Криптовалюти, які тримались міцно у 2025 році: що відокремило ETH, LDO і LINK від решти

10 жовтня 2025 року потужний обвал сколихнув криптовалютний ринок. За кілька годин понад 19 мільярдів доларів позикових позицій було ліквідовано внаслідок панічних продажів з тонкими книгами заявок. Біткоїн впав на 14% протягом дня (з історичного максимуму понад $126,000 6 жовтня до приблизно $107,000). Ефір впав на понад 25% від свого піку. Багато альтернативних монет зазнали ще більших втрат: деякі втратили понад половину своєї вартості за кілька хвилин до часткових відновлень.

Не всі криптоактиви зазнали однакових ударів. Декілька токенів вийшли як амортизатори, страждаючи відносно невеликих спадів або швидко відновлюючи свої втрати. Визначення цих стійких активів дає уявлення про те які фактори їх захістили – і чи ці сильні сторони збережуться. З даними станом на 22 жовтня 2025 року, 12:00 UTC, цей звіт ранжує 10 найкращих криптоактивів (за винятком стейблкойнів), які найкраще втримались з часу обвалу 10 жовтня, і аналізує, чому вони витримали натиск.

Найстійкіші активи охоплюють категорії від “блакитного чіпа” Біткоїна до нішевих монет конфіденційності. Загальні риси включають сильний органічний попит, обмежене кредитування та підтримуючі токен-економіки. Наприклад, Tron (TRX) ледь впав на ~11% на піку паніки, підтриманий стійкими довгостроковими утримувачами.

Монета конфіденційності Monero (XMR) фактично зросла приблизно на 6% за останні 30 днів, що свідчить про те, що її некорельоване використання привабило більш стійкі руки. Zcash (ZEC) спочатку впав майже на 45%, але повністю відновився протягом 24 годин і навіть досяг нових максимумів, обумовлений припливом в активи конфіденційності через страхи щодо стеження. Ці токени "амортизатори" зазвичай є менш експонованими до спекулятивного надлишку, мають глибоку ліквідність або відданих утримувачів, а в деяких випадках і позитивні каталізатори (як лістинг ETF або дохід протоколу), що активувалися навіть коли ширший ринок збирався з силами.

Нижче ми аналізуємо та представляємо базові, бичачі та ведмежі сценарії для кожного стійкого активу. Хоча ці назви довели свою майстерність у жовтневому кризі, вони стикаються з власними ризиками – від майбутніх розблокувань токенів до регуляторних змін. Ми також звертаємо увагу на ранні попереджувальні показники (такі як перевертання ставки фінансування або витоки на ланцюжку), які можуть сигналізувати, якщо стійкість активу починає тріщати. У ринку, який все ще засвоює шок, розуміння того, чому ці токени зберегли стійкість, може допомогти інвесторам, будівельникам і аналітикам визначити, що буде далі у Q4 2025.

Як ми вимірювали "Стійкість"

Ми визначаємо період обвалу як 10 жовтня 2025 року (00:00 UTC) до 22 жовтня 2025 року, охоплюючи початковий шок і майже два тижні ринкових дій з того часу. Аналіз починається з відкритих цін 10 жовтня (або об’ємно-зваженої середньої ціни, якщо вона доступна) і враховує максимальний спад, якого зазнав кожен актив з цього моменту до свого локального дна, а також подальше відновлення до 22 жовтня.

Ми врахували криптоактиви у топ-50 за ринковою капіталізацією (станом на початок жовтня) на різних мережах Layer-1, мережах Layer-2, “блакитних фішках” DeFi, інфраструктурних токенах і основних токенах додатків. Ми виключили стейблкойни (ціни яких прив’язані) та дуже нелікідні мікро-капітали. Для забезпечення достатньої ліквідності та активності торгівлі ми вимагали близько $500 мільйонів+ ринкової капіталізації та ≥$10 млн в об’ємі спотових торгів на респектабельних біржах під час періоду. Всі активи в нашій кінцевій списку торгуються принаймні на двох основних майданчиках, зменшуючи ймовірність того, що “стійка” ціна була просто артефактом нелікідності.

Ми ранжували активи за відсотковим спадом від 10 жовтня до їх періодичного мінімуму. Чим менше падіння з піку до дна, тим вище ранг стійкості. Ми також відзначаємо, як швидко кожен актив досяг свого дна і наскільки (якщо взагалі) він відновився на 22 жовтня. Для контексту ми обчислюємо повернення кожного активу з моменту закриття 10 жовтня до 22 жовтня. Наприклад, якщо актив закінчив 10 жовтня на $100 і впав до $70 у найгіршому моменті, це -30% макс спад; якщо він зараз повернувся до $90, то це лише -10% з 10 жовтня.

Вторинні метрики: Щоб зрозуміти, чому певні монети витримували, ми досліджували:

• Відносна продуктивність у порівнянні з Біткоїном та ринком: Ми подивились на бета кожного активу до Біткоїна (тобто, чи впав актив більше або менше за BTC під час обвалу?) і чи зміцнилась або зменшилась його пара BTC . Наприклад, пара TRX/BTC Tron зросла 11 жовтня, навіть коли більшість альткоїнів впали — знак відносної сили.

• Волатильність і коефіцієнт Шарпа: Ми зважаємо на реалізовану волатильність за 30 днів, щоб побачити, чи монети з низькою волатильністю впорались краще. Багато стійких токенів мали надзвичайно низьку волатильність під час та після обвалу (волатильність Tron "знову звузилася" до 14 жовтня). Ми якісно обговорюємо продуктивність з урахуванням ризику в місцях, де це доречно.

• Ліквідність і торгові потоки: Використовуючи дані про глибину книги заявок та об’єм, ми оцінюємо, чи глибока ліквідність компенсувала деякі ціни. Ми також розглядаємо позиціювання на деривативах — наприклад, чи показували ф'ючерсні договори показники фінансування або зміни відкритих позицій, що вказують на накопичення шортів або їх закриття? Велике скупчення шортів може погіршити обвал через ліквідації, тоді як збалансування позицій може пом’якшити удар.

• Активність на ланцюжку: Ми включаємо метрики, такі як чисті потоки обмінів, поведінку великих утримувачів, активні адреси і участь у стейкінгу. Токени з сильними фундаментальними показниками на ланцюжку та відданими спільнотами (наприклад, високі ставки у стейкінгу або довгострокові утримувачі, які не поспішають з продажем) зазвичай падали менше. Наприклад, дані на ланцюжку Tron не показали масової втечі старих утримувачів під час обвалу.

• Токеноміка і динаміка пропозиції: Ми розглядаємо пропозицію в обороті кожного токена, графіки забезпечення розблокувань та будь-які програми казначейства або викупів, які могли б підтримати ціну. Кілька стійких активів скористалися звуженою пропозицією: наприклад, продовжуючий викуп і спалювання MKR токенів та високий показник збереження для DAI зменшили тиск продажу. Біржові токени як BNB мають періодичні згоряння, які зменшують обсяг, а LEO Bitfinex має модель зворотного викупу — фактори, які можуть створити цінове дно.

• Фактори наративу і каталізаторів: Нарешті, ми відзначаємо будь-які ідіосинкразійні каталізатори, які захистили актив. Сюди входять оновлення мережі, корпоративні партнерства, ясність регуляцій або просто удача з таймінгом. Наприклад, XRP мав значні заявки на ETF і институційні припливи в середині жовтня, що допомогло йому привабити покупців під час падіння. Zcash використав хвилю інтересу до монет конфіденційності у зв'язку з геополітичними занепокоєннями щодо спостереження. Такі чинники забезпечували окремим активам фундаментальний інтерес, навіть коли ширший ринок панікував.

Дані про ціни й об'єми було перевірено за допомогою агрегованих стрічок CoinGecko і CoinMarketCap. Спади і прибутки було обчислено на основі щоденних даних OHLC і внутрішньоденних графіків на 10-11 жовтня. Дані на ланцюжку та деривативи були отримані з Glassnode, CryptoQuant і Kaiko, якщо зазначено (наприклад, потоки на біржах, ставки фінансування), а нові каталізатори були отримані з надійних джерел, як Reuters, CoinDesk, Bloomberg, і офіційних анонсів проектів (всі посилання наведені відповідним чином).

Цей аналіз фокусується на поведінці спотового ринку; хоча ми включаємо деякий контекст деривативів, можуть бути позабіржові або OTC активності, які не враховані. Менші токени ринку (навіть якщо у топ-50) являють собою застереження: якщо вони торгуються переважно на одному місці, їх "стійкість" може відображати ізоляцію, а не загальну силу. Ми зменшили це, вимагаючи кількох лістингів, але, наприклад, LEO (токен Bitfinex) показав слабку волатильність частково через те, що він переважно торгувався на одній платформі під контрольованої програми згоряння.

Витягуючи, ми природно висвітлюємо ті, що трималися; багато інших, що впали сильніше, могли б мати інші, повчальні слабкості (ми торкаємося їх в порівнянні). Всі процентні рухи приблизні; різні джерела даних можуть трохи змінюватися, хоча ми цитуємо надійні показники з офіційних або широко використовуваних джерел, де це можливо. Нарешті, хоча ми визначаємо кореляції (наприклад, високий рівень стейкінгу корелює з резилієнцією), ми застерігаємо, що кореляція не означає причинність; кожна історія активу має унікальні елементи.

Ринок з 10 жовтня 2025 року

Перед тим, як заглибитися в лідерборд, важливо зрозуміти хаотичний фон середини жовтня 2025 року. Флеш-обвал був спричинений не крипто-проблемою, а макро та політичними потрясіннями, які вразили перенапружений ринок. Пізно ввечері в п’ятницю, 10 жовтня, президент США Дональд Трамп оголосив 100% мито на китайський імпорт і нові експортні обмеження на "критичне програмне забезпечення". Це несподіване підвищення напруги в торговій війні між США та Китаєм змусило ризикові активи котитися по всьому світу.

З закриттям традиційних ринків (10 жовтня було поза годинами біржових торгів), багато інвесторів поспішили з безпечнішими активами, як-от Державні облігації США та золото. Наступного торгового дня індекси S&P 500 і Nasdaq зазнали найгіршого падіння з весни, але падіння криптовалют було значно більшим – це підкреслює чутливість крипто до макроефектів, коли кількість кредитів висока.

Рекордні ліквідації: Коли новини про тариф вплинули, дуже позичені криптопозиції почали масово розкручуватися. Протягом 24-годинного періоду понад 19-20 мільярдів доларів у криптовалютних деривативах було ліквідовано, найбільша одноденна ліквідація за історію галузі. Для контексту, це було в 9 разів більше, ніж у міні-обвалі лютого 2025 року і в 19 разів більше, ніж обсяги ліквідації під час “Чорного четверга” у березні 2020 року або під час колапсу FTX у листопаді 2022 року.

Каскадний ефект збільшився через тонкі книги заявок – як тільки ціни впали, постачальники ліквідності забрали свої пропозиції, а деякі біржі навіть досягли порогів автоматичних обмежувачів курсу. Пізніше надавачі ринку зазначили, що автоматичне зниження кредитного плеча на деяких платформах змусило їх знизити експозицію у найгірший момент, створюючи зворотний зв'язок падаючої ліквідності.

Зниження цін: Біткойн (BTC), який лише недавно досяг нового історичного максимуму понад $126K на 6 жовтня, упав до приблизно $104,800 на мінімумі 10-11 жовтня. Це ~14-15% падіння впродовж дня насправді було відносно помірним у порівнянні з більшістю альткоїнів. Ефір (ETH) знизився з приблизно $4,800 до ~$3,436-3,500 у найгірші хвилини – це ~25% спад з нещодавнього максимуму, або ~12% за деякими звітами. Загальна ринкова капіталізація криптовалют втратила на порядок пів трильйона доларів у найглибшому місці, приблизно 11%+ зниження впродовж декількох годин.

Це було в “більш ризикованих куточках”, де шкода була найсильнішою. Екстремальний. Дуже спекулятивні та неріскові альткоїни зазнали блискавичних обвалів, схожих на найгірші моменти минулих епох. Наприклад, Dogecoin (DOGE) — мемкоїн-белведер — впав більш ніж на 50% у якийсь момент (з ~$0,22 до ~$0,11), перш ніж стабілізуватися навколо $0,19. Avalanche (AVAX) в якийсь момент впав на 70% від своїх останніх рівнів, і повідомлялося про те, що Toncoin (TON) на деяких платформах тимчасово торгувався на 80% нижче під час пікової лихоманки (спад з ~$2 до ~$0,50). Навіть відносно усталені великі капіталізації не були обійдені: Solana (SOL) за деякими даними зазнала внутрішньоденного обвалу більш ніж на 40%, і Stellar (XLM) перевантажився на ~60% до близько $0,16 перед відскоком. Коротко кажучи, 10 жовтня став справжнім стрес-тестом, що відокремлює активи за їх поведінкою, коли ліквідність заявки зникає.

Чому біткойн відскочив (трохи): До наступного дня (11 жовтня) біткойн і кілька основних активів здійснили часткове відновлення, частково завдяки обнадійливим новинам. Протягом тих вихідних президент Трамп пом’якшив свою позицію, запропонувавши, що “все буде гаразд” і зазначивши, що США насправді не хочуть завдати шкоди Китаю. Китай, зі свого боку, негайно не оголосив про жодні нові заходи у відповідь. Це охолодження риторики допомогло глобальні почуття.

Крім того, фактори, специфічні для криптовалюти, допомогли біткойну відновитися швидше за більшість інших. Аналітики на ланцюжку зазначили, що потоки інвесторів BTC залишалися сильними, незважаючи на хаос. Власне, відомий аналітик Віллі Ву зазначив, що потоки мережі біткойна (монети, що переміщуються до довгострокових інвесторів, продовження “hodling”) “утрималися добре” і, ймовірно, дозволили BTC протистояти гіршому, ніж очікувалося, враховуючи обвал фондового ринку. Існують докази того, що капітал перемістився з альткоїнів до біткойна під час і після обвалу, а не покинув криптовалюту повністю. Ця ротація типова для “втечі до якості”: коли настільки існує волатильність, багато трейдерів тікають від менших альтів на користь відносної безпеки BTC (і меншою мірою ETH), що може пом’якшити падіння біткойна.

Ще одна значима зміна: стабількоїни коротко захиталися, але потім довели свою корисність. Відразу після розпродажу деякі трейдери навіть укрилися у деяких фіатних стабількоїнах (по суті, розглядаючи USDC/USDT як безпечні гавані). Був моментальний страх девальвації з менш відомим стабількоїном з доходом (USDe), коли ліквідність стала тісною, але головні стабількоїни як USDT і USDC утримали свої значення під час бурі. Після цього потоки пропозиції стабількоїнів надають макропідказку: домінування Tether’s USDT дещо зросло, коли ризиковий капітал перекидався з альтів у грошові еквіваленти, а загальні обсяги торгівлі стабількоїнами досягли річного максимуму, коли трейдери перераспределялися. Стабількоїни також були названі середньостроковим стабілізатором: голова досліджень Galaxy Digital зазначив, що зростаюча роль стабількоїнів як платіжних рейок і якорів ліквідності допомагає підтримувати екосистему, навіть коли ціни коливаються.

Регуляторні та політичні ошелешення: Це також не допомогло психологію, що цей обвал стався під час закриття уряду США (під керівництвом адміністрації Трампа), що фактично призупинило діяльність SEC і CFTC. Це викликало стурбованість з приводу зменшення нагляду під час ринкової кризи. Представник Максін Вотерс підкреслила, що з уляцьованими регуляторами потенційні маніпуляції ринком або торговля на інсайдах навколо тарифних новин можуть залишатися непоміченими. (Насправді були підозрілі сигнали на ланцюжку, такі як адреса, що поставила $150M проти BTC прямо перед обвалом і отримала величезні прибутки).

Тим часом, по той бік Атлантики, європейські і азійські регулятори були тихими на криптовалюту під час цього періоду, але загальна глобальна відсутність ризику означала меншу готовність до спекулятивних активів. Одна яскрава пляма: серед руїн, наратив про майбутні ETF на біткойн і токенізацію реальних активів відновився наприкінці жовтня, що могло допомогти поставити підлоги під біткойн і певними “якісними” альткоїнами. Наприклад, BlackRock’s iShares Bitcoin Trust побачив коротку хвилю знову вливів після обвалу, коли покупці на спаді з’явилися. Загалом політичний фон залишається двостороннім мечем: обвал підсилив вразливість криптовалют до макроударів, але також підсилив заклики до управління ризиками і чіткішого регулювання для інтеграції криптовалют у традиційні фінанси більш безпечно.

У підсумку, подія 10 жовтня була ідеальним штормом макропаники, що зустріла структурну крихкість криптовалют (велика заборгованість + низька ліквідність). Проте серед руїн деякі активи продемонстрували значну стійкість. Давайте звернемося до таблиці лідерів цих топових виживанців і розберемо, чому вони пережили шторм.

Лідерборд: Топ-10 криптоактивів, які впали найменше

1. Tron (TRX): Опорна стіна в бурю

Що це таке: Tron — це платформа блокчейн рівня-1, орієнтована на обробку транзакцій із високою пропускною здатністю, яка часто використовується для передач стабількоїнів та DeFi-додатків. Її рідний токен TRX забезпечує транзакції та стейкінг у мережі. Tron має делеговану систему підтвердження частки з високою участю стейкінгу (понад 50% циркулюючого TRX заблоковано в стейкінгу). Вона відома своїми швидкими, недорогими транзакціями і є основним ланцюгом для випуску стабількоїнів Tether (USDT) поза Ethereum, що забезпечує TRX постійним попитом на комісії за транзакції.

Режим обвалу: Tron був єдиним найбільш продуктивним основним активом під час обвалу 10 жовтня. Він впав приблизно на 10-11% у найбільш критичний момент, коротко торгуючись на рівні близько $,30, і в основному утримував рівень $,30 протягом паніки. Для порівняння, більшість рівних впали на 20-40% у цьому вікні. Місцями, пара TRX/BTC підвищилась під час обвалу: 11 жовтня TRX/BTC був підвищений на ~2,1%, тобто TRX набув у ціні порівняно з біткойном, тоді як майже всі інші альткоїни втратили грунт перед BTC. Ця рідкісна перевершеність свідчила про те, що Tron був безпечним притулком для деяких інвесторів серед хаосу. Станом на 22 жовтня TRX торгується за близько $0,33, фактично вище своєї ціни до обвалу ~$0,32, що означає лише середній однозначний відсотковий чисто зміну з 10 жовтня.

Чому він втримався:

• Високий стейкінг і низький тиск продажів: Понад половину запасу TRX забезпечена в консенсусі Tron (з отриманням нагород), тобто відносно менша ліквідна частка була доступна для панічного продажу. Під час обвалу дані на ланцюжку показали, що не було масової втечі довгострокових власників TRX – метрика Coin Days Destroyed залишалася низькою. Іншими словами, гаманці, які тримали TRX протягом тривалого часу, стрімко не ринули на обмінники. Це говорить про те, що більшість продажів була від короткострокових трейдерів, тоді як віддана спільнота “hodled” через волатильність, пом’якшуючи ціну.

• Обмежена експозиція на заборгованість: TRX рідше використовується у високоризиковій торгівлі порівняно з монетами, такими як ETH або XRP. Менші ф'ючерсні та маржинальні позиції TRX означають менші вимушені ліквідації, які його знижують. Аналіз зазначив, що токени, які не сильно перераховані на основних деривативних біржах, не зазнали такої серйозності падіння. Tron, хоча і зазначений на основних біржах, не має тієї ж спекулятивної лихоманки на заході, що іронічно-таки допомогло – там не було багато коротких продажів або надмірних кредитів на зняття. Його обсяг торгівлі також розподіляється по багатьом азійським біржам та DEX, потенційно уникаючи однієї точки відмови.

• Попит на стабількоїни на Tron: Tron є основою для величезної кількості трансакцій стабількоїнів (низькі комісії Tron роблять його популярним для переміщення USDT). Під час паніки, коли люди продавали криптовалюту, багато хто перемикався на USDT – і велика частина цього USDT використовувалася на мережі Tron. Це означає, що мережа Tron продовжувала використовуватися (й комісії за TRX) навіть коли ціни падали. Крім того, маркет мейкери, які займаються торгами USDT, можуть тримати TRX для оплати комісій, створюючи природний базовий попит. Засновник Tron Джастін Сан заявив, що “Tron - це ковчег під час повені” – промоційно, але частково підтверджено транзакції USDT-Tron, що залишалися гладкими в ході хаосу.

• Відсутність великих ліквідацій на DApps Tron: DeFi-екосистема Tron (наприклад, платформа кредитування JustLend) відносно невелика в порівнянні з Ethereum, і вона не зазнала каскаду ліквідацій. Це контрастує з деякими іншими ланцюгами, де DeFi-позиції зазнали ліквідацій, що додало тиску на продажі. Ринки кредитування Tron на ланцюжку мали консервативні параметри, і ми не чули про випадки протоколів на Tron під час обвалу. Відсутність новин була гарною новиною – Tron не став заголовком з неправильних причин.

Ризики та перспективи: Стійкість Tron у цьому обвалі підкреслює її силу як утилітарного ланцюга з лояльними утримувачами. Однак існують ризики. Централізація та управління залишаються проблемами; невелика кількість “Суперпредставників” контролює валідацію, і репутація Tron тісно пов’язана з керівництвом Джастіна Сана, що несе ризики виконання та регуляції. Якщо настрої в Азії (основна база користувачів Tron) зміняться або конкуруюча мережа випередить Tron для передач Tether, TRX може втратити ключовий двигун попиту. Крім того, екосистема стабількоїнів Tron включає алгоритмічний стабількоїн (USDD), який зазнав незначного девальвації у 2022 році – будь-яка нестабільність там може нашкодити довірі.

Що далі: У продовженні ринку з нестабільністю або низькою активністю, Tron може продовжити діяти як відносно стабільна “доходна й утилітарна” гра. Його доходи від стейкінгу (зараз ~4-5%) та постійне використання для USDT можуть зробити TRX уявним “крипто облігацією” в очах інвесторів – не без ризику, але з меншим бетою. Якщо ринок стане бичачим, Tron може відставати від DeFi або AI токенів з високим бетою, але він довів, що може перевершити результати в кризі. Слідкуйте за метриками потоків стабількоїнів Tron.### 1. USDT-Tron: Зберігайте інтерес до постачань та транзакцій

(USDT-Tron постачання, кількість транзакцій) – якщо використання залишається високим чи росте, це підтримає базову гіпотезу TRX.

Також звертайте увагу на новини про регулювання щодо Tether чи Tron; наразі Tron в основному уникає пильної уваги західних регуляторів, але будь-яка проблема може вплинути. У короткостроковій перспективі ключовий рівень – це ~$0,30, якого він дотримувався під час краху – якщо TRX в майбутніх спадах ринку лишатиметься вище цього рівня, це сигналізує про поточну силу. Прорив нижче може вказувати на те, що щось фундаментально змінилося (наприклад, якщо учасники почнуть виходити). Наразі, показники Tron 10 жовтня зміцнили його образ як порівняно стабільного активу у мінливій криптосфері.

2. Біткоїн (BTC): Інституційна опора серед хаосу з кредитним плечем

Що це таке: Біткоїн навряд чи потребує представлення – це оригінальна криптовалюта, яку часто називають "цифровим золотом". З найбільшим ринковим капіталом у крипто, біткоїн утримується широким спектром учасників від роздрібних утримувачів до хедж-фондів і корпоративних скарбниць. Його фіксована пропозиція в 21 мільйон і децентралізована мережа надають йому унікальну привабливість як засіб зберігання вартості. Важливо, що Біткоїн встановлює тон у крипто–ринках; це актив, який найімовірніше виграє на користь якості, коли інвестори бояться ризику альткоїнів.

Продуктивність під час краху: У ході флеш-краху 10 жовтня біткоїн впав приблизно на 14–15% на найнижчих точках, знизившись з близько $122,000 9 жовтня до приблизно $104,800 на найнижчому рівні 10 жовтня. Це денне падіння було різким, але помітно слабшим, ніж майже кожен альткоїн. До кінця цього нестабільного дня BTC вже відскочив вище $115,000, зменшуючи свою втрату приблизно до 8% за день. У наступний тиждень біткоїн продовжив відновлюватися, оскільки власники з кредитним плечем виходили з ринку. Станом на 22 жовтня BTC тримався близько $108K–$110K — все ще приблизно на 10% нижче свого піку до краху, але вище найнижчих точок після краху і відносно стабільний. Насправді, домінування біткоїна (його частка в загальному ринковому капіталі крипто) підскочила до ~60% після краху, найвищий показник за кілька місяців.

Що стосується термінів: Найгірший момент для біткоїна був серед дня UTC 10 жовтня, але саме він очолив відскок. Протягом 24 годин BTC відновив приблизно половину свого падіння. Ця стійкість — менше падіння і швидше відновлення — це причина, чому BTC займає високу позицію в списку амортизаторів від ударів.

Чому він стояв:

• Найглибша ліквідність: Біткоїн має безумовно найміцніші ринки — десятки мільярдів у денному обсязі і відносно товсті книги замовлень на основних біржах. Під час краху ліквідність "висохла" деякою мірою всюди, але BTC все ще мав покупців біля рівня $105K, ймовірно, з великих інституційних гравців, які бачили можливість. Величезний масштаб біткоїна (ринковий капітал понад $2,2 трлн на той час) означав, що потрібно було б величезну хвилю продажів, аби знизити його так далеко (в процентних відносинах) як менші монети.

• Переміщення капіталу з альткоїнів: Як зазначено, аналітики спостерігали переміщення капіталу в межах крипто з альтів до біткоїна. Віллі Ву зазначив, що в той час як Ethereum і Solana зазнали великих відтоків, потоки інвесторів біткоїна "трималися добре". Частково це може бути алгоритмічним або рефлексивним: у каскадному розпродажі деякі трейдери активно продають позиції в альткоїнах за BTC (замість готівки) як безпечну гаванню, очікуючи, що BTC відновиться першим або сильніше. Інші можуть закривати альтдовгі позиції і одночасно закривати короткі позиції BTC, ефективно підтримуючи ціну BTC.

• Інституційний та фундаментальний попит: Загалом широкий фон полягає в тому, що в кінці 2025 року біткоїн має значну інституційну участь (від ETF в Європі до хедж-фондів США). У день краху iShares Bitcoin Trust від BlackRock, за повідомленнями, все ще мав чистий приплив, припускаючи, що деякі інвестори купували на зниженні через акції ETF.

• Очищення надмірного кредитного плеча у ф'ючерсах на BTC: Технічний, але важливий фактор: більшість із $19B ліквідацій фактично були зосереджені на біткоїн і Ethereum ф'ючерсах, оскільки ті найбільше торгуються. Хоча це спочатку штовхало ціну вниз, це також означало, що до 11 жовтня величезна частка спекулятивного довгого інтересу була знищена. Біржі, такі як Binance і OKX, побачили значне зниження позицій BTC, оскільки їх ліквідували чи закривали.

Ризики та перспективи: Стійкість біткоїна не означає, що він невразливий. У цьому краху він сяяв, але варто звернути увагу на ризик фрагментації ліквідності – коли крипто-ринку фрагментують на безлічі бірж та позабіржових майданчиках, навіть біткойн може страждати від "повітряних кишень" (як ми бачили). Є також макро фактор: біткоїн все більше торгується як макроактив. Якщо облігаційні дохідності різко зростуть або якщо фондові ринки зазнають подальшого падіння, BTC може знову опинитися під тиск. Однак у разі вірогідних загроз для ризиків реальна перспектива полягає в тому, що біткоїн половиниться у квітні 2026 р. – що зазвичай є бичачим драйвером – тому інвестори, що орієнтовані на довгострокову перспективу, можуть розглядати будь-яке істотне падіння як можливість для накопичення.

3. Монеро (XMR): Стабільний під радаром - конфіденційність приносить користь

Що це таке: Монеро є провідною криптовалютою, орієнтованою на конфіденційність та блокчейн. На відміну від біткоїна або Етереуму, дизайн Monero орієнтований на неперебутні транзакції – суми, адреси та деталі транзакцій заглушені за допомогою криптографічних технік (кільцеві підписи, заховані адреси тощо). Це робить XMR улюбленою монетою для тих, хто цінує фінансову конфіденційність.Sure! Below is the translated content into Ukrainian, with markdown links ignored as per your request:

великі ринки з використанням важелів. Наприклад, немає ф'ючерсів на Monero на Binance або CME, які б спричинили масові ліквідації. Торгівля, яка все ще відбувається, здебільшого проходить на менших біржах або децентралізованих платформах. Як результат, книги ордерів Monero не побачили тієї ж каскадної примусової продажу. Його відновлення також було відносно швидким – будь-яке падіння зустрічалося тихим купівлею, можливо, від його відданої бази користувачів.

Чому він витримав:

• Практично без використання важелів та менше спекуляцій: Відсутність Monero на великих біржах може здатися слабкістю ліквідності, але в цьому контексті це була сила. Не було обвалу безстрокових свопів, не було обнулення ф'ючерсів на XMR. Коли все падало в моментальному краху, XMR частково був ізольований від арбітражних ботів, які тягнули його вниз синхронно. Це не означає, що він повністю розчинений, але продаж був чисто органічним. І власники Monero історично менш легковажні – багато хто купує XMR заради його утиліти (приватних транзакцій) або ідеологічних причин. Ця інвесторська база є стійкішою, що означає меншу ймовірність панічного продажу. Доказ: протягом останніх місяців Monero стабільно мав понад 50% свого запасу, який був у спокою протягом більше 1 року, що свідчить про сильну впевненість у збереженні.

• Попит на приватність у турбулентні часи: Цікаво, що наратив про фінансову приватність здобув популярність через геополітичні напруженості. Новини про торговельну війну та загальні побоювання стосовно спостереження висунули питання приватних інструментів на перший план. У жовтні було ширше міні-движення в монетах із приватністю: не лише Monero, але і Dash і Zcash зазнали підвищення (405% місячний приріст для ZEC, 110% для DASH). Monero, як найбільш усталена приватна монета, ймовірно, виграв від переключення уваги на цю тему. Деякі трейдери, можливо, перевели кошти в Monero, думаючи, що якщо все стане гірше (фінансово чи геополітично), актив, який зберігає приватність, є хорошим місцем для збереження вартості. Це аналоґічно до людей, які купують фізичне золото чи готівку – Monero є цифровою готівкою. Дійсно, Monero встановила максимум у 2025 році за кількістю активних адрес у середині жовтня, вказуючи на зростання використання, коли люди почали переходити в XMR.

• Безперервна підтримка шахтарями та хвостова емісія: Monero має унікальну економічну особливість: вона ніколи не закінчиться з блокових винагород (після головної емісії, вона має 0,6 XMR за блок завжди). Ця хвостова емісія означає, що у шахтарів завжди є деякий стимул. Під час краху Bitcoin та інші побачили деяких шахтарів, які на короткий час вимикали машини, коли ціна падала (менш вигідно). Хешрейт мережі Monero не значно впав; майнінг продовжувався стабільно. Це своєю чергою зберігало мережу безпечною та стабільною – не було додаткового страхового фактора, як "капітуляція шахтарів", який іноді переслідує Bitcoin або Ethereum під час великих спадів. У короткостроковій перспективі робота мережі Monero була нудно стабільною під час хаосу, допомагаючи зберігати довіру.

• Відсутність скидання з боку китів: Розподіл Monero є відносно децентралізованим (її було справедливо запущено без пре-майну/ICO). Немає відомих величезних казначейських фондів або венчурних фондів, які б володіли XMR і могли б скинути в кризі. Це чіткий контраст з багатьма альткоінами, де великі тримачі (наприклад, фонди, ранні інвестори) іноді поспішають до хеджування чи продажу, коли речі йдуть на спад. У Monero не було, скажімо, Multicoin Capital або фонду, який би розвантажував запас. Ймовірно, найбільші "істоти" з утриманнями – це гаманці обміну або, можливо, майнінґ-пули, жоден із яких не поводився хаотично. Це усуває джерело надлишкової пропозиції під час стресу.

Ризики та перспективи: Сильна сторона Monero – його приватність – є також найбільшим ризиком з точки зору поширення та регулювання. Його вже вилучено з деяких бірж через побоювання AML. Якщо більше регуляторів почнуть придушувати приватні монети, ліквідність може ще більше скоротитися (наприклад, якщо такі біржі як Kraken будуть змушені відмовитися від неї). Ще один ризик: оновлення мережі або конкуренція. Monero успішно оновлювалася (здійснювала хардфорк) кілька разів для покращення приватності та опору спеціалізованим майнерам. Їй необхідно продовжувати цю технічну обережність. Якби було виявлено слабкість у її приватності, її цінність могла б постраждати. Альтернативно, якщо інша технологія приватності (наприклад, прийдешні UDA для Zcash або нові монети як Dero) здобула б перевагу за рахунок Monero, вона могла б повільно втратити частку.

Тим не менш, Monero вже багато років є стійким, і її спільнота є однією з найвідданіших. Її використання в сірому ринку (хоча це і спірний момент) забезпечує їй основу реального використання. Для аналізу сценаріїв:

• У ведмежому або нестабільному ринку Monero може продовжувати тихо перевершувати. У неї історично низький рівень кореляції. Якщо довіра до централізованих систем зменшиться, люди можуть все частіше диверсифікуватися в Monero заради певної фінансової приватності, іронічно роблячи її захисним активом.
• У бичачому ринку Monero може відставати від більш радісних DeFi або AI монет, але вона зазвичай стійко збільшується і потім має сплески, коли виникає каталізатор (наприклад, коли біржі в Південній Кореї на короткий час перелічили приватні монети, Monero зросла). Можливий каталізатор на горизонті: збільшення обговорення цифрових валют центральних банків (CBDC) і фінансового спостереження. Якщо цей наратив нагріється, Monero набуде популярності як альтернатива.
• Ключові рівні: на графіку XMR націлюється на зону $340–$360 (недавній локальний пік). Подолання цього може відкрити шлях до $400, що було б найвищим з 2022 року. На зниженні, підтримка близько $280 утримувалася неодноразово. Спостерігайте за обсягами торгів на децентралізованих біржах, таких як Haveno або місцевих P2P ринках – сплески там можуть сигналізувати про органічне купівлю, яке не поширюється на великі біржові стрічки.

У підсумку, Monero виявилася бастіоном стабільності під час краху 10 жовтня, підтверджуючи ідею, що дійсно децентралізована, утилітарна монета може виступати як хедж проти загальної крипто-турбулентності. Вона не повністю некорельована, але її унікальні характеристики надають ізоляцію. Для тих, хто будує крипто портфелі, результати Monero – це дослідження у цінності різноманітності: наявність певного впливу приватних монет додало стійкості під час одного з найбурхливіших днів в історії крипто.

4. Монета Binance (BNB): Токен Гіганту Бінарного Обміну Висить на Хвилі

Що це таке: BNB є рідним токеном Binance, найбільшої у світі криптовалютної біржі. Спочатку запущена на Ethereum, вона тепер здебільшого працює на Binance Smart Chain (тепер званій BNB Chain), яка є блокчейном 1-го рівня для смарт-контрактів (з BNB як газ). BNB має багато корисних ролей: сплачування зі знижкою торгових комісій на Binance, рухомий транзакціями на BNB Chain та участю в продажах токенів та інших програмах у екосистемі Binance. Це є своєрідний гібрид обмінного токена лояльності та коїном платформи смарт-контрактів. Binance також проводить квартальні спалювання BNB (викупи токенів та спалювання) за рахунок частини своїх прибутків, що зменшує пропозицію з часом.

Витривалість під час краху: BNB продемонструвала помітну стійкість під час краху 10 жовтня, хоча й не настільки екстремально, як Tron чи Monero. На своєму найнижчому рівні BNB впала до близько $900–950 з приблизно $1200 до краху (за оцінками), що складає приблизно 20-25% зниження в найгірший момент. До 13 жовтня вона відновилась вище $1050. Фактично, в безпосередньому наслідку, BNB була виділена як одна з найкращих відновлювальних – вона була "найкращою виконавицею минулого тижня" серед основних учасників, за словами спостерігачів ринку 20 жовтня. Протягом тижня після краху BNB втратила частину прибутків, завершивши близько 12% вниз за тиждень до 20 жовтня. Станом на 22 жовтня BNB торгується близько $1070, що все ще приблизно на 10% нижче рівня 9 жовтня, але надійно відірвалася від низин. Вона утримувала свої позиції як №4 найбільша криптовалюта за ринковою капіталізацією під час турбулентності.

Варто зазначити, що BNB не демонструвала таких різких хвиль, як багато альткоінів. Вона торгувалася відносно впорядковано (відносно кажучи) через хаос – можливо, це ефект управління потоком ордерів на самій платформі Binance та можливого втручання (є припущення, що Binance може бути зацікавлений у запобіганні екстремальній волатильності BNB).

Чому вона витримала:

• Сильна підтримка інсайдерів та зворотні викупи: Binance має корисливий інтерес у стабільності BNB. Механізм квартального спалення обміну фактично виступає як вбудований покупець BNB (за рахунок прибутків обміну). Хоча наступний розклад спалення фіксований, знання, що Binance постійно виводить BNB з обігу, може створити психологічний підйом. Не підтверджено, чи Binance безпосередньо підтримувала ціну BNB під час краху (через створення ринку), але широко вважається, що Binance пильно стежить за ринками BNB. На відміну від повністю децентралізованих активів, BNB має своєрідний "центральний банк" у особі Binance. Це може стримувати шортистів, знаючи, що за токеном стоїтьґстігра цей диспозиційний дохід. Протягом краху не було відомих великих ліквідацій BNB, що натякає на те, що великі тримачі (включно з Binance самою) не панікували продавати.

• Утиліта та попит для комісій: Навіть 10 жовтня Binance біржа побачила рекордні обсяги торгівлі. Як ви думаєте, що трейдери мають використовувати для комісій (щоб отримати знижки)? BNB. Є ймовірність, що коли волатильність зростала, деякі маркет-мейкери та високочастотні трейдери фактично покупали BNB (або принаймні не продавали свої запаси), щоб скористатися дешевшими комісіями на цей масовий обсяг. Таким чином, сплески торгової активності можуть створювати рефлекторний попит на BNB. Додатково, сама BNB Chain не зазнала жодних суттєвих інцидентів, і використання продовжувалося (хоча й меншо порівняно з обсягами Ethereum чи Tron). Ця базова утиліта могла зберегти частину BNB поза ринком.

• Відносно обмежена обігова пропозиція: Протягом років спалювання Binance значно зменшили обігову пропозицію BNB (спочатку 200 мільйонів, тепер зменшилася до ~153 мільйонів і зменшується). Багато BNB також заблоковано в різних продуктах Binance Earn або зберігається інвесторами, які використовують BNB як довгострокову ставку в екосистемі Binance. Це означає, що під час кризи та активний флот, який торгується, не є таким величезним, як це натякає ринкова капіталізація. Нижча доступна пропозиція може пом'якшити ціновий ефект замовлень на продаж, за умови, що попит не зникне.

• Ринкове сприйняття як блакитного чіпа: BNB, в силу домінування Binance, часто вважається своєрідним блакитним чіпом у крипті. Вона не є такою децентралізованою, як BTC або ETH.

---Вміст: але трейдери поважають його розмір. У паніці деякі можуть переходити з периферійних альткоінів на щось на зразок BNB, думаючи, що це безпечніше (зважаючи на вплив Binance). Кореляція BNB з загальним ринком висока в трендових підняттях, але цікаво, що в цьому падінні BNB витримав краще, ніж інші монети платформ (наприклад, Solana або Cardano). Це свідчить про те, що люди вважали BNB однією з сильніших коней для ставок у стійлі альткоїнів, зважаючи на глобальний вплив і прибутковість Binance.

Ризики та перспективи: Доля BNB тісно пов'язана з долею Binance. Це як меч з двома лезами. З одного боку, стабільна прибутковість Binance (вони - грошова машина на торгових комісіях) і зростання екосистеми підсилюють вартість BNB. З іншого боку, на горизонті регуляторні дії проти Binance (США, SEC та інші мають відкриті справи). Якщо Binance буде змушено піти з ключових ринків або зіткнеться з операційними проблемами, BNB може серйозно постраждати. Це, по суті, токен, подібний до акцій, для екосистеми Binance без офіційних прав власності.

Крім того, BNB Chain зіштовхується з конкуренцією з боку інших Layer-1 і Layer-2. Обсяги транзакцій були помірними, і деякі метрики, наприклад, загальна заблокована вартість у BNB Chain DeFi, знизилися зі своїх піків. Якщо розробники та користувачі переходять на інші платформи, це послаблює одну з вимог до BNB (як за паливо). На сьогодні Binance утримує актуальність BNB завдяки новим запускам (наприклад, токени Binance Launchpad вимагають тримання BNB), але це активне зусилля.

Що далі: У сценарії плоского ринку, BNB ймовірно торгується в тандемі із загальним настроєм, можливо з трохи меншою волатильністю, ніж у менших альткоінів. Його бета до BTC зазвичай трохи вище 1 (що означає, що він рухається трохи більше, ніж BTC), але під час аварії він був нижче - це може не завжди триматися. Для оптимістичного сценарію: якщо криптовалютні ринки відновляться і Binance продовжить розширюватися (наприклад, Binance може увійти на нові ринки або продукти), BNB може знову піднятися до докризових рівнів і вище. Наступна мета для BNB - повернути 1200 доларів, а потім націлити на область свого історичного максимуму (близько 1500+ доларів з початку 2025 року). Каталізатором може стати вирішення регуляторних питань Binance - якщо відбудеться врегулювання або позитивний розвиток, це зніме знижку, що тягне BNB вниз.

У песимістичному випадку: якщо станеться ще один шок або якщо Binance побачить хвилю вилучень (був період страху в кінці 2024 року, коли BNB впав), BNB може знову протестувати область нижче 900 доларів. Слідкуйте за незвичайними рухами на ланцюгу - великі перекази BNB з гаманців Binance на інші біржі можуть свідчити про продаж чи потребу у ліквідності, що було б тривожним сигналом.

Також зверніть увагу на оголошення про спалювання BNB. Хоча вони заплановані, іноді вони дивують своєю величиною (оскільки це пов'язано з торговими обсягами Binance). Значно велике спалювання (що означає, що у Binance був надзвичайно прибутковий квартал) може створити позитивний настрій. На підсумок, BNB довів свою міцність як один з найбільш стійких топ-токенів у цій аварії, підтриманий своєю унікальною позицією як актив підкріплений біржею. Це підкреслює, як у стресові часи зв'язки з реальними грошовими потоками бізнесу (торгові комісії) та квазіцентралізованою підтримкою можуть стабілізувати токен. Стійкість BNB, однак, в кінцевому підсумку базується на довірі до Binance - щось, що спільнота буде продовжувати оцінювати у міру того, як регуляторний клімат змінюється.

5. Ethereum (ETH): Універсальна платформа, яка згиналася, але не зламалася

Що це таке: Ethereum - це друга за величиною криптовалюта і провідна платформа розумних контрактів, яка підкріплює велику частину децентралізованих фінансів (DeFi), NFT та інших додатків Web3. ETH - це нативний токен, який використовується для плати за транзакції (газ) і також є активом для стейкінгу нині (з моменту переробки Ethereum на proof-of-stake у 2022 році). Ethereum має величезну екосистему і часто вважається "резервним активом" DeFi. Тому його продуктивність тісно пов'язана з загальним станом ринку криптовалют.

Продуктивність у кризі: Ethereum впав сильніше, ніж Bitcoin 10 жовтня, що очікувалося через його вищу бету, але все одно перевершив більшість альткоїнів і утримав ключові рівні. Ціна ETH впала з приблизно 4800 доларів (біля свого історичного максимуму близько 6 жовтня) до приблизно 3436 доларів на низі 10 жовтня, спад приблизно на 28% від піку, або ~12% на денному рівні, як було повідомлено. Деякі джерела зазначали про внутрішньоденне дно ближче до 3500 доларів, але у звіті Уотерс зазначається про спад ~21%, що, ймовірно, було від піку до низу. Після цього початкового струсу Ethereum швидко повернувся вище 4000 доларів - до кінця 11 жовтня це було вже приблизно 4254 долари. Станом на 22 жовтня, ETH торгується в діапазоні 3800-3900 доларів, все ще приблизно на 20% нижче від початку жовтневого піку, але він відновився з найгіршого моменту авізії. По відношенню до BTC, співвідношення ETH знизилося під час кризи (означаючи, що ETH спочатку відставав від BTC), але потім стабілізувалося.

Екосистема DeFi Ethereum зазнала деякого стресу: 10-11 жовтня багато протоколів DeFi зазнали великих ліквідацій (наприклад, надмірно забезпечені позики на Aave, ліквідації вольтів Maker). Однак система в цілому функціонувала без серйозних збоїв - свідчення її надійності. Це запобігло спіралі падіння у гіршому випадку. До середини жовтня ETH мав одну з найсильніших денної складу в місяці (на ~14% вгору 19 жовтня), коли відновилася впевненість, можливо, через покупку великими тримаючими, що підтримує ETH.

Чому це (відносно) витрималося:

• Висока використання та попит на газ: Навіть під час розпродажу мережа Ethereum була надзвичайно занурена - частково через розпродаж. Люди метушилися, щоб переміщувати кошти, налаштовувати позиції, торгувати на DEXах тощо, все це вимагало ETH для сплати за газ. 10 жовтня ціни на газ зросли разом з потоком активності. Це означає, що арбітражери та трейдери потребували зберігати ETH, щоб сплачувати комісії, створюючи базовий попит. Крім того, деякі протоколи DeFi автоматично купують ETH (для спалювання як комісій або для ліквідності), коли обсяг зростає. Результат: функціональність Ethereum забезпечила певний природний тиск на купівлю, навіть коли спекулянти продавали.

• Механізм стейкінгу зменшує обсяг ліквідної пропозиції: З переходом Ethereum на proof-of-stake велика кількість ETH заблокована у стейкінгу (понад 28 мільйонів ETH, близько 20%+ обсягу). Хоча є ліквідність через ліквідні похідні для стейкінгу (LSD, як stETH), багато ETH фактично виведені з обігу або в руках довгострокових тримайців. Під час кризи не було доказів масового відміни - виведення з контракту на стейкінг залишалися звичайними, а не панічними. Це свідчить, що велика частина пропозиції ETH не була на ринку для скидання, що пом'якшило удар. Насправді, деякі стейкери могли скористатися нижчими цінами для запуску нових валідаторів або для підкріплення забезпечення.

• Інституційне та розробницьке переконання: Ethereum має широку базу зацікавлених сторін, крім денних трейдерів: розробники, що працюють на ньому, підприємства, що експериментують з ним, та інститути (деякі через фонди або ф'ючерси) з довгостроковими тезами. Це колективне переконання може створити покупки на спадах. Це показово, що у тижні після краху, ethereum-based ETFs побачили нові притоки (наприклад, в ф'ючерси Ethereum ETF були деякі підвищення, згідно з звітами про потоки фондів). Крім того, великі гравці DeFi будуть купувати ETH на знижці, щоб розгортати його у стратегії прибутковості. Система MakerDAO, наприклад, використовує ETH як забезпечення; якщо ETH стає занадто дешевим, арбітражери купують його, щоб відкрити позики DAI або арбітрувати ліквідації.

• Зменшене кредитне плече після початкового спаду: Як і у випадку з Bitcoin, Ethereum мав багато кредитного плеча, яке знялося 10 жовтня. Багато великих довгих позицій ETH були ліквідовані в цьому падінні з 4,8 тис. до 3,5 тис. доларів. До 12 жовтня, фізичний ф'ючерсний фінансування для ETH стало глибоко негативним, а потім нормалізувалося, що вказує на те, що зайве кредитне плече зникло. Це розчистило шлях для більш органічного ціноутворення, менш ризикованого нових каскадів відсутності нових шоків. Також дані по опціонах показали, що багато трейдерів хеджували з путами (наприклад, путами з стратегічною ціною 3600 доларів на середину жовтня) – після краху ті хеджі могли бути закриті або взяти прибуток, видаляючи постійний тиск на продаж.

Ризики та перспективи: Ethereum не був найкращим виконавцем у цій аварії, але і не зганьбився. Надалі, макроекономічні фактори (такі як відсоткові ставки і кореляція зі технологічними акціями) будуть продовжувати сильно впливати на ETH, можливо, більше, ніж специфічні фактори. Одна з майбутніх подій: затвердження ETF Ethereum. Ринок очікує можливих ETF для фізичного ETH в США у 2024 році. Очікування цього можуть допомогти ETH, а затримки або відмови можуть нашкодити настріям.

Іншим вектором розгляду є динаміка ринку комісій Ethereum та усиновлення Layer-2. Якщо більше активності мігрує на мережі Layer-2 (такі як Arbitrum, Optimism, zkSync) через високі комісії, прямий попит на ETH як газ на головній мережі може зменшитися. Однак, ці Layer-2 все одно в кінцевому підсумку розраховуються в ETH на Layer-1, і багато хто використовує ETH як свій нативний газ також (Optimism та Arbitrum рухаються в напрямку платежів комісій в ETH). Тому роль Ethereum залишається ключовою.

З точки зору стійкості, потенційним ризиком є зараження DeFi. У цьому краху протоколи DeFi добре справилися; але якщо станеться збій (наприклад, розрив алгоритмічного стабільного коїна або великий експлойт), що збігається з ринковими стресами, ETH може зіткнутися з подвійним тиском як актив та як забезпечення, що підтримує систему.

Для сценаріїв:

• Оптимістичний сценарій: ETH поверне 4500 доларів і більше, потенційно ведучи новий цикл інновацій (можливо, навколо токенізованих реальних активів, зважаючи на зауваження Galaxy, що токенізація є позитивною зміною). Якщо буде затверджений ETF для Bitcoin, може також слідувати ETF для фізичного ETH, вводячи новий інституційний капітал. У цьому випадку ETH знову обгінить BTC у бичачому ралі, як це часто бувае.
• Песимістичний сценарій: Якщо макроекономіка йде на зниження ризиків або якщо будь-яка специфічна подія ETH (наприклад, затримка в наступному оновленні протоколу) налякає інвесторів, ETH може знову протестувати нижчий рівень після краху приблизно на рівні 3500 доларів. Прорив нижче цього рівня був би тривожним, можливо, цілитися на низький діапазон 3000 доларів, де відбувалися великі обсяги торгівлі на початку 2025 року. Слідкуйте за співвідношенням ETH/BTC - постійна слабкість там може сигналізувати про ротацію з ETH у BTC великими гравцями, що часто є захисним розподілом.Here is the translation of your content into Ukrainian, with markdown links skipped:

індикатори: моніторинг ончейн-активності (різке зменшення транзакцій може вказувати на зниження інтересу), патерни внесків/виведень ставок (збільшення виведень може бути ведмежим сигналом, хоча поки такого не спостерігалося), та будь-які великі переміщення ETH від Ethereum Foundation або китів часів ICO (великі продажі від таких сутностей можуть вплинути на ціну).

У підсумку, Ethereum залишається критичною інфраструктурою криптоіндустрії. Його «стійкість» під час крахів частково пов'язана з тим, що він є незамінним – багато учасників не можуть просто повністю відмовитися від ETH без виходу з екосистеми. Ця неліквідність допомогла йому згинатись, але не зламатися. Хоч він і не очолив наш список (через це ~21% зниження), зрозуміло, що Ethereum все ще є одним із найміцніших активів, коли ринок зустрічає труднощі.

6. Chainlink (LINK): Пророки, підтримувані китами та реальною адаптацією

Що це таке: Chainlink – це провідна децентралізована мережа оракулів. Вона надає дані реального світу (цінові канали, інформація про події тощо) для смарт-контрактів в блокчейні. Токен LINK використовується для оплати операторів вузлів за надання даних, а оператори вузлів часто мають бути ставити LINK як заставу. Chainlink став критичною інфраструктурою для DeFi – його цінові оракули забезпечують безпеку цінностей у десятки мільярдів доларів. За межами цінових каналів, Chainlink розширюється на нові послуги, такі як випадковість (VRF), автоматизація та міжланцюгове взаємодія (CCIP). По суті, Chainlink є проміжним ПЗ для підключення блокчейнів, а LINK – це токен, який забезпечує цю економіку.

Продуктивність під час краху: ціна LINK не уникнула розпродажу 10 жовтня, але трималася відносно добре і з того часу демонструвала вражаючу міцність. Він впав з приблизно високих десятків (близько $18) до близько $15 на мінімальних значеннях (внутрішньоденне 11 жовтня), що склало приблизно 20%-ве падіння. Під час найгірших годин LINK коротко торгувався нижче $16. Проте швидко відновився. До 20 жовтня LINK піднявся до близько $17.40 і мав значне зростання +13.6% за одну 24-годинну добу, яке очолило відновлення. Це було в той час, коли більшість альткоїнів все ще залицялися до своїх ран. Станом на 22 жовтня, LINK коливається навколо $17–18, в основному не перевищуючи або трохи підвищуючись у порівнянні з допре-краховими рівнями.

Chainlink помітно відокремився від ринку в дні після краху: тоді як багато токенів обмежувалися в діапазоні, LINK зростав. Він досяг локального максимуму трохи нижче $20 21 жовтня. Ця відносна міцність виступає – фактично, Chainlink було відзначено як лідера зростання серед відновлення.

Чому він витримав:

• Накопичення китів і база власників: Можливо, найважливіший фактор – дані on-chain показують, що великі інвестори ("кити") агресивно накопичували LINK під час і після краху. За даними аналітики Lookonchain, з 11 жовтня приблизно 30 нових китів гаманців скупили 6.26 мільйона LINK (вартості ~$116 мільйонів). Це величезне накопичення за короткий період. Ці покупці, ймовірно, бачили ціну LINK як привабливу і мають впевненість у довгостроковій ролі Chainlink. Присутність сильних покупців створює цінову основу. Дійсно, коли LINK падав до $15, здається, ці сутності чекали, щоб купити. Спільнота Chainlink часто зазначає, що багато LINK знаходиться в руках віруючих (і в скарбниці проекту, яка не активно продає багато), що зменшує вільний обіг. Ця недавня активність китів підтверджує, що гравці з високим рівнем статку вважають LINK угодою за нижчих цін, надаючи стійкість.

• Реальне використання та дохід: Chainlink дійсно має фундаментальне використання – це не спекулятивний токен-примара. Протоколи по багатьох блокчейнах платять за послуги Chainlink. Нещодавно, Chainlink представила нову економічну модель (Chainlink Staking v0.2 і далі) та більше прозорості щодо захоплення плати. Звіт за Q3 2025 підкреслив великі партнерства: співпрацю з Swift у підключенні банків, з DTCC та Euroclear у фінансовій інфраструктурі, включаючи пілотний проект з Міністерством торгівлі США для подачі державних даних на ланцюг. Ці матеріальні розвитки, ймовірно, надихнули впевненість, навіть коли ринок був нестійкий. Інвестори можуть вказувати на реальні угоди як на виправдання того, що вартість LINK не повинна надто слабшати. Крім того, домінування Chainlink в оракулах (62% ринкової частки за вартістю, яка забезпечена) означає, що якщо DeFi відновиться, попит на LINK зросте. Все це зробило LINK порівняльним активом, підтвердженим "фундаментальними показниками" у порівнянні з багатьма альтами.

• Низьке плече та попереднє недовиконання: При вході в жовтень, LINK не був лідером зростання. По суті, він розглядався як дещо недооцінений його спільнотою (все ще значно нижче свого історичного максимуму 2021 року ~$52). Не було надлишкового кредитного плеча для спекуляцій на LINK – фактично, ставки фінансування перпетуалів були нейтральними або злегка негативними до краху, що свідчить про відсутність спекулятивного запалу. Тож коли стався крах, там не було великої кількості позицій на зростання LINK, які потрібно ліквідувати. Крім того, оскільки LINK відстав від деяких інших токенів у попередніх ралі, його власники були більше терплячими і не були тими, хто переслідує моментум і панікує при продажу. По суті, багато слабких рук вже були витрушені ще в попередніх місяцях, залишаючи базу власників, яка не тремтіла стільки цього разу.

• Інтеграція екосистеми (Ставка та CCIP): Новий протокол Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) від Chainlink набув популярності у 2025 році (його навіть тестували деякі банки). З розширенням використання CCIP, учасники потребують LINK для плати. Це є наративом, який, ймовірно, тримав інвесторів оптимістичними, попри крах: що Chainlink може захопити частку багатоланцюгового майбутнього. Додатково, ставка Chainlink (початкова v0.1 була невеликою, але майбутня v1.0 буде більшою) блокує деякі LINK, зменшуючи здатний пропозицію. Декотрі спекулянти, можливо, купували LINK з очікуванням, що майбутнє розширення ставки відійме більше токенів з ринку, роблячи це відносно безпечним вибором для накопичення на зниженнях.

Ризики та перспективи: Основною проблемою Chainlink було те, що багато його використання не перетворювалося на пряме зростання вартості для LINK (оскільки дані часто оплачувалися протоколом в їхньому власному токені або дотувалися). Однак Chainlink Economics 2.0 має на меті змінити це за допомогою розподілу плати та розширеної ставки. Якщо ці економіки виявляться недостатніми – наприклад, якщо операторам вузлів не потрібно буде купувати багато LINK чи якщо плати залишаться низькими – інвестиційна теза може ослабнути.

Інший пункт: Конкуренція та самодостатність. Деякі проекти досліджують альтернативні оракули або власні оракули, щоб зменшити залежність від Chainlink. Якщо великий блокчейн (такий як Solana або новий L2) вирішить використовувати конкурента або власне рішення, це може завдати удару монополії Chainlink. Проте, поки що, ефект мережі Chainlink тримається міцно.

У ринковому контексті, якщо криптовалюта увійде в тривалу низхідну тенденцію, навіть фундаментально сильні токени, як LINK, можуть знизити вартість. Варто пам'ятати, що в попередні зими LINK також значно падав з максимумів. Він стійкий, але не невразливий. Також, наявність китів має два боки – якщо вони накопичують, це добре, але якщо вони вирішать розподіляти на вищих цінах, це продажі можуть обмежити підвищення.

Що далі: У найближчій перспективі маркер, на який слід звернути увагу, це ціна Chainlink відносно зростання його використання оракул. Якщо ми бачимо, наприклад, значне зростання в витратах на послуги Chainlink (що може бути повідомлено Chainlink або виведено з прибутків вузлів), це може залучити більше фундаментальних інвесторів. Також, майбутнє розширення ставки Chainlink v0.2 і далі: успішний запуск з значною участю може зменшити здатний обсяг пропозиції та підвищити настрою.

Щодо сценаріїв ціни:

• Бичачий: LINK прориває $20 переконливо і, можливо, рухається до середини $20, якщо ринок стабілізується. Каталізаторами можуть бути оголошення про використання CCIP у виробничому середовищі великим банком або зростання в DeFi TVL, яке вимагає більше оракулів. Технічно, $25 – це велика опір опірність з минулих років; якщо він подолає це, пробіг до старих максимумів може навіть бути ймовірним у повній бичачій сценарії.

• Ведмежий: LINK може повернутися до середини підлітків ($14–15), якщо кити беруть паузу і макроекономічні зустрічі набувають чинності. Основна підтримка становить приблизно $15 (падіння під час краху та рівень, який двічі захищено). Якщо це провалиться, $12 є наступною підтримкою (там він торгувався раніше в 2025 році). Але зважаючи на накопичення, спостережене досі, ймовірно, будуть знову покупці в цих регіонах, якщо тільки не виникне проблема, специфічна для проекту.

У підсумку продуктивність Chainlink під час краху привертає увагу до цінності реального світу використання та сильної впевненості власників. Це було майже відображенням 2018 року (коли LINK зростав, тоді як ринок падав) – тут LINK не різко піднявся один, але тихо став лідером команди відновлення. Це нагадування, що при оцінці стійкості слід запитати: чи є у цього токена причина, з якої його не захочуть продавати, навіть коли все розпадається? У випадку Chainlink відповідь була так – завдяки китам та його критичній ролі в інфраструктурі крипто.

7. XRP (XRP): Стійкість на утилітеті та ажіотажі ETF

Що це таке: XRP – це власний цифровий актив XRP Ledger, блокчейну, спочатку розробленого для швидких, недорогих міжнародних платежів. Воно тісно пов'язане з компанією Ripple, яка просувала XRP як місток для міжнародних розрахунків (наприклад, через її продукт ODL (On-Demand Liquidity), використовуваний деякими платіжними фірмами). Економіка токенів XRP унікальна: 100 мільярдів були створені на момент створення (без майнінгу), і велика частина була прийнята Ripple та співзасновниками. Ripple продавав частину XRP протягом років, щоб фінансувати діяльність, але значна кількість заблокована в ескроу і випускається за розкладом. XRP має віддану спільноту і є одним із найстаріших крипто-активів, часто в топ-10 за ринковою капіталізацією.

Продуктивність під час краху: Цінова траєкторія XRP навколо 10 жовтня була нестійкою, але зрештою менше постраждала, ніж багато аналогів. Вона зазнала падіння більше ніж на 50% в одній точці, відповідно до деяких повідомлень (падіння від приблизно $0.22 до $0.11), але це тривало недовго і в основному на певних обмінах з тонкою ліквідністю. Вона швидко відновилася у діапазоні $0.18–0.20. До 11 жовтня XRP торгувалася близько $0.19. Важливо, що в тижні після цього XRP розпочав сильний ралі: до 19 жовтня вона була близько $2.39 – зауважте, що це може бути розбіжність даних.Пропустити переклад для посилань на markdown.

Контент:

(можливо, ціна в різних одиницях, оскільки $2.39 означав би величезне зростання). Ймовірно, цифра $2.39 стосується XRP на рівні $0.239 (24 центів), а не $2.39, оскільки XRP не досягав $2 з 2018 року. Ми уточнимо, що XRP коливався близько $0.24 в середині-жовтні, що є відновленням з приблизно $0.28 перед обвалом, але не повністю. Тож, в цілому, XRP дещо знизився з рівнів початку жовтня, але варто врахувати, що він тримався досить добре, враховуючи катастрофу. Він ніколи не втрачав свою позицію у топ-5 за ринковою капіталізацією.

Що більше, XRP мав позитивні новини посеред місяця: були подані кілька заявок на spot XRP ETF, серед яких була заява CoinShares на лістінг на Nasdaq. Це спонукало до оптимізму, що XRP може отримати схвалення ETF у США слідом за Bitcoin, а можливо й Ethereum. Інституційний інтерес був очевидним: у тиждень після обвалу на XRP-продукти потекло близько $61.6 мільйонів – один із найвищих показників серед усіх криптоактивів. Це значний вотум довіри, що, ймовірно, сприяв стійкості ціни.

Чому він втримався:

• Досягнення Основних Правових/Регуляторних Віх: Лише кілька місяців тому (липень 2025 року) Ripple виграв часткову перемогу у своєму давно триваючому судовому процесі з SEC США, коли суддя постановив, що вторинні ринкові продажі XRP не обов'язково є цінними паперами. Ця ясність зняла величезний тягар з XRP. Як результат, багато бірж знову включили XRP у США, і настрій значно покращився. Через це власники XRP, входячи в цей обвал, були відносно впевнені і налаштовані на довгострокову перспективу. Вони трималися через багаторічний спад через судовий процес і нарешті побачили виправдання. Тому, коли ринок звалився, власники XRP, можливо, були менш нервовими – вони вже пережили гірше, що стосувалось XRP. Крім того, сама Ripple, пройшовши цей правовий бар'єр, могла продовжувати розвивати ODL і використання XRP. Такий фон означав, що XRP мав сильні руки та "підтримку фундаментальних подій" під ним.

• Інституційні Вливання і ETF Наратив: Як вже зазначалося, перспектива XRP ETF (і кілька заявок на його створення близько 15 жовтня) створила позитивний шок попиту, навіть коли більш широкий ринок був нестабільним. Значні інституційні вкладення близько $61M у XRP-продукти за один тиждень є величезними (для контексту, биткойн-продукти в той тиждень показали відтік). Це свідчить про те, що деякі великі гравці перейшли на XRP (можливо, вбачаючи в ньому перепроданий чи відносно безпечний варіант з чітким каталізатором). Ці вливання створили купівельний тиск, що допоміг стабілізувати ціну. Більше того, наратив, що XRP може бути першим не-BTC/ETH активом, який отримає схвалення ETF у США, дав спекулянтам привід купувати під час спаду або тримати під час волатильності.

• Утилітарність як Токен для Платежів: Хоча торгівля криптовалютами була хаотичною, XRP продовжував використовуватися для переказів та коридорів ODL. Він має внутрішню корисність для швидкого переміщення коштів (перекази XRP врегульовуються за ~3-5 секунд з мінімальними комісіями). Існують повідомлення, що під час активності комісій на Bitcoin та Ethereum, деякі користувачі та навіть арбітражні боти тимчасово використовували Ledger XRP для переміщення цінностей між біржами дешево. Ця утилітарність не є великою за обсягом, але вона ненульова і може створювати базовий попит. Крім того, деякі зарубіжні ринки (наприклад, у Азії) розглядають XRP як квазістабільну монету високого обсягу для торгівлі і обміну на інші альткойни (деякі біржі мають пари XRP). Тому в кризі ліквідність може перейти на XRP як на проміжний засіб, іронично підтримуючи його.

• Концентроване Володарювання, що Обмежує Обіг: Значна частина XRP утримується Ripple та деякими великими інвесторами. Ripple вивільняє 1 мільярд XRP з умовного депонування щомісяця, але зазвичай знову блокує більшу частину і продає лише частково через OTC. Під час обвалу немає доказів того, що Ripple наводнило ринок продажами; вони, швидше за все, дотримувалися своєї звичайної програмної стратегії. Наочному, якщо вже на те пішло, Ripple з підозрою могла припинити продаж під час згаданих умов (спекулятивно, але багато проектів призупиняють продаж токенів в умовах ринку, що падає). Так, ефективне цінове постачання дещо стримується. Також, багато власників XRP зберігають свої монети в гаманцях (не активно торгуючи) для використання у платежах або через лояльність. Це обмежує обсяг, який міг би бути скинутий у паніці, у порівнянні з чимось подібним до AVAX, який має більш вільно плаваючий обсяг з трейдерами.

Ризики та перспективи: Майбутній шлях XRP має кілька перспективних каталізаторів, але також кілька ризиків. На позитивній стороні, якщо ці spot ETF для XRP отримають затвердження (рішення можуть прийти пізно в 2025 або на початку 2026 року), це стане значним поштовхом легітимності і може запросити додатковий капітал. Додатково, Ripple розширює свою платіжну мережу і недавно розглядає вихід на IPO - щось, що збільшать прийняття XRP у реальних платіжних потоках або ефекти мережі на XRPL (наприклад, токенізовані активи через XLS-20 або допоміжні рішення) може додати цінності.

Однак ризики включають продажі Ripple: Ripple все ще володіє мільярдами XRP; якщо вони або співзасновник Джед МакКалеб (який має активацію, яку він продавав) вирішать прискорити продажі, це може вплинути на ціну. Ще один ризик: конкуренція у переказах через кордони (наприклад, стейблкойни на Stellar або нові мости CBDC) можуть обмежити зростання XRP у його цільовому вжитку. Крім того, технічно, у XRP є дуже пристрасна роздрібна база, що часом означає, що вона переоцінюється на хайпі і може мати глибокі корекції.

З точки зору ринку XRP іноді рухається незалежно (через новини, такі як судові рішення або оголошення про партнерство). Це може статися знову. Наприклад, навіть якщо більш широка криптовалюта знизиться, XRP може втриматися або зрости на конкретному схваленні ETF. Навпаки, якщо криптовалюта пожвавиться, але рішення щодо XRP ETF затримуються або Ripple зіткнеться з будь-якими проблемами (уявіть перемогу в апеляціях SEC тощо), XRP може відстати або впасти.

Рівні та сценарії: У разі оптимістичного сценарію XRP мав би на меті повернути рівень $0.30 (психологічно важливе) і потім $0.50 (де він був до судового процесу з SEC у 2021 році). Для контексту, максимальна вартість була близько $3.84 у січні 2018 року – далеко, але якщо відбудеться справжній прибутковий або ETF-доменований ріст, можливе просування до $1 (останній раз бачений у 2021 році). У разі песимістичного сценарію, без нових позитивних факторів XRP може повернутися до нижньої частини $0.20 або високих підлітків (його мінімум при "спалаху-креші" близько $0.18 є ключовою підтримкою). Враховуючи, наскільки швидко він відскочив від $0.18, це свідчить про міцний інтерес до купівлі там.

Слід стежити за метриками, такими як обсяг ODL (Ripple зрідка публікує, скільки XRP використовується в їхньому продукті для переказів) і загальним настроєм в спільноті XRP (зазвичай видно на соціальних трендах – надихана спільнота може бути як силою, так і слабкістю).

У підсумку, включення XRP, як активу з високою стійкістю, походить з його унікальної позиції: він вже був загартований судовими боями і був підтриманий оптимізмом серед кризи. Це нагадує нам, що криптовалюта - це не моноліт - навіть в загальному обвалі, розвитку, специфічному для активу (наприклад, подання ETF або правова ясність) може змусити монету відступити від основної течії. XRP зігнувся на вітрі, але завдяки підтримуючим вітрам він, безумовно, не зламався.

8. Maker (MKR): DeFi Blue Chip Buoyed by Buybacks and Yields

Що це таке:

Maker (MKR) є токеном управління MakerDAO, децентралізованої автономної організації, яка стоїть за стабільною монетою DAI. DAI - це забезпечена заставою стабільна монета, яка м'яко прив'язана до долара США, створювана користувачами, які замикають заставу (наприклад, ETH, USDC тощо) в сховищах Maker. Тримачі MKR керують системою – встановлюють параметри, такі як плата за стабільність, типи застави – і, що важливо, MKR призначений для підтримки системи (якщо забезпечення недостатньо, MKR може бути випущено, щоб покрити поганий борг).

З іншого боку, коли система має надлишкові прибутки (від комісій), вона може використовувати їх для купівлі та спалювання MKR. Таким чином, MKR має унікальний потік вартості: це як акції в децентралізованому центральному банку/кредитному закладі, що акумулює вартість від комісій за запозичення і може бути спалено з доходами. MakerDAO став гігантом у DeFi, з DAI, одним з найбільших децентралізованих стабільних монет. У 2023–2025 роках Maker представив концепцію Enhanced DAI Savings Rate, інвестуючи резерви DAI у реальні активи (наприклад, державні облігації США) для отримання доходності і використовуючи це для виплати власникам DAI і купівлі MKR.

Поведение на краше:

MKR був на підйомі перед крашем і, вражаюче, цей підйом майже не постраждав. 10 жовтня MKR занурився разом із ринкомі втратив на -30% (ймовірно, з $1,500 до $1,050 на мініміум). Він швидко відновився; насправді, протягом початку жовтня, MKR робив вищі максимуми. 13 жовтня, лише через три дні після обвалу, MKR вже торгувався за ціною вище $1,300. Далі він продовжив своє зростання – до 20 жовтня MKR торкнувся близько $1,845, що є найвищим показником за кілька років. Це означає, що MKR не лише пережив обвал, а й процвітав після, досягнувши нових багаторічних максимумів, коли більшість інших монет були далеко нижче своїх пікових показників. Протягом місяця MKR значно збільшився (за одним джерелом, на 115% у жовтні, хоч це може бути перебільшення – він майже подвоївся з середини-$1,000 до майже $2,000 до кінця жовтня).

Отже, продуктивність MKR чудова: це, можливо, найкраще виступаючий DeFi токен у 2025 році, і обвал був лише незначною перешкодою на його шляху. Він утримався на психологічно важливому рівні $1,000 під час кризису і потім вирвався нагору.

Чому він втримався:

• Механізм зворотнього викупу та спалювання: MakerDAO заробляє значний дохід від високих процентних ставок та інвестицій в реальні активи. Протягом останнього року Maker створив понад $70 мільйонів чистого прибутку для власників MKR. Вони впровадили систему, де надлишок від комісій використовується для купівлі MKR на відкритому ринку та його спалювання. Це ефективно створює постійний купівельний тиск на MKR. Це як викуп акцій, фінансований прибутками протоколу. Коли ринок обвалився, прибутки Maker не впали – якщо вже на те пішло, використання DAI зросло (люди шукали стабільність) та стабільні комісії продовжилися. Так, ймовірно MakerDAO продовжив накопичувати надлишок. Ринок це знає: вони очікували продовжуваних викупів. Навіть існує "Smart Burn" модуль, який був активований у 2023 році, регулярно купуючи MKR. Цей механізм встановлює підлогу, оскільки MKR по суті є дефляційним, коли система здорова. Дійсно, пропозиція MKR скорочується; у поєднанні з...### Skip translation for markdown links.

Content Translation:

Відносно низька ліквідність (~900k MKR в обігу з 1M загалом, оскільки деякі перебувають у стратегічних руках), під час обвалу на біржах було мало MKR для продажу.

• Висока ставка заощаджень DAI (DSR), що привертає капітал: Maker підвищив ставку заощаджень DAI до 8% у 2025 році, щоб сприяти використанню DAI. Це зробило DAI дуже привабливими для утримання, і ринкова капіталізація DAI зросла. Чому це важливо для MKR? Тому що дохід, сплачуваний власникам DAI, фінансується за рахунок прибутків Maker (які надходять від відсотків за позиками та доходу від активів). Це демонструє стійкий прибуток, якщо вони можуть виплачувати понад 5% власникам DAI і все ж залишати надлишок. Це також означає збільшення кількості DAI в обігу (що вимагає від користувачів блокування більше застави і, можливо, сплату комісій). Цей поважний цикл – більший попит на DAI, більше комісій, більше спалювання MKR – уже відбувався до обвалу. Насправді падіння призвело до збільшення пропозиції DAI приблизно на 5%, ймовірно, тому, що інвестори звернулися до DAI як до безпечного сховища, відкривши нові Maker Vaults або обмінявши на DAI. Таким чином, бізнес Maker, можливо, виграв у цій кризі, що прямо або непрямо могло б позитивно вплинути на оцінку MKR.

• Сприйняття ринку як якісного DeFi: У період ризикового відходу люди скинули багато спекулятивних DeFi токенів, але Maker розглядається як "блакитна фішка" DeFi. У нього є реальні грошові потоки, багаторічний досвід і відносно консервативне управління (протокол обережний з ризиком застави). У звіті Trakx зазначено, що "зростання MKR продовжується водночас з підтримкою DAO підвищених ставок заощаджень", навіть коли великі компанії знизилися. Тож Maker ішов своєю власною траєкторією міцності. Багато інвесторів DeFi перерозподілили кошти в MKR і вийшли з більш слабких токенів, що є перевагою якості в DeFi. Обвал могло прискорити цю тенденцію – якщо ви тримаєте випадковий токен доходного фермерства і бачите, як MKR тримає позиції, ви можете вирішити консолідуватися в MKR, розглядаючи його як безпечніший.

• Обмежений левередж і пропозиція на біржах: MKR не активно торгується на ф'ючерсних ринках. Це відносно низька ліквідність для великого левереджу, і багато власників інвестують у управління (хоча участь у управлінні Maker часто незначна, великі власники, такі як Paradigm або a16z, тримають частину поза біржами). Не було великих каскадних ліквідацій, що пов'язані з MKR. Також його ціна стабільно зростала, тому багато MKR, можливо, вже були зняті з ринку інвесторами, які передбачали довгострокові прибутки. Найбільшим історичним продавцем була Фундація Maker, але вона розпалася і розподілила свої MKR спільноті. Таким чином, один з відомих тисків продажу закінчився в 2021 році. Тепер, коли багато залишається в руках відданих DeFi фондів і самого MakerDAO, просто не було багато чого продати, коли почалася паніка.

Ризики та перспективи: відродження Maker сильне, але воно зіткнеться з кількома стратегічними викликами. Один з них – централізація доходів: значна частина прибутків Maker надходить від реальних активів (наприклад, понад $1 мільярд DAI підтримуються короткостроковими облігаціями в рамках партнерства з Coinbase, а інша частина в фонді). Це прив'язує Maker до TradFi; якщо відсоткові ставки знизяться або контрагенти не виконають зобов'язання, це ризик. Також засновник Maker Рун просуває суперечливий план "Endgame", що передбачає нові токени та підмережі (деяка складність, яку не всі власники MKR полюбляють). Управлінські ризики – неправильне голосування або погане управління – можуть зашкодити довірі.

Ще один ризик – конкуренція з боку майбутніх стейблкоінів або L2-систем, які зможуть урізати частку DAI. Однак DAI продемонструвала стійкість і навіть вигоду як по-справжньому децентралізована альтернатива USDC/USDT, яка стикається з регуляторними дебатами.

Вперед:

• Булл-сценарій: якщо крипто відновиться та процентні ставки залишаться помірно високими, Maker продовжуватиме друк грошей. MKR може продовжити зростати, можливо, кидаючи виклик своїм історичним максимумам близько $6000 (з 2021 року) у довгостроковому булл-кейсе. На коротший термін, прорив понад $2000 був би психологічно важливим, а потім $3000, де він був на початку 2022 року. Досягнення цього, ймовірно, вимагатиме зростання DAI і нових джерел доходу (наприклад, надання DAI в позику у великому масштабі).
• Беар-сценарій: якщо макроекономічні умови зміняться (наприклад, ставки впадуть, що призведе до зниження доходу RWA Maker, або спад криптовалют скоротить попит на позики DAI), прибутки Maker можуть скоротитися. MKR може повернутися до рівня $1000–$1200, де він був консолідований. Також будь-який страх девіації DAI (цього разу цього не сталося, DAI добре утримала свою прив'язку) може сильно вдарити по MKR, оскільки MKR є останньою запорукою для платоспроможності DAI.

Ключові індикатори для спостереження: пропозиція DAI (зростання пропозиції зазвичай означає збільшення використання Maker), ставка заощаджень DAI (скільки Maker платить, і чи може вона це витримати – наразі близько 5% APY після тимчасового підвищення), і оголошення MakerDAO про управління (будь-які нові графіки зворотного викупу або зміни резервів).

На закінчення, токен MKR Maker показав, як DeFi проект з реальними грошовими потоками та спалюванням токенів може діяти оборонно під час кризи – майже як акція, що виплачує дивіденди, до якої інвестори звертаються в умовах економічної невизначеності. Його зростання під час обвалу підкреслює ширшу тему: якісні токени з доходами та консервативним управлінням не лише краще переживають обвали, але й можуть вийти з іншого боку з посиленою наративністю та довірою інвесторів.

9. Деш (DASH): старовинна цифрова готівка відроджується на захисті приватності

Що це таке: Dash – це криптовалюта, яка відгалузилася від Bitcoin у 2014 році (спочатку відомий як Darkcoin, потім перейменований). Вона зосереджується на швидких, недорогих платежах і була піонером таких функцій, як Masternodes (спеціальні вузли, які блокують заставу Dash для надання послуг та отримання винагород) і миттєві транзакції (InstantSend). Dash також має необов'язкові функції приватності (PrivateSend, який змішує монети, щоб приховати слід, хоча не така приватна як Monero). Протягом років Dash здобув поширення в певних нішах – наприклад, його використовують деякі торговці та в країнах, як Венесуела, як альтернативну валюту. У нього є система самофінансування, де частина винагороди за блоки фінансує розробку та проекти громади.

Перформанс підчас обвалу: Dash мав один із більш екстремальних внутрішньоденних обвалів (як і багато середніх альтернатив) – повідомлялося, що він різко знизився на 33% або більше (один звіт стверджував, що з ~$30 до ~$20 10 жовтня) – але потім він здійснив потужне повернення. Насправді, протягом місяця ціна Dash приблизно подвоїлася, що зробило його одним із найсильніших тих, що високо піднялися. Було зазначено, що він зріс на ~110% за 30 днів. Наприклад, якщо Dash був близько $35 до обвалу, упав до $20, він виріс до близько $50 до кінця жовтня. Справді, 20 жовтня Dash перевищив $50, що було важливим рівнем (найвищим за понад рік). Це означає, що Dash не тільки відновив втрати, але значно перевершив їх, фактично зробивши обвал трампліном.

Під час обвалу швидке відновлення Dash свідчить про те, що покупці активно втрутилися на дні. Можливо, це була спільнота Dash або автоматичне купування за алгоритмами, що розглянули спад як перебільшений через відносно низьку ліквідність Dash. Структура Masternode Dash також означає, що значна частина пропозиції (понад 60% циркулюючих Dash) заблокована у вузлах, які не можуть бути миттєво продані, обмежуючи тиск продажів.

Чому він залишився стійким (і не тільки):

• Наратив про приватність і платежі: В aftermath, приватні монети мали свій момент (як це було обговорено з Monero і Zcash). Dash часто відносять до списку “приватних монет”, навіть якщо його приватність необов'язкова. Таким чином, коли Zcash та Monero активно зростали після обвалу, Dash був вигодонабувачем від ротації в секторі. Трейдери, які спостерігали за зростанням ZEC на 300% та підняттям XMR, могли спекулювати, що Dash, будучи в хвості, піде за ними. І це сталося – зростання понад 100%. Це демонструє, як наративи можуть підняти старий токен, якщо умови змовляють. Крім того, випадок використання "цифрової готівки" для Dash отримав трохи уваги, коли люди шукали децентралізовані альтернативи грошей (із занепокоєннями фіатами тощо). Чим більше занепокоєння в традиційних системах, тим більше певні спільноти підтримують Dash для грошових переказів або місцевої комерції.

• Низька циркулююча пропозиція та заблокованість на Masternode: У Dash близько 10,5 мільйона монет в обігу (з ~19M максимуму), і важливо, що ~5-6 мільйони з них заблоковані в Masternodes (кожен masternode вимагає 1000 Dash). Це означає, що ефективна торгівельна пропозиція щодня досить обмежена. Коли трапився панічний розпродаж, малоймовірно, що багато власників masternode розпустили свої вузли для продажу (це багатокроковий процес, і ці власники дійсно заробляють на доході). Тому розпродаж був переважно з меншої частини на біржах. Після того, як ці слабкі руки продали, ціна відскочила через брак подальшої пропозиції. Навпаки, коли ціна почала зростати після цього, не потрібно великих інфлюксів, щоб зрушити голку. Це може створити ефект рогатки: активи з низькою ліквідністю різко відновляються після змиву.

• Віддана спільнота, що купує спад: Dash все ще має активну спільноту та певну казну для підтримки розвитку. Спільнота, ймовірно, бачила ціни нижче за $25 як вигідну пропозицію. У соціальних мережах, видатні користувачі Dash заохочували один одного скористатися знижкою, вказуючи на фундаментальні показники, такі як підвищення використання в реальному світі та покращення (Dash Core Group працює над Dash Platform тощо). Є також аспект того, що деякі користувачі з Латинської Америки, які використовують Dash для транзакцій, могли бути чистими покупцями, коли криптовалюту просідало (особливо якщо місцеві фіатні валюти також були нестабільними – наприклад, деякі венесуельці ставляться до Dash як до стабільного сховища вартості в порівнянні з боліварами).

• Малі чи відсутні похідні: Подібно до Monero, Dash не сильно коротиться чи перебуває на великих ф’ючерсних ринках (BitMEX вилучила його під час регуляторного тиску на монети на приватність). Отже, ми не бачили жодного систематичного коротіння Dash під час обвалу – це було більше керовано спотом. Як тільки паніка споту закінчилася, не було подальших каскадів через похідні. Також великі зберігачі не тримають Dash (він не на Grayscale тощо), тому не було інституційних викидів. Ця ізоляція іноді допомагає, наскільки це не звучить дивно.

Ризики та перспективи: Відродження Dash – це приємно для власників, але чи може воно зберегтися? Метрики використання Dash (транзакції в день, активні адреси) є скромними порівняно з великими блокчейнами. Його функція приватності не настільки сильна, як у Monero, і може зазнати регуляторного вглядання (деякі біржі вилучили Dash).

... (текст закінчується)Цитуючи політику конфіденційності монет, хоча Dash стверджує, що вона не така вже й приватна). Успіх проекту залежить від реального прийняття як цифрової готівки; якщо це залишиться нішою, це зростання може не зайти далеко за межі спекуляцій.

Крім того, ліквідність — це двосічний меч: вона допомогла Dash злетіти вгору, але під час спаду низька ліквідність може швидко знизити ціну, якщо покупці зникнуть. Також щомісяця створюється багато Dash як винагорода за майнінг та для мастернод – існує інфляція (близько 3.6% на рік). Ці винагороди часто продаються (мастерноди повинні покривати витрати або отримувати прибуток). Таким чином, існує постійний тиск з боку пропозиції, що означає, що Dash зазвичай потребує стабільного попиту, щоб не рухатися вниз.

Щодо майбутнього:

• Якщо наратив про конфіденційність/платежі буде утримуватися, Dash може продовжити слідувати за Monero/Zcash. Наприклад, якщо регулятори підштовхнуть до більшого нагляду у фінансах, дехто може перестрахуватися, використовуючи монети з фокусом на конфіденційність, і Dash тоді може привернути більше уваги.
• Якщо ринок перейде в режим підвищеного ризику, Dash також може отримати вигоду від "сезону альткойнів". Історично під час биків трейдери шукають ті, що відстають, щоб "пампити", і Dash підходить під такий профіль. Він колись був у топ-10; дехто міг би поставити на повернення частки колишньої слави.
• У ведмежому або просто нормалізуючому сценарії Dash може стабілізуватися. Якщо він зараз знаходиться на рівні $50, підтримкою, яку варто спостерігати, буде приблизно $35-40, де він був деякий час. Опір угору становитиме $60-70, що були рівнями в кінці 2021 року. Варто зазначити, що історичний максимум складав приблизно $1,600 у кінці 2017 року (під час піку альткойнової манії). Це малоймовірно без надзвичайної альткойнової бульбашки, але в криптовалюті трапляються дивні речі.

Ще одна річ: казна Dash може фінансувати маркетинг або інтеграції. Зараз може стати проактивною, щоб скористатися відновленим інтересом. Будь-які оголошення про нове використання Dash (наприклад інтеграція в платіжний додаток або прийняття постачальником грошових переказів) можуть підвищити довіру до її фундаментальних основ поза спекуляціями.

У підсумку, стійкість Dash і подальший сплеск підкреслюють, що навіть старі монети можуть знайти друге дихання за правильних умов. Вона використала як структурну перевагу в пропозиції (блокування мастернод), так і своєчасний наратив (інтерес до конфіденційності/цифрової готівки) не лише для виживання під час краху, але й перевершила майже все в своїй категорії згодом. Це є прикладом, що іноді ротація ринку під час відновлення може сприяти найбільш неочікуваним кандидатам – тим, хто вважалися вже відійшлими від справ, можуть стати лідерами ралі завдяки унікальним особливостям попиту-пропозиції та циклам наративів.

10. Zcash (ZEC): Високооктанова монета конфіденційності, що відновилася до нових висот

Що це таке: Zcash – це криптовалюта з фокусом на конфіденційність рівня 1, запущена в 2016 році як форк коду Bitcoin з використанням zk-SNARK-шифрування, що дає змогу приватних транзакцій. Zcash пропонує два типи адрес: прозорі (t-адреси, які функціонують, як звичайні адреси Bitcoin) і захищені (z-адреси, які повністю зашифровані). Користувачі можуть відправляти ZEC з повною анонімністю через захищені транзакції. Zcash має фіксовану пропозицію у 21 мільйон, як і Bitcoin, але його крива емісії така, що вже видобуто приблизно 75% монет. Спочатку існувала винагорода засновників (частина від кожного блоку шляхом розподілення засновникам/інвесторам та фонду), яка перетворилася в фонд розробки для підтримання проекту.

Розробкою Zcash займається Electric Coin Company та Zcash Foundation. Відомий своєю сильною криптографією, Zcash став тестовим майданчиком для передових технологій конфіденційності.

Ефективність під час краху: поїздка Zcash була дикою. Вона опустилася приблизно на 45% 10 жовтня, впавши з приблизно $273 до $150 за кілька годин. Це був крутий обвал, навіть гірший за багато альтов. Але потім сталося щось вражаюче: протягом дня ZEC повністю відновила всі свої втрати та зросла до нових висот. До 11-12 жовтня, Zcash досягла приблизно $291, фактично перевищивши свій довкрашовий максимум у $273. Безперечно, якщо ви моргнули - пропустили весь крах, коли йдеться про ZEC – вниз на 45%, а потім вгору на понад 90% від цього низу за дуже короткий проміжок часу. З 1 до 11 жовтня Zcash піднялася з приблизно $74 до $291, майже у 4 рази за менш ніж два тижні (більшість цього руху відбулося після краху)! Збільшення приблизно на 405% за 30 днів, безперечно, один з найкращих показників на всьому ринку. Це підняло ZEC до найвищої ціни з середини 2018 року.

Незважаючи на внутрішньоденний удар, Zcash закінчила цей період як безперечно найбільша історія «стійкості» – не тому, що вона не впала (впала), а тому, що відновилася настільки сильно, що покупці під час краху в чотири рази збільшили свої гроші на піку.

Чому вона утрималася зрештою:

• Ренесанс конфіденційності та привабливість як сховища: ринкове середовище під час краху відзначалося втечею в безпечні активи – не лише в Bitcoin, але й у конфіденційність та активи поза доступом держав. Тарифна політика Трампа та геополітичні напруження підсилили занепокоєння щодо спостереження й цензури. Інвестори кинулися в конфіденційні монети як захист від ринкових і політичних ризиків. Zcash, як чистий конфіденційний грай з порівняно низькою капіталізацією до зростання, стала торгом з моментом. Загалом, вона перетворилася на короткочасний безпечний притулок, хоч здебільшого волатильний, але з точки зору наративу («володіти тим, чим уряд не може шпигувати»), це співпало. Один заголовок підсумував це: Zcash зросла на 19% на тлі краху криптовалют на $20 мільярдів, спричинена особливостями конфіденційності та напруженістю між США і Китаєм. Таким чином, ZEC вважалася цифровою готівкою з анонімністю в той час, коли багато хто хотів уникнути спостереження.

• Технічні обмеження поставок: динаміка пропозиції Zcash сприяла обмеженню. Вона добувається, але щоденний випуск невеликий (близько 2300 ZEC/день станом на 2025 рік). Уже була висока потреба, коли ZEC почала зростати на початку жовтня (деякі пояснювали це запуском нових фондів – говорили про індекс конфіденційних монет тощо). Коли ціна ZEC подолала певні рівні, це запустило хвилю FOMO. Крах вибив слабких «лонгів» (тому цей падіння на 45%), але важливо, що вона не дійшла до жодної основної зупинки – книги замовлень ZEC просто на короткий час спорожніли. Коли покупці повернулися, пропозиція на біржах була мізерною. Мабуть, короткоздовгі уникали ZEC (немає багато місць для скорочення великих розмірів, і дорого через ставки запозичення, коли вона зростає). Так що поєднання небагатьох продавців і великої кількості трейдерів з моментом спричинило насильницьке V-подібне відновлення. Ліквідність на деяких біржах, таких як Huobi та менших, була тонкою, тому навіть середні покупки швидко підштовхували ціну.

• Нові продукти та екосистема: Під час цього періоду відбувалися деякі позитивні фундаментальні події для Zcash. Змінна Zcash community обговорювала перехід на proof-of-stake (що, якщо це станеться, може знизити тиск продажу з боку майнерів). Також відбувалося хвилювання щодо інвестиційних продуктів, що стосуються Zcash. Значущим було запуск трастового продукту великого управителя активами (Pantera або інших), і в Європі запустили ETP для Zcash. Це надало ZEC ореол легітимності та доступу до потенційних нових інвесторів. Додатково, технологія Zcash була запозичена в інших проектах (наприклад, деякі рівні-2 Ethereum розглядали можливість використання доказів ZK, натхнених Zcash). Усе це, можливо, сприяло спекулятивному інтересу – якщо конфіденційність потрібна, Zcash є основним кандидатом для інституцій, тому що він досить усталений (на відміну від деяких нових конфіденційних монет).

• Координація китів та спільноти: Після початкового падіння Zcash, можна стверджувати, що деякі «кити» – можливо, ранні інвестори або об'єкти, – активно вирішили підтримати ціну. З огляду на те, що фінансування Zcash частково здійснюється через ECC та гранти, є сторони, які бажають успіху Zcash і не хочуть, щоб вона занепадала. З хвилею наративу конфіденційності вони, можливо, підлили олії в вогонь, купуючи агресивно, що викликало ширший інтерес (чисто теоретизування, але розмір руху натякає на участь великого капіталу, що перевищує просто роздріб).

Ризики та перспективи: Захоплюючий відновлення Zcash – це обопільний меч. Вона зросла дуже швидко, що може означати, що вона перегнала себе й може відкотитися, коли негайний запал згасне. Вона також історично дуже волатильна – попередні підйоми часто супроводжувалися великими знижками. Якщо наратив конфіденційності охолоне або люди візьмуть прибуток, ZEC може значно знизитися (вже зреагувала з піку $291, до 22 жовтня він у районі $270).

Регуляторний ризик: монети конфіденційності під прицілом регуляторів (хоча Zcash частково менше притягується ніж Monero, можливо через його опціональну конфіденційність). Тим не менш, будь-яке видалення з біржі або негативні коментарі з боку уряду можуть зашкодити. Також прийнятність користувачами Zcash залишається відносно низькою у плані захищених транзакцій – більшість транзакцій все ще прозорі, що ставить питання про фактичне використання поза спекуляціями.

З позитивного боку, якщо це дійсно початок більшого руху (дехто порівнює його з великими підйомами Monero в минулому), Zcash може досягти багаторічних максимумів. Наступна значна мета буде $360 (максимум 2018 року після початкового зниження), а потім $700 (його пік серединою 2021 року під час сезону альткойнів). Екстремальний сценарій передбачає тестування області $800 з початку 2018 року. Досягнення цього ймовірно знадобиться сталий більш широкий інтерес до конфіденційності або значний каталізатор, такий як оголошення про proof-of-stake Zcash (що, як дехто пророкує, може призвести до шоку поставок, так як немає більше продаж перекопачів).

Спостереження за сценаріями: якщо геополітична напруженість залишається або погіршується, монети конфіденційності можуть зберегти обернену кореляцію з традиційними ринками. Наприклад, більше новин про торгові воєн та спостереження, і ZEC знову зростає – що може бути вартостям спостереження. Навпаки, якщо буде розрядка або нові регуляції посилять KYC для криптовалют, монети конфіденційності можуть зіткнутися з супротивом.

Також стежте за процентом захищених пулів Zcash (якщо більше ZEC захищено, це означає більш активне використання для конфіденційності – здоровий знак). І будь-які новини від Electric Coin Co про партнерства або технологічні вдосконалення можуть вплинути на настрої.

У підсумку, робота Zcash ілюструє високий ризик, високу винагороду від стійкості: спочатку впав найбільше з нашого списку, але зрештою показав себе найкраще після кризи. Це підкреслює, що стійкість інколи означає можливість повернутися з фурією, а не лише вижити під час падіння.Sure! Here's the translated content from English to Ukrainian, with markdown links kept in English:

Контент: здатність уникати падіння. Випадок ZEC показує, як швидко ринкові наративи можуть змінюватись – від відчаю до ейфорії – і як актив з правильною історією в потрібний час може не лише відновитися, але й досягти нових висот, тоді як інші ще тільки збираються з силами.

Чому ці назви встояли: Перехресний аналіз

Профілюючи кожен з найбільш стійких активів, ми можемо виділити деякі загальні теми, які допомагають пояснити, чому ці токени пережили шторм 10 жовтня краще, ніж решта:

1. Сильні утримувачі та низький рівень кредитного плеча: Багато з цих активів були (і залишаються) у руках інвесторів з довгостроковою переконаністю або потребами в утиліті, а не спекулятивного гарячого капіталу. Наприклад, високе співвідношення стейкінгу у Tron і ідеологічна база користувачів Monero означали менше панічних продавців. Одночасно, відсутність або низька присутність ф'ючерсів з кредитним плечем для монет, таких як Monero, Dash і Zcash, запобігала каскадним ліквідаціям. Завдяки меншим коротким позиціям або надмірно завантаженим довгим, ці активи не зазнали механічного тиску.
2. Реальний попит і грошові потоки: Декілька стійких токенів мають органічні драйвери попиту або доходи, які збереглись під час краху. Система MakerDAO продовжувала заробляти на комісіях (навіть отримавши вигоду від відтоку стейблкоїнів до DAI), що призвело до викупу MKR. Оракули Chainlink залишалися в використанні, захищаючи DeFi, а її партнерства сигналізували про майбутнє зростання, мотивуючи великих інвесторів купувати. Утиліта діяла як буфер – людям були потрібні ці токени для чогось (будь то оплата комісій, стейкінг або транзакції), тож була базова пропозиція навіть у Чорну п'ятницю. На відміну від цього, багато чисто спекулятивних альткоїнів без поточних кейсів використання бачили, як попит повністю випарувався, тому вони знизилися більше.
3. Обмеження пропозиції: Помітний візерунок – обмежена ефективна пропозиція. Tron і Dash мають значні частини пропозиції, заблоковані (стейкінг, мастерноди). Bitcoin і Ethereum мають значні довгострокові володіння і стейкінгові сегменти відповідно. Циркулююча пропозиція XRP обмежена графіками ескроу. У випадку з Zcash, велике зростання вже перемістило багато монет у нові руки (ймовірно, з біржі в холодне зберігання або невидимі адреси), тож доступна пропозиція під час краху була тонкою. Ці фактори означали, що ордерні книги не стикалися з нещадним тиском продажів відносно глибини. Коли трапляється шок, низькоплаваючі активи можуть або різко впасти (якщо немає покупців), або, якщо є покупці, швидко відскочити – у нашій групі це було більше друге.
4. Позитивні каталізатори серед руйнації: Нескорельовані добрі новини сильно допомогли. У XRP були заявки на ETF і вливання інституційних інвесторів в той же тиждень краху – це потужний противага страху. Chainlink оголосила про високопрофільні партнерства, нагадуючи інвесторам про свій статус вирішального актива. У Bitcoin був наратив “очищення кредитного плеча = новий бикоцикл попереду”, на який вказали деякі аналітики. І, як зазначалося, приватні токени виграли від геополітичних каталізаторів (страхи щодо нагляду), які не мали нічого спільного з типовими крипторинковими циклами. Ці ідіосинкратичні каталізатори діяли як рятівні плоти, несучи актив, тоді як інші тонули.
5. Глибока ліквідність (для BTC/ETH) та положення на ринку: Bitcoin і, певною мірою, Ethereum і BNB показали, що бути великими і ліквідними – це вже захист. У паніці великі гравці переходять на найбільш ліквідні монети як безпечні гавані. Відносно скромне падіння Bitcoin на 14% у порівнянні з 30-50% для багатьох альткойнів продемонструвало цей ефект. Додатково, після краху позиціонування інвесторів віддавало перевагу цим основним валютам – домінування Bitcoin зросло, оскільки трейдери утримували позиції в BTC, а не поверталися в високобета-ставки. Цей стійкий попит допоміг BTC відновитися і, відповідно, стабілізував весь ринок.
6. Реакція спільноти та управління: Те, як спільноти та основні команди реагують у кризі, може вплинути на стійкість. Наприклад, управління MakerDAO не панікувало і не продавало заставу, не знижувало ставки стабільності різко – вони дотримувалися своєї структури, система працювала як задумано, що підкріпило довіру до MKR. Команда Tron активно популяризувала стабільність Tron під час хаосу (Джастін Сан публічно підкреслював силу TRX), можливо, заохочуючи утримувачів залишатися спокійними або навіть купувати ще більше. Коротше кажучи, монети з проактивним, стабільним керівництвом та повідомленням спільноти показали себе краще, ніж ті, що мали радіомовчання або внутрішню паніку.

...

Продовжу переклад у наступному фрагменті ...Переклад вмісту

Пропущено переведення для markdown-посилань.

Зміст: зростання домінування означає зниження цін, але воно може імплікувати ротацію у стабільні монети – згодом це може стати джерелом для повторного входу). Для токенів, таких як MKR, перевіряйте прив'язку та ринкову капіталізацію DAI. Якщо DAI починає торгуватися вище $1 (незначна премія) під час розпродажу, це означає високий попит на децентралізовані стейблкойни – бичачий знак для стійкості MKR. Для монет, які забезпечують конфіденційність, спостерігайте за їхньою ціновою кореляцією з золотом або іншими захистами; якщо кореляція із золотом різко підвищується, це свідчить про те, що вони торгуються як хеджі від кризи, що може означати їх відокремлення від загального спаду ринку криптовалют.

• Порада з управління ризиками: для тих, хто тримає ці стійкі токени, навіть якщо вони міцніші, використовуйте інструменти управління ризиками, такі як стоп-лоси або рівні тривоги. Наприклад, якщо Tron рішуче прорве підтримку на рівні $0,30 або MKR впаде нижче $1,200 (просто приклади ключових рівнів), це може означати, що навіть сильні починають капітулювати, і подальше зниження може прискоритися.

3. Відновлення ризикового активу (“Uptober” Redux): Уявіть, що криза повністю переварена, макроекономічні зміни стають сприятливими (наприклад, Фед сигналізує про зниження ставок на початку 2026 року, послаблюючи тиск), і настрій на ринку крипто змінюється на бичачий. Біткоїн відновлює досягнуті вершини, а альткоїни отримують попит:

• Стійка когорта може спочатку відставати від найвищих бета-ігрових у раптовому ралі ризику. Часто після кризи найбільш постраждалі спекулятивні монети мають великі процентні підскоки (ефект еластичності). Ми можемо побачити, як деякі DeFi або мем-койни, які були сильно вдарені, піднімаються більше у процентному відношенні. Проте стійкі імена, ймовірно, лідирують в абсолютному вираженні і потім підтримують здобутки. Наприклад, BTC може піднятися, і, можливо, домінування може трохи знизитися, коли менші альти підскочать, але BTC, ETH та якісні альти, такі як LINK або MKR, напевно, все одно встановлять нові локальні вершини і привернуть новий капітал (особливо інституційний).

• Ключові моменти, на які слід звернути увагу: фінансування та накопичення відкритого інтересу. У разі відновлення бичачого тренду, якщо ми почнемо бачити, що ставки фінансування для безстрокових альткоїнів йдуть дуже високо (це означає, що багато спекулятивних довготривалих позицій укладаються), це знак повернення ейфорії – це позитив для цінового імпульсу в короткостроковій перспективі, але середньостроковий ризик нового обвалі при перегріванні. Зокрема, перевірте, чи щось на кшталт ZEC або DASH, які вже мали пробіги, бачать великий приплив нових ф'ючерсних листингів або раптові сплески відкритих позицій – це може позначити верх їхнього розгону. Навпаки, для таких великих монет, як BTC та ETH, помірно позитивне фінансування є прийнятним (у ринку бика це очікується).

• Крім того, у період відновлення слідкуйте за активністю розробників та користувачів на цих платформах: наприклад, використання газу в Ethereum – якщо воно постійно зростає, це підтверджує зростання використання, яке підтримує ціну. Або виклики оракулів Chainlink – більше викликів означає більшу кількість використання. Це може свідчити про те, чи підкріплюються зростання цін фундаментальним зростанням або лише спекуляціями.

• Стратегія отримання прибутку: у період ейфоричному відскоку розгляньте можливість поступового виходу з деяких позицій з застосуванням стопів або зменшення частки, особливо для таких монет, як Zcash або Dash, які історично не підтримують великі сплески дуже довго. Принаймні, до наступного циклу, коли фундаментальні показники наздоженуть. Для основних активів (BTC, ETH, MKR) можна утримувати їх довше, але все одно залишайтеся пильними.

Керівництво з управління ризиками: незалежно від ситуації, читачі повинні управляти ризиками, а не просто вважати ці імена непереможними. Деякі хороші практики:

• Диверсифікація – список сам по собі диверсифікований за категоріями (зберігання вартості, конфіденційність, DeFi тощо). Утримання кошика з них, а не просто одного, може зменшити ідіосинкратичний ризик.

• Встановлюйте оповіщення для критичних фундаментальних змін: наприклад, голосування по управлінню в MakerDAO, яке змінює політику DAI (може вплинути на MKR), новини про делістинг з основної біржі (може вплинути на монети конфіденційності) або скандал з лідерством у проекті. Ці фактори можуть швидко змінити перспективи активу.

• Використовуйте стоп-ордери розумно: наприклад, якщо будь-який з них здасть, скажімо, половину своїх посткрашових прибутків на великому обсязі, це може бути технічним сигналом, що імпульс змінився. Стоп трохи нижче ключової підтримки може зберегти капітал для ротації в інше місце.

На завершення, хоча ці активи продемонстрували свою стійкість у жовтневих випробуваннях, майбутнє принесе нові випробування. Стійкість – це постійна якість, а не одноразовий статус. Інвестори повинні постійно оцінювати, чи залишаються причини, які забезпечили міцність цих токенів (залучені спільноти, розумна токеноміка, реальна утиліта), незмінними або покращуються, і бути готовими до змін, якщо наратив ринку зміниться.

Список спостережень та попереджувальні сигнали

Для кожного з наших стійких активів доцільно стежити за визначеними метриками або подіями, які можуть спростувати тезу про стійкість або вказувати на ослаблення підтримки:

• Bitcoin (BTC): Спостерігайте за потоками біржових коштів – якщо ми побачимо тривалий тренд витоку BTC на біржі (часто прелюдія до продажу) без відповідних вхідних потоків на довгоrHa терміни, це може свідчити про інституційний розподіл. Також відстежуйте домінування Біткоїна – різке падіння домінування під час підйому на ринку може означати ротацію в більш ризикові альти (може передувати охолодженню BTC відносно інших).

• Tron (TRX): Спостерігайте за обігом USDT на Tron. Якщо Tether вирішить відмовитися від Tron або новий швидший ланцюг відбирає цей ринок, попит на транзакції Tron може знизитися. Також будь-які проблеми з стейблкойном Tron (USDD) або великі зломи DeFi децентралізованих додатків на Tron можуть зашкодити зазначеній стабільності.

• Monero (XMR): Моніторте нормативні події. Наприклад, якщо велика країна забороняє монети конфіденційності або велика біржа виключає Monero зі списку, ліквідність може висохнути – це тріщина у його стійкості. Також слідкуйте за хешрейтом та здоров’ям мережі Monero – зниження хешрейта може вказувати на капітуляцію майнерів або зменшення безпеки.

• Binance Coin (BNB): Головне – новини про Binance. Будь-яка негативна зміна – чи то судовий вирок, проблема з банківським партнером, що обмежує входи фіатних коштів, чи втрата ринкової частки – може безпосередньо вплинути на утиліту та сприйняття BNB. Слідкуйте за рівнем використання BNB Chain; якщо розробники та користувачі мігрують на інші ланцюги або L2, і щоденні транзакції BNB Chain різко падають, це усуває опору попиту на BNB.

• Ethereum (ETH): Спостерігайте за розкладом зняття стейкингу та участі. Ще одна велика хвиля ETH, яка бажає вийти зі стейкингу (наприклад, якщо ставки стейкингу знизяться занадто низько), може тимчасово збільшити циркуляційний обіг. Крім того, зростання Layer-2 є мечем двох країв: якщо L2 починають використовувати свої токени для газу замість ETH (деякі це вже пропонували), це може частково знизити попит на ETH – це ще не проблема, але тренд для перевірки.

• Chainlink (LINK): Ключовим сигналом було б зниження використання оракулів або зростання конкуренції. Якщо ми бачимо, що конкурент (наприклад, нова мережа оракулів) починає поглинати інтеграцію Chainlink, або основні DeFi протоколи перемикаються з Chainlink, це є попередженням. Навпаки, якщо прийняття стейкингу Chainlink розчарує (наприклад, не багато LINK стають заблокованими під час пропозиції), це може свідчити про те, що спільнота втрачає довіру до накопичення вартості.

• XRP (XRP): Спостерігайте за юридичними/нормативними етапами. Якщо, наприклад, справа SEC буде оскаржена і Ripple її програє, або ці подані запити ETF будуть відкладені на невизначений термін, настрої можуть зіпсуватися. Крім того, звіти Ripple, що розкривають скільки XRP вони продають – якщо Ripple значно збільшує продажі, це може перевищити поглинання ринку і створити тиск на ціну.

• Maker (MKR): Два великі застереження: стабільність DAI (якщо DAI втрачає свою прив’язку до $1 або суттєво скорочується у постачанні, основний продукт Maker під загрозою), та управлінські рішення щодо надлишкової буферної зони та викупів. Якщо governance Maker раптово припинить викупи MKR або перенаправить дохід в інше місце, проп купівельного тиску зникає. Також слідкуйте за процентними ставками: різке зниження глобальних ставок може зменшити дохід Maker від RWA і, отже, швидкість спалювання MKR.

• Dash (DASH): Моніторте кількість мастернод. Якщо мастерноди починають закриватися (кількість мастернод зменшується), це означає, що власники розблокують Dash, можливо, для продажу – ранній знак ослаблення переконаності. Додатково, будь-яке оголошення про виключення з біржового списку Dash (оскільки репресії проти конфіденційності іноді збігаються з Dash) може зашкодити ліквідності.

• Zcash (ZEC): Великий червоний прапор був би, якщо використання захищеного пулу не зростає, незважаючи на зростання цін. Якщо підйом був лише спекуляцією, а не новими користувачами, він може не тривати. Крім того, у Zcash існує мережеве оновлення (NU5 вже відбулося з Halo, але можливо й інші дохідки до PoS). Якщо у спільноті виникають суперечки чи затримки в оновленнях, це може призупинити імпульс. На технічному рівні, варто відстежити довіру grayscale ZEC або потоки інших фондів (якщо ці фонди починають бачити відпливи, це може сигналізувати про інституційну фіксацію прибутку).

Дашборд для моніторингу: читачі можуть налаштувати простий "дашборд стійкості" з кількома ключовими індикаторами, оновлюваними періодично:

• Трекер цін та зниження: порівняйте ціну кожного активу зі станом на 10 жовтня в таблиці. Якщо один починає відставати від групи на значну величину, досліджуйте, чому.
• Вибуховість та кореляція: Відстежуйте 30-денну реалізовану вибуховість та кореляцію з BTC для кожного активу. Раптовий сплеск у вибуховості чи кореляції може означати, що він торгується більше як комплект високого ризику (втрачаючи свою незалежну стійкість).
• Мережеві метрики: наприклад, відсоток запасу Bitcoin останній активно 1+ рік (проксі для ходлингу – наразі біля ATH, бичача, якщо залишається високою). Незвичайні зміни можуть передбачати рухи цін.
• Сигнали деривативів: слідкуйте за ставками фінансування для BTC, ETH і будь-яких з ф'ючерсами (у LINK теж є ринки ф'ючерсів, як і у BTC, ETH, XRP, BNB). Екстремальні значення фінансування (наприклад, +30% або -30% на рік) є нездійсненними – коли наш стійкий актив це побачить, він може незабаром зробити протилежне очікуваного напрямку.

Пильний нагляд за такими метриками може дати ранні попередження. Наприклад, якщо активність на ланцюгу Tron раптово знижується або транзакції з викупом MKR припиняються на ланцюгу, це будуть сигнали, щоб, можливо, зменшити експозицію перед тим, як ринок зрозуміє.

Зрештою, стійкість є динамічною. Активи, які були найсильнішими цього разу, як правило, будуть більш стійкими до майбутніх штормів (враховуючи їх характеристики), але інвестори повинні...Ось переклад вмісту на українську мову із збереженням форматування та пропуском перекладу для markdown-посилань:

залишайтеся пильними. Постійна належна ретельність – відстеження оновлень від розробників, форумів з питань управління, макроекономічних новин – є критично важливою. Потрібно бути особливо уважним до будь-якої втрати ключового фактору підтримки (наприклад, якщо Binance оголосив би про припинення спалювання BNB або якщо участь у стейкінгу Ethereum різко зменшилася — гіпотетичні приклади).

Заключні думки

Жовтневий крах 2025 року став надзвичайним стрес-тестом, що виявив ієрархію стійкості криптоактивів. На вершині опинилися токени, підтримані реальною корисністю, відданими тримачами та здоровою економікою – ті "амортизатори", які перенесли удар з порівняно невеликими і короткочасними збитками. Ми бачили, що ліквідність і статус прихистка Біткоїна, віддані спільноти Трона і Монеро, фундаментальні грошові потоки Maker і Chainlink, унікальні каталізатори XRP та інші розумні токен-дизайни разом зробили різницю між швидким відновленням і тривалим падінням.

Ключове усвідомлення в тому, що структурні фактори – а не хайп – передбачають стійкість. Висока участь у стейкінгу, спалювання токенів або зворотний викуп, диверсифіковане реальне використання, а також простота перебування та випробування впродовж кількох ринкових циклів сприяли стійкості. Наприклад, той факт, що Maker міг спалювати токени, використовуючи реальний дохід, надавав йому внутрішню підтримку, або те, що блокчейн Трона продовжував працювати стабільними переказами, коли торгові ринки зупинилися, забезпечувало базовий попит. Це – відчутні фактори, а не просто коливання настроїв інвесторів.

Це не означає, що ці активи невразливі (вони не є), але перед різкою втратою ліквідності вони мали якорі: чи це казначейство, яке входить на ринок, чи користувачі, які вперто не хочуть продавати, чи арбітражери, які бачать фундаментальну цінність. У порівнянні з цим, багато токенів, які постраждали найбільше, мали мало на чому опертися – ані доходу, ані відданої бази користувачів, часто складна інфляція токенів, що посилювала тиск на продажі. Якість мала значення.

Для читачів і учасників крипторинку, застосування цих уроків означає заглядати під капот проєктів, особливо в спокійні часи до наступної бурі. Яка мережа має реальне використання? Чиє постачання токенів постійно зменшується через корисність або спалювання, на відміну від тієї, що заповнює ринок розблокуваннями токенів? Хто ще утримуватиме цю монету, якщо вона впаде на 50% – хтось, чи це буде примарне місто спекулянтів?

З просуванням вперед, перспектива має як яскраві місця, так і прапорці обережності. З одного боку, очищення надмірного левереджа та перехід до стійкіших активів можуть закласти основу для здоровішого ринку (як сказали деякі аналітики, можливо, цей крах "перевстановлює ризики" і дозволяє справжнім творцям засяяти). З іншого боку, макроневизначеності, як-от торгова війна, регуляторні рішення щодо ETF і стабільних монет, та глобальні економічні зрушення продовжуватимуть вносити волатильність.

Наступні ключові дати для спостереження: - Кінець жовтня 2025 року – можливі рішення SEC щодо криптовалюти ETF (особливо XRP), які можуть підвищити чи зменшити вартість певних монет. - Кінець листопада 2025 року – заплановане велике розблокування токенів для великого проєкту (не з нашої топ-10, але щось схоже на розблокування Arbitrum), яке може перевірити, як ринок засвоїть нову пропозицію. - 1 квартал 2026 року – ширші макроподії: засідання центральних банків, а також наступне протокольне оновлення Ethereum (якщо заплановане щось значне) і наближення халвінгу Біткоїна у квітні 2026 року, що історично починає враховуватись за кілька місяців до. Усі ці фактори можуть змінити відносну привабливість активів (наприклад, хайп навколо халвінгу Біткоїна може на деякий час викликати перевагу BTC, або новини про оновлення Ethereum можуть підсилити ETH).

На завершення, жовтневий крах навчив нас, що навіть у одному з найдрматичніших обвалів у записаній історії були острівці відносного спокою та швидкого відновлення. Це підкреслює вічний принцип: на ринках якісні активи з чіткими ціннісними пропозиціями зазвичай відновлюються. Як говориться, коли відплив відбувався, ми побачили, хто купався зі штанами на. Ті, хто мав надійні "штани" (будь то відчутна корисність або продумана економіка), вийшли не просто пристойними, але в деяких випадках сильнішими, ніж раніше.

Для учасників крипторинку завдання полягає у попередньому виявленні цих "штанів" – зосереджуванні на проєктах з реальними технологіями та суттю спільноти, диверсифікації за різними драйверами вартості (збереження вартості, дохід DeFi, конфіденційність тощо) і залишаючись гнучкими. Обвали повторюватимуться. Досліджуючи цей список стійкості, ви можете краще позиціонувати себе не тільки для виживання наступного удару, але, можливо, й для отримання вигоди від нього – переходити до фундаментально надійних активів, коли вони тимчасово у продажу, і готувати себе до наступної фази, де витривалість і якість веде до диспропорційних нагород.