Grayscale Investments оголосила в понеділок, що стала першою компанією, яка запропонувала біржові продукти з криптовалютами з можливістю стейкінгу в Сполучених Штатах, запроваджуючи структуру, яка дозволяє інвесторам заробляти доходи через їхні існуючі брокерські рахунки. Продукти, що охоплюють Ethereum та Solana, відзначають зміну в підході до роботи з proof-of-stake активами.
Що потрібно знати:
- Трасти Grayscale's Ethereum та Solana Trust (GSOL) тепер надають прибутки від стейкінгу, з нагородами, що накопичуються у вартості чистих активів фонду, а не як окремі виплати.
- Майже 36 мільйонів токенів Ether — приблизно 30% загальної пропозиції — заблоковано в стейкінгових контрактах, тоді як черга на стейкінг Ethereum перевищила запити на скасування стейкінгу у вересні.
- Структура спирається на інституційних кастодіанів і професійних валідаторів, частковий стейкінг підтримує ефективні доходи близько 2% через ліквідність, необхідну для викупу.
Нові продукти зосереджені на інвесторах, які шукають доходи
Трасти Ethereum Trust ETFs та Solana Trust компанії дозволяють отримувати доходи від стейкінгу через сторонніх кастодіанів та мережі валідаторів, при цьому забезпечуючи експозицію до спотових цін. CEO Grayscale Петро Мінцберг описав запуск як "інновацію першого руху", зазначаючи, що компанія керує цифровими активами на суму 35 мільярдів доларів. Продукти відрізняються від традиційних спотових ETFs, щоб захоплювати нагороди мережі, які зазвичай доступні лише прямим власникам токенів.
Нагороди за стейкінг будуть накопичуватися в кожному фонді вартості чистих активів, а не розповсюджуватися на акціонерів. Grayscale пояснила, що цей підхід зберігає податкову ефективність, підтримуючи водночас безпеку мереж на блокчейнах Ethereum та Solana. Компанія планує стейкінг пасивно, делегуючи активи інституційним валідаторам.
Механіка включає в себе кастодіанів, таких як Coinbase Custody і BitGo, які доручають активи професійним валідаторам, таким як Kiln і Figment.
Ці валідатори обробляють транзакції та заробляють нагороди, які повертаються у фонд. Через затримки зняття коштів в Ethereum, емітенти зазвичай кладуть частину своїх резервів, щоб підтримувати життєздатність для викупу, що зменшує ефективні прибутки до близько 2%.
Solana Trust від Grayscale потребує регуляторного схвалення для входження в біржові торги. Якщо буде схвалено, він приєднається до фондів на базі Ethereum як один з перших Solana спотових ETP з наявним для ретейл інвесторів стейкінгу в США.
Ethereum і Solana привертають увагу інституціональних інвесторів
Дані на ланцюжку показують, що участь у стейкінгу Ethereum ущільнила пропозицію токену. Статистика мережі свідчить, що черга стейкінгу перевищила скасування у вересні, відображаючи впевненість серед інституцій та довгострокових власників. Близько 36 мільйонів Ether зараз заблоковано в стейкінгових контрактах, вилучаючи близько 30% загальної пропозиції з ліквідного обігу і потенційно підтримуючи стабільність цін.
Активність смарт-контрактів і транзакцій на ланцюжку збільшилися, підкріплюючи функцію Ethereum як інфраструктури для децентралізованих фінансів та токенізованих активів. Solana викликала інтерес інституціональних інвесторів, які досліджують варіанти, окрім Bitcoin, хоча регуляторна ясність залишається обмеженою порівняно з продуктами на базі Ethereum.
У 2024 році в роботі Девіда Краузе, доцента Університету Маркетт, досліджувалося, як стейкінг може поліпшити доходи та безпеку мережі в рамках біржових фондів.
Краузе підкреслював необхідність захисту інвесторів та прозорості. Його аналіз описав механізми, такі як пасивна участь валідаторів та накопичення доходів у вартості чистих активів фонду, що тепер включено в продукти Grayscale.
Аналітики ринку оцінюють поточний прибуток від стейкінгу в Ethereum приблизно у 3%. У поєднанні з потенційним зростанням цін, дохід може привабити інвесторів, які шукають джерела доходу поряд з ростом. Аналітики відзначили, що Bitcoin ETFs надають лише експозицію до цін, тоді як продукти з підтримкою стейкінгу пропонують структурну відмінність, генеруючи доходи від участі в мережі.
Заключні думки
Потоки фінансування в ETP з підтримкою стейкінгу вкажуть, чи можуть стейкінгові структури перетворити Ethereum і Solana з спекулятивних вкладів у доходні активи для основних портфелів. Продукти можуть привабити інвесторів, які пріоритетно надають перевагу диверсифікованим доходним потокам, особливо якщо традиційні облігаційні прибутки залишаються конкурентноздатними. Спостерігачі будуть відслідковувати, чи впливають функції стейкінгу на рішення про алокацію, чи залишаються вони вторинними по відношенню до цінової експозиції.