Bitcoin спотові ETF стали свідками значного чистого відпливу в розмірі $56.23 млн у середу - позначаючи кінець вражаючої восьмиденної серії притоків, яка принесла більше ніж $2 млрд нового інституційного капіталу. Цей різкий зворотний рух, першій з 16 квітня, відображає потенційну зміну короткострокових інституційних настроїв на фоні стабільних цін BTC та стійкому опору біля рівня $95,427.
Цей розвиток подій відбувається в критичний момент для ринку криптовалют, оскільки трейдери оцінюють, чи причинується бичачий забіг Bitcoin у 2025 році просто на паузі, чи демонструє ознаки виснаження після того, як збільшився майже на 77% з початку року.
Незважаючи на загальний відкат ETF, BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) залишався яскравою плямою на ринку, залучаючи $267.02 млн нового капіталу в той самий день, коли більшість фондів зазнали викупів. Ця постійна притягува грошей штовхнула загальний історичний прибуток IBIT до домінуючих $42.65 млрд з моменту запуску в січні 2024 року, підкріплюючи його позицію як найпопулярнішого інструменту для інституційного виходу на Bitcoin. Успіх BlackRock виступає як свідчення їхньої маркетингової потужності і переваги першого входу в захоплення апетиту традиційних фінансів до експозиції цифрових активів.
"BlackRock продовжує демонструвати надзвичайне домінування у цій галузі," зауважив Ерік Бальчунас, старший аналітик ETF в Bloomberg Intelligence. "Ми бачимо, як IBIT стає SPDR для криптовалют - фактично інструментом за замовчуванням, до якого інститути звертаються, коли хочуть експозицію на Bitcoin. Розпізнавання бренду та переваги ліквідності створюють цикл підкріплення."
На противагу, деякі конкуренти зазнали значних відплавів під час сесії в середу:
- Bitcoin фонд Fidelity's Wise Origin (FBTC) бачив значні щоденні викупи у розмірі $137.49 млн
- Bitwise Bitcoin ETF (BITB) зазнав відпливу $65.71 млн
- ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) зафіксував викупи у $51.82 млн
- Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO) побачив відпливи у $43.76 млн
Grayscale's GBTC продовжувала свою історичну тенденцію як найбільший транспортний засіб загального відпливу, втративши додаткові $24.47 млн у середу.
Фаза Консолідації
Відпливи відбувалися, коли ціна Bitcoin продовжувала щільно консолідуватися між $93,749 і $95,427 з обмеженою волатильністю з 25 квітня. Цей рідкісний період низького імпульсу - із зменшенням 30-денного волатильності Bitcoin до 22.7%, його найнижчий рівень з лютого - можливо, викликав отримання прибутку або короткострокові стратегії управління ризиками з боку інституційних гравців після сильної продуктивності у квітні, коли Bitcoin зріс приблизно на 12.4%.
"Ми є свідками класичної фази консолідації після значного сплеску," пояснив Маркус Тіелен, головний дослідник Matrixport.
Ринок Деривативів
Проте, ширший ринок деривативів сигналізує, що оптимізм інвесторів не зник - насправді, ф'ючерси та опції розповідають трохи іншу історію, ніж потоки спотових ETF.
Паттерни Потоку ETF
Інституціональний Ландшафт
Війни Комісій та Боротьба за Частку Ринку
Глобальний Контекст: Міжнародні Розробки ETF
Контент: Затримка з отриманням схвалення в США на кілька років призвела до відтоку приблизно $875 мільйонів з січня, оскільки капітал переміщається в американські інструменти.
-
Гонконгські ETF: Гонконгські ETF на Bitcoin і Ethereum, запущені у квітні 2024 року, накопичили приблизно $100 мільйонів в активах, але стикаються з регуляторними обмеженнями, що обмежують доступ роздрібних інвесторів.
-
Бразильські ETF: Ринок ETF на Bitcoin у Бразилії, домінований QR Asset з QBTC11, отримав оновленні грошові вливання після схвалення в США, і приблизно $193 мільйони надійшли в 1-му кварталі 2025 року.
-
Австралійські ETF: Австралійські ETF на Bitcoin зіткнулися з обмеженим прийняттям, спільно керуючи тільки приблизно $260 мільйонами, незважаючи на запуск в квітні 2023 року.
-
Канадські ETF: Purpose Bitcoin ETF, перший Bitcoin ETF у Північній Америці, зазнав відтоку $420 мільйонів з моменту запуску продуктів у США, що зменшило його активи під управлінням приблизно на 35%.
Ця глобальна консолідація інституційного впливу на Bitcoin створює більш ефективний механізм відкриття ціни, але також потенційно концентрує системний вплив на ринок в екосистемі американських ETF - роблячи дні, як відтік у середу, більш значними для світових настроїв на ринку.
Заключні думки
На завершення, останні відтоки з ETF скоріше репрезентують паузу в імпульсі, ніж повномасштабний випад інституційного інтересу. Оскільки Bitcoin залишається поблизу критичних рівнів цін, кілька потенційних каталізаторів та перешкод можуть визначити наступний напрямок руху як цін, так і інституційних потоків.
Потенційні каталізатори:
-
Схвалення ETF на Ethereum: Рішення SEC по заявкам на ETF на Ethereum, ймовірно, будуть зроблені в кінці травня, можуть викликати нову хвилю інституційного інтересу в ширшій криптоекосистемі.
-
Зміна політики Федеральної резервної системи: Чіткі сигнали про зниження відсоткових ставок можуть пожвавити попит на активи, стійкі до інфляції, такі як Bitcoin.
-
Прийняття корпоративних скарбниць: Додаткові корпоративні алокації Bitcoin в скарбниці після агресивної стратегії накопичення MicroStrategy.
-
Чіткість регулювання: Прогрес в комплексному регулюванні крипти через законодавство, а не примусові дії.
-
Прогрес в масштабуванні рівня-2: Технічні покращення, що підвищують корисність Bitcoin через прийняття lightning network і сайдчейнів.
Потенційні перешкоди:
-
Примусове регулювання: Збільшення дій з боку SEC проти криптокомпаній може зменшити інституційний ентузіазм.
-
Технічний опір: Продовження невдач у прориві вище $96,000 може викликати значніший продаж заради прибутку.
-
Кореляція з ринком акцій: Значна корекція на ринку акцій може тимчасово вплинути на Bitcoin через обмеження ліквідності.
-
Економіка майнінгу: Навантаження на майнінг після халвінгу може змусити до збільшення продажів з боку майнерів.
-
Геополітичні потрясіння: Загострення глобальних конфліктів може викликати "витіснення ризику" серед усіх класів активів.
На даний момент, делікатний баланс між потоками ETF, позиціонуванням на ф'ючерсах і динамікою спотового ринку вказує на ринок на точці перегину - оцінюючи, чи наступний значний рух Bitcoin буде проривом вище $100,000 чи глибшою корекцією для скидання ринкової динаміки. З наявністю понад $78 мільярдів в американських ETF на Bitcoin, ці інституційні інструменти стали важливими барометрами настроїв на ринку та потенційного напрямку цін.