Опціонний ринок Bitcoin (BTC) досяг найекстремальнішого оборонного позиціонування з часу краху FTX у листопаді 2022 року, попри відсутність подібної фундаментальної кризи як на крипторинках, так і в ширшій економіці, згідно з щотижневим звітом Binance Research, опублікованим у четвер.
Окремо триваюче розходження між Bitcoin та зростаючою глобальною грошовою масою M2 тепер розширилося за межі будь-якого попереднього епізоду в історії датасету — розрив, який аналітики Binance пов’язують з трьома накладеними структурними викривленнями, а не з одним каталізатором.
Звіт охоплює тиждень, що закінчився 25 лютого 2026 року, період, який визначався рішенням Верховного суду США про скасування тарифів IEEPA, фінансовими результатами NVIDIA за IV квартал та подальшою слабкістю активів, пов’язаних з технологіями, включно з криптовалютою.
Хеджування опціонами на трирічному екстремумі
Індекс 25-дельти скью опціонів BTC — показник відносної вартості захисних путів проти колів на зростання — досяг найнижчого значення з листопада 2022 року.
Binance Research зазначає, що в поточному середовищі немає жодного порівнянного фундаментального шоку: ні краху великої біржі, ні регуляторної кризи, ні системного збою.
У звіті стверджується, що такий рівень хеджування виглядає непропорційним, що натякає: ринок може бути ближчим до «дна» настроїв, ніж до прірви. Додатково це підтверджує те, що коефіцієнт Realized Profit/Loss для Bitcoin упав нижче 1,0 вперше з 2023 року — зазвичай це ознака вимушеної капітуляції, а не впорядкованої роздачі позицій.
Читайте також: Why Is Sam Bankman-Fried Filing For A New Trial While Still Appealing His Conviction?
Розрив з M2 та хто зараз володіє Bitcoin
З 2015 року Bitcoin і глобальна M2 розходилися 23 рази — історично це вирішувалося в середньому протягом одного-двох місяців.
Поточне розходження значно перевищило це вікно.
Binance виокремлює три накладені викривлення: слабкість долара, яка механічно роздуває номінальний доларовий агрегат M2 без реального зростання ліквідності; після-ETF структура інституційної власності, що тепер класифікує BTC поряд із софтверними акціями в системах ризик-менеджменту; та підвищені реальні відсоткові ставки, які утримують великі пули ліквідності в фондах грошового ринку.
Дані 13F: хто продавав, хто купував
Звітність 13F за IV квартал показує чистий інституційний відтік приблизно 25 000 Bitcoin-еквівалента з ETF-холдингів.
Але розподіл є асиметричним: інвестиційні радники та хедж-фонди сформували більшу частину продажів, тоді як уряди, холдингові компанії та приватний капітал були чистими покупцями.
Тижнева динаміка BTC ETH показала падіння Bitcoin на 21,8% і Ethereum (ETH) на 30,4% за тиждень на тлі зростання золота на 4,24% — розрив у результатах, який тісно корелює з індексом програмного забезпечення (IGV), а не з якимись монетарними показниками.
Читайте далі: Bloomberg And Kaiko Target A $10.8B Tokenized Treasury Market With On-Chain Reference Data Infrastructure