Токен управління високопрофільного протоколу стабількоїна, підтримуваного співзасновником Tether, знизився більше ніж на 80% від свого піка, викликая звинувачення у внутрішній торгівлі та піднімая невдячні питання про координаційні продажі, що принесли мільйони прибутку загадковим адресам гаманців.
STBL, токен управління амбіційного протоколу "Stablecoin 2.0", заснованого співзасновником Tether, Reeve Collins, досяг всеочасового максимуму приблизно $0.60 24 вересня 2025 року. Але вже через кілька тижнів токен знизився до приблизно $0.08, залишаючи роздрібних інвесторів зазнавшими великих збитків, тоді як ончейн дослідники виявили докази складних торговельних операцій, які принесли понад $10 млн під час нестабільного етапу запуску токена. Для розгортання капіталу в DeFi з одночасним отриманням доходності, яку традиційні стабільні монети, такі як USDT і USDC, залишають для емітентів.
Протокол використовує партнерства з відомими провайдерами реальних активів (RWA), включаючи Ondo Finance, BlackRock's BUIDL, і Franklin Templeton's BENJI, щоб підтримати USST за допомогою токенізованих інструментів Казначейства США, надаючи забезпечення інституційного рівня, що теоретично має підтримувати прив'язку до долара.
Однак труднощі з виконанням — особливо негайна втрата прив'язки USST і недостатнє забезпечення ліквідності — викликають питання щодо здатності команди реалізувати свою технічну візію, незважаючи на походження засновників і якість партнерств із забезпеченням.
Ширший ринковий контекст
Труднощі STBL розгортаються на фоні підвищеної уваги до запуску стабільних монет і занепокоєння щодо торгівлі з інсайдерською інформацією на крипторинках. Ці звинувачення віддзеркалюють схожі контроверсії, які турбували численні запуски токенів, коли досвідчені трейдери з раннім доступом або привілейованою інформацією систематично витягують цінність з роздрібних учасників.
Використання Tornado Cash для приховування походження коштів додає ще один рівень занепокоєння, особливо враховуючи постійну увагу регуляторів до сервісів змішування криптовалют після санкцій Міністерства фінансів США. Хоча Bubblemaps не виявили “жодних доказів, що ці трейдери пов’язані з основною командою,” складна координація та своєчасність операцій натякають на доступ до непублічної інформації або просунутих алгоритмічних стратегій торгівлі, які ставлять в несприятливе становище звичайних інвесторів.
120% тижнева волатильність проекту робить його особливо привабливим для спекулятивних трейдерів, створюючи водночас небезпечні умови для довгострокових утримувачів. З 24-годинними обсягами торгівлі, що коливаються між $38-60 мільйонами при ринковій капіталізації близько $50 мільйонів, токен проявляє високий оборот, характерний для активів, що знаходяться у стані капітуляційного продажу.
Останні думки
Чи зможе STBL відновитися від поточної кризи залежить від кількох критичних факторів, які повинні успішно зійтись:
- Стабільність прив'язки USST: Стабільна монета має демонструвати надійне підтримання прив'язки до долара з адекватною ліквідністю на різних платформах
- Виконання програми зворотного викупу: Протокол має генерувати достатні доходи від м'ятення для фінансування значущих зворотних викупів токенів, що вимагає суттєвого прийняття USST
- Чіткість регулювання: Відповідність протоколу з GENIUS Act в США та дотримання змінних регулювань стабільних монет впливатиме на інституційне прийняття
- Відновлення довіри: Команда повинна перебороти звинувачення у причетності інсайдерів і продемонструвати прозору діяльність
Заплановані запуски Multi-Factor Staking 24 жовтня і щомісячні зворотні викупи, що розпочнуться 31 жовтня, можуть стати близькими каталізаторами, які стабілізують настрої, якщо їх успішно реалізувати. Однак, невдача в відновленні довіри до прив'язки USST перед цими ініціативами ризикує знецінити основну тезу протоколу.
Наразі STBL перебуває у вразливому стані — торгується на 80% нижче свого піку, зіткнувшись зі звинуваченнями у торгівлі інсайдами, борючись з втратою стабільності стабільної монети і намагаючись реалізувати амбітний план відновлення, у той час як учасники ринку сумніваються, чи зможе проект подолати свої операційні та репутаційні виклики.
Наступні тижні будуть критичними для визначення того, чи представляє STBL реальну можливість для накопичення для контрраріанських інвесторів чи є застережливою історією про ризики складної асиметрії інформації на крипторинках.