Morgan Stanley подала звіти щодо інвестиційних продуктів на Bitcoin (BTC) та Solana (SOL), які галузеві експерти трактують як реакцію на довгострокові структурні та клієнтські тиски, а не як пізню спробу скористатися ентузіазмом навколо крипторинку. Регуляторні документи показують, що банк подав заявку на запуск Bitcoin Trust і Solana Trust, кожен з яких розроблений для зберігання базових цифрових активів від імені інвесторів.
Продукти будуть спонсоруватися Morgan Stanley Investment Management, що означає найбільш прямий на сьогодні вихід фірми в інвестиційні інструменти, зосереджені на криптовалютах.
Хоча ці звіти ставлять Morgan Stanley в один ряд із дедалі більшою кількістю традиційних фінансових установ, що пропонують регульований доступ до криптоактивів, експерти зазначають, що значущість кроку полягає не стільки в продуктових інноваціях, скільки в тому, який сигнал він подає щодо інституційного мислення про монетарний ризик і побудову портфелів.
Інституційний попит формує монетарний ризик, а не спекуляції
Zeus, засновник Olympus, зазначив, що попит, який стоїть за кроком Morgan Stanley, можна простежити до структурних динамік, які економісти вивчають десятиліттями, включно з дилемою Тріффіна.
На його думку, системи резервних валют створюють довгострокові напруження, оскільки глобальний попит на долари змушує підтримувати постійні дефіцити, що створює тиск, від якого інституційні алокатори дедалі частіше прагнуть застрахуватися.
За словами Zeus, великі інституції не готуються до системного колапсу, а диверсифікуються від ризиків, які накопичувалися з часом.
У цьому контексті крипто-ETF надають експозицію через регульовані й знайомі канали, перетворюючи те, що виглядає як заголовок про крипто, на звичайне рішення щодо керування ризиками.
Він додав, що після років обмеженого успіху спроб фінансіалізувати сектори на кшталт ігор і соціальних мереж найбільш життєздатним застосуванням крипто виявилася саме монетарна сфера.
На його думку, такі банки, як Morgan Stanley, не підтримують ширші наративи Web3, а реагують на стійкий попит на активи, що існують поза традиційними монетарними системами.
Нагальнішим питанням для інституцій, за його словами, є те, як клієнти використовуватимуть криптоекспозицію, щойно вона буде створена.
Консервативні фірми Волл-стріт сигналізують про мейнстримове прийняття
Браян Хуанг, співзасновник Glider і колишній аналітик Morgan Stanley, назвав ці звіти примітними саме через консервативну репутацію фірми.
Він зазначив, що історично Morgan Stanley рухалася обережніше за таких колег, як Goldman Sachs, при вході в нові сфери фінансів; тому її рішення подати заявки на криптоінвестиційні продукти є ознакою того, що цифрові активи проникають навіть у найбільш схильні до уникнення ризику сегменти Волл-стріт.
Водночас Хуанг наголосив, що Morgan Stanley входить на ринок, сформований ранніми гравцями, такими як BlackRock, чий Bitcoin ETF став його найприбутковішим фондом.
Із появою нових емітентів він очікує посилення конкуренції за комісії та тиску на економіку ETF з часом.
Також читайте: They Built Banks The SEC Can't Touch — Inside Crypto's $365M Self-Custody Empire
Він стверджував, що одноактивні крипто-ETF можуть зіткнутися з довгостроковими викликами, оскільки інвестори шукатимуть доступ до стейкінгу, дохідності та можливостей децентралізованих фінансів, які недоступні через традиційні оболонки.
Водночас, за словами Хуанга, ширше інституційне прийняття крипто може мати подальші наслідки, зокрема зростання двопартійної підтримки криптополітики напередодні виборів у США 2028 року.
Інтеграція крипто замінює дискусію про легітимність
Мо Левін, глобальний CMO в Hemi Labs, зазначив, що час виходу Morgan Stanley відображає перетворення біткоїна на очікуваний продукт у портфелях управління багатством.
Він сказав, що інституційна дискусія змістилася від питання, чи належить біткоїн до традиційних фінансів, до питання, як швидко його можна інтегрувати в чинну інфраструктуру.
Левін додав, що зі зростанням ринкової капіталізації біткоїна зростатиме й тиск на генерацію дохідності та програмованість, вказуючи на розвиток децентралізованих фінансів навколо біткоїна як на потенційний наступний етап інституційного прийняття.
Не всі спостерігачі вважають ці звіти ринкоформувальними. Елі Коен, генеральний юрисконсульт Centrifuge та головний комплаєнс-офіцер Anemoy, сказав, що додавання ще одного продукту на Bitcoin і Solana навряд чи суттєво вплине на ціни чи потоки, особливо з огляду на перенасичений ландшафт ETF. Він стверджував, що крок був би значнішим, якби запроваджував нові структури фондів, а не дублював наявні стратегії.
Узгодження інфраструктури прискорює прийняття
Інші наголосили на символічній важливості цих заявок, а не на їхньому миттєвому ринковому ефекті.
Маја Вуїнович, CEO і співзасновниця Digital Assets в FG Nexus, зазначила, що крок Morgan Stanley підкреслює, як довго базові технології можуть іти до інституційної готовності.
Вона сказала, що сьогодні інфраструктура, регулювання та попит узгоджуються так, як історично пришвидшує прийняття, щойно великі інституції беруть на себе зобов’язання.
Майк Кахілл, один із перших учасників Pyth Network, зазначив, що ETF залишаються ключовими інструментами перетворення нових класів активів у форми, зрозумілі інституціям.
Він сказав, що звіти Morgan Stanley підкріплюють думку, що регульовані фінансові фірми тепер розглядають ключові криптоактиви як критичні компоненти сучасних портфелів, а не як периферійні експерименти.
Запропонований Solana Trust містить компонент стейкінгу, який дозволить частині його активів отримувати винагороду за підтримку роботи мережі, що відображає зростання інституційного інтересу до прибуткових криптостратегій, які виходять за межі простої цінової експозиції.
Звіти Morgan Stanley з’являються приблизно через два роки після того, як крипто-ETF увійшли в мейнстрим у США після регуляторних дозволів на початку 2024 року.
Відтоді традиційні фінансові установи розширили торгівлю криптоактивами, кастодіальні послуги та ініціативи з токенізації; за даними Bloomberg, понад 150 мільярдів доларів тепер інвестовано більш ніж у сто тридцять фондів у США, пов’язаних із крипто.
Попри те що загалом Morgan Stanley залишається відносно невеликим емітентом ETF, фірма послідовно розширює свою стратегію у сфері цифрових активів, включно з планами надати клієнтам E*Trade можливість торгувати основними токенами з 2026 року та внутрішніми дослідженнями алокацій у крипто й ініціатив із токенізації.
Експерти зазначають, що ці звіти свідчать: фірма реагує на клієнтську базу, яка вже пройшла етап дискусій про легітимність.
Саме структура ETF може мати менше значення, ніж довіра, вбудована в довготривалі фінансові стосунки, тоді як інституції орієнтуються в дедалі складнішому монетарному середовищі.
Читайте далі: The Stablecoin That Wants To Replace USDT — Trump's $3.3B Play For Federal Banking Power