Біткоїн опустився нижче психологічно важливого рівня $106,000 під час ранкових європейських торгових годин в п’ятницю, що спричинило лавину примусової ліквідації, яка вичистила майже $1,2 мільярда в важелевих позиціях на криптовалютних ринках.
Продаюча хвиля, що почалася пізно увечері четверга, коли біткоїн подолав $107,000, висвітлює крихкість ринку з надмірним важелем, який агресивно позиціонувався на продовження ралі.
Згідно з даними CoinGlass, приблизно 79% із ліквідованих позицій були довгими трейдами, що відображає широке поширення оптимістичних настроїв, які виявилися передчасними.
Подія ліквідації стала ще одним болючим розділом на волатильних крипто-ринках жовтня 2025, наступаючи на попередні негаразди і демонструючи, як швидко емоційний підйом може перетворитися на паніку, коли важіль зустрічається з несприятливими ціновими діями.
Анатомія каскаду ліквідацій
Майже 307,000 торгових рахунків постраждали, коли ціни пішли проти сильно важелевих позицій. Коли трейдери використовують позиковий капітал, щоб збільшити свої ставки, біржі вимагають підтримки мінімальних рівнів маржі. Після того, як ціни перевищують певні пороги, позиції автоматично закриваються, щоб запобігти подальшим втратам - процес, який називається ліквідацією.
Найбільшою єдиною жертвою стала довга позиція ETH-USD на $20,4 мільйона на Hyperliquid, децентралізованій біржі деривативів, яка тихо стала основною площадкою для важелевого крипто-трейдингу. Розмір цієї ліквідації підкреслює, наскільки агресивно деякі учасники позиціонувалися перед очікуваним продовженням зростання.
Біткоїн відчув основний удар з втратами на суму приблизно $344 мільйона, за яким слідував Ethereum з $201 мільйоном і Solana з $97 мільйонами. Токени з меншим ринком, такі як XRP і Dogecoin, кожен з яких зазнав очищення десятків мільйонів з відкритого інтересу, поки продаж перейшов на ширший ринок альткойнів.
Аналіз за біржами
Розподіл ліквідацій по торгових майданчиках виявив значні зрушення в концентрації крипто-важеля. Hyperliquid лідирував усі платформи з $391 мільйоном в ліквідаціях, підкреслюючи зростаюче значення децентралізованих бірж деривативів в крипто-екосистемі.
Традиційні центральні біржі все ще обробляли значні обсяги: Bybit зафіксував $300 мільйонів у ліквідаціях, Binance побачив $259 мільйонів, і OKX зареєстрував $99 мільйонів. Ця суміш демонструє, як на ланцюгові майданчики тепер прямо конкурують із встановленими платформами під час основних ринкових зсувів.
Це зрушення вказує на те, що децентралізовані платформи, як Hyperliquid, працюють без традиційних посередників, здійснюючи розрахунки через смарт-контракти. Проте під час періодів крайньої волатильності ці платформи продемонстрували, що можуть відповідати - або перевищувати - обсяги ліквідацій їх центральних аналогів, піднімаючи питання щодо управління ризиками в різних архітектурах бірж.
Розуміння механіки ліквідацій
Для трейдерів, незнайомих із важелевим трейдингом, ліквідації стаються, коли маржинальні вимоги більше не можуть бути задоволені. Простими словами: якщо ви позичаєте гроші, щоб зайняти позицію зі зніженим важелем у 10x, і ринок рухається на 10% проти вас, ваша позиція може бути повністю знищена.
Ці події часто приводять до того, що трейдери називають "циклі прокатки ліквідацій" - каскадні розпродажі, коли великі кластери стоп-наказів запускаються одночасно. Як ціни падають, більше позицій перевищують свої пороги ліквідації, змушуючи додаткові розпродажі, що ще більше знижують ціни, запускаючи ще більше ліквідацій.
Досвідчені трейдери моніторять картограми ліквідацій і відкриті дані про інтереси, щоб визначити, де у ринку зосереджені великі концентрації важеля. Коли ціна наближається до цих зон, це може створити потужні гравітаційні ефекти, які або відштовхують ціну через інтенсивну покупку, або, як в цьому випадку, тягнуть її в силове низоводіє.
Продаж у четвер-п'ятницю проявляв класичні характеристики каскаду ліквідацій. Початковий прорив біткоїна $107,000 пізно ввечері у четвер спровокував ланцюгову реакцію, яка прискорилася, коли в п’ятницю відкрилися європейські ринки, остаточно проштовхуючи криптовалюту нижче $106,000 і змушуючи закриття позицій на всьому спектрі важелів.
Макроекономічні перешкоди посилюють слабкість крипто
Зниження розвернулося на фоні погіршуючогося макроекономічного фону. Відновлена напруженість між США та Китаєм через торговельну політику послабила апетит до ризику на глобальному рівні, з інвесторами, які переміщуються зі спекулятивних активів у безпечні гавані.
Валютні ринки додали до невизначеності, оскільки сильніша японська єна відображала переосмислення трейдів - динаміка, яка зазвичай тисне на ризикові активи. Між тим, ціни на золото показали слабкість, незважаючи на геополітичні напруженості, що натякає на комплексні протитечії в традиційних потоках безпечних гаваней.
Біткоїн, який прихильники часто описують як "цифрове золото", все частіше торгується як ризиковий актив, корельований із технологічними акціями, а не як захист від макроекономічної невизначеності. Ця кореляція була очевидною у п'ятничній дії, коли слабкість криптовалюти відобразила загальну нервовість ринку щодо загострення напружень між США та Китаєм.
Час виявився особливо болючим для трейдерів, які позиціонували себе для "Uptober" - крипто-термін означає історично сильну сезонну продуктивність жовтня. Біткоїн виріс на понад 10% у першому тижні жовтня, навіть короткочасно торкнувшись максимуму понад $126,000 6 жовтня. Це ралі заохотило агресивне позиціонування з використанням важеля, яке виявилося вразливим, коли настрій змінився.
Відновлення залишається невловимим
До п’ятниці вдень біткоїн стабілізувався навколо $106,000, але залишається під тиском, відмовившись від більшості своїх ранніх тижневих прибутків. Ethereum торгувався близько $3,900, що приблизно на 4% менше у цей день, тоді як Solana та інші альткойни демонстрували аналогічну слабкість.
Мляве відновлення підкреслило, як події ліквідації можуть фундаментально змінити структуру ринку. Коли великі об'єми важеля змиваються з системи, це видаляє значне джерело покупної сили. Трейдери, які зазнали ліквідації, не можуть негайно повернутися до позицій, а ті, хто вижили, часто стають більш остережними, зменшуючи свій важіль або повністю йдучи на узбіччя.
Відкритий інтерес - загальна вартість всіх непогашених деривативних контрактів, як правило, зменшується різко після каскадів ліквідацій. Це зменшення "сухого пороху" означає, що ринки потребують свіжих притоків капіталу для генерації значних ралі, а не простого повернення важеля до існуючих позицій.
Уроки для трейдерів з важелем
Хвиля ліквідацій слугує позбавленням для подвійної природи важеля. Поки позиковий капітал може збільшити прибутки під час сприятливих ринкових умов, він також прискорює втрати, коли позиціонування виявляється неправильним. У волатильному середовищі крипто, навіть активи з сильними довгостроковими фундаменталами можуть зазнати різких спадах, які знищують важелеві позиції.
Кілька уроків управління ризиками випливають з каскаду ліквідацій у п’ятницю:
Розмір позиції має значення. Використання надмірного важеля, навіть на торгах з високою впевненістю, не залишає місця для нормальної ринкової волатильності. Після 10% переміщення стає катастрофічним при 10x важелі.
Стоп-лосси допомагають, але не є панацеєю. Під час швидких цінових рухів, позиції можуть бути закриті за цінами, значно гіршими, ніж заплановані рівні стоп-лоссів - особливо на децентралізованих платформах, де ліквідність може миттєво випаруватися.
Ризик біржі варіюється. Концентрація ліквідацій на Hyperliquid, незважаючи на її меншу користувацьку базу у порівнянні з гігантами, такими як Binance, вказує на відмінності у тому, як платформи управляють ризиками. Трейдери повинні розуміти механіку ліквідацій кожного майданчика та політику страхового фонду.
Макросередовище має значення. Технічний аналіз і специфічні для крипти наративи значать менше, коли основні геополітичні або економічні події змінюють глобальний апетит до ризику. Біткоїн і альткойни демонстрували чітку кореляцію з традиційними ризиковими активами під час періодів стресу.
Заключні думки
Поки ринки переварюють подію ліквідації у п’ятницю, увага звертається до питання, чи це представляє тимчасову консолідацію в межах триваючого бичачого ринку, чи початок більш стійкої корекції. Здатність біткоїна утримати $106,000 як підтримку буде уважно спостерігатися; прорив нижче цього рівня може викликати ще одну хвилю ліквідацій і проштовхнути ціни до психологічно важливого рівня $100,000.
На даний момент ліквідація на суму $1,2 мільярда є застережливою історією про ризики надмірного важеля на ринку, де насильницькі цінові коливання залишаються нормою, а не винятком. Поки крипто продовжує свій розвиток до інтеграції в основні фінансові процеси, ці періодичні очищення спекулятивного надлишку можуть бути неминучими зростаючими болями - болючими для окремих трейдерів, що виявилися на неправильному боці, але потенційно корисними для довгострокової стабільності ринку.
Виклик для учасників полягає в розрізненні тимчасової волатильності, якої треба терпіти, і фундаментальних зсувів, що вимагають коригування позицій. З підвищеною макроекономічною невизначеністю і накопиченням технічних збитків, це розрізнення рідко коли було важче зрозуміти.