Coinbase відмовилася від планів придбати стартап стейблкоїнів BVNK, що стало б приблизно угодою на $2 мільярди, що означає значну невдачу для стратегії розширення стейблкоїнів криптовалютної біржі та залишає одне з найгарячіших об'єктів придбань ринку вільним.
Американська криптовалютна біржа та фінтех з Великої Британії взаємно погодилися припинити переговори про придбання, згідно з заявами, наданими Fortune у вівторок. Рішення було прийнято після місяців переговорів, які розвивались до економічних досліджень та підписання угоди про ексклюзивність у жовтні, що заважало BVNK розглядати конкуруючі пропозиції протягом цього періоду.
"Ми постійно шукаємо можливості для розширення нашої місії та пропозицій продуктів," - зазначив представник Coinbase у своїй заяві. "Після обговорення можливого придбання BVNK обидві сторони погодилися не просуватися вперед."
Жодна з компаній не розкрила конкретні причини зриву угоди. Невдале отримання представляє останній поворот у конкурентній війні за BVNK, коли і Coinbase, і Mastercard раніше вели переговори про придбання для стейблкоїнової платформи.
Чому угода була важливою
Якщо б вона була здійснена, придбання BVNK становило б майже подвоєння покупки Bridge компанією Stripe за $1,1 мільярда у лютому, яка наразі є найбільшою угодою з інфраструктури стейблкоїнів на запису. Для Coinbase це було б другою за величиною покупкою після завершеної в серпні угоди на $2,9 мільярда для криптодеривативної біржі Deribit.
Відмовлене угода приходить в час, коли ринок стейблкоїнів наближається до $250 мільярдів загальної ринкової капіталізації, переживаючи вибухове зростання з моменту, коли регуляторна ясність почала з'являтися у 2025 році. Стейблкоїни опрацювали обсяг транзакцій на $27,6 трильйона у 2024 році, перевершуючи загальні обсяги платежів Visa і Mastercard.
Час підкреслює, наскільки критично важливою є інфраструктура стейблкоїнів для платіжних компаній та криптобірж. Прийняття в липні GENIUS Act - першої федеральної нормативно-правової бази для стейблкоїнів у США - прискорило інституційне прийняття, встановивши чіткі вимоги до резервів і стандарти дотримання для емітентів.
Citi дослідження прогнозує, що стейблкоїни можуть досягти $1,9 трильйона до 2030 року при базовому сценарії, з більш оптимістичними прогнозами, що свідчать про можливість досягнення $4 трильйонів, оскільки компанії та установи усі частіше приймають їх для міжнародних платежів та управління казначейством.
Аспекти діяльності компанії BVNK
Заснована у 2021 році Джессі Хемсон-Стратерсом, Дональдом Джексоном і Крісом Хармсом, BVNK позиціонує себе як інфраструктуру рівня підприємства для стейблкоїнових платежів і міжнародних транзакцій. Компанія, що базується в Лондоні, обробляє більше ніж $20 мільярдів щорічно для глобальних підприємств та постачальників платіжних послуг, таких як Worldpay, Flywire, та dLocal.
Стартап привернув підтримку блакитних фішок від важковажкових традиційних фінансів. Visa інвестувала в BVNK у травні 2025 року, за нею пішли Citi Ventures у жовтні, обидві вбачають у компанії стратегічне позиціонування на ринку інфраструктури стейблкоїнових платежів. Додатковими інвесторами є Tiger Global та Haun Ventures.
Арвінд Пурушотам, глава Citi Ventures, у валютної облігації зазначив: "Ми вражені інфраструктурою BVNK на рівні підприємства та їхнім доведеним досвідом."
Для Coinbase BVNK пропонував прямий шлях для розширення своєї вже значної діяльності у сфері стейблкоїнів. Біржа заробила $246 мільйонів у доході від стейблкоїнів у третьому кварталі 2025 року, що становило приблизно 19% від загального квартального доходу, оскільки USDC продовжує зростати по всій платформі.
Сильна фінансова позиція Coinbase
Невдала угода з BVNK приходить на тлі іншого потужного фінансового здобутку Coinbase. Біржа звітуючи про $1,9 мільярда доходу за третій квартал, що закінчився 30 вересня, з чистим доходом, що зріс до $433 мільйонів з $75,5 мільйонів рік тому - легко перевершуючи очікування Волл-стріт.
Транзакційний дохід майже подвоївся до $1,05 мільярда, оскільки обсяги торгів зросли до $295 мільярдів за квартал. Активи під збереженням на платформі досягли рекордної позначки у $300 мільярдів, підкріплені інституційними притоками та зростанням цін на криптовалюту.
Придбання Deribit стало особливо успішним з моменту його завершення у середині серпня. Дві платформи спільно згенерували $840 мільярдів у торгівлі деривативами за номіналом у третьому кварталі, негайно диверсифікуючи джерела доходів Coinbase та розширюючи її міжнародний діапазон деривативів.
Менш ніж за місяць до того, як угода з BVNK провалилася, Coinbase завершила своє $375-мільйонне придбання Echo, платформи, заснованої видатним криптофігурою Джорданом Фішем, яка допомагає блокчейн стартапам залучати капітал. Угода означає постійне просування Coinbase до різноманітності джерел доходів понад суто торгівельні доходи.
"Весь цей M&A дійсно служить нашій головній увазі до торгівлі та платежів," - сказав CEO Coinbase Брайан Армстронг під час дзвінка по прибутках за третій квартал, окреслюючи бачення компанії "Всеобменна біржа."
Заключні думки
Попри невдачу, Coinbase залишається добре позиційованою для переслідування можливостей інфраструктури стейблкоїнів. Біржа підтримує тісні стосунки з Circle, емітентом USDC, і продовжує розширювати свою мережу Base Layer 2, яка стала прибутковою в третьому кварталі і привертає розробників, що створюють програми на основі стейблкоїнів.
Для BVNK провалені переговори залишають компанію у дослідженні стратегічних альтернатив після декількох високопрофільних обговорень про придбання. Джерела, знайомі з цим питанням, повідомили Fortune, що Mastercard проводила попередні переговори щодо придбання BVNK, перш ніж ці переговори також встали. Зараз платіжний гігант, як повідомляється, веде переговори про придбання Zerohash, іншого провайдера криптоінфраструктури, за суму від $1,5 до $2 мільярдів.
Сильна підтримка BVNK від Visa та Citi Ventures забезпечує компанії добре фінансований ресурс для здійснення незалежного зростання. Технологія стартапу звертається до критичних проблем у міжнародних платежах - скорочення часу на транзакції від днів до хвилин, у той час як значно знижує вартість у порівнянні з традиційними кореспондентськими банківськими системами.
Ширший ринок M&A стейблкоїнів не показує жодних ознак охолодження. З поліпшенням регуляторної ясності у світі після GENIUS Act у США та регуляцій MiCA у Європейському Союзі, традиційні фінансові установи ганяються за позиціями в інфраструктурі стейблкоїнів до того, як ринок ще більше дозріє.
Відмова від угоди Coinbase-BVNK остаточно підкреслює як інтенсивність конкуренції за активи стейблкоїнів, так і складність економічних досліджень, необхідних для великих фінтех придбань. Оскільки глобальне прийняття прискорюється і нормативні рамки закорінюються, можна очікувати продовження консолідації, коли як крипто-нативні компанії, так і традиційні фінансові установи борються за домінування на що аналітики проектують стане багатотрильйонним ринком протягом наступних п'яти років.