Крипторинки демонструють перші ознаки стабілізації після одного з найрізкіших спадів, спричинених ліквідаціями, за останні місяці, але аналітики вважають, що це падіння означає глибший перехідний етап, а не просто сплеск волатильності, оскільки Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH) дедалі частіше торгуються як макрочутливі ризикові активи. Біткоїн відскочив до близько $67 000 після короткочасного падіння майже до $60 000, тоді як Ефір відновився до району $1 900 після різкого спаду, що стер близько 40% від максимумів початку січня.
Відскок відбувся після хвилі примусового розкредитування, яка ліквідувала $2,4 млрд у позиціях з плечем лише за 24 години, зробивши цю подію однією з найбільших серій ліквідацій за весь час, згідно з даними CoinGlass.
Учасники ринку зазначають, що масштаб розгортання плечей свідчить про наближення виснаження капітуляційної динаміки, навіть попри те, що ризики, пов’язані з макроекономічними даними та невизначеністю політики, залишаються підвищеними.
Скидання плечей визначає рух цін
Значна частина нещодавнього спаду була зумовлена саме кредитним плечем, а не фундаментальним переглядом довгострокових перспектив криптоактивів.
Особливо сильно постраждав Ethereum: позиціонування в деривативах різко скоротилося, а відкритий інтерес впав до близько 61% від рівнів кінця грудня.
Джейк Кенніс, аналітик-дослідник з Nansen, зазначив, що падіння Ethereum нижче $2 000 відображає стійкий тиск продажів, посилений розкредитуванням і обмеженнями ліквідності.
Він зауважив, що коли руйнуються психологічно важливі рівні, великі власники та структуровані продукти можуть пришвидшувати рух донизу, штовхаючи ціни нижче, ніж це виправдано самими фундаментальними факторами.
Нині Ethereum торгується приблизно на 60% нижче свого історичного максимуму, досягнутого лише п’ять місяців тому, тоді як Біткоїн тримається поблизу довгострокових технічних рівнів підтримки, яких не бачили з часів до його прориву 2023 року.
Кенніс сказав, що ринки зараз уважно стежать за ознаками формування локального дна, особливо в Біткоїні, після того як актив протестував свою 200-тижневу експоненційну ковзну середню.
Макрофактори виходять на перший план
Аналітики погоджуються, що розпродаж спричинений меншою мірою внутрішніми проблемами крипторинку й значно більшою — загальним risk-off-середовищем.
Вищі реальні ставки, жорсткіша ліквідність і поновлена увага до обмежувальної політики балансу Федеральної резервної системи тиснуть на високобета-активи на всіх ринках.
За словами аналітика Nexo Dispatch Десіслави Іане́вої, падіння Біткоїна збіглося з перетіканням капіталу в безпечніші та більш ліквідні активи, такі як казначейські облігації США та готівка.
Also Read: Why Michael Saylor Says Acting Too Fast On Quantum Threats Could Destroy Bitcoin Instead Of Save It
Вона зазначила, що спотові біткоїн-ETF у США зафіксували 5 лютого чисті відтоки на $43,4 млн, що відображає радше короткострокове захисне позиціонування, а не структурний вихід інституцій.
Попри відтоки, частка біткоїна в ETF усе ще становить близько 6,3% від загальної ринкової капіталізації, що свідчить: інституційна експозиція залишається суттєвою, навіть якщо короткострокові потоки коливаються.
Ethereum та основні альткоїни дедалі більше рухаються в унісон із Біткоїном, причому кореляції між великокапіталізованими токенами значно перевищують середні показники 2025 року.
Іанева вважає, що це вказує на ринок, керований макро- та ліквіднісними факторами, де індивідуальні наративи мають менше значення, ніж загальні фінансові умови.
Ознаки стабілізації під поверхнею
Попри те що ціни залишаються волатильними, деякі індикатори свідчать про можливе покращення ринкової структури.
Фандингові ставки в Ethereum стали злегка позитивними, відкритий інтерес стабілізувався, а позиціонування в деривативах виглядає впорядкованішим після нещодавнього очищення.
Імпліцитна волатильність Біткоїна знизилася від недавніх піків, хоча невизначеність залишається підвищеною.
Пут-колл коефіцієнти та фандингові ставки починають нормалізуватися, що сигналізує: найбільш агресивні спекулятивні позиції, ймовірно, уже було закрито.
Засновник Abra і CEO Білл Бархайдт описав поточне середовище як «анти-все трейд», зумовлене невизначеністю в політиці, затримкою криптозаконодавства та браком ліквідності з боку держави.
Водночас він зазначив, що поточні умови нагадують одну з найбільш перепроданих конфігурацій Біткоїна за останні роки.
«Ми вважаємо, що основна частина цього процесу вже відбулася», — сказав Бархайдт, додавши, що хоча остаточний капітуляційний рух нижче $60 000 не можна повністю відкидати, «дно, ймовірно, уже сформовано або дуже близьке до цього».
Від циклічного трейду до макроактиву
Аналітики застерігають, що будь-яке стале відновлення, ймовірно, залежатиме від макрокаталізаторів, а не лише від технічних відскоків.
Майбутні дані щодо інфляції в США, показники ринку праці та сигнали від центральних банків, як очікується, визначатимуть апетит до ризику в усіх класах активів у найближчі тижні.
Read Next: Why The World's Biggest Stablecoin Issuer Just Invested $150M In Gold During A Market Crisis