Валідатори на децентралізованій біржі Hyperliquid проголосуватимуть 14 вересня, щоб визначити, яка компанія випустить запропоновану платформою стейблкоїнами, USDH, у битві за управління, що може переформувати контроль за $5,5 мільярдами у цифрових активах. Це рішення викликало лютий опір з боку членів спільноти, які попереджають, що надання контракту платіжному гіганту Stripe загрожуватиме економічній незалежності платформи.
Що потрібно знати:
- Hyperliquid контролює майже 80% ринку деривативів децентралізованих фінансів і планує замінити $5,5 мільярда USDC власною стейблкоїнами USDH
- Основні претенденти включають Paxos, Frax та коаліцію під керівництвом Agora та MoonPay, причому пропозиція Stripe викликає найбільший спротив з боку спільноти
- Переможець може заробити сотні мільйонів від дохідності з інвестицій в казначейські облігації США, що підтримують стейблкоїни
Гіганти індустрії змагаються за прибутковий контракт
Змагання привернуло найбільші імена в інфраструктурі криптовалют. Paxos, опираючись на десятирічний досвід як регульований емітент столичної стейблкоїної, запропонував спрямувати 95% резервного прибутку на викуп нативного токена Hyperliquid, HYPE. Існуючі партнерства компанії з великими біржами, такими як Binance, надають їй авторитет у цій галузі.
Frax позиціонує себе як опцію, дружню до спільноти. Протокол запропонував передати 100% дохідності казначейських облігацій безпосередньо користувачам без фіксованої структури внесків, рекламує це як модель "спільнота на перше місце", що пріоритезує вигоди користувачів над корпоративними прибутками.
Agora очолює коаліцію, яка включає платіжного процесора MoonPay, роблячи акцент на нейтральності та узгодженості з платформою. Їхня пропозиція бере на себе зобов'язання направити 100% чистого доходу на викуп токенів HYPE або фонд розвитку Hyperliquid, без конкуруючих бізнес-інтересів, які можуть конфліктувати з розвитком платформи.
Пропозиція Stripe викликає гостру критику
Найбільш спірна пропозиція надходить від коаліції, пов'язаної з платформою Bridge Stripe. Критики стверджують, що ширші блокчейнові амбіції Stripe створюють фундаментальні конфлікти інтересів, які можуть зашкодити довгостроковій незалежності Hyperliquid.
"Якщо Hyperliquid відмовиться від їхнього канонічного стейблкоїного на користь Stripe, вертикально інтегрованого емітента з явними конфліктами, що ми взагалі робимо?" сказав Нік ван Ек, генеральний директор Agora. Його занепокоєння стосуються розробки Stripe мережі Tempo та придбання інфраструктурної компанії Privy.
Президент MoonPay Кіт Гроссман застосував більш прямий підхід у критиці пропозиції Stripe. "USDH заслуговує масштабу, авторитету та узгодженості – не BS-узурпації," сказав Гроссман, підкреслюючи ширші ліцензійні можливості та базу користувачів його компанії порівняно з платформою Bridge Stripe.
Критика відображає глибші занепокоєння щодо централізації в індустрії криптовалют. Члени спільноти побоюються, що надання традиційній платіжній компанії з конкуруючими блокчейновими інтересами контролю над фінансовою інфраструктурою Hyperliquid може підірвати децентралізований дух платформи.
Високі ставки та динаміка ринку
Домінування Hyperliquid у торгівлі децентралізованими деривативами робить цей контракт особливо цінним. Платформа командує майже 80% ринку DeFi деривативів, і USDC наразі складає 95% її запасу стейблкоїнів в загальній вартістю $5,5 мільярда.
Переможний претендент заробить дохід від інвестування резервів стейблкоїнов у американські казначейські цінні папери.
Поточні прибутки перевищують 4%, це може принести сотні мільйонів щорічного доходу, що робить контракт одним із найприбутковіших у галузі стейблкоїнів. Додаткова складність полягає у потенційних нових учасниках. USDe Ethena, ще один великий стейблкоїновий протокол, натякнув на подання пропозиції в останню хвилину до дедлайну 10 вересня, що може ще більше ускладнити голосування серед валідаторів.
Розуміння економіки стейблкоїнів
Стейблкоїни – це криптовалютні токени, розроблені для підтримки стабільної вартості, зазвичай прив'язаної до долара США. Емітенти зазвичай підтримують ці токени резервами готівки та казначейських цінних паперів, заробляючи дохідність на цих інвестиціях при підтримці фіксації.
USDC, наразі домінуючий стейблкоїн на Hyperliquid, випускається Circle і став стандартом для багатьох DeFi протоколів.
Однак такі платформи, як Hyperliquid, бачать випуск власних стейблкоїнів як спосіб захопити прибуток, який наразі йде зовнішнім постачальникам.
Структура управління цим рішенням відображає децентралізований підхід Hyperliquid. Замість того, щоб прийняти виконавче рішення, платформа дозволила своїй спільноті валідаторів самостійно вибрати переможну пропозицію шляхом формального голосування.
Заключні думки
Голосування валідаторів 14 вересня являє собою критичний момент для фінансової архітектури Hyperliquid, причому Фонд Hyperliquid вирішив утриматися і повністю передати рішення валідаторам мережі. Результат визначить, чи платформа збереже свій децентралізований характер, чи інтегрується глибше з традиційною фінансовою інфраструктурою через партнерства з встановленими платіжними процесорами.