Цього тижня сенатори США представили чернетку законопроєкту, спрямованого на визначення того, як криптовалюти регулюються в Сполучених Штатах, — крок, який учасники індустрії розглядають як можливий початок розв’язання багаторічної правової невизначеності, що стримувала інвестиції, розробку продуктів та інституційну участь development and institutional participation.
Ініціатива прагне встановити чіткіші визначення для цифрових активів і формально розподілити регуляторні повноваження між Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC).
Згідно з чернеткою, CFTC отримає повноваження над спотовими ринками цифрових товарів, тоді як SEC збереже юрисдикцію над цінними паперами та діяльністю зі збору капіталу — регуляторський поділ, який уже багато років є в центрі політичних дискусій.
Представники індустрії загалом описують документ як суттєвий відхід від регулювання через примусове правозастосування до законодавчої ясності, хоча й визнають, що після поправок і політичних торгів невідомо, наскільки далеко зайде це законодавство.
Довгоочікувана спроба окреслити регуляторні кордони
Керівники по всій криптоіндустрії кажуть, що законопроєкт вирішує одну з найстійкіших проблем сектору: невизначеність щодо того, який регулятор має повноваження над якими активами та видами діяльності.
На їхню думку, ця неоднозначність відлякувала інституційний капітал і сповільнювала розробку продуктів, особливо у США.
У розмові з Yellow.com CEO та співзасновниця Block Street Геді Ван сказала, що чернетка нагадує давно назрілу «книгу правил» для галузі.
На її погляд, чіткіші визначення цифрових активів і більш прозорий розподіл регуляторних повноважень можуть зменшити вагання інституційних інвесторів, які залишалися осторонь через юридичні ризики.
Інші наголошують, що цінність законопроєкту полягає в спробі забезпечити ясність через норми закону, а не через майбутні тлумачення регуляторів.
CEO SynFutures Рейчел Лін зазначила, що проведення чіткої межі між цінними паперами та товарами, а також визначення ролі CFTC на спотових ринках дадуть розробникам і інвесторам визначеність, якої вони неодноразово вимагали.
Also Read: Will The Supreme Court Spark Bitcoin's Breakout? $150B Tariff Case Has Traders On Edge
Вона додала, що невирішені деталі, особливо щодо стейблкоїнів, будуть критичними для того, щоб зрозуміти, чи сприятиме рамка конкуренції, чи, навпаки, посилить позиції чинних фінансових гігантів.
Стейблкоїни як ключова лінія розлому
Чернетка законодавства також торкається регулювання стейблкоїнів — сфери, яка вже тривалий час є джерелом напруги між криптокомпаніями та банківським сектором.
Згідно з пропозицією, криптокомпаніям буде заборонено виплачувати відсотки лише за сам факт утримання стейблкоїнів, однак їм усе ще буде дозволено надавати винагороди, прив’язані до діяльності, наприклад, до платежів або програм лояльності.
SEC і CFTC мають спільно розробити правила розкриття інформації щодо таких стимулів.
Банківські асоціації стверджують, що стейблкоїни з відсотковою дохідністю можуть відтягувати депозити з застрахованих банків і ставити під загрозу фінансову стабільність, тоді як прихильники криптоіндустрії заперечують, що заборона винагород задушить інновації та обмежить вибір для споживачів.
CEO Naoris Protocol Девід Карвалью сказав, що законопроєкт відображає перехід від багаторічних абстрактних дискусій до конкретного нормотворення.
Він зазначив, що раніше невизначеність щодо того, який регулятор може заявити про свої повноваження, змушувала команди відкладати або взагалі згортати проєкти.
Водночас, застерігаючи, що політичні компроміси можуть розмити початкові положення, Карвалью вважає, що навіть часткова ясність здатна суттєво зменшити ризики для компаній, які працюють у США.
Законодавчий імпульс наростає, результат усе ще невідомий
Публікація чернетки збіглася з процедурним рухом у Сенаті.
Комітет Сенату з питань сільського господарства, який наглядає за CFTC, визначив графік: оприлюднити текст законодавства до 21 січня та провести розгляд поправок («markup») 27 січня — це перший фіксований календарний план просування законопроєкту щодо структури крипторинку.
Законодавці працюють над узгодженням конкуруючих ініціатив, включно з ухваленим Палатою представників законом Digital Asset Market Clarity Act, який так само прагне розділити повноваження між SEC і CFTC.
Чи стане сенатський законопроєкт у підсумку законом, залишається невідомим, оскільки Конгрес балансує між конкуруючими інтересами напередодні проміжних виборів 2026 року.
Водночас учасники ринку вважають, що поєднання детально прописаної чернетки та визначеної законодавчої процедури є досі найчіткішим сигналом того, що Конгрес намагається замінити роки регуляторної невизначеності структурованою framework for U.S. crypto markets.
Read Next: Wintermute Warns Altcoin Era Over As Institutions Take Over Bitcoin & Ether