Bitcoin’s (BTC) відскок у напрямку $69 000 після різкого падіння в діапазон нижче $60 000 стабілізував короткострокову динаміку ціни, але ончейн‑дані та деривативи свідчать, що ринок увійшов у пізню фазу корекції, а не в ранню фазу нового висхідного тренду.
За даними Glassnode, ринок подає сигнали, що вимушені розпродажі та спекулятивні надлишки значною мірою вже «вимиті».
Водночас аналітики застерігають, що стійке відновлення потребує оновленого спотового попиту, а не лише стабілізації плеча чи позицій у деривативах.
Індикатори імпульсу, зокрема 14‑денний RSI, відновилися з глибоко перепроданих рівнів, вказуючи на послаблення тиску продавців.
Втім Glassnode зазначає, що умови на спотовому ринку залишаються оборонними: сукупне відхилення обсягів (cumulative volume delta) все ще глибоко негативне, що вказує на стійку агресію з боку продавців, а не на тривале накопичення.
Плече скорочується, деривативи переходять в оборону
Однією з найвиразніших структурних змін, виділених у звіті, є масовий відхід від плеча на ринках ф’ючерсів та опціонів.
Відкритий інтерес у ф’ючерсах на біткоїн опустився нижче своєї нижньої статистичної межі, що відображає масштабне закриття позицій і зниження апетиту до спекуляцій.
Фандинг‑рейти різко охололи, що свідчить: трейдери більше не готові платити премію за довгі позиції з плечем.
Опціонні ринки підсилюють цю оборонну позицію.
Відкритий інтерес скоротився, премії за волатильність звузилися, а «ск’ю» донизу різко зріс, сигналізуючи підвищений попит на захист від падіння.
Also Read: Wall Street Just Weaponized Bitcoin And The February Massacre Proved Nobody Saw It Coming
Ці індикатори свідчать, що після недавньої корекції трейдери віддають перевагу керуванню ризиком, а не впевненому ставленню на напрямок руху.
Ця зміна важлива, оскільки попередні ралі в поточному циклі часто підживлювалися розширенням використання плеча.
Оскільки цей двигун тепер значною мірою вимкнений, формування ціни дедалі більше залежить від спотового попиту, а не від імпульсу, зумовленого деривативами.
Сигнали стресу ончейн вказують на перехід, а не на капітуляцію
Ончейн‑дані вказують на стресові умови, які починають переходити до стадії стабілізації.
Скоригований за сутностями обсяг трансферів різко зріс, а кількість активних адрес збільшилася, що свідчить про підвищену участь у мережі та рух капіталу.
Водночас зростання реалізованої капіталізації різко пішло в мінус, сигналізуючи чистий відтік капіталу, а не його повторне інвестування.
Понад половину обігової пропозиції біткоїна зараз утримується з нереалізованим збитком, тоді як чистий нереалізований прибуток/збиток (NUPL) глибоко в негативній зоні.
Реалізовані збитки продовжують домінувати в ончейн‑активності — шаблон, історично типовий для пізніх фаз корекції, а не для нових глибинних «ламаючих» падінь.
Водночас скорочення частки «гарячого» капіталу свідчить про меншу присутність короткострокових, реактивних інвесторів.
Така спокійніша структура власників може допомагати згладжувати волатильність, але водночас обмежує прискорення зростання без нових учасників, готових вкладати капітал.
Спотовий попит стає вирішальним фактором
Хоча відпливи з американських спотових біткоїн‑ETF суттєво зменшилися, вони залишаються негативними, а прибутковість власників ETF знизилася.
Обсяги торгів різко зросли, але Glassnode характеризує цю активність як реактивну, а не конструктивну — вона зумовлена репозиціонуванням, а не довгостроковим накопиченням.
Read Next: Bitcoin Chose Wall Street Over Privacy And Zcash Is Collecting What It Left Behind