Цифрова компанія з казначейством активів, утворена через безпрецедентне злиття біотехнології та криптовалюти, подала документи до федеральних регуляторів для залучення до 1 мільярда доларів, сигналізуючи про зростаючий інституційний апетит до токенів децентралізованого обміну за межами Bitcoin та Ethereum.
Hyperliquid Strategies Inc. подала заявку S-1 з метою реєстрації в Комісію з цінних паперів і бірж США в середу для випуску до 160 мільйонів акцій звичайних акцій, прибуток від яких буде спрямований на придбання додаткових токенів HYPE - нативної криптовалюти децентралізованої платформи для вічних ф'ючерсів Hyperliquid. Chardan Capital Markets виступить фінансовим радником для цього розміщення.
Залучення капіталу представляє собою останній крок в трансформативному перехресному злитті на 888 мільйонів доларів, оголошеному в липні між компанією Sonnet BioTherapeutics, що котирується на Nasdaq, і Rorschach I LLC, спеціалізованим транспортним засобом для злиття, що підтримується важливими інвесторами в криптовалюту, включаючи Paradigm, Galaxy Digital, Pantera Capital, D1 Capital, Republic Digital та 683 Capital.
Корпоративна стратегія крипто-казначейства набирає оберти
Hyperliquid Strategies наразі управляє 12,6 мільйонами токенів HYPE, вартість яких становила близько 583 мільйонів доларів на час оголошення злиття, а також має резерви в розмірі 305 мільйонів доларів. Компанія планує використовувати новий капітал для суттєвого збільшення своїх володінь HYPE і ставки значної частини для отримання постійних винагород за стейкинг.
"Крок HSI надсилає сильний бик сигнал для HYPE," сказав Шівам Тхакрал, генеральний директор індійської біржі криптовалюти BuyUCoin, Decrypt. Він додав, що інституційна акумулююча активів через цифрове казначейство може підсилити попит, дефіцит і довіру до екосистеми Hyperliquid в довгостроковій перспективі.
Структура злиття значно розмиває частку існуючих акціонерів Sonnet, які будуть володіти лише 1,2% об'єднаної компанії. Нинішні власники Rorschach і нові інвестори контролюватимуть приблизно 98,8% Hyperliquid Strategies після завершення транзакції, яке очікується в другій половині 2025 року.
Колишній генеральний директор Barclays Боб Даймонд, співзасновник і генеральний директор Atlas Merchant Capital, займе посаду голови, а Девід Шаміс, головний інвестиційний директор і співзасновник Atlas, буде виконувати обов'язки генерального директора. До ради також увійде Ерік Розенгрен, колишній президент Федерального резервного банку Бостона.
Реакція ринку та технічний прогноз
Ціни токенів HYPE зросли приблизно на 8-10% протягом 24 годин після оголошення про подання документів, торгуючи на рівні близько 38 доларів на тлі позитивної реакції інвесторів на інституційну підтримку. Однак токен залишається під важливими технічними рівнями після ширшого розпродажу на ринку раніше цього місяця, спричиненого ескалацією напруженості в торгівлі між США та Китаєм.
Hyperliquid Strategies приєднується до зростаючої групи публічних компаній, які будують значні крипто-казначейства, зосереджені на активах поза Bitcoin. Eyenovia і Lion Group Holding аналогічно інтегрували HYPE у свої баланси цього року, відображаючи більш широке корпоративне прийняття протоколів децентралізованих фінансів.
Домінування Hyperliquid на ринку
Стратегічна зосередженість на токенах HYPE капіталізує командну позицію Hyperliquid на швидко зростаючому ринку децентралізованих вічних ф’ючерсів. Децентралізовані вічні біржі перевищили 1 трильйон доларів у місячному торговому обсязі вперше у вересні 2025 року, що означає 48% зростання відносно серпня з обсягом 707,6 мільярда доларів.
Незважаючи на зростаючу конкуренцію з боку нових платформ, таких як Aster і Lighter, Hyperliquid зберегла своє лідерство на ринку. Платформа накопичила приблизно 280 мільярдів доларів у обсязі вічних угод у вересні, посівши друге місце після Aster зі своїми 493,61 мільярдом доларів.
Незважаючи на зміну конкурентного ландшафту, частка ринку Hyperliquid у просторі вічних ф'ючерсів на блокчейні історично займала 60-70% загального обсягу, причому платформа обробляє мільярди щоденної торгової діяльності. Протокол працює на спеціальному блокчейні Layer 1, розробленому спеціально для високопродуктивної торгівлі деривативами, що забезпечує фіналізацію транзакцій менше ніж за секунду та підтримку плеча до 50x.
Генерація доходу та програми викупу
Hyperliquid стала одним з найбільших генераторів доходів у децентралізованому фінансуванні. У серпні 2025 року платформа згенерувала 106 мільйонів доларів місячного доходу, перевершивши будь-який інший протокол DeFi на той час. Платформа використовує приблизно 97% свого дохідного збору для викупу токенів HYPE, накопичивши понад 644 мільйони доларів у викупові та викупивши на сьогодні 21,36 мільйона токенів.
Цей механізм викупу зменшує обіг, сигналізуючи про довгострокову відданість екосистемі, хоча аналітики зауважують, що майбутні розблокування токенів можуть створити короткостроковий тиск на ціни. Загальний обсяг токенів HYPE становить 1 мільярд токенів, причому приблизно 38% виділено для винагород спільноти, що розподіляються через програми стимулювання використання платформи.
Регуляторні міркування та ризики
Файл SEC визнає наявність деяких значущих ризиків, включаючи посилене регуляторне увагу до криптоорієнтованих публічних компаній, дуже волатильний характер цін на криптовалюту та потенційну кореляцію між ціною акцій компанії та оцінками токенів HYPE.
Структура зворотного злиття - коли біотехнологічна фірма переорієнтовується, щоб стати компанією-крипто-казначейством, - представляє новий підхід до впровадження стратегій з цифровими активами на традиційні ринки капіталу. Sonnet BioTherapeutics продовжуватиме працювати як повністю належна дочірня компанія, підтримуючи розробку свого кандидата на онкологічний препаратSON-1010, одночасно досліджуючи партнерства для своїх залишкових біотехнологічних активів.
Легатні акціонери Sonnet отримають права на умовну вартість, пов’язані з потенційною майбутньою виручкою від біотехнологічного підрозділу, хоча основний бізнес фокуси зміщується рішуче до управління цифровими активами.
Ширші імплікації для криптовалютних ринків
Подання підкреслює тенденцію до зрілості традиційних компаній, що використовують публічні фондові ринки для створення криптовалютних казначейств, зосереджених на токенах, специфічних для протоколу, а не тільки на Bitcoin або Ethereum. Хоча такі стратегії історично підвищували ціни акцій в короткостроковій перспективі, залишаються питання щодо довгострокової стійкості під час ведмежих ринків криптовалют.
Однак фундаментальна сила Hyperliquid як одного з найбільш активно торгованих місць для вічних ф'ючерсів надає потенційно більш стійку основу, ніж спекулятивне накопичення альткоїнів. Вічні ф'ючерсні контракти - деривативи без дат закінчення - здобули популярність завдяки доступу до торгівлі 24/7, високим варіантам плеча та можливості отримувати прибуток як у бичих, так і в ведмежих ринкових умовах.
Оскільки інституційний капітал продовжує надходити до інфраструктури децентралізованих фінансів, залучення Hyperliquid Strategies на мільярд доларів може стати шаблоном для інших протоколів, які прагнуть з'єднати традиційні фінанси та криптовалютні екосистеми через публічні ринкові інструменти.