Головний інвестиційний директор BlackRock з глобального боргового ринку Рік Рідер скорочує частку акцій на користь високоінвестиційних облігацій із дохідністю 7–8%, вважаючи, що такі папери вже конкурують з очікуваними 10–12% річних по акціях.
Ключові тези:
- Рідер оцінює американські акції на рівні «B мінус» і частково переорієнтовується на високоякісні облігації з прибутковістю близько 7–8%.
- Керований ним фонд дає 7,2% річних за кредитного рейтингу A- і зосереджується на паперах із погашенням або перефіксацією купона впродовж трьох років.
- Він очікує ще одне підвищення ставки ФРС і підраховує, що кожен відсотковий пункт додає бюджету США по $130–150 млрд щорічних витрат.
Поворот Рідера в бонди
Рідер, CIO BlackRock з глобального фіксованого доходу, у розмові з Yahoo Finance розповів, що стрибок прибутковостей казначейських паперів радикально змінив баланс між акціями й облігаціями. Під його управлінням близько $2,4 трлн, і рух на борговому ринку він називає «не кризою, але серйозним сигналом».
Прибутковість 10-річних казначейських паперів цього місяця вперше з 2007 року перевищила 5%; за даними TradingView, на 26 вересня вона сягнула 5,167%. Дохідність 30-річних UST піднялася до 5,49%.
Рідер оцінює акції загалом на «B мінус», але й далі бачить потенціал у виробниках чипів і компаніях пам’яті з міцним портфелем замовлень. Водночас вищі реальні ставки та охолодження ралі в секторі ШІ роблять значну частину ринку акцій менш привабливою порівняно з високоякісними борговими інструментами.
Один із його інвестиційних фондів забезпечує 7,2% річних при кредитному рейтингу A- і тримає облігації, які погашаються або перезавантажують купон упродовж трьох років, що знижує чутливість портфеля до подальших підвищень ставок. Паралельно Рідер скоротив експозицію до іпотечних паперів, оскільки зростання прибутковостей тисне на їхні ціни.
Читайте також: Безпека крипторинку проходить випробування на $11 млн після зламів Payy, Duelbits і Meter
Погляд Тома Лі
Рідер вважає, що Федеральна резервна система зараз не повинна була б підвищувати ставку, хоча все ж очікує ще один крок вгору після того, як базовий діапазон був піднятий до 3,75–4% 16 вересня. За його оцінками, кожне підвищення на 100 б.п. коштує уряду США «десь між 130 і 150 мільярдами доларів» на рік.
Цей підхід поділяють не всі. Співзасновник Fundstrat Том Лі стверджує, що вища дохідність може навіть посилити позиції сильніших компаній. Водночас Рідер нагадує: історично, коли 10-річна прибутковість стартувала поблизу 5%, середня дохідність бондів за наступний рік становила близько 9,5%.
Рідер не закликає інвесторів масово йти в довгі Treasuries, посилаючись на потужне економічне зростання, воєнні ризики та значні обсяги нового державного запозичення. За внутрішнім «реальним часом» BlackRock, ВВП США зараз зростає на 6,5–7% у перерахунку на рік. Він уважно стежить за звітами зі ринку праці на предмет ознак уповільнення.
Остання переоцінка ринку припала на різке зростання вартості запозичень: іпотечні ставки вже піднялися до 7,45%, і Рідер описує житловий ринок як «заморожений». Вихід дохідності 10-річних Treasuries вище 5% разом із вересневим кроком ФРС знову посилив тиск від ставок до рівнів, яких ринки не бачили з 2007 року.
Читайте далі: Припливи в Dogecoin ETF сягнули $2,89 млн перед жовтневим виходом Bitwise
