Європейський центральний банк разом із національними банками ЄС виступили за те, щоб емітенти стейблкоїнів були звільнені від норми MiCA, яка зобов’язує розміщувати до 60% резервів на банківських депозитах.
Ключові тези:
- Центробанки ЄС попросили Брюссель вилучити з MiCA вимоги про мінімум 30% і 60% резервів стейблкоїнів у вигляді банківських депозитів.
- Натомість вони пропонують ліквідні «пороги», що вимірюються часткою резервів, які погашаються протягом одного та п’яти робочих днів.
- У документі попереджається: масовий вихід із великого токена може спричинити такий відтік депозитів із банку, що створить для нього напруження з ліквідністю.
Пропозиція ЄЦБ щодо резервів за MiCA
Європейська система центральних банків, яка об’єднує ЄЦБ та 27 нацбанків ЄС, у вівторок подала цю рекомендацію, фактично б’ючи по одній з ключових захисних норм режиму MiCA. Пропозиція міститься у відповіді групи на перегляд Регламенту про ринки криптоактивів (MiCA), підготовлений Європейською комісією. Ці правила з минулого року визначають рамки для емітентів токенів у всьому блоці. Зараз емітенти мусять тримати щонайменше 30% резервів на банківських депозитах, а для «значних» токенів — 60%.
Центробанки пропонують повністю відмовитися від цих квот.
Натомість вони підтримують мінімальні частки резервних активів, що погашаються протягом одного та п’яти робочих днів, посилаючись на проєктні стандарти Європейського банківського органу як відправну точку. У цих драфтах для «значних» стейблкоїнів закладено пороги: не менше 40% активів із погашенням «день у день» і 60% — у межах п’яти днів, а для дрібніших токенів — 20% і 30% відповідно.
Як пояснюють автори, ту саму подушку ліквідності можуть забезпечити операції з овернайт-репо та короткострокові державні облігації, причому без залучення банківських депозитів узагалі.
Також читайте: Dogecoin обігнав усі провідні токени на тлі масового шорт-сквізу
Ризики «банківського забігу» через стейблкоїни
Норма щодо депозитів «створює прямий зв’язок між емітентами і кредитними установами», йдеться в документі. Якщо починається масове погашення токена, емітент змушений дуже швидко виводити кошти з банку, і будь-яка установа, яка покладалася на це фондовання, може опинитися під тиском нестачі ліквідності.
Раніше ринкова «зараза» вже йшла у зворотний бік. У березні 2023 року проблеми в Silicon Valley Bank спровокували забіг інвесторів із USD Coin (USDC), оскільки емітент токена, компанія Circle, зберігав там частину резервів. Депозити емітентів, як правило, значно більш «леткі», ніж заощадження домогосподарств, які вони витісняють, а дохідність за ними нижча, ніж за короткостроковими державними паперами, які могли б тримати емітенти, як зазначає один із аналізів.
У документі також висунуто другу претензію — до моделі так званого мультиемітентства, коли глобальні компанії вважають токени, випущені всередині ЄС, взаємозамінними з тими, що карбуються поза блоком. Наглядачі, за словами центробанків, стикаються з «суттєвими викликами» в забезпеченні дотримання MiCA, адже компанії, які ігнорують ліцензійний режим, усе одно виходять на клієнтів у ЄС, залишаючи інвесторів без належного захисту.
Попередження ЄЦБ щодо стейблкоїнів
Тиск із боку Франкфурта наростав упродовж року. У березні робоча група ЄЦБ у дослідженні з’ясувала, що ширше використання стейблкоїнів може підточувати депозитну базу банків і обмежувати кредитування. Водночас обсяг депозитів у єврозоні, близько 17 трлн євро, усе ще на порядки перевищує глобальний ринок стейблкоїнів — приблизно 300 млрд доларів.
У понеділок ЄЦБ запустив Pontes — систему розрахунків, яка дає фінінститутам змогу переміщувати токенізовані активи в грошах центрального банку, а не в приватних токенах.
Читайте далі: OpenAI фігурує в позові в Британській Колумбії у справі про шкільну стрілянину з вісьмома жертвами
