Головний технічний директор Ripple уточнив, що компанія зберігає права на продаж або передачу своїх 35 мільярдів XRP токенів, які утримуються в ескроу, незважаючи на те, що ці активи залишаються заблокованими від ринкового обігу. Дейвід Шварц сказав у понеділок, що, хоча токени не можуть бути випущені до запланованих дат розблокування, Ripple може монетизувати юридичні претензії на ці майбутні платежі або передати рахунки, призначені для їх отримання.
Що потрібно знати:
- Ripple утримує 35 мільярдів токенів XRP в ескроу, що становить 35% загальної пропозиції криптовалюти, але може продати юридичні права на ці токени до їх розблокування.
- Компанія купила XRP на суму 1 мільярд доларів на відкритих ринках, незважаючи на контроль над мільярдами в ескроу, яка випускає 1 мільярд токенів щомісяця.
- Близько 70% випущених токенів ескроу за місяць повторно заблокуються, лише 30-90 мільйонів потрапляють в обіг для інституційного використання.
Права ескроу можуть бути монетизовані, незважаючи на статус блокування
Шварц відповів на питання щодо структури ескроу у пості на X, пояснюючи, що 35 мільярдів заблокованих токенів Ripple залишаються недоступними для ринків, поки їх запланований графік випуску не активується. Різниця між заблокованими токенами та правами на їх передачу, однак, створює нові можливості, які компанія раніше не деталізувала публічно.
Обговорення розпочалось, коли інженер програмного забезпечення Вінсент Ван Коде поставив питання, як учасники ринку порівнюють XRP з Bitcoin. Ван Коде стверджував, що розрахунки ринкової капіталізації Bitcoin включають монети, які втрачені або зберігаються назавжди, що може призвести до оманливих порівнянь.
Один з членів спільноти запитав, чи Ripple може ліквідувати всю свою позицію в ескроу, що спричинило зауваження Шварца про юридичну гнучкість компанії у відношенні цих активів.
Поточні дані реєстру показують 14,180 окремих контрактів ескроу на 35,045,906,769 токенів. Ця цифра представляє трохи більше третини фіксованої загальної пропозиції XRP у 100 мільярдів токенів. Заява Шварца свідчить про те, що Ripple може перетворити майбутню вартість цих токенів у поточний капітал, не активуючи їх випуск у обіг, механізм, що відокремлює юридичну власність від ринкової доступності.
Інституційна стратегія та динаміка постачання
Рішення Ripple купити XRP на суму 1 мільярд доларів на відкритих ринках підняло питання щодо підходу компанії до своїх існуючих утримувань в ескроу. Ван Коде зазначив, що зрозуміння цієї стратегії може пояснити, чому роздрібні інвестори продовжують накопичувати токен, незважаючи на величезне ескроу.
Команда XRP Ocean, що оперує децентралізованим протоколом на Реєстрі XRP, заявила, що система ескроу функціонує головним чином як механізм контролю постачання, ніж індикатор метрик адаптації. Банки та інституційні користувачі потребують передбачуваної ліквідності, що робить контрольовану структуру випуску необхідною для їхньої участі. Ескроу випускає 1 мільярд токенів щомісяця за заздалегідь встановленим графіком.
Купівельна поведінка Ripple вказує на різницю між токенами, призначеними для інституційної інфраструктури, і тими, що доступні для роздрібної торгівлі.
Компанія, схоже, купує токени на відкритих ринках для негайного використання, зберігаючи структуру ескроу для мереж з дозволами, пулів ліквідності та інституційних переказів. Це розділення тримає динаміку роздрібного ринку окремо від операцій ззаду.
Спостерігачі зі спільноти відзначили, що приблизно 70% щомісячного випуску ескроу повертається у заблокований статус. Інші 30–90 мільйонів токенів потрапляють у різні інституційні канали, а не на роздрібні біржі. Ця модель повторного блокування демонструє прихильність Ripple до управління доступною пропозицією, хоча механізм дозволяє гнучкість у тому, як компанія використовує свої майбутні претензії на токени.
Розуміння механізмів ескроу у цифрових активах
Ескроу в криптовалюті функціонує як заблокований у часі смарт-контракт, що утримує токени, поки не будуть виконані певні умови. Для XRP ці контракти випускають заздалегідь визначені суми у встановлені дати, створюючи передбачувані збільшення пропозиції, які учасники ринку можуть передбачити. Структура відрізняється від традиційної циркуляційної пропозиції, оскільки заблоковані токени існують у блокчейні, але не можуть бути доступні чи торгуватися до розблокування.
Розрахунки ринкової капіталізації зазвичай множать поточну ціну на циркуляційну пропозицію, яка виключає заблоковані токени. Однак можливість продажу прав на майбутні випуски токенів вносить складність у те, як учасники ринку повинні оцінювати ризик розмивання. Якщо Ripple продасть свої претензії на ескроу інституційним покупцям, ці токени зрештою потраплять у обіг за графіком, але компанія отримає оплату негайно.
Пули ліквідності в криптовалюті служать як резерви, що дозволяють торгівлю та перекази між різними активами чи мережами.
Інституційні учасники часто потребують доступу до великих обсягів токенів для розрахункових операцій, що вимагає окремих джерел постачання від роздрібних ринків. Це розрізнення допомагає запобігти великим інституційним транзакціям, які можуть викликати волатильність цін на публічних біржах.
Завершальні думки
Подвійний підхід Ripple до купівлі на відкритих ринках при збереженні заблокованих позицій в ескроу відображає складні динаміки постачання криптовалют для інституційного використання. Здатність компанії монетизувати права ескроу без випуску токенів додає механізм, про який більшість спостерігачів ринку не подумали у своїх розрахунках постачання. Чи скористається Ripple цими варіантами передачі чи продажу, ще не зрозуміло, але роз‘яснення Шварца встановлює, що юридична структура дозволяє такі дії.