Останнє оновлення мережі Ethereum “Pectra”, активоване лише кілька днів тому, вже проявляє вимірювані зміни в ончейн-діяльності, метриках пропозиції та ринкових настроях.
Початкові дані після оновлення вказують на стрибок у використанні активної мережі, значне зростання спалювання ETH і відповідне зниження його поширення - усе це сприяє відновленню оптимістичного імпульсу. Наразі Ethereum (ETH) продається у вузькому діапазоні поблизу ключових рівнів опору, і зміни в основах протоколу допомагають переосмислити розмову про його короткострокову цінову траєкторію і довгостроковий економічний дизайн.
Удосконалення, яке охопило значні технічні зміни в параметрах валідаторів і функціоналі гаманця, мало негайний вплив на базовий рівень Ethereum "Layer-1" (L1). Найбільш очевидним із них є обмеження в циркулюючій пропозиції ETH, яка впала до найнижчого рівня за понад два тижні, на фоні помітного зростання попиту на мережу.
Зниження поставки після оновлення на тлі зростання активності
На початку травня циркулююча пропозиція Ethereum знизилася до 120.69 мільйонів ETH відповідно до даних від Ultrasound Money. Це найнижчий зафіксований рівень за останні 18 днів і, схоже, це є прямим наслідком як зростаючої взаємодії користувачів, так і відповідного прискорення спалювання ETH.
Динаміка пропозиції Ethereum є унікальною серед основних криптовалют. З моменту імплементації EIP-1559 у 2021 році, частина плати за газ, сплаченої користувачами, алгоритмічно спалюється - назавжди вилучена з обігу - створюючи дефляційний тиск щоразу, коли використання мережі зростає. Оновлення Pectra тепер підсилює цей ефект.
Оновлення вводить низку поліпшень ефективності до основного протоколу Ethereum, включаючи можливість для валідаторів управляти більшими ставками (до 2,048 ETH) і підтримку функцій абстракції акаунта, які покращують функціональність гаманця. Ці оновлення викликали підвищене використання мережі Ethereum, оскільки користувачі тестують нові функції, розробники розгортають застосунки, а валідатори коригують свої операції. Це зростання транзакційної активності, у свою чергу, підняло плату за газ, що підвищило обсяг спалюваного ETH за день.
Згідно з Etherscan, темп спалювання ETH досяг свого найвищого рівня з початку травня, викликаний цим новим імпульсом залучення.
Ончейн-метрики відображають підвищене залучення мережі
Позаду темпу спалювання та загальної пропозиції, кілька інших ончейн-метрик підтверджують сплеск активності Ethereum. За даними Glassnode, кількість активних адрес Ethereum досягла 30-денного максимуму 7 травня, з 474,044 унікальними адресами, які взяли участь у транзакціях протягом 24-годинного періоду. Цей рівень взаємодії свідчить про те, що оновлення привернуло увагу користувачів як у роздрібному, так і в інституційних сегментах.
Кількість активних адрес є одним із найбільш надійних індикаторів участі користувачів на блокчейн-мережі. Зростання числа активних адрес, зазвичай, свідчить про ширший інтерес користувачів, більшу пропускну здатність транзакцій, а також вищий попит на децентралізовані застосунки (dApps) та смарт-контракти. Це також корелює з підвищеною економічною активністю на ланцюжку, що може бути передвісником ширших ринкових рухів.
Найбільш важливо, це зростання активних адрес також сприяє дефляційним динамікам Ethereum. Кожна транзакція, особливо під час періодів перевантаження, спричинює комісію - частина якої спалюється під моделлю EIP-1559. По суті, вища активність користувачів механічно зменшує ліквідну пропозицію ETH, створюючи підтримку цін, доки попит залишатиметься стабільним або зростатиме.
Динаміка ринку: ETH знаходиться нижче $2,000 з можливістю технічного прориву
Після оновлення мережі та пов'язаного з ним зростання використання, ETH вийшов із короткострокового діапазону консолідації, який раніше обмежував його ціну між $1,744 та $1,872 з кінця квітня. Тепер актив торгується вище цього горизонтального каналу, що натякає на те, що учасники ринку можуть оцінювати як технічні вдосконалення, введені Pectra, так і негайні економічні ефекти від збільшеного спалювання ETH.
Технічно, Ethereum знаходиться на критичній точці повороту. Якщо нинішній прорив збережеться, ETH може повернути психологічний рівень $2,000 у найближчий час, відкриваючи двері для руху до $2,235 - цільова ціна, досягнута востаннє в березні. Цей оптимістичний сценарій залежить від збереження залучення мережі, сталого дефляційного тиску та позитивних макроекономічних настроїв, включаючи загальну силу криптовалютного ринку.
Однак, якщо підскочення не втримається, Ethereum може знову перевірити нижні рівні підтримки на $1,744. Прорив нижче цього збільшить ймовірність подальших втрат, потенційно тягнучи актив вниз до $1,564 - глибша підтримка, спостережена під час першого кварталу 2025 року.
Трейдери та інвестори тепер уважно стежать, чи зможе Ethereum перетворити цей імпульс після оновлення на стійкий тренд, або чи він є лише короткостроковою реакцією на технічні нововведення та збільшення обсягів спекуляцій.
Що насправді змінило оновлення Pectra - і чому це важливо
Запущене 7 травня, оновлення Pectra є найзначнішим набором змін у протоколі Ethereum з часу злиття 2022 року, коли Ethereum перейшов з консенсусу proof-of-work на proof-of-stake. Pectra вводить кілька пропозицій щодо покращення Ethereum (EIPs), але дві виділяються за впливом:
-
EIP-7251 підвищує максимальну ставку валідатора з 32 ETH до 2,048 ETH, дозволяючи інституційним стейкерам та операторам вузлів консолідувати операції та зменшити використання пропускної здатності. Це зміна зрештою може зменшити навантаження на валідатор і зробити стейкінг більш ефективним для великих гравців.
-
EIP-7702 додає підтримку абстракції акаунтів, що дозволяє гаманцям тимчасово працювати як смарт-контракти. Це відкриває шлях до більш гнучких дизайнів гаманців, включаючи функції, такі як автоматичні платежі, соціальне відновлення і можливість сплачувати комісію стабільними криптовалютами.
Хоча ці оновлення не мають прямого впливу на грошову політику ETH, вони покращують утилітарність мережі і можуть слугувати каталізаторами для ширшого прийняття. Покращені можливості гаманців зменшують тертя при реєстрації нових користувачів, в той час як покращені економічні умови для валідаторів можуть збільшити участь інституцій в екосистемі стейкінгу Ethereum.
Ці структурні поліпшення тепер відображені у поведінці користувачів. Мережа стала не тільки більш ефективною, але й більш привабливою для розробників та користувачів, які хочуть створювати або взаємодіяти з децентралізованими застосунками, підживлюючи нещодавній сплеск ончейн-активності.
Економічний дизайн Ethereum: дефляція в поєднанні з утилітарністю
З моменту прийняття EIP-1559 і злиття, Ethereum перейшов у статус "дефляційного утилітарного активу". Його пропозиція може скорочуватися з часом - залежно від використання мережі - в той час як він служить основним засобом обміну та застави в екосистемі Ethereum.
Це контрастує з Bitcoin, який має жорсткий обмежений фіксований обсяг, але обмежену програмованість. Механізм спалювання Ethereum пов'язує його економічні властивості безпосередньо з попитом, створюючи зворотний зв'язок: більше використання - більше спалювання, що обмежує пропозицію і, можливо, збільшує ціну.
Оновлення Pectra підсилює цю динаміку. Підвищуючи функції, які роблять Ethereum більш корисним, особливо в гаманцях та інфраструктурі стейкінгу, воно побічно стимулює транзакційну активність, що прискорює спалювання. Це, в свою чергу, може діяти як стабілізатор цін або навіть каталізатор росту під час періодів підвищеного попиту.
Важливо, що ця економічна модель залишається чутливою до зовнішніх чинників. Якщо плата за газ залишиться низькою через знижений попит, випуск ETH може перевищити спалювання, що призведе до чистої інфляції. Проте в поточному середовищі - де нові функції підвищують активність - дефляційний вектор, схоже, знову заявляє про себе.
Короткострокові ризики та довгострокові сигнали
Попри оптимістичні сигнали навколо оновлення Pectra та його негайні ефекти, Ethereum все ще підлягає впливу ширших ринкових сил. Макроневизначеність, зміни в регуляційному середовищі та конкуренція з боку інших блокчейнів - особливо високопродуктивних альтернатив, таких як Solana - можуть впливати на напрямок ціни і увагу з боку розробників.
Додатково, хоча оновлення адресує ефективність і досвід користувача, Ethereum все ще стоїть перед нерозв'язаними проблемами з масштабуванням. Повна реалізація шардування і ширша інтеграція Layer 2 залишаються цілями середньострокового строку, а транзакційні витрати на основній мережі все ще можуть зростати під час періодів завад.
Все ж, Pectra продемонструвало здатність Ethereum продовжувати здійснювати великі оновлення мережі без перерв. Це само по собі допомагає зміцнити довіру інвесторів і підкреслює стійкість розвитку протоколу - якість, що все більше цінується на зрілому крипторинку.
Заключні роздуми
Оновлення Pectra може виявитися вирішальним моментом не лише в технічному плані, але й у тому, як ринок розглядає ETH як актив. Сплеск користувацької активності, прискорення темпів спалювання і зниження пропозиції об'єдналися, щоб створити короткостроковий висхідний тиск на ціну, наблизивши ETH до позначки $2,000 ще раз.
Поза графіками, Pectra підтверджує довгострокове позиціонування Ethereum як програмованої дефляційної платформи, оптимізованої для утиліти та фінансового розрахунку. Чи трансформується це у стійкий ралі чи тимчасове переоцінювання, залежатиме від залучення користувачів, розширення Layer 2 і здатності Ethereum продовжувати еволюціонувати без шкоди для безпеки або децентралізації.
Оскільки фундаментальні аспекти мережі покращуються, а поведінка інвесторів вирівнюється з ростом, орієнтованим на утиліту, майбутнє Ethereum може менше залежатимуть від спекуляцій - і більше від сили його підлягаючого попиту.