні ринки акцій зазнали слабкості протягом тижня, зокрема технологічні акції, що опинилися під особливою загрозою після невтішних прогнозів від кількох основних компаній. Квартальний звіт Nvidia, хоча і показав сильне річне зростання доходу, викликав занепокоєння щодо дебіторської заборгованості, що налякало інвесторів і викликало ширший розпродаж ризикових активів.
S&P 500, Nasdaq Composite і Dow Jones Industrial Average усе зафіксували втрати, що перевищують 1%, оскільки невизначеність навколо процентної політики Федерального резерву до 2025 року чинить тиск на настрої. Американський центральний банк сигналізував, що він зробить обережніший підхід до зниження ставок, ніж очікувалося, тримаючи витрати на позики вище на довший термін - це перешкода для спекулятивних активів, як криптовалюти, які, як правило, слабкіше виконують у умовах обмежувальної монетарної політики.
У майбутньому учасники ринку будуть спостерігати за ознаками стабілізації або подальшого погіршення. Комбінація стійких виходів ETF, технічного зриву нижче ключових рівнів підтримки та несприятливих макроекономічних умов передбачає, що шлях найменшого опору може залишитися нижчим у короткостроковій перспективі, навіть якщо деякі довгострокові держателі вважають поточні ціни привабливими точками входу для накопичення.