Оголошення президента Дональда Трампа про всеохоплюючі тарифи викликало серйозні побоювання щодо потенційних довгострокових збитків для глобальних ринків, економіки США та міжнародних відносин, згідно з категоричним попередженням від дослідників Deutsche Bank. Аналіз банку вказує на те, що акції США зазнають значної експозиції в разі глобальної торговельної війни, з уже очевидними наслідками в різкому падінні ринку.
Що потрібно знати:
- Пропоновані тарифи Трампа представляють найбільше порушення глобальної торгівлі з 1970-х років
- Дослідники Deutsche Bank тепер прогнозують зростання США нижче 1% з безробіттям, що наближається до 5%
- Без "елегантного виходу" тарифи можуть фундаментально змінити міжнародні відносини на десятиліття
Тарифи, оголошені минулого тижня та покликані ввести щонайменше 10% мита на товари майже з усіх іноземних країн (а для деяких — понад 50%), кинули ринки у паніку. Незважаючи на широку критику та загрози вжиття заходів у відповідь від міжнародних партнерів, Трамп залишається непохитним у своїй відданості плану, який він стверджує, покращить торгову позицію США.
Ця жорстка позиція призвела до того, що Deutsche Bank описав як четверте найгірше дводенне падіння фондового ринку з часів Другої світової війни. Джим Рейд, глобальний керівник макро- і тематичних досліджень банку, та його команда охарактеризували впровадження тарифів як не лише сейсмічний шок для міжнародної торгівлі, а й "найбільше підвищення податків для споживача США" з часів В'єтнамської війни.
Дослідники підкреслили критичну кореляцію між існуючою торговельною структурою і економічним процвітанням Америки. Ця система дозволила американським компаніям отримувати вигоду від оптимізованих ланцюгів постачання, розширених ринків та доступу до дешевшої робочої сили в країнах, що розвиваються. Деконструкція цієї структури може суттєво збільшити оперативні витрати і зменшити прибуткові маржі, що зрештою досить сильно позначиться на оцінках акцій.
"Американські акції, можна сказати, були одним з основних одержувачів вигоди від цієї епохи, і тому мають непропорційно багато втратити від її зриву, особливо коли початкові оцінки були настільки високими," зазначила команда Deutsche Bank у своєму понеділковому звіті, що співпав з ще одним днем різких втрат на ринках по всьому світу.
Прогнози щодо економічного розвитку стають все більш похмурими.
Економічні перспективи виглядають все більш важкими на тлі цих подій. Останні прогнози Deutsche Bank показують, що зростання в США бореться за досягнення 1% за рік, при цьому безробіття може зрости до 5% і базова інфляція - до 4%.
Дослідники визнали, що ці цифри можуть бути вже занадто оптимістичними з огляду на недавню турбулентність на ринках.
"З огляду на ринкові рухи та величезну невизначеність останніми днями, це може виявитися занадто оптимістичним," вони застерегли, припускаючи, що непохитна позиція Трампа створила основу для подальшої волатильності на ринку.
Економісти UBS приєдналися до хору занепокоєних, значно знижуючи свої економічні прогнози. Припускаючи, що тарифи залишаться без змін у ході переговорів, вони тепер прогнозують реальне зростання ВВП США всього на 0.4% цього року — це різке зниження від їхнього попереднього прогнозу в 1.6%. Крім того, вони очікують зростання цін на 2.2% з базовою інфляцією на рівні 4.6% до кінця року.
У відповідь на ці погіршуючі умови, економісти UBS прогнозують, що Федеральний резерв здійснить скорочення процентних ставок загалом на 1 процентний пункт цього року з метою підтримки економічного зростання. Це є суттєвим зрушенням у монетарних політичних очікуваннях, спричиненим безпосередньо оголошенням про тарифи.
Аналіз Deutsche Bank виходив за рамки безпосередніх економічних впливів, попереджаючи, що якщо Трамп "зробить подвійний хід" замість пошуку дипломатичного вирішення, наслідки перевищать 2025 рік. Дослідники вважають, що такий сценарій матиме "величезні глобальні наслідки" на "багато років і десятиліть вперед", потенційно змінюючи фундаментальні аспекти міжнародної кооперації.
Команда банку підкреслила, що крах міжнародних торговельних угод неминуче вплине на ширші відносини Америки в "обороні, геополітиці та багатосторонньому правилах порядку". Це вказує на фундаментальну перебудову міжнародної динаміки влади, яка визначала епоху після Другої світової війни.
Заключні думки
Потенційні наслідки тарифної політики президента Трампа виходять далеко за рамки негайних ринкових реакцій, загрожуючи фундаментально змінити глобальні економічні структури та міжнародні відносини. Оскільки ринки продовжують реагувати негативно, а економічні прогнози погіршуються, найближчі тижні будуть вирішальними у визначенні того, чи можуть дипломатичні рішення запобігти глибшому глобальному економічному зриву.