Головний інвестиційний директор BlackRock Рік Рідер скорочує частку акцій на користь високоякісних облігацій з дохідністю 7–8%, вважаючи, що такі папери вже прямо конкурують із очікуваною дохідністю 10–12% річних на ринку акцій.
Ключові тези:
- Рідер знижує рейтинг акцій до B- та переорієнтовує частину портфеля на якісні облігації з дохідністю близько 7–8%.
- Один із фондів під його управлінням дає 7,2% річних за кредитного рейтингу A- і фокусується на паперах із погашенням чи переглядом ставки протягом трьох років.
- Він очікує ще одне підвищення ставки ФРС і підраховує, що кожен відсотковий пункт додає до $130–150 млрд на рік до витрат уряду США.
Поворот Рідера до облігацій
Рідер, головний інвестиційний директор BlackRock із глобального ринку боргових інструментів, в інтерв’ю Yahoo Finance заявив, що стрибок прибутковості казначейських облігацій радикально змінив баланс між акціями та борговими паперами. Під його управлінням — близько $2,4 трлн, і поточний рух на ринку він називає «не кризою, але серйозним сигналом».
Прибутковість 10-річних казначейських облігацій цього місяця вперше з 2007 року перевищила 5%; за даними TradingView, станом на 26 вересня вона сягнула 5,167%. Дохідність 30-річних паперів становила 5,49%.
За оцінкою Рідера, акції зараз заслуговують лише на рейтинг B-, хоча він і надалі бачить потенціал у виробниках чипів та компаніях зі зберігання даних, що мають значний портфель замовлень. Водночас зростання реальних ставок та уповільнення драйверів штучного інтелекту, на його думку, роблять значну частину ринку акцій менш привабливою порівняно з високоякісним боргом.
Один з інструментів доходного сегмента, яким керує Рідер, наразі дає 7,2% річних за кредитного рейтингу A- і інвестує в облігації, що погашаються або переглядають купон упродовж трирічного горизонту. Це обмежує чутливість фонду до подальшого зростання ставок. Водночас він скоротив частку іпотечних облігацій, оскільки зростання дохідностей тисне на їхні ціни.
Читайте також: Кібербезпека в крипті проходить випробування на $11 млн після зламів Payy, Duelbits і Meter
Погляд Тома Лі
Рідер вважає, що Федеральна резервна система взагалі не мала б більше підвищувати ставку, однак усе ж закладає ще один крок угору після того, як 16 вересня базовий діапазон було піднято до 3,75–4%. За його оцінкою, кожне підвищення на 100 базисних пунктів збільшує щорічні витрати уряду США «десь між 130 і 150 мільярдами доларів».
Такий підхід поділяють не всі. Співзасновник Fundstrat Том Лі наголошує, що вища дохідність може грати на користь компаній із сильнішими балансами. Рідер же контраргументує, що коли 10-річна дохідність стартує поблизу 5%, історично середня річна дохідність облігацій за наступний рік становила близько 9,5%.
Попри це, він не закликає інвесторів масово заходити в довгі казначейські папери. Причиною називає сильне економічне зростання, воєнні ризики та масштабні нові запозичення уряду. За власними оперативними моделями BlackRock, економіка США зараз зростає на 6,5–7% у перерахунку на річні темпи. Рідер уважно стежить за статистикою ринку праці, щоб зафіксувати можливе сповільнення.
Остання зміна стратегії відбувається на тлі різкого подорожчання кредитів: іпотечні ставки сягнули 7,45%, а Рідер описує ринок житла як «заморожений». Прорив дохідності 10-річних Treasuries вище 5% разом із вересневим підвищенням ставки ФРС знову повернув тиск високих ставок, із яким ринки не мали справи від 2007 року.
Читайте далі: Притоки в Dogecoin ETF досягли $2,89 млн напередодні виходу Bitwise у жовтні
