Đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes nhận định một cú vỡ bong bóng tín dụng liên quan đến AI có thể đẩy Bitcoin (BTC) lên trên mốc 1 triệu USD.
Các điểm chính:
- Hayes so sánh làn sóng xây dựng hạ tầng AI dựa vào nợ với cơn dư thừa tín dụng dẫn đến khủng hoảng tài chính 2008.
- Bitcoin có thể dao động quanh 60.000–70.000 USD, thậm chí lùi về vùng 50.000 USD, trước khi điều kiện thanh khoản được cải thiện.
- Big Tech đã cam kết khoảng 1,09 nghìn tỷ USD cho các hợp đồng thuê trong tương lai, nhưng mức độ rủi ro tài chính giữa các công ty rất khác nhau.
Dự báo thanh khoản Bitcoin
Trong một bài viết trên blog hôm thứ Ba, Hayes lập luận rằng giới đầu tư đang phân loại sai các dự án trung tâm dữ liệu và năng lượng, khi coi chúng như khoản đầu tư công nghệ tăng trưởng cao. Theo ông, cấu trúc tài trợ của các dự án này giống các thương vụ bất động sản dùng đòn bẩy hơn là đầu tư công nghệ thuần túy.
Ông cảnh báo các tổ chức cho vay có thể rót vốn quá mức cho các dự án xây dựng, trước khi đà chi tiêu vốn cho AI chậm lại làm lộ diện các bên vay yếu kém.
Hayes gọi làn sóng mở rộng hiện nay là “câu chuyện tín dụng giống 2008, chứ không phải câu chuyện lợi nhuận như năm 2000”. Trong kịch bản của ông, các vụ vỡ nợ hoặc căng thẳng tài chính sẽ buộc chính phủ phải can thiệp hỗ trợ thị trường, tạo ra lượng thanh khoản dư thừa – chất xúc tác cho một “crack-up boom” của Bitcoin, tức cú bùng nổ giá cuối chu kỳ trong môi trường tiền rẻ.
Tuy nhiên, đây vẫn là một dự báo mang tính đầu cơ. Hayes cho rằng trước khi kịch bản trên xảy ra, Bitcoin có thể chỉ giao dịch trong vùng 60.000–70.000 USD, hoặc điều chỉnh sâu hơn về khoảng 50.000 USD. Trong khi đó, ông kỳ vọng Ether (ETH) có thể chạm 5.000 USD vào cuối năm, khi quỹ Maelstrom xây dựng vị thế lớn và bán các quyền chọn bán Ether ngoài vùng giá thực (out-of-the-money put).
Đọc thêm: iPhone màn gập của Apple có thể mở ra với độ mỏng chỉ 4,5 mm, mỏng nhất từ trước đến nay
Rủi ro AI theo góc nhìn Hayes
Reuters cho biết hôm thứ Ba rằng Microsoft, Meta, Oracle, Amazon và Alphabet đã cam kết tổng cộng khoảng 1,09 nghìn tỷ USD cho các hợp đồng thuê chưa bắt đầu, chủ yếu là cho trung tâm dữ liệu.
Con số này gần gấp bốn lần khoảng 285 tỷ USD nghĩa vụ thuê đã được ghi nhận trên báo cáo tài chính, dù đó là khoản thanh toán chưa chiết khấu, phân bổ trong nhiều năm.
Áp lực lên bảng cân đối kế toán không đồng đều giữa các doanh nghiệp. Tỷ lệ nợ trên lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao tài sản vô hình (EBITDA) của Oracle khoảng 4,3 lần, trong khi các tập đoàn còn lại đều dưới 1 lần. Chuyên gia phân tích S&P Global Andrew Chang cũng lưu ý hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu của Oracle kéo dài 15–19 năm, trong khi hợp đồng với khách hàng thường không vượt quá 5 năm, tạo ra khoảng lệch kỳ hạn đáng kể.
Trước đó, ngày 13/5, Hayes lập luận rằng cạnh tranh AI giữa Mỹ và Trung Quốc sẽ thúc đẩy tăng trưởng tín dụng ngân hàng và mở rộng cung tiền pháp định, một bối cảnh mà ông cho là thuận lợi cho Bitcoin.
Ngày 4/6, ông đã bán Hyperliquid (HYPE) và Near Protocol (NEAR), đồng thời cảnh báo rằng các đợt niêm yết lớn liên quan đến AI có thể hút vốn khỏi thị trường crypto, trước khi làn sóng thanh khoản quay trở lại sau đó.
Bài tiếp theo: Cổ phiếu SpaceX giảm 8% dù báo cáo ra mắt vượt kỳ vọng
