Ethereum досягнув нової найвищої ціни у $4,946 за цей тиждень, але децентралізована фінансова екосистема криптовалюти виявляє значно меншу активність у порівнянні з попередніми ринковими циклами. Загальна вартість заблокованих активів в децентралізованих фінансових протоколах Ethereum становить $91 мільярд, залишаючи на $17 мільярдів менше від $108 мільярдного рекорду, встановленого у листопаді 2021 року, за даними DefiLlama.
Що Потрібно Знати:
- Етер досяг $4,946 цього тижня, але загальна вартість заблокованих в ДФ активів залишається на $91 млрд, значно нижче піку 2021 року в $108 млрд
- Шари 2, такі як Base, Arbitrum та Optimism, відтягують ліквідність від основної мережі Ethereum
- Інституційні потоки ETF, а не роздрібна активність у ДФ, стимулюють поточне зростання цін на Етер, що відображає зміну від попередніх циклів
Активність ДФ Відстає Від Цінової Динаміки
Розрив стає більш вираженим, якщо вимірювати в термінах Етеру. На даний момент заблоковано трохи менше 21 мільйона токенів ETH у децентралізованих фінансових протоколах в порівнянні з 29.2 мільйонами ETH у липні 2021 року. Початку цього року ця цифра досягала 26 мільйонів ETH, що свідчить про те, що менше токенів активно залучені в децентралізоване фінансування, незважаючи на рекордно високі ціни.
Торгові обсяги на децентралізованих біржах і безстрокових контрактах залишаються активними, але не досягли піків, якими характеризувались попередні періоди прориву Ethereum. Дані вказують на фундаментальну зміну в тому, як розвивається цей ринковий цикл у порівнянні з "літом ДФ" 2020 та 2021 років.
Нік Рак, директор LVRG Research, приписує відставання структурним змінам в екосистемі. "Незважаючи на досягнення ETH нових рекордних високих значень, його TVL залишається нижче минулих рекордів через комбінацію більш ефективних протоколів та інфраструктури, а також зростаючу конкуренцію з боку інших мереж на тлі затишшя у роздрібній участі," заявив Рак.
Рішення Шару 2 Перерозподіляють Ліквідність
Частина зниження пов'язана з тим, що рішення для масштабування Ethereum відтягують капітал від основної мережі. Платформа Base, підтримувана Coinbase, наростила $4.7 мільярда загальної вартості заблокованих активів, тоді як Arbitrum і Optimism продовжують розширювати свої екосистеми ДФ.
Ці мережі шару 2 пропонують нижчі витрати на транзакції та швидші часи обробки. Користувачі мігрують на ці платформи для торгівлі та врожайного фермерства, які раніше проводилися на основному ланцюзі Ethereum.
Поява протоколів для ліквідного стейкингу, таких як Lido, також змінила розрахунки капітальної ефективності. Ці сервіси концентрують ліквідність без необхідності великих депозитів, що раніше надували показники загальної вартості заблокованих активів. Ця структурна зміна ускладнює прямі порівняння з рівнями 2021 року.
У період 2020-2021 років загальна вартість заблокованих активів слугувала основним показником зростання ринку. Врожайне фермерство створювало спекулятивні петлі, коли токени наповнювали протоколи, такі як Maker, Aave, Compound, і Curve, у пошуках двозначних та тризначних прибутків.
Інституційні Інвестиції Спричиняють Поточний Цикл
Поточне зростання цін відрізняється від попередніх циклів своїми рушійними силами. Потоки зі взаємозв'язаних фондів, інституційні розподіли та макроекономічне позиціонування стали домінуючими каталізаторами для рекордної оцінки Етеру.
Чисті активи у продуктах Ethereum ETF зросли з $8 мільярдів у січні до понад $28 мільярдів на поточний тиждень.
Цей інституційний попит різко контрастує з роздрібною активністю у децентралізованих фінансах, яка стимулювала ранні зростання цін.
Роздрібна участь у децентралізованих фінансах ще не досягла попередніх рівнів, залишаючи Етер функціонувати більше як традиційний макроекономічний актив, ніж як центр розповсюджених криптоспекуляцій, яким він раніше був.
Розуміння Ключових Фінансових Термінів
Загальна вартість заблокованих активів представляє сумарну вартість криптовалют, депонованих у децентралізованих фінансових протоколах. Децентралізовані біржі дозволяють користувачам торгувати криптовалютами без центральних посередників. Безстрокові контракти є похідними інструментами, що дозволяють використовувати леверидж для торгівлі без строку придатності.
Рішення шару 2 - це технології масштабування, побудовані поверх основної мережі Ethereum. Вони обробляють транзакції не на основному ланцюзі перед остаточним їх завершенням на Ethereum, знижуючи витрати та збільшуючи швидкість.
Протоколи для ліквідного стейкингу дозволяють користувачам заробляти нагороди за стейкинг, при цьому зберігаючи ліквідність через похідні токени. Ця інновація зробила розгортування капіталу більш ефективним у порівнянні з традиційними методами стейкингу, які блокують токени на тривалі періоди.
Наслідки Для Ринку Та Подальший Погляд
Відмінність між ціновою динамікою та активністю на ланцюгу піднімає питання про стійкість поточних оцінок. Оптимісти щодо Етеру сподіваються, що рекордні ціни зрештою викличуть поновлення інтересу до децентралізованих фінансових додатків і повернуть капітал назад у екосистему.
Однак, різниця між вартістю токенів і використанням протоколів свідчить про те, що цей ринковий цикл слідує інакшій траєкторії, ніж попередні. Якщо роздрібна активність у децентралізованих фінансах не матеріалізується, рекордні оцінки Етеру можуть ґрунтуватися на вужчих підставах, ніж очікують прихильники.
Структурні зміни в екосистемі Ethereum разом з посиленням конкуренції з боку альтернативних блокчейнів створюють більш складне середовище для оцінки здоров'я мережі та потенціалу зростання.
Заключні Думки
Досягнення Етером нового рекорду у $4,946 приховує основну слабкість в участі децентралізованих фінансів, при цьому загальна вартість заблокованих активів залишається на $17 мільярдів нижче піків 2021 року. Поточний цикл заснований на інституційній, а не роздрібній попиті, що відображає фундаментальну зміну в порівнянні з попередньою динамікою ринку, піднімаючи питання про стійкість рекордних оцінок без відповідного зростання активності на ланцюгу.