Топменеджери BlackRock позиціонують токенізацію як еквівалент раннього інтернету для фінансової індустрії, прогнозуючи, що ця технологія трансформує глобальні ринки швидше, ніж більшість очікує, попри те, що зараз вона становить мізерну частку традиційних класів активів.
Генеральний директор Ларрі Фінк та операційний директор Роб Голдстайн у колонці в журналі The Economist, опублікованій у понеділок, стверджують, що фіксація права власності на активи у цифрових реєстрах може модернізувати фінанси, підвищуючи ефективність, прозорість та доступ. «Реєстри не були такими захопливими з часів винайдення подвійного бухгалтерського запису», — написали керівники, проводячи прямі паралелі між потенційним впливом блокчейну та тим, як SWIFT революціонізував банківську справу у 1977 році.
Найбільший у світі керуючий активами з 13,4 трлн доларів під управлінням агресивно виходить у сферу цифрових активів, запустивши спотові Bitcoin та Ethereum ETF, які зібрали приблизно 60,6 млрд та 13,4 млрд доларів чистих притоків відповідно з моменту дебюту у 2024 році. BlackRock також запустила власні токенізовані продукти, зокрема фонд грошового ринку BUIDL на публічній блокчейн-інфраструктурі з активами на 2,3 млрд доларів.
Публічна підтримка з їхнього боку є значним визнанням блокчейн-технології з боку традиційного фінансового істеблішменту, особливо з огляду на скепсис індустрії під час спекулятивного криптобуму, який характеризував значну частину раннього розвитку сектору.
Що сталося
Фінк і Голдстайн представили токенізацію як новий етап багаторічної технологічної еволюції, що розпочалася, коли Фінк увійшов у фінанси в 1970-х, коли угоди укладалися телефоном і проводилися через кур’єрську доставку паперових сертифікатів. Запровадження стандартизованих електронних повідомлень SWIFT між банками різко скоротило час розрахунків з кількох днів до хвилин, заклавши основу для сучасних швидкостей виконання в мілісекунди.
Розгортання блокчейн-технології Bitcoin у 2009 році Сатоші Накамото запровадило спільні цифрові реєстри, які можуть фіксувати транзакції без посередників, зазначили керівники. Цей прорив зробив можливою токенізацію — перетворення практично будь-якого активу, від нерухомості до корпоративного боргу, на незалежно верифікований цифровий запис.
«Спершу фінансовому світу — включно з нами — було важко побачити велику ідею», — визнали Фінк і Голдстайн. «Токенізація була заплутана з криптобумом, який часто виглядав як спекуляція. Але в останні роки традиційні фінанси побачили те, що ховалося під шаром хайпу: токенізація може суттєво розширити світ інвестованих активів за межі лістингованих акцій і облігацій, які домінують на ринках сьогодні».
Керівники підкреслили дві основні переваги: потенціал миттєвих розрахунків і заміну паперових, важких процедур на приватних ринках програмним кодом. Стандартизація миттєвих розрахунків на глобальних ринках зменшить ризик контрагента, а оцифрування приватних активів може знизити витрати, підвищити ефективність і перетворити великі неліквідні пакети на дрібніші частки, доступні ширшій участі.
BlackRock вказує на ранні свідчення того, що токенізовані реальні активи зросли приблизно на 300% за останні 20 місяців, хоча й залишаються невеликою часткою світових ринків. Значна частина початкового впровадження відбувається в країнах, що розвиваються, з обмеженим доступом до банківських послуг, тоді як у Сполучених Штатах досі базується багато компаній, найкраще позиціонованих для лідерства у створенні токенізованої фінансової інфраструктури.
Читайте також: Grayscale Predicts Bitcoin Will Break Four-Year Cycle, Hit New Highs in 2026
Чому це важливо
Порівняння з інтернетом 1996 року — коли Amazon продав лише книг на 16 млн доларів, а три з нинішніх «Magnificent Seven» технологічних гігантів ще не були засновані — означає, що Фінк і Голдстайн очікують експоненційного, а не лінійного зростання. Вони подають токенізацію не як заміну чинних фінансових систем, а як міст між традиційними інституціями та «цифровими інноваторами першої хвилі», включно з емітентами стейблкоїнів, фінтех-компаніями та публічними блокчейнами.
Керівники уявляють майбутнє, де інвестори зрештою купують, продають і зберігають усі типи активів через єдиний цифровий гаманець, ліквідовуючи нинішнє розділення між традиційними портфелями та криптоактивами. Така інтеграція фундаментально змінить ринкову інфраструктуру, яка залишалася відносно незмінною протягом десятиліть, попри поступові технологічні покращення.
Прийняття токенізації BlackRock має особливу вагу, з огляду на домінування компанії на ринку біржових фондів. Bitcoin ETF компанії, IBIT, досяг 70 млрд доларів активів за 341 день, ставши 22-м за розміром ETF загалом і генеруючи орієнтовно 245 млн доларів щорічних комісій. Фонд на Ethereum, ETHA, подібним чином контролює 72,5% потоків у американські ETH ETF, демонструючи інституційний попит на регульований доступ до цифрових активів.
Водночас Фінк і Голдстайн наголосили, що реалізація потенціалу токенізації вимагає нормативних рамок, які оновлюють чинні правила, а не створюють цілком нові системи. «Облігація залишається облігацією, навіть якщо вона живе на блокчейні», — написали вони, закликаючи до чіткого захисту покупців, жорстких стандартів ризику контрагента та надійних систем перевірки цифрової ідентичності.
Керівники застерегли, що ранні переваги можуть швидко зникнути, зауваживши, що хоча американські компанії сьогодні домінують, зокрема серед великих емітентів стейблкоїнів, збереження лідерства не гарантоване. Їхнє звернення до регуляторів підкреслює нагальність поєднання розширеного доступу до ринків із сучасними запобіжниками — токенізація «має рухатися швидше й рухатися безпечно», підсумували вони.
Для крипторинків публічна відданість BlackRock токенізації є визнанням з боку фінансового істеблішменту, що блокчейн-технологія має застосування далеко за межами спекулятивної торгівлі. Фонд BUIDL на 2,3 млрд доларів демонструє готовність інституцій спрямовувати капітал у продукти на ланцюгу, а успіх спотових крипто-ETF компанії підтверджує попит на регульовані цифрові інвестиційні інструменти.
Чи розвиватиметься токенізація так само стрімко, як інтернет, лишається невизначеним, але позиціонування BlackRock свідчить, що найбільший у світі керуючий активами готується саме до такого сценарію, а не відкидає його як віддалену можливість.
Читайте далі: Nearly $1 Billion In Crypto Bets Wiped Out As Bitcoin Slides Below $86,000 Mark