Майкл Сейлор стикається з дедалі більшою критикою з боку ринкових коментаторів, прихильника золота Пітера Шиффа та відомих криптоаналітиків після того, як Strategy розкрила створення резерву у 1,44 мільярда доларів США та повідомила, що може продати Bitcoin under certain market conditions.
Ця зміна спричинила нову хвилю звинувачень у лицемірстві та запитань щодо довгострокової платоспроможності Strategy та її стратегії управління капіталом.
Що сталося
Критика посилилася після того, як платформа прогнозів Polymarket показала зростання ймовірності того, що Strategy продасть Bitcoin до 30 червня 2026 року, до 30%.
Шанси різко підскочили після заяви генерального директора Фонга Ле, який сказав, що компанія розгляне можливість продажу BTC, якщо її ринкова чиста вартість активів (mNAV) впаде нижче 1 і вона більше не зможе залучати капітал. Це визнання суперечить багаторічним заявам про те, що компанія ніколи не буде ліквідовувати свій біткоїн-трезор.
Шифф, один з найгостріших критиків Сейлора, назвав останні дії Strategy ознакою її «остаточного краху», arguing, що компанію «змусили продавати акції не для купівлі Bitcoin, а для купівлі доларів США лише з метою фінансування відсоткових та дивідендних зобов’язань».
Він added, що «бізнес-модель є шахрайством» та назвав Сейлора «найбільшим шахраєм на Волл-стріт».
Ринкові аналітики посилили увагу після різкого падіння курсу акцій Strategy.
The Kobeissi Letter noted, що ринкова капіталізація Strategy впала до 45 мільярдів доларів, що на 10 мільярдів менше за вартість її трезору у 650 000 BTC, який оцінюється приблизно у 55 мільярдів доларів.
Навіть з урахуванням боргу компанії у 8,2 мільярда доларів, MicroStrategy все ще володіє чистою біткоїн-вартістю на 1,8 мільярда більше, ніж її поточна ринкова капіталізація.
Зростаючий розрив між ціною акцій та біткоїн-резервами змушує деяких спостерігачів замислитися, чи не почали інвестори закладати у ціну вищі операційні ризики, побоювання розмивання частки та стійкість кредитного плече‑підходу Strategy до Bitcoin.
Джейкоб Кінг, частий коментатор індустрії, посилив критику, accusing Сейлора у відмові від власної антифіатної риторики.
Він стверджує, що новий доларовий резерв, профінансований за рахунок продажу акцій Strategy, суперечить давній позиції Сейлора про те, що Bitcoin кращий за традиційну валюту.
«Вони роками називали фіатне нічого не вартим, але тепер фактично рятують себе, зливаючи акції лише для створення грошового резерву», — написав Кінг, назвавши цю модель «поведінкою в стилі понці».
Шифф додав, що традиційні фінансові ЗМІ уникатимуть прискіпливо аналізувати стратегію Сейлора, називаючи його «їхнім улюбленим гостем», і закликав інвесторів не орієнтуватися на поради «ентертейнерів».
Чому це важливо
Strategy, зі свого боку, подає доларовий резерв як механізм стабілізації дивідендних виплат і підвищення кредитоспроможності, наголошуючи, що компанія має намір і надалі розширювати свої біткоїн‑позиції.
Компанія утримує BTC‑резерв, що оцінюється приблизно у 59 мільярдів доларів, і заявляє, що грошовий буфер дає змогу їй переживати короткострокові ринкові збої без продажу Bitcoin, окрім випадків, коли це буде необхідно в інтересах акціонерів.
Водночас поєднання розмивання частки, зростання ймовірності продажу BTC та падіння вартості акцій спричинило найкоординованішу хвилю критики, з якою Сейлор стикається з 2020 року, коли Strategy розпочала свою стратегію «Bitcoin понад усе».
Read Next: Arthur Hayes Warns Tether Could Face Insolvency If Gold And Bitcoin Holdings Fall 30%