Запущено фонд на $500 млн на The Open Network (TON) для токенізації корпоративних облігацій Telegram, що відзначає одне з найбільших розгортань реальних активів (RWA) у DeFi на сьогодні. Ця новаторська ініціатива об'єднує традиційні фінанси з блокчейн-технологією, пропонуючи погляд у майбутнє інституційних ринків капіталу.
Libre, регульована платформа RWA з досвідом роботи з глобальними управляючими активами, такими як BlackRock і Brevan Howard, співпрацює з TON Foundation для управління фондом. Ініціатива надає акредитованим та інституціональним інвесторам блокчейн-доступ до $2.4 млрд у корпоративному боргу Telegram, що представляє собою значну віху в інституціоналізації децентралізованих фінансів.
Під назвою Telegram Bond Fund, засіб дозволяє інвесторам підписатися на Telegram облігації з генерацією доходу безпосередньо через TON-рідні гаманці. Комплексна інфраструктура Libre підтримує підписки, викупи та вторинну торгівлю фіатними й стейблкойнами - все це підтримуючи вимоги регуляторів у кількох юрисдикціях.
«Це представляє природну еволюцію інфраструктури ринків капіталу», пояснив д-р Джез Мохідін, голова Libre і CEO Nomura's Laser Digital. «Ми поєднуємо інфраструктуру інституційного класу з зручністю користувацької блокчейн-технології, щоб створити щось більше, ніж просто сума його частин.»
За документацією фонду, токенізовані облігації пропонують конкурентний дохід у діапазоні 7-9%, значно перевищуючи традиційні продукти фіксованого доходу при одночасній прозорості та ефективності блокчейн-технології. Інвестори можуть брати участь з мінімальним вкладом від $100,000, що суттєво нижче ніж $1 млн мінімуму для традиційних покупок облігацій.
Фонд також служитиме двійною метою за межами прямої інвестиції: участю у майбутніх випусках облігацій Telegram і дією у ролі ончейн забезпечення для позик та генерації доходу в екосистемі TON. Це створює ефект маховика, за якого токенізовані облігації можуть бути використані в протоколах DeFi, зберігаючи при цьому свій зв'язок з реальними активами.
«Ми спостерігаємо початок фундаментального зрушення того, як працюють ринки капіталу», сказав Алекс Філатов, стратегічний радник TON Foundation. «Переводячи облігації Telegram в ончейн, ми демонструємо, що навіть найскладніші та великомасштабні фінансові інструменти можуть отримати вигоди від ефективності, прозорості та програмованості блокчейну.»
Економіка Облігацій Telegram
Корпоративний борг Telegram стає все більш привабливим для інвесторів на тлі дивовижної траєкторії зростання компанії. З понад 950 мільйонами активних користувачів на місяць та успішною моделлю преміум-підписки, платформа миттєвих повідомлень перетворилася з венчурного стартапу в технологічного гіганта, що генерує дохід.
Фінансова профіль компанії значно зміцнів з моменту первинних випусків облігацій. Фінансові звіти, пов'язані з облігаційними пропозиціями, показують, що Telegram генерував приблизно $2.13 мільярда доходу в 2023 році, головним чином через службу Telegram Premium і рекламу. Це показує зростання на 174% у порівнянні з попереднім роком з $776 мільйонів у 2022 році.
«Telegram розвивається в позитивний з точки зору грошового потоку бізнес з сильними фундаментальними показниками», зазначила Марія Шен, партнер Electric Capital і аналітик з блокчейну. «Облігації компанії пропонують можливості в одному з найшвидше зростаючих приватних технологічних компаній на глобальному рівні, тепер доступному через блокчейн.»
Основні облігації, які токенізуються, включають транші з минулих раундів фінансування Telegram, включаючи $2 мільярди боргових зобов'язань в березні 2024 року, які були значно перевище запланованого. Цінні папери мають строки погашення від 3 до 7 років, надаючи інвесторам різні варіанти тривалості для узгодження з їхніми інвестиційними горизонтами.
Відомі інституційні власники боргу Telegram включають інвестиційну компанію Abu Dhabi Mubadala, різні суверенні фонди, та великі міжнародні інвестиційні банки—багато з яких тепер вивчають можливість участі у токенізованому форматі через платформу Libre.
Технічна Архітектура та Заходи Безпеки
Процес токенізації використовує міцну технічну архітектуру, яка зберігає правові та регуляторні характеристики облігацій, забезпечуючи їх представлення у блокчейні TON.
Платформа Libre застосовує модель подвійного зберігання, де фізичні сертифікати облігацій залишаються в традиційних депозитаріях цінних паперів, тоді як цифрові представлення існують як функціональні токени на TON. Смарт-контракти керують перевіркою прав власності, виплатами відсотків та викупами в автоматизованому режимі.
Заходи безпеки включають:
- Багатозначну авторизацію, яка вимагає затвердження від кількох надійних суб'єктів до виконання транзакції
- Підтвердження в реальному часі існування та власності базових активів
- Прозорі звіти зберігання, опубліковані регульованими фінансовими установами
- Процедури KYC/AML, орієнтовані на забезпечення відповідності регуляторами усіх учасників
- Страхове покриття, що захищає від технічних вразливостей
Система також має мережу оракула, що з'єднує ончейн та офчейн інформацію, гарантуючи, що виплати облігацій, дати завершення терміну та інші критичні параметри точно відображаються на блокчейні.
«Ми розробили систему з оглядом на інституційні вимоги», пояснила Олена Гінзбург, головний технічний директор Libre. «Кожен компонент ставить в пріоритет безпеку, відповідність та операційну стійкість — ті ж самі стандарти, очікувані в традиційному фінансовому середовищі, але з перевагами ефективності блокчейна.»
Еволюція TON і Поворот до Інституцій
The Open Network (TON) – спочатку розроблена Telegram, але відокремлена під TON Foundation після регуляторного нагляду – продовжує поглиблювати свої зв'язки з гігантом повідомлень, одночасно закріплюючись як серйозний конкурент у блокчейн-сфері. Telegram інтегрує різні функції TON, такі як доступ до гаманця та аукціони імен користувачів безпосередньо у свою платформу повідомлень, залишаючи блокчейн актуальним для своєї величезної аудиторії.
Ці відносини виявилися взаємовигідними. Хоча Telegram більше не бере безпосередньої участі в розробці TON, стратегічний поворот блокчейна до реальних активів позиціонує його як сильного конкурента в інституційному DeFi нарівні з Ethereum, Solana та іншими провідними мережами.
«Унікальна архітектура TON робить її особливо підходящою для фінансових застосувань», сказав Стів Какінос, генеральний директор TON Labs, ключового постачальника технологій для екосистеми. «Комбінація високої пропускної здатності, низьких витрат та величезної аудиторії, доступної через Telegram, створює середовище, в якому традиційні фінанси та криптовалюти можуть зійтися в масштабі.»
Блокчейн за останні місяці показує різке зростання:
- Загальна вартість заблокованих активів (TVL) на TON збільшилась на 387% рік до року до $793 млн
- Кількість активних адресів на день перевищила 1.2 млн
- Було створено понад 40 мільйонів унікальних гаманців через інтеграцію Telegram
- Активність розробників зросла на 218% з січня 2024 року
Libre зазначила, що цей фонд не має зв'язку з однойменною мемкоїн, яка стала популярною під час президентських виборів в Аргентині 2024 року. Постачальник інфраструктури вже токенізував понад $200 млн інституційних активів на різних блокчейн-мережах і планує значно розширити свої пропозиції через TON в наступні квартали.
Регуляторне середовище та рамка відповідності
Telegram Bond Fund діє в межах міцної регуляторної рамки, адресуючи одну з найбільших проблем, що стоять на шляху до впровадження інституційного DeFi. Libre отримала необхідні ліцензії та реєстрації в кількох юрисдикціях, включаючи Управління з фінансів Великобританії, Віртуальне управління активами Дубаю та Швейцарський FINMA.
Такий багатоюрисдикційний підхід дозволяє фонду обслуговувати глобальну базу інвесторів, зберігаючи при цьому сувору відповідність законам про цінні папери, правилам про відмивання грошей та вимогам захисту інвесторів.
«Регуляторна ясність була відсутньою частиною для інституційного впровадження DeFi», коментував Стюарт Сопп, генеральний директор Current, фінансово-технологічної компанії, що досліджує можливості RWA. «Що важливо в цій ініціативі, це те, як вона демонструє, що фінансові продукти на основі блокчейну можуть абсолютно працювати в межах існуючих регуляторних рамок.»
Фонд реалізує кілька інновацій у галузі відповідності:
- Верифікація ідентичності в ончейн режимі, що забезпечує доступ тільки для кваліфікованих інвесторів
- Програмована відповідність, що забезпечує обмеження на передачу та періоди утримання
- Автоматичне регуляторне звітування, що знижує адміністративні навантаження
- Юрисдикційні обмеження, що запобігають участі з обмежених територій
- Прозорі аудиторські сліди, що задовольняють вимоги регуляторного огляду
Ці заходи відповідають на питання, які історично тримали інституційний капітал осторонь DeFi, потенційно відкриваючи значні нові потоки ліквідності в екосистему.
Вибухове зростання в фінансах з токенізацією
Запуск Telegram Bond Fund збігається з більш широким зростанням токенізації RWA на фінансовому ландшафті. Ринок для токенізованих Казначейських облігацій США лише перевищив $6.16 мільярда у загальній заблокованій вартості (TVL), на чолі з фондом BUIDL від BlackRock, який нещодавно перевищив капіталізацію ринку в $2.5 мільярда.
«Ми спостерігаємо початок міграції вартістю в кілька трильйонів доларів,» передбачив Рауль Паль, макроекономіст і засновник Real Vision. «Ефективність блокчейн-розрахунків і зберігання є просто занадто привабливою для традиційних фінансів, щоб їх ігнорувати.»
Інші останні розробки, що підживлюють імпульс токенізації RWA, включають:
- Ініціативи Circle's [...]
Skip translation for markdown links.
Зміст: придбання Hashnote, менеджера фонду USYC вартістю $1,25 млрд, для інтеграції токенізованих облігацій з екосистемою стейблкоїну USDC, створюючи нові можливості для отримання доходу власниками стейблкоїнів.
-
Партнерство групи DAMAC з Mantra на суму $1 млрд, спрямоване на токенізацію нерухомості та інфраструктурних активів на Близькому Сході, відкриваючи дробове володіння преміальними об'єктами для глобальної бази інвесторів.
-
Стратегічний план TON щодо включення ширшого спектру токенізованих фінансових інструментів Libre, зокрема приватних інвестиційних фондів Hamilton Lane, хедж-фондових продуктів Brevan Howard та структурованих продуктів Nomura.
-
Розширення Franklin Templeton своїх пропозицій токенізованих грошових ринкових фондів, які зараз управляють активами на блокчейні вартістю понад $700 млн.
-
Досягнення JPMorgan в рамках проекту Project Guardian, які сприяли здійсненню токенізованих торгових фінанансових транзакцій на суму понад $300 млн.
Згідно з даними DeFiLlama, сектор RWA більш ніж подвоїв свою TVL протягом минулого року, зараз перевищуючи $11,14 млрд - чіткий сигнал про прискорене інституційне впровадження. Аналітики прогнозують, що ця сума може досягти $20 млрд до кінця 2025 року, оскільки більше традиційних активів переходить на блокчейн.
Вплив на ринок та дорожня карта на майбутнє
Запуск Telegram Bond Fund вже спричиняє коливання як у традиційних фінансах, так і на крипторинках. Нативна криптовалюта TON зросла на 14% після оголошення, а обсяги торгівлі активами, пов'язаними з Telegram, зросли на різних платформах.
Інституційне впровадження здається сильним, оскільки початковий виділення в $500 млн, за повідомленнями, вже на 70% підписано сумішшю сімейних офісів, хедж-фондів та корпоративних казначейств, які шукають альтернативи для отримання доходу.
Дивлячись в майбутнє, партнерство Libre та TON Foundation окреслило амбітний план дій:
- Q3 2025: Запуск інфраструктури вторинного ринку для безперебійної торгівлі токенізованими облігаціями
- Q4 2025: Введення кредитних протоколів з використанням токенізованих облігацій як застави
- Q1 2026: Інтеграція з основними інституційними торговими платформами та основними брокерськими компаніями
- Q2 2026: Розширення на додаткових емітентів корпоративних облігацій, крім Telegram
"Те, що ми будуємо, це не що інше, як фундамент для наступного покоління ринків капіталу", - заявив Антон Напольский, керівник стратегії для інституційних клієнтів фонду TON Foundation. "Цей початковий фонд, зосереджений на облігаціях Telegram, є лише початком значно ширшого бачення впровадження реальних фінансових активів на блокчейн".
Оскільки токенізація продовжує набирати обертів у корпоративному борзі, фізичних активах та корпоративних казначействах, Telegram Bond Fund є ключовою дослідницькою роботою про те, як можна поєднати гігантів Web2, інституційних інвесторів та відповідну блокчейн-інфраструктуру, щоб вивести децентралізовані фінанси в мейнстрім.
Ініціатива може також слугувати зразком для інших технологічних компаній, що мають на меті скористатися варіантами фінансування, заснованого на блокчейні. За повідомленнями, кілька стартап-єдинорогів вивчають подібні стратегії токенізації для своїх боргових інструментів, створюючи потенційно новий клас активів облігацій технологічних компаній, доступний через протоколи DeFi.
"Через п'ять років ми озирнемося на цей момент як на початок фундаментальної трансформації," - підсумував д-р Мохідін. "Стіни між традиційними фінансами та DeFi зникають, і результатом буде більш ефективна, прозора та доступна фінансова система для всіх."