Чи Ми Знаходимося у Суперциклі Біткоїна або Це Просто Ще Один Криптопухир?

Криптовалютні ринки завжди були циклічними, піднімаючись до запаморочливих висот перед тим, як різко падати.

У 2025 році Біткоїн і ширший крипторинок знову знаходяться в центрі потужного ралі, відновлюючи давню дискусію: чи цього разу все інакше? Ми спостерігаємо початок довгострокового суперциклу зростання чи поточні здобутки - це лише черговий спекулятивний пухир, приречений на лопання? Нижче ми детально розглядаємо історію крипторинкових циклів, докази наявності “суперциклу” і попереджувальні знаки ремесла, спираючись на надійні дані і експертний погляд, щоб надати неупереджений, аналітичний погляд.

Розуміння Крипторинкових Циклів

Біткоїн, перша криптовалюта, протягом більшої частини свого існування слідував приблизно чотирирічному циклу буму та краху. Ці крипторинкові цикли часто співпадають з “халвінгом” Біткоїна - програмною подією кожні чотири роки, що скорочує пропозицію нових біткоїнів. Теорія така, що зменшення нової пропозиції у поєднанні з стабільним або зростаючим попитом, як правило, підвищує ціни, запалюючи булл-ринків. Історично, великі стрибки цін слідували за кожним халвінгом. Наприклад, Біткоїн швидко зріс після халвінгу 2012 року (досяг піку наприкінці 2013 року), після халвінгу 2016 року (досяг піку наприкінці 2017 року) і знову після халвінгу 2020 року (досяг піку наприкінці 2021 року). У кожному циклі, коли ціни зростають, наростає збудження і нові інвестори заходять, часто приводячи до шаленства спекуляцій - і зрештою до різкої корекції або краху.

Ці цикли вкоренили вид ні формального знання серед криптоентузіастів: поняття “чотирирічного циклу”. Довгострокові спостерігачі часто готуються до паттерну приблизно 1-2-річного булл-ринку, по якому слідує багаторічний ведмежий ринок. Паттерн був вражаючий. Ціна Біткоїна піднялась з близько $13 на початку 2013 року до понад $1,100 у грудні 2013 року, а потім впала майже на 80% у 2014 році. Вона зросла з приблизно $1,000 на початку 2017 року до майже $20,000 у грудні 2017 року, а потім впала понад 80% протягом “криптозими” 2018 року. Нещодавно вона піднялася з менше ніж $10,000 у середині 2020 року до майже $69,000 у листопаді 2021 року, перш ніж знову падаючи більш ніж на 70% у 2022 році. Ця повторювана схема буму і краху – драматичні булл-рани, що змінюються різкими ведмежими ринками – це те, чому багато хто порівнює крипто з гойдалкою або йо-йо. Як підкреслює один фінансовий стратег, Біткоїн “має схильність до великих падінь кожні чотири роки”.

Проте, незважаючи на шалені падіння, довгострокова траєкторія Біткоїна була невпинно висхідною. Кожен крах все ще залишає ціни набагато вищими, ніж нижній рівень попереднього циклу. Насправді, кожен наступний пік значно перевершував попередній: від приблизно $1,100 (2013) до $20,000 (2017) до $69,000 (2021). Навіть їх понижки з часом зростали (після краху 2013 року мінімум був близько $200, після краху 2017 року мінімум був близько $3,200, і після 2021 року мінімум був близько $17,000). Цей рейтчинговий паттерн підкреслив важливе спостереження: якщо це пухирі, то вони мають особливий характер. “Це незвичайно в тому сенсі, що кожен раз, коли воно руйнується, воно руйнується до рівня, що принаймні у 10 разів вищий, ніж на початку, а потім продовжує встановлювати новий історичний максимум,” зауважує досвідчений інвестор Ендрю Пейдж, який підсумовує, що якщо Біткоїн є пухирем, “це було б найбільшим, найбільш тривалим, найбільш незвичайним пухиром в історії”.

Розуміння цієї циклічності є ключем для оцінювання зростання 2025 року. З одного боку, повторювана історія заколивань крипто ринку застерігає від тверджень про те, що будь-яке зростання буде постійним. З іншого боку, здатність ринку до відновлення і досягнення нових висот після кожного краху пропонує поступове дозрівання і зростаючу базу фундаментальної підтримки. Ця напруженість підкреслює дебати суперцикл проти пухиря: чи крипто виходить з її жорстокого циклу на більш стабільну траєкторію росту, чи історія знову повториться?

Суперцикл проти Пухиря: Що Ми Маємо на Увазі?

Перш ніж поглибитися далі, важливо визначити терміни. “Пухир” – це добре відомий факт на фінансових ринках: він стосується швидкого зростання цін активів до непідтримуваних рівнів, що здійснюється більше через спекуляції, ніж через внутрішню цінність. Пухирі неминуче “лопаються”, з цінами, які падають назад на землю, і часто знищуючи багато багатства в процесі. Критики крипто не соромились застосувати цей ярлик. Економіст Нуріель Рубіні відкрито критикував крипто як “матір всіх пухирів”, і інші подібно називали Біткоїн схемою Понці або аферою без фундаментальної цінності. У класичному пухирі ціна активу значно перевищує будь-яку раціональну оцінку на основі її корисності або прибутку, і подальше зростання цін залежить від завжди зростаючих входжень нових покупців. Як зазначено в одному академічному аналізі: якщо ціну криптовалюти можна пояснити лише очікуванням, що майбутні інвестори заплатять ще більше, "це свідчить про пухир, з виплатами, що нагадують схему Понці".

На іншій стороні дебатів знаходиться ідея “суперциклу”. У криптовалютному словнику, суперцикл – це розширений булл-ринок або постійно підвищена траєкторія зростання, що кидає виклик традиційній схемі буму та краху. Термін передбачає, що цього разу цикл різний – через унікальні фактори (такі як безпрецедентне прийняття або макроекономічні умови), ринок може не зазнати глибокого тривалого краху, як у минулих циклах. Замість цього ціни можуть продовжувати зростати або стабілізуватись на високих рівнях, з лише відносно меншими корекціями. Підприємець криптовалютного світу Ден Хелд, який популяризував тезу суперциклу Біткоїна у 2020-2021 роках, описав його просто як цикл, що “буде відрізнятися від попередніх” – фактично, супер великий булл-ран, підживлений збігом позитивних чинників. Ідея суперциклу говорить про те, що крипто досягло критичної маси прийняття й значущості, так що старі паттерни (вибух інтересу, що супроводжується крахом довіри) можуть поступитися місцем більш стійкому зростанню. Сторонники стверджують, що масова глобальна ліквідність, основні інституційні інвестиції і визнання Біткоїна як легітимного активу можуть підштовхувати його до довготривалої стадії “тільки вгору” поза межами звичайного 4-річного циклу.

Важливо зазначити, що “суперцикл” не означає, що ціни ніколи не падатимуть – навіть буллі поток аналітики чекають на волатильність. Замість цього, суперцикл означав би, що будь-які зниження є коротшими та менш важкими, ніж нищівні ведмежі ринки минулого. Наприклад, економіст Алекс Крюгер, який вірить, що Біткоїн ввійшов у суперцикл у середині 2020-х років, припускає, що це проявилося б у вигляді “постійних корекцій на 20%-40% замість 85% падінь”. Іншими словами, відкати траплятимуться, але катастрофічний крах, який зменшує ціну активу наполовину або більше, може бути відсутній, якщо наявний справжній суперцикл.

Питання суперциклу проти пухиря фактично запитує: чи підтримуються поточні високі ціни структурними, стійкими рушійниками (запускання, економічна корисність, інституційний попит), чи вони в основному є продуктом спекулятивного захоплення, яке неминуче вичерпається? Аналіз на основі фактів вимагає оцінки як історичного рекорду, так і поточних ринкових умов.

Коротка Історія Бумів і Крахів Крипто

Коротка історія криптовалюти (трохи більше десяти років) всіяна волатильними циклами. Кожен цикл мав свої особливості та каталізатори, але всі вони мають деякі спільні елементи: наратив, що підживлює оптимізм, потік нових грошей (часто роздрібні інвестори) в гонитві за швидким прибутком, і зрештою перевірку реальністю, яка повертає ціни назад. Розуміння цих минулих циклів надає контекст для оцінення, чи 2025 ринок відчувається якісно різним чи ні.

• 2013 рік: Ранній Пухир Надій на Прийняття. Біткоїн вперше привернув заголовки у 2013 році, коли його ціна підскочила з менше ніж $15 на початку року до понад $1,100 у грудні. Це 100x зростання було підживлене ентузіазмом ранніх теоретиків та медіа увагою. Наратив полягав у тому, що Біткоїн може стати революційною новою валютою поза контролем уряду – сміливою, можливо утопічною ідеєю, яка захопила уяву. Однак, інфраструктура і випадки використання були на початковій стадії. На початку 2014 року втрутилась реальність. Найбільша біржа Біткоїнів, Mt. Gox, впала під тиском скандалу, і зросли побоювання регуляцій. Ринковий пухир вибухнув видовищно: ціна Біткоїна впала приблизно на 80% протягом наступного року, і багато інших ранніх криптовалют (альткоїнів) також впали. Це був класичний спекулятивний пухир. Однак варто відзначити, що Біткоїн на вижив.

• 2017 рік: Манія ICO та Мейнстрімна FOMO. Якщо 2013 рік був виходом крипто на публіку, то 2017 рік був роком, коли крипто стало насправді мейнстрімом – на краще чи гірше. Біткоїн, який розпочав рік близько $1,000, зріс до майже $20,000 у грудні 2017 року. Суперництва криптовалют (Ethereum, Ripple та сотні новачків) мали навіть більші відсоткові здобутки. Основною причиною було бум ICO (Initial Coin Offering), де стартапи випускали нові токени в процесі збору коштів, часто без нічого більшого за білу книгу. Ринок був затоплений новими монетами, які обіцяли стати наступним Біткоїном або Ethereum. Роздрібні інвестори у всьому світі, багато з яких не мали попереднього досвіду з крипто, поспішали через страх втратити можливість швидкого збагачення. Це, можливо, був пік спекулятивного збудження: існували історії про таксистів, які торгували крипто, або людей, які брали кредити, щоб купити Біткоїн. Наприкінці 2017 року знаки пухиря були очевидні, оскільки оцінки значно перевищували реальне прийняття блокчейн-технології. На початку 2018 року, ейфорія змінилася панікою. Попередження регуляторів (як заборона Китаю на ICO та біржі) та усвідомлення того, що багато проектів ICO були не більш ніж вапорвар, призвели до жорстокого розпродажу. Біткоїн впав більш ніж на 80% від свого максимуму, досягнувши мінімуму близько $3,200 у грудні 2018 року. Численні токени ICO зійшли до нуля. Загальна криптоворта значно скоротилася за кілька місяців. *2021: Інституційний та DeFi бум. Після тихого накопичення протягом 2019 та більшої частини 2020 року, крипторинки знову ожили наприкінці 2020 і в 2021 році. Біткоїн піднявся з близько $10,000 у вересні 2020 року до рекордного максимуму приблизно $68,700 до листопада 2021 року. Цього разу ралі відзначилося хвилею інституційного прийняття та новими трендами, такими як DeFi (децентралізовані фінанси) та NFT (незамінні токени). Фірми з Уолл-стріт та корпорації почали вкладати в біткоїн — відомі компанії, такі як MicroStrategy та Tesla, додали біткоїн до своїх балансових звітів, а великі банки почали пропонувати криптопродукти. Наратив полягав у тому, що крипто дозріло в легітимний клас макроактивів, своєрідне "цифрове золото" та майбутнє фінансів. З ентузіазмом проголошували про початок масового прийняття: звичайні люди купляли біткоїн через PayPal та Cash App, а NFTs цифрового мистецтва продавалися за мільйони. До кінця 2021 року, однак, накопичилися надлишки. Кредитне плече було високим, деякі альткоїни та мем-коїни (як Dogecoin) демонстрували астрономічні здобутки без суттєвої раціональності, а ринок показував ознаки спекулятивного перегріву. Макроекономічні вітри, такі як зростаюча інфляція та перспектива підвищення процентних ставок, почали кусатися. До початку 2022 року крипто потрапило в ще один спад. Ланцюг подій перетворив спад у одну з найгірших аварій у галузі: збій великої алгоритмічної стабільної монети (TerraUSD) у травні 2022 року спричинив ефект доміно неплатоспроможностей (хедж-фонд Three Arrows Capital, кредитори такі як Celsius і Voyager та інші). У листопаді 2022 року крах FTX, однієї з найбільших криптобірж у світі, на фоні звинувачень у шахрайстві, викликав шокові хвилі на ринку. Результат – зниження вартості криптоактивів на $2 трильйони з піку 2021 до дна 2022 року. Біткоїн впав до ~ $16,000 наприкінці 2022 року, втративши майже 75% своєї вартості від піку, а багато колись високо летячих альткоїнів впали на 90% або більше. Це стало тверезим нагадуванням про волатильність крипто і ризики спекулятивного надлишку.

Незважаючи на тяжкість аварії 2022 року, індустрія знову витримала. На початку 2023 року криптовалюта почала відновлюватися після свого "тяжкого року", і багато хто стверджував, що ця чистка була зрештою здоровою – вимивання неподобних гравців та надмірно ризикованих схем, а також стимулювання більш розсудливого регулювання та управління ризиками. Кожен циклічний спад вибраковував слабші проекти і змушував спільноту вчитися на уроках, навіть коли основна ідея крипто продовжує маршувати. Питання станом на 2025 рік полягає в тому, чи змінили ці уроки та нові динаміки ринку циклічний патерн буму і спаду.

Впроваджений нижче є графік, відомий як "Bitcoin Rainbow Price Chart", логарифмічний графік, що візуалізує довгострокову траєкторію ціни біткоїна через кілька циклів, з кольоровими смугами, що вказують на діапазони оцінки від "по суті розпродажу" до "максимум території бульбашки". Прошлі вершини, як наприкінці 2013 і 2017 років, чітко потрапляли в червону "бульбашкову" смугу, тоді як пік циклу 2021 року, хоч і високий, досяг лише помаранчевої зони "FOMO інтенсифікується". До кінця 2024 року ціна біткоїна знову піднімалася, але все ще коливалася нижче червоної смуги, що відображає можливість, що це ралі (поки що) є більш вимірюваним, ніж манія 2017 року. Цей тип даних підживлює аргумент, що ринок, можливо, дозріває – але також варто зазначити, що історично, коли біткоїн наближався до верхніх смуг, за цим слідувало охолодження. Творці райдужного графіка застерігають це як веселу візуалізацію, а не магічну кулю, але це забезпечує корисне візуальне відчуття того, як порівнюються крайності кожного циклу.

*Райдужний графік ціни біткоїна ілюструє минулі цикли буму і спаду, де червоний колір вказує на територію бульбашки. Зауважте, що піки біткоїна в 2013 та 2017 роках потрапили в червону зону, тоді як пік циклу 2021 року був нижчим, і нинішнє ралі 2024–25 років (найправіша частина графіка) ще не досягло тих ейфорійних рівнів. Це призвело до деяких спекуляцій, що ринок бачить більш стійке зростання, а не вибуховий пік. Проте, як і у випадку з будь-яким історичним патерном, тільки час покаже, чи новий пік зрештою перевірить ці верхні межі.

Історія показує, що кожен бичачий ринок крипто зрештою стикається з реальністю. Незвично, кожен бичачий забіг супроводжувався хором голосів, що заявляють "цього разу все інакше" – ефективно, аргумент суперциклу – тільки щоб бути спростованими наступним ведмежим ринком. Як аналіз Cointelegraph розповідає, в кожному головному циклі були наративи про постійні нові парадигми: у 2013-14 роках, ідея полягала в тому, що глобальне прийняття як альтернатива фіату буде підтримувати зростання біткоїна; у 2017-18 роках, багато хто вірив, що інституційне прийняття та перехід блокчейн до мейнстриму запобіжать краху; у 2020-21 роках, вхід технологічних компаній та хедж-фондів розглядався як гарантування підсилини під ринком. Але в кожному випадку наратив суперциклу не виправдовувався – цикл закінчувався різким падінням ціни та тривалим ведмежим ринком. Особливо драматичним прикладом був доля хедж-фонду Three Arrows Capital (3AC) у 2021-22 роках. Засновники 3AC, Су Чжу і Кайл Дейвіс, гучно просували тезу "суперциклу" у 2021 році, стверджуючи, що крипто на цей раз не зазнає глибокого ведмежого ринку і позиціонували свій фонд відповідно. Коли ринок почав замикатись у 2022 році, агресивні ставки 3AC зруйнувалися – фонд пішов банкрутом, і його крах допоміг спровокувати ширшу зараженість, що скоротила загальну вартість крипторинку на половину. Урок: ставка на припущення безкінечного бикого забігу може бути руйнівною. Як сухо зазначив Cointelegraph, "суперцикл – це небезпечна теорія, на яку можна ставити свої життєві заощадження".

Ця історична перспектива розумно залишає багатьох аналітиків обережними. Тягар доказу лежить на ідеї, що цей цикл насправді розірве шаблон, враховуючи що всі минулі твердження "цього разу все інакше" розпалися. Однак, також зрозуміло, що ландшафт індустрії у 2025 році еволюціонував суттєво відтоді, коли були досягнуті попередні вершини. Щоб оцінити, чи може бути суперцикл у грі, нам потрібно з’ясувати, що відбувається зараз: що є рушійними силами поточного ралі та як вони порівнюються з попередніми епохами.

2024–2025: Новий сплеск серед зміни динаміки

Станом на середину 2025 року криптовалюти знову на підйомі. Біткоїн не лише відновився після аварії 2022 року, але й досяг нових історичних максимумів, вперше подолавши символічну позначку $100,000. У липні 2025 року біткоїн торгувався вище $120,000, а загальна глобальна капіталізація крипторинку вперше досягла безпрецедентних $4 трильйони. За деякими показниками, поточний крипторинок навіть більший і більше інтегрований у мейнстрім фінансів, ніж під час піків 2017 або 2021 років. Кілька факторів сприяли цьому відродженню – і вони формують серцевину аргумента, що можливо цей цикл насправді є іншим:

• Інституційний та структурний попит: На відміну від 2017 року, коли домінувала роздрібна манія, ралі 2024–25 років було відзначене переважно інституційними грошима та більшою "структурою" на ринку. Знаковою подією стало впровадження спотових біржових фондів Bitcoin (ETF) на головних ринках. Наприкінці 2024 року кілька Bitcoin ETF запускалися або перебували в процесі схвалення, включаючи фонди від деяких найбільших світових керуючих активами. BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), зокрема, привернув величезні потоки – понад $17 мільярдів влилося в нього протягом декількох тижнів після його дебюту – оскільки пенсійні фонди, фонди університетів та керуючі багатством нарешті отримали простий, регульований інструмент для отримання експозиції на біткоїн. Рейчел Лукас, аналітик BTC Markets, зауважила, що щоденні притоки до спотових Bitcoin ETF перевищували $1 мільярд на якомусь етапі, і до середини 2025 року біткоїн, що утримується ETF, становив понад 6% від усього ринку ETF. "Це не спекулятивний перегрів, це структурний попит," сказала Лукас, підкреслюючи, що великі інвестори купують біткоїн не для швидкого повороту, а як частину диверсифікованих портфелів. Дійсно, статус біткоїна серед мейнстрім інвесторів зріс – деякі колись скептичні інституційні гравці змінили свою думку. Ларри Фінк, генеральний директор BlackRock, знаменитий тим, що визнав на CNBC, що він "помилявся" щодо переваг біткоїна, і тепер розглядає його як "цифрове золото" та "легітимний… фінансовий інструмент," який може захистити від девальвації валюти. Такі зміни в сприйнятті з боку лідерів з Уолл-стріт сигналізують, що біткоїн досяг нового рівня прийняття.

• Мейнстрім легітимність і політичні вітри: Далі підкріплюючи довіру, є зміна політичного та регуляторного клімату, особливо в США. Несподіване переобрання Дональда Трампа президентом США у листопаді 2024 року (після перерви на посаді) стало подією, що стимулювала криптовалюти. Трамп, який колись висловлював скептицизм щодо біткоїна, переосмислив себе як політика, що дружніх до крипто, обіцяючи зробити Америку "крипто-столицею планети". Його перемога – разом з прокрипто-союзниками в Конгресі – миттєво перетворилася на ринковий оптимізм. Насправді, біткоїн коливався близько $60,000 безпосередньо перед виборами в США 2024 року; в тижні після перемоги Трампа, він більше ніж подвоївся до шести цифр. Аналітики приписали це очікуванням легшого регуляторного підходу та підтримуючих політик. Адміністрація Трампа дійсно не гаяла часу, сигналізуючи про крипто-позитивний порядок денний: він висловив підтримку створенню стратегічного резерву біткоїна США (аналогічного до золотого резерву) та призначив дружніх до крипто посадовців, таких як номінування прокрипто голови SEC замість Гері Генслера. Як один звіт коротко зазначив, нова позиція уряду перетворила "те, що перед цим були регуляторними вітрами в голову, на вітри в спину" для індустрії. Навіть традиційно обережні менеджери фондів звернули увагу. Шейн Олівер, голова інвестиційної стратегии в AMP (що управляє мільярдами в пенсійних фондах), сказав, що його команда вже не могла "ігнорувати" зростання біткоїну; вони зайняли невелику позицію в 2024 році, тому що "біткоїн ставав частиною фінансового всесвіту навколо нас... ви не можете цього ігнорувати." Олівер все ж застерігає, що крипто потребує ретельного управління ризиками.*Зміст: через волатильність, але важливо, що він зазначає, що коли Bitcoin "набирає визнання, то, ймовірно, має набагато більший потенціал зростання" з часом. Коротко кажучи, шлях Bitcoin від маргінального до фінансового мейнстріму здається ближчим ніж будь-коли у 2025 році, підтриманий політичною легітимністю та регуляторною ясністю, якої не вистачало в попередніх циклах.

• Макроекономічний клімат – паливо для суперциклу? Загальний економічний контекст також був сприятливим для наративу Bitcoin як засобу збереження вартості. Після періоду агресивного підвищення процентних ставок у 2022 році для боротьби з інфляцією, центральні банки перейшли до більш сприятливої позиції до 2024 року, коли глобальне зростання почало сповільнюватись. Федеральна резервна система США, наприклад, почала знижувати ставки наприкінці 2024 року. До грудня 2024 року вона знизила базову ставку на загальні 100 базисних пунктів (1 процентний пункт) з моменту осені. Інвестори очікують подальшого пом'якшення у 2025 році. Ці очікування послабили долар США і викликали занепокоєння щодо інфляції та девальвації валюти – умови, за яких Bitcoin, з його обмеженою пропозицією, виступає як засіб захисту від інфляції. "Занепокоєння щодо інфляції, ослаблення долара США та очікування зниження ставок Федеральною резервною системою роблять децентралізований характер Bitcoin привабливішим, ніж будь-коли," зазначав аналіз Brave New Coin наприкінці 2024 року. Додатково, той самий аналіз цитував лондонських макроінвесторів, які спостерігають, що глобальний цикл зниження ставок є підтримуючою макродинамікою для ризикових активів загалом. Коливання цін Bitcoin у 2025 році показували чутливість до сигналів Федеральної резервної системи: він перевищив $106,000 на спекуляціях про неминуче зниження ставок, потім короткочасно спав, коли Федеральна резервна система зайняла трохи жорсткішу позицію, ніж очікувалося. Проте траєкторія монетарної політики, здається, схиляється на користь Bitcoin порівняно з циклом жорсткості, який проколол бум 2021 року.

• Зрілість ринку: знижена волатильність і глибша ліквідність? Іншою помітною відмінністю підйому 2024-25 стала суть зростання ринку. Минулі бики, особливо 2017 року, були відзначені нестримною волатильністю та "сезоном альткоїнів" на роздрібному рівні. У 2025 році поки що підйом Bitcoin, хоча й крутий, був дещо більш упорядкованим і зосередженим на Bitcoin. Індекс домінування Bitcoin – який вимірює частку Bitcoin від загальної ринкової вартості криптовалют – досяг багаторічних максимумів, перевищуючи 50% і навіть 60% у деякі моменти 2025 року. Це вказує на те, що Bitcoin перевершив більшість альтернативних монет, ознака, що спекулятивна надмірність у маргінальних токенах була обмеженішою, ніж у 2017 році, коли невеликі токени різко зросли в ціні без розбору. Криптовалюти великої капіталізації, такі як Ethereum, також зросли, але ринок не бачив тієї ж міри захоплення сумнівними токенами з невеликою капіталізацією або копіювальними проектами (з деякими винятками в області мемкойнів, про які ми поговоримо). Ймовірно, участь інституцій, що зростає, принесла більшу ліквідність і дещо знизила крайні коливання. "Участь інституцій і еволюційні регуляції значать меншу волатильність і менше драматичних піків та обвалів. Ринок Bitcoin зріє," зазначає Brave New Coin, вказуючи на такі ознаки як зростання експозиції суверенних фондів багатства і пенсійних планів до криптовалют. Наприкінці 2024 року, коли Bitcoin уперше подолав позначку в $100k, аналітики зазначали, що звичний роздрібний "FOMO" (страх втратити) був насправді менш інтенсивним, ніж у 2017 році – багато індивідуальних інвесторів цього разу були обережніші, можливо, через попередні обвали, в той час як інституції методично накопичували. Ця динаміка могла б допомогти уникнути раптового обвалу, натомість підтримуючи більш стійке ралі. Дійсно, деякі ринкові оглядачі інтерпретували темп ралі як доказ суперциклової поведінки: коли відбуваються провали, але вони мілкіші, і висхідний тренд відновлюється завдяки стабільному попиту. Наприклад, Алекс Крюгер стверджував, що Bitcoin, ймовірно, знаходиться в суперциклі, розглядаючи раннє коректування 2025 року від ~$110k до діапазону $80–90k як здорову корекцію, а не початок тривалого ведмежого ринку. (До лютого 2025 року Bitcoin справді скорегувався майже на 20% від своїх максимумів на фоні деяких фіксацій прибутку та макроекономічних коливань, але потім стабілізувався – далеко не те, що стрімкі обвали на 50%+ під час попередніх вершин.)

• Технологічний і мережевий прогрес: хоча важче виміряти вплив на ціни, продовження розробки криптовалютної інфраструктури та технології також відрізняє 2025 рік від попередніх циклів. Мережа Bitcoin стала більш ефективною та функціональною – наприклад, Lightning Network (рішення другого рівня для швидших і дешевших транзакцій) значно зросла, що дозволяє Bitcoin легше використовувати для повсякденних платежів. Це вирішує стару критику, що Bitcoin є занадто повільним або дорогим для малих транзакцій. Більш широке розуміння, що криптоекосистема в 2025 році включає в себе більш надійні біржі (ті, що вижили або виникли після FTX, віддали пріоритет прозорості та дотриманню закону), кращі рішення зберігання для великих інвесторів і чіткіші регуляторні рамки в багатьох юрисдикціях. Усі ці елементи допомогають створити впевненість, що криптовалюти – це не просто дикий західний ігровий дім, а зростаючий клас активів, який прийшов, щоб залишитися. Наприклад, такі країни, як Німеччина, Таїланд і штати, такі як Техас, навіть пропонують свої Bitcoin резервні або казначейські програми, і кілька штатів США ухвалили закони, що визнають криптовалюти в різних правових контекстах. Саме поняття Акту про резерв Bitcoin у США (як запропонувала сенатор Синтія Луміс) було б фантастикою у 2017 році; у 2025 році це реальна пропозиція, що набирає оберти. Ці досягнення підкреслюють думку, що основи цього бичачого ринку більш міцні, ніж у минулому.

Усі ці фактори підтримують гіпотезу суперциклу: можливо, крипторинок досяг рівня зрілості, інтеграції та широкої підтримки, таким чином, що стара модель буму та спаду може згладитись у довготривалу, сталу фазу зростання. Прихильники стверджують, що, хоча корекції все ще можливі, підлога тепер вище, і ймовірність обвалу на 80% набагато менша. Як зазначив Нік Картер з Castle Island Ventures, присутність великих інституційних інвесторів може насправді "обмежити будь-яке занепадання", навіть якщо типова теорія циклу закликала б до корекції приблизно у 2025 році.

Однак не всі впевнені, що привиди минулих бульбашок були вигнані. Поряд з оптимізмом, залишаються значні попереджувальні знаки та скептичні погляди, що вказують на те, що бум 2025 року все-таки може бути "ще однією бульбашкою", яка слідує за сценарієм історії. Тепер ми звернемося до них, перш ніж виносити збалансоване рішення.

Ознаки Суперциклу: Причини, через які цей цикл може бути іншим

Спершу підсумуймо бичачі індикатори, які вказують на можливість формування суперциклу – тривалого висхідного тренду з лише м'якими спадами:

1. Безпрецедентне інституційне прийняття і тримання (HODLing): У попередніх циклах граничний покупець, який піднімав ціни до крайнощів, часто був короткостроковим спекулянтом. У 2024–25 роках більша частка попиту надходить від інституцій, корпорацій і навіть урядів з багаторічним інвестиційним горизонтом. Ці суб'єкти скоріше триматимуть свої активи під час волатильності (або навіть додаватимуть під час спадів), ніж будуть масово продавати під час паніки. Наприклад, станом на кінець 2024 року понад $36 мільярдів влилися в крипто через новозапущені спотові ETF та подібні інструменти. Публічні компанії, такі як MicroStrategy, накопичили величезні казначейські запаси Bitcoin (понад 400,000 BTC у випадку MicroStrategy) зі заявленими намірами тримати їх протягом тривалого періоду. Суверенні фонди багатства почали вкладати кошти. Якщо деякі національні казначейства або центральні банки почнуть виділяти на Bitcoin (перспектива, висунута обговореннями Акту про резерв Bitcoin), це було б структурним джерелом попиту, яке просто не існувало раніше. Таке володіння "сильними руками" може послабити ринок від різких обвалів, спричинених колективним страхом. Дійсно, склад інвесторів змінився: дані Glassnode (часто цитовані в галузевому аналізі) показали, що зростає частка Bitcoin, яка утримується в довгострокових адресах, і баланси бірж (монети, що знаходяться на біржах готові до торгівлі) зменшуються – це може свідчити про те, що більше монет зберігається в холодних сховищах, менше доступних для швидкої продажу. Теоретично, більш неліквідна пропозиція, утримувана відданими інвесторами, може зменшити будь-який обвал.

2. Фундаментальна корисність і криві прийняття: У кожному циклі крипто залучала нових користувачів і розширювала свою інфраструктуру, але критики часто відзначали, що використання не наздоганяє оцінку. Однак до 2025 року фундаментальні підвалини стали міцнішими. Використання для платежів, хоча ще не є мейнстрімовим, зростає (ємність Lightning Network досягла нових висот). Великі фінансові установи розробляють криптосервіси у відповідь на запити клієнтів, що свідчить про справжню корисність. Навіть сегменти Web3 та децентралізованих фінансів, що були спекулятивними у 2021 році, до 2025 року розвинули деякі застосунки зі стабільною користувацькою базою та доходами, такі як децентралізовані біржі та ринки NFT, які пережили фазу гіпу. У всьому світі, за оцінками, приблизно 420 мільйонів людей володіли криптовалютою станом на 2023 рік, і ця цифра продовжує зростати. Важливо, що деякі ринки, що розвиваються, зараз покладаються на Bitcoin та стейблкоїни для повсякденних транзакцій і грошових переказів (наприклад у частинах Латинської Америки, Африки, Південно-Східної Азії), виконуючи деякі з обіцяних на крипто реальних сценаріїв використання. Якщо вартість за монету з підкріплена базою фактичного попиту на транзакції та збереження вартості (наприклад, як цифрове золото або як гроші в економіках із слабшою валютою), це підкріплює ідею, що вартість Bitcoin не є чисто спекулятивною. Формальна модель, опублікована дослідником у центральному банку Нідерландів (ван Оордт, 2024), стверджувала, що допоки існує ненульовий попит на транзакції для криптовалюти, є фундаментальна базова вартість, яка вища за нуль – тобто Bitcoin не є бульбашкою типу тюльпанів, яка може цілковито зникнути. Те ж дослідження відзначало, що відомі ентузіасти називають Bitcoin "флагманом нового класу активів" і "цифровим золотом", вказуючи на те, що його все більше сприймають як актив з усталеною роллю. З завдяки PayPal для платежівЗміст: і країни як Сальвадор, які використовують Bitcoin як законний засіб (триває з 2021 року), корисність цього активу та мережеві ефекти, можливо, нарешті "наздоганяють" його цінність.

3. Стійкість Ринку та Менші Корекції До Теперішнього Часу: До кінця 2024 і 2025 років крипто-ринок вже пройшов деякі випробування, які в попередніх циклах могли б спричинити більші крахи. Наприклад, коли ФРС сигналізувала про меншу кількість знижень ставок, ніж очікувалося, у грудні 2024 року, Bitcoin трохи знизився (приблизно на 5-10%), але швидко стабілізувався близько $100k. Аналогічно, новини про технічну напруженість між США та Китаєм на початку 2025 року викликали хвилю ризику, що обвалила Bitcoin майже на 20% від його максимуму, але він знайшов підтримку на рівні високих $80k і відновив зростання протягом кількох тижнів. Ці 20% провали є помітними, оскільки в умовах крипто-ринку вони становили здорові корекції, а не крахи. Порівняйте це з квітнем-липнем 2021 року, коли негативний твіт від Ілона Маска про використання енергії Bitcoin разом зі страхами регулювання в Китаї призвели до падіння на 50% з $60k до $30k. У 2025 році різниця полягає в тому, що покупці, здається, втручаються швидше. Інвестори з глибокими кишенями, видно, прагнуть накопичувати на будь-якому знаку слабкості, відображаючи впевненість у довгострокових перспективах. "Припиніть порівнювати цей цикл з попередніми циклами," закликав Алекс Крюгер, вказуючи, що умови (як, наприклад, про-криптовалютний уряд США) ніколи не були такими ідеальними і можуть зробити так, що цей цикл може поводитись інакше. Його теза про суперцикл полягає в тому, що ми побачимо відкати, але, ймовірно, жодного тривалого ведмежого ринку, як у 2018 або 2022 роках. Якщо дійсно Bitcoin продовжить встановлювати нові вершини після кожного середньоциклового падіння, це підкріплює випадок суперциклу.

4. Порівняння із Золотом та Іншими Суперциклами: Деякі аналітики проводять паралелі з минулими суперциклами в інших активах. Наприклад, ринок золота 1970-х років, який наводить Крюгер, коли ціна золота зросла після того, як США вийшли з золотого стандарту – з $35/унція в 1971 році до ~$850/унція до 1980 року, без повернення до попередніх мінімумів. Це відбулося через високу інфляцію і зміну підходу до оцінки золота (вільно торгуване, інвестиційний попит узвільнено). Прихильники Bitcoin кажуть, що зараз може відбутися схожа переоцінка: Bitcoin все більше сприймається не як крайній технічний іграшка, а як основний альтернативний актив, "оцифроване золото," як сказав Ларрі Фінк. Якщо це так, вартість Bitcoin може зрости на порядок величини (деякі цілі коливаються від $200k до навіть $500k або вище в найближчі роки) і потім стабілізуватися на вищій рівновазі замість краху. Концепція товарного суперциклу – зазвичай використовується для опису багаторічних світських висхідних трендів у сировинних товарах, обумовлених структурним попитом (як нафта або метали під час буму Китаю 2000-х) – була застосована для криптовалюти тими, хто вважає, що світ перебуває на межі широкого впровадження блокчейна. Іншими словами, крипто може входити в еквівалент тривалого світського бичого ринку. Це смілива заява, але не неможлива, якщо вірити, наприклад, що значна частина світових фінансів і транзакцій перейде на криптовалютні мережі протягом наступного десятиліття. У такому випадку, 2020-ті могли б розглядатися в ретроспективі як період, коли крипто перемістилося з технології з високою волатильністю на основний компонент цифрової економіки – у такому випадку вартість буде очікувано зростати і залишатися високою, а не зазнати краху.

5. Управління Ризиками та Регуляторна Ясність: Нарешті, покращення структури ринку та нагляду можуть зменшити кількість каскадних провалів, які спостерігалися у попередніх зниженнях. У 2022 році частина причини, чому спад став таким жахливим, полягала в сильно ларажованих позиціях і непрозорих угодах таких фірм, як FTX, 3AC, Celsius, тощо. Багато з цих вразливостей відтоді було ліквідовано або пом'якшено. Регулятори в усьому світі, від США до Європи і Азії, наполегливо працюють над введенням чіткіших правил для крипто-бірж, резервів стейблкойнів і багато іншого. До 2025 року авторитетні біржі мають кращий контроль за ризиками, а кричущі практики кредитування (як неконсолідовані позики, які були поширені у 2021 році) зменшилися. Те, що крипто перевищило 2023–24 без значних провалів бірж або хакерських атак (принаймні, жодних на рівні Mt. Gox або FTX), збільшило довіру. Тим часом, на регуляторному фронті прийняття розумного законодавства – наприклад, Закон про стейблкойни в США для забезпечення того, щоб емітенти стейблкойнів підтримували резерви, та всеосяжні правила MiCA ЄС – надають інституційним інвесторам більше впевненості для роботи з крипто. З меншою кількістю регуляторних перешкод, ринок не може зіштовхнутися із раптовими обмеженнями, які можуть налякати інвесторів. Замість цього, в центр уваги переміщується інтеграція крипто в існуючу фінансову систему під належним наглядом. Усе це передбачає менш крихку ринкову середовище.

Ці фактори створюють обнадійливу картину для аргументу суперциклу. Дійсно, станом на середину 2025 року, можна стверджувати, що багато інгредієнтів ідеальної бичачої бурі присутні: пом'якшення монетарної політики, політична підтримка, загальне визнання, технологічна зрілість і розширення бази користувачів. Якщо колись та чотирирічний спад може не проявитись так жорстоко, це було б зараз. Це показово, що навіть ті, хто раніше сумнівався в криптовалюті, визнають її стійкість. Ветеран-стратег Шейн Олівер, хоч і залишається обережним, визнає, що з часом, зі збільшенням прийняття, Bitcoin "має, ймовірно, набагато більше потенціалу для зростання" незважаючи на його волатильність. І Ендрю Пейдж, як зазначено, вказує, що Bitcoin не вписується чітко у шаблон бульбашки, саме тому, що він повертається сильнішим після кожного краху.

Однак, розсудливий аналіз вимагає так само ретельно вивчити контраргументи. Кожному бичачому знаку скептики можуть запропонувати відповідь. Чи є тріщини під поверхнею ралі 2025 року? Які елементи класичних бульбашок все ще можуть бути присутніми? У дусі балансу, давайте дослідимо причини, за якими цей цикл може ще виявитися іншою бульбашкою – тією, яка ще може здутися у величному стилі.

Попереджувальні Ознаки: Чому Це Може Бути "Просто Ще Одна Бульбашка"

Незважаючи на багато позитивних розробок, ряд аналітиків і досвідчених інвесторів закликають бути обережними. Вони стверджують, що, суперцикл чи ні, крипто-ринок у 2025 році виявляє кілька характерних рис бульбашки – і ігнорування історичних шаблонів може бути небезпечно. Ось основні причини для скептицизму:

1. Параболічна Цінова Акція та Спекулятивний Февр: Величина зростання ціни криптовалюти за відносно короткий час сама по собі є потенційним підказкою. Bitcoin приблизно подвоївся в ціні у межах кількох місяців (з близько $60k до елекцій до $120k до середини 2025 року), і загальний ринок криптовалюти додав трильйони в цінності. Такі вибухові прирости часто вказують на ступінь спекулятивного перевищення, коли інвестори женуться за моментумом. Ветеран-стратег ринку Шон Келлоу зазначив, що Bitcoin "рухався з великою спекулятивною силою," під час досягнення нових вершин. "Такий вид цінової акції мене турбує," сказав він, застерігаючи, що стрімкий підйом, викликаний спекуляціями, може також швидко обернутися. Дійсно, історія показує, що коли всі вважають, що єдиний напрямок - це вгору, то сцена встановлюється для розчарування. Навіть у рамках цього циклу можна побачити міні-бульбашки: мемкойни та крайні токени зазнали ейфоричних накачувань на початку 2025 року, нагадуючи минулі манії. Наприклад, так звана "Мемкойнова Суперцикл" наратив набирав силу, з жартівливими токенами, такими як PEPE або знову запущений "Трампкоін," які зростали тисячі відсотків лише на ажіотажі у соціальних мережах. Освітня публікація OSL відзначила, що ці мемкоїнові буйства залежать від "галасу у соціальних мережах," мають мало внутрішньої цінності або корисності, створюють середовище "схильне до спекулятивних бульбашок". Такі епізоди, хоча і в куточку ринку, відлунюють ірраціональну захопленість попередніх піків (як ICO навалу 2017 року, або догекоінове ралі 2021 року). Вони припускають, що психологія інвесторів – страх втратити (FOMO) і стадне поведінка – все ще є потужною силою, що штовхає ціни за межі сталі рівні. Якщо велика кількість учасників купує не через фундаментальне переконання, а просто тому, що ціни ростуть, це класична ознака бульбашки.

2. Левераж та Ризикова Поведінка Не Зникли: Хоча криптовалютна індустрія позбавилася деякого леверажу після 2022 року, було б помилкою думати, що левераж зник. З’явилися нові форми леверажу та високо ризикованої торгівлі, які просто менш видимі. Протоколи децентралізованих фінансів (DeFi), наприклад, дозволяють людям займати леверажовані позиції, використовуючи криптовалютні застави – це може бути менш прозорим і важчим для кількісної оцінки, ніж маржинальна торгівля на великих біржах. Існує також феномен криптовалютних похідних: ф’ючерси на Bitcoin, опціони та контракти на безстроковий своп мають високу ліквідність і можуть підсилити волатильність. Насправді, відкритий інтерес до ф’ючерсів на Bitcoin досяг рекордних висот у 2025 році, що вказує на те, що багато трейдерів використовують похідні інструменти для ставок на рухи цін. Раптові ринкові коливання можуть спровокувати каскадні ліквідації в цих інструментах, погіршуючи спад (як спостерігалося у попередніх міні-крахах). Деякі скептики стверджують, що, незважаючи на розмови про "інституційні гроші," значна частина обсягу криптовалюти все ще керується короткостроковими трейдерами і навіть китами, що маніпулюють ринками. Сплеск до $120k і повернення до $100k, наприклад, може збагатити леверажованих лонгів, які продали на піку, а потім закупили нижче, або, навпаки, пастка для новоприбулих. Волатильність залишається надзвичайно високою у порівнянні з традиційними активами, підкреслюючи, що ціни на криптовалюту можуть надмірно проявити себе в обидва боки. Коли Джим Роджерс – відомий інвестор, який бачив незліченні ринкові цикли – називає Bitcoin "бульбашкою, яка зрештою лопне" і стверджує "Я не бачу жодної реальності в русі," його перспективи кореняться в інстинкті, що параболічні графіки зазвичай закінчуються погано. Роджерс застерігав на початку 2025 року, що зростання Bitcoin "нашкодить багатьом людям," коли воно обернеться. Такі голоси наголошують, що гравітація все ще існує, навіть якщо вони ігноруються довше, ніж очікувалося.

3. Макроекономічні та Ліквідні Ризики Залишаються: Підтримуючі макроекономічні умови можуть знову змінитися. Наприклад, інфляція,strong argument for a supercycle based on these fundamental shifts, as the ecosystem continues to evolve and mature.

However, the inherent risks and uncertainties cannot be ignored. On the bubble side, we still see elements of speculative mania and potential overvaluation. The impact of global liquidity dynamics, regulatory threats, and the risk of unforeseen technological or market-related shocks remain significant. Valuations can still become detached from reality, driven by a narrative that might not sustain long-term.

In essence, the crypto market in 2025 is in a delicate balance. It is marked both by unprecedented developments pointing to a lasting supercycle and by inherent risks suggesting the possibility of a severe correction. Investors must navigate this landscape with caution, recognizing the transformative potential of cryptocurrency while being mindful of the cyclical and often unpredictable nature of markets.

Looking forward, the ongoing debate surrounding the supercycle versus bubble scenario will likely persist as the market continues to mature. Lessons from the past underline the importance of maintaining a balanced perspective, acknowledging both the opportunities and dangers inherent in such a complex and rapidly evolving market.Вміст: вагомий аргумент про те, що криптовалюта зараз занадто тісно переплетена з ширшою економікою, щоб «спрямуватися до нуля» або зникнути, як тюльпани. Навіть скептики, такі як доктор Шейн Олівер, визнають, що з часом, коли зростає прийняття криптовалют, їхній напрямок йде вгору, попри проміжні удари. І справді, кожний спад циклу був вищим за попередній, що вказує на ступіньчатий патерн зростання глобальної цінності криптоактивів. Можливо, що сумнозвісні 80% зниження в минулому можуть змінитися на, скажімо, 30-50% відступи — болісно, так, але не катастрофічно для довгострокових віруючих. Це відповідатиме сценарію «рекурентні корекції, без глибокого зимового» передбачення, яке уявляють прихильники суперциклу.

Однак, з точки зору "бульбашки", відлуння історії гучні. Кожне зростання такого масштабу в будь-якому активі зрештою стикається з перевіркою реальності. Культура криптовалют все ще має сильну спекулятивну лінію — від ажіотажу з мем-монетами до ставок, підкріплених позиками — що означає, що ринок може випередити себе. Незважаючи на те, наскільки змінюються речі, основна рушійна сила бульбашок — це людська психологія, і вона не змінилася. Жадібність може швидко змінитися на страх, і висока волатильність криптовалют означає, що розгортання, якщо воно настане, може бути насильницьким. Коли досвідчені інвестори, такі як Джим Роджерс, або економісти, такі як Нуріель Рубіні, поглядають на метеоричне зростання біткойна, вони бачать класичну поведінку бульбашки і попереджають, що день розплати неминучий. Було б нерозумно відкидати ці попередження з легкістю — зрештою, вони мали рацію під час попередніх обвалів, навіть якщо біткойн пізніше відновлювався.

У багатьох відношеннях криптовалюта в 2025 році може перебувати на переході: еволюціонуючи з чисто спекулятивної ніші в більш усталену категорію активів, але ще не досягаючи цього. Це означає, що ми можемо продовжувати спостерігати цикли, схожі на бульбашки, але, можливо, їхній характер зміниться. Можливо, обвали не будуть такими глибокими, і базова вартість продовжить зростати, відображаючи збільшення прийняття. Іншими словами, можна стверджувати, що криптовалюта переживає серію бульбашок, які, тим не менш, становлять частину довгострокового суперцикла зростання. Кожна бульбашка, коли вона лопається, залишає індустрію не в руїнах, а скоріше на вищій висоті, з якої починається наступна фаза зростання. Спостереження Ендрю Пейджа добре це окреслює: "Отже, може, це і бульбашка. Але це була б найбільша, найдовша, найнеординарніша бульбашка в історії". Криптовалюта може бути постійною бульбашкою, яка відмовляється лопнути назавжди — здуваючи і знову надуваючи, піднімаючись по кривій прийняття.

Для середнього інвестора або ентузіаста криптовалюти, який читає це в 2025 році, що це все означає? По-перше, це нагадування залишатися розсудливим. Неупереджений аналіз вимагає визнання як трансформаційного потенціалу, так і спекулятивних небезпек. Так, можливо, ми є свідками чогось безпрецедентного — можливо, глобального фінансового парадигмального зсуву — але це не надає імунітету до ринкових циклів. Пом'якшення очікувань є мудрим: сподіватися на суперцикл, планувати на бульбашку. Це означає диверсифікацію, управління ризиками та невикористання надмірної позики на припущенні, що ціни рухаються тільки вгору.

По-друге, зрозуміти, що в деякому сенсі, проголошення перемоги або поразки в питанні суперциклу може бути передчасним. Якщо ринок продовжить рухатися вгору на незвичайно довгий період (скажімо, без великого краху протягом п’яти або більше років), то заднім числом ми б сказали, що суперцикл мав місце. Якщо жорстокий ведмежий ринок вдарить в 2026 році, то це був "просто ще один цикл" зрештою. На даний момент ми знаходимося в середині історії, і "тільки час покаже" — це більше ніж кліше тут — це факт. Як влучно висловилася Brave New Coin після аналізу сценарію з оптимістичною райдужною діаграмою: схема може розігратися, але тільки час покаже. В інвестуванні та ринках скромність перед обличчям невизначеності є чеснотою.

На закінчення, ринок криптовалюти 2025 року стоїть на роздоріжжі оптимізму та обережності. Він вражаюче зріс, пробиваючись у портфелі глобальної еліти та зали впливу, що вказує на яскраве, а можливо, стабільніше майбутнє. Але воно також залишається молодим ринком, орієнтованим на настрої, де підйоми та спади є частиною ДНК. Чи ми перебуваємо в суперциклі чи це бульбашка — це не стільки взаємовиключний вердикт, скільки спектр, і криптовалюта може добре займати середнє становище. Це унікальний клас активів, який поводиться як бульбашка в короткостроковій перспективі, але в довгостроковій — як історія прийняття революційних технологій. Поки інвестори, журналісти та ентузіасти обговорюють це питання, одне є певним: криптовалюта продовжить дивувати нас усіх. Як каже старе прислів'я (трохи адаптоване), ринкам властиво робити те, що завдає найбільше болю найбільшій кількості людей. Якщо більшість очікує, що бульбашка лопне, можливо, суперцикл реве довше, ніж думали; якщо більшість сліпо вірить у наратив суперциклу, можливо, настане жорстокий урок. Розумний шлях полягає в тому, щоб залишатися поінформованими, звертати увагу на дані (а не просто на ажіотаж) і готуватись до різних результатів.

Криптовалюта 2025 року вписує себе в історичні книги в будь-якому випадку. Суперцикл чи ні, вона вже перевершила багато очікувань — і, роблячи це, закріпила своє місце у фінансовому світі. Бульбашка чи ні, криптовалюта все ще тут. Наступні роки розкриють наступний поворот у цій надзвичайній історії. А поки що всі погляди звернені на наступний рух ринку: чи збережеться висота і підтвердяться погляди прихильників суперциклу, чи гравітація нагадає нам, що те, що швидко піднімається, може так само швидко спуститися? Єдина чесна відповідь: залишайтеся на зв'язку, залишайтеся розсудливими і не забувайте пристебнути ремені. У криптовалютах єдиний цикл, який гарантований, — це цикл навчання. Кожен поворот ринку дає нові уроки — і 2025 рік дає нам майстер-клас як у захопленні, так і в обережності.