Недавнє падіння Bitcoin на 32% від історичних максимумів може означати локальне дно, а не початок тривалого «ведмежого» ринку. Керуюча компанія активами Grayscale стверджує, що мінлива структура ринку розірве традиційний чотирирічний цикл халвінгу у 2026 році.
Компанія в понеділок опублікувала аналітичний звіт, у якому поставила під сумнів поширену думку, що ціна Bitcoin обов’язково має досягати піку та зазнавати глибокої корекції кожні чотири роки відповідно до графіка халвінгу. «Попри невизначений прогноз, ми вважаємо, що теза про чотирирічний цикл виявиться хибною, і що ціна Bitcoin потенційно встановить нові максимуми вже наступного року», – заявили аналітики Grayscale.
Станом на ранок вівторка Bitcoin торгувався на рівні $86 909 після короткочасного падіння до $84 000 у понеділок, що означає різке зниження від жовтневого піку приблизно $126 210. Розпродаж знищив близько $140 млрд ринкової капіталізації криптовалюти й викликав занепокоєння, що актив може входити у багаторічний спад, подібний до попередніх «ведмежих» циклів.
Водночас Grayscale виявила кілька структурних відмінностей поточного ринку, які свідчать, що традиційна циклічна модель більше не працює. На відміну від попередніх «бичачих» ринків, якими керували роздрібні спекуляції та параболічні ралі, інституційний капітал тепер надходить переважно через біржові інструменти та корпоративні скарбниці, а не спотові біржі, забезпечуючи глибшу ліквідність і повільніші емоційні коливання.
Що сталося
У своєму аналізі Grayscale відзначила, що «ск’ю» опціонів на Bitcoin піднявся вище 4, що свідчить: інвестори вже «широко» застрахувалися від зниження – показник, який частіше асоціюється з ринковим дном, а не з триваючою капітуляцією. Компанія наголосила, що поточний цикл не показав «пікового викиду», який зазвичай передує масштабним розворотам: зростання залишається рівнішим і більш інституційно орієнтованим.
Американські спотові Bitcoin‑ETF, які забезпечили значну частину зростання криптовалюти у 2025 році, зафіксували чистий відтік $3.79 млрд упродовж листопада, перевищивши попередній рекорд у $3.56 млрд за лютий і зробивши листопад другим найгіршим місяцем в історії. Лише iShares Bitcoin Trust від BlackRock зазнав викупів на $2.47 млрд, що становить близько 63% загального місячного відтоку.
Утім, схоже, що ситуація починає змінюватися. Bitcoin‑ETF зафіксували чотири поспіль дні припливу коштів до понеділка, включно зі скромними $8.5 млн в останній торговий день, що свідчить: інституційний апетит поступово повертається після різкої корекції.
Індикатори позиціонування на ринку вказують радше на «скидання плече» (leverage reset), ніж на злам настроїв, зазначає Ілія Калчев, аналітик платформи цифрових активів Nexo. Ключове технічне питання полягає в тому, чи зможе Bitcoin повернутися до діапазону нижче $90 000, щоб уникнути сповзання до зон підтримки в середньому та нижньому діапазоні $80 000.
CEO BitMine Том Лі підтримав оптимістичний погляд Grayscale, відзначивши зростаючий розрив між фундаментальними показниками ринку та цінами. «Ціни на криптовалюти падають безупинно, хоча фундаментальні показники – кількість гаманців, ончейн‑активність, комісії, токенізація – рухаються вперед», – заявив Лі, стверджуючи, що Bitcoin може оновити історичний максимум уже в січні 2026 року.
Читайте також: Nearly $1 Billion In Crypto Bets Wiped Out As Bitcoin Slides Below $86,000 Mark
Чому це важливо
Grayscale виділяє два ключові каталізатори, які можуть підштовхнути відновлення Bitcoin і підтвердити тезу компанії, що традиційні чотирирічні цикли більше не визначають динаміку ціни: грошово‑кредитна політика Федеральної резервної системи та регуляторна ясність у США.
Ринки закладають 88% імовірності зниження ставки на 25 б.п. на засіданні ФРС 10 грудня, згідно з інструментом FedWatch від CME Group – проти 63% місяць тому. Очікуване зниження цільового діапазону до 3,50–3,75% поліпшить умови ліквідності та підтримає ризикові активи, включно з криптовалютами.
Grayscale підкреслює, що рішення ФРС і подальші орієнтири монетарної політики стануть важливим каталізатором результатів 2026 року. Все більш м’який курс центробанку створює сприятливе макросередовище, яке різко контрастує з попередніми циклами, коли переважали умови жорсткого кредитного ринку.
Просування законодавства щодо всеосяжного регулювання криптовалют – ще один потенційний драйвер. Голова банківського комітету Сенату Тім Скотт у листопаді заявив, що очікує винесення законопроєкту Digital Asset Market Structure на голосування в комітеті в грудні, а голосування в Сенаті – на початок 2026 року.
Документ, який спирається на вже ухвалений Палатою представників закон CLARITY Act, має розмежувати юрисдикцію між Комісією з цінних паперів і бірж та Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами, а також запровадити чіткі рамки для ринків цифрових активів. Скотт наголосив, що цей закон може стимулювати «інституційні інвестиції в індустрію» після набуття чинності, хоча він підкреслив важливість двопартійної підтримки, аби уникнути політизації питання під час проміжних виборів.
Для інвесторів у Bitcoin аналіз Grayscale свідчить, що поточна ринкова структура принципово відрізняється від попередніх циклів і може підтримувати стале зростання, а не затяжні спади. Концентрація інституційного капіталу в ETF‑інструментах забезпечує стабільніші потоки порівняно з роздрібною спекуляцією, а використання Bitcoin у корпоративних скарбницях – зокрема компаніями на кшталт Strategy з 650 000 BTC на балансі – створює стійкий попит незалежно від короткострокової волатильності ціни.
Аргументація компанії ґрунтується на припущенні, що Bitcoin еволюціонував з чисто спекулятивного роздрібного активу в інституційний інструмент інвестування з іншими циклічними характеристиками. Якщо прогнози Grayscale та Лі справдяться, ринок може хибно трактувати поточну корекцію як початок багаторічного «ведмежого» ринку, тоді як насправді це може бути етап консолідації перед наступною фазою зростання, спричиненою регуляторною ясністю та пом’якшенням монетарної політики.
Читайте також: Satoshi-Era Coins Move For First Time In 15.7 Years During Mining's 'Harshest Environment Of All Time'