Bitcoin nhà đầu tư Willy Woo đã tuyên bố rằng tiền điện tử là "tài sản hoàn hảo" cho thiên niên kỷ tiếp theo, nhưng ông cũng cảnh báo nó cần lưu lượng vốn lớn hơn đáng kể để cạnh tranh với các kho giá trị truyền thống như đô la Mỹ và vàng. Phát biểu tại hội nghị Baltic Honeybadger ở Riga, Latvia vào Chủ nhật, Woo đã nêu ra những thách thức quan trọng mà Bitcoin phải đối mặt trên con đường trở thành tài sản dự trữ toàn cầu.
Những Điều Cần Biết:
- Vốn hóa thị trường của Bitcoin là 2,42 nghìn tỷ đô la đại diện cho chưa đến 11% so với giá trị vàng là 23 nghìn tỷ đô la, nêu rõ quy mô cần thiết cho cạnh tranh tiền tệ thực sự
- Việc các công ty áp dụng Bitcoin thông qua các chiến lược kho bạc có chứa cấu trúc nợ tiềm ẩn có thể kích hoạt điều chỉnh thị trường
- Sự phụ thuộc lớn vào các quỹ giao dịch trao đổi và giải pháp bảo quản thể chế có thể tập trung quyền sở hữu Bitcoin trong tầm kiểm soát của chính phủ
Rủi Ro Chiến Lược Kho Bạc Gây Cản Trở Lộ Trình Áp Dụng Của Doanh Nghiệp
Sự gia tăng của các công ty kho bạc Bitcoin đã đẩy nhanh việc áp dụng thể chế, nhưng Woo đã chỉ ra những điểm yếu đáng kể trong các chiến lược này. Nhiều công ty cấu trúc kho bạc Bitcoin hoạt động với các dàn xếp nợ chưa được công khai, chưa được công chúng kiểm tra kỹ lưỡng.
"Chẳng ai thực sự công khai nhìn sâu vào việc cấu trúc nợ, nên tôi hoàn toàn nghĩ những công ty yếu kém sẽ phá sản, và mọi người có thể mất rất nhiều tiền," Woo nói. Ông cảnh báo rằng chiến lược kho bạc altcoin hiện đang phản ánh cách tiếp cận của Bitcoin, có thể tạo ra một bong bóng đầu cơ khác.
Tính bền vững của sở hữu Bitcoin của doanh nghiệp đang đối mặt với sự xem xét đặc biệt trong các đợt suy thoái thị trường. Woo đặt câu hỏi cách các vị trí sử dụng đòn bẩy có thể đổ vỡ trong các thị trường gấu. "Điều gì xảy ra trong thị trường gấu? Ai đang bơi trần và bao nhiêu đồng xu bị đánh bật ra ngoài thị trường?" ông hỏi.
Động lực thị trường hiện nay cho thấy Bitcoin đang được giao dịch ở mức 122.019 đô la và các kho bạc doanh nghiệp đang ngày càng trở nên nổi bật trong các chiến lược áp dụng thể chế. Tuy nhiên, các cấu trúc tài chính cơ bản hỗ trợ những vị trí này vẫn chưa được rõ ràng cho các nhà đầu tư và cơ quan quản lý.
Quyền Kiểm Soát của Chính Phủ Đe Dọa Mục Tiêu Phi Tập Trung
Các phương tiện đầu tư thể chế trình bày một thách thức khác đối với tầm nhìn phi tập trung của Bitcoin. Woo bày tỏ lo ngại rằng các nhà đầu tư lớn ngày càng tìm kiếm tiếp xúc Bitcoin thông qua các quỹ giao dịch trao đổi giao ngay và phân bổ quỹ lương hưu thay vì quyền sở hữu trực tiếp. Xu hướng này tập trung quyền sở hữu Bitcoin trong hạ tầng tài chính truyền thống, có khả năng chịu sự can thiệp của chính phủ. Quỹ lương hưu đặc biệt dựa vào các giải pháp bảo quản thể chế như Coinbase Custody cho việc tiếp xúc với Bitcoin.
"Những nhà đầu tư với túi tiền lớn không chọn tự bảo quản," Woo quan sát. Thay vào đó, họ theo đuổi việc tiếp xúc thông qua quỹ ETF Bitcoin hoặc công ty kho bạc, chấp nhận rủi ro "bị cướp tại cấp độ quốc gia."
Sự tập trung Bitcoin trong tầm kiểm soát của các cơ quan quản lý tài chính truyền thống mâu thuẫn với tiền đề ban đầu của tiền điện tử, cung cấp một lựa chọn thay thế cho các hệ thống tiền tệ do chính phủ kiểm soát. Việc áp dụng thể chế quy mô lớn, trong khi tăng giá trị thị trường của Bitcoin, có thể làm suy yếu khả năng chống lại kiểm soát tập trung.
Các Nhà Lãnh Đạo Ngành Tranh Luận Con Đường Áp Dụng
Các diễn giả khác tại hội nghị đã đưa ra nhiều quan điểm khác nhau về tích hợp thể chế của Bitcoin. CEO Blockstream Adam Back tham gia thảo luận cùng với Danny Knowles, người dẫn chương trình What Bitcoin Did, nhà phân tích Bitcoin Leon Wankum, và Max Kei từ nền tảng tự quản Bitcoin Debifi.
Kei dự đoán thực hành tự quản sẽ lan rộng dần qua các kênh thể chế. Các công ty đầu tiên sẽ học các kỹ thuật tự quản, sau đó các nhân viên cá nhân trong những tổ chức đó sẽ áp dụng các thực hành tương tự, cuối cùng đạt đến các phân khúc dân cư rộng hơn.
Back nhấn mạnh rằng áp dụng doanh nghiệp vẫn là điểm nhập thực tế nhất cho tích hợp Bitcoin mặc dù có những rủi ro liên quan. Ông đề xuất các công ty nên sử dụng lợi nhuận kỳ vọng của Bitcoin làm tiêu chuẩn cho quyết định đầu tư.
"Nếu một công ty không thể vượt qua Bitcoin, họ nên đóng cửa và mua Bitcoin," Back tuyên bố. Ông lưu ý rằng các công ty đã thành lập với hoạt động kinh doanh cốt lõi mạnh mẽ có thể tích hợp Bitcoin thành công mà không phải từ bỏ hoạt động chính của họ.
Hiểu Các Thuật Ngữ Tài Chính Quan Trọng
Hành trình của Bitcoin đến sự quan trọng tiền tệ bao gồm nhiều khái niệm tài chính phức tạp định hình quỹ đạo áp dụng của nó. Vốn hóa thị trường đại diện cho tổng giá trị của tất cả Bitcoin đang lưu thông, được tính bằng cách nhân giá hiện tại với tổng cung.
Các quỹ giao dịch trao đổi cung cấp cho nhà đầu tư truyền thống sự tiếp xúc với Bitcoin mà không cần quyền sở hữu hoặc lưu trữ tiền điện tử trực tiếp. Các phương tiện đầu tư này giao dịch trên các sàn chứng khoán truyền thống, làm cho Bitcoin có thể tiếp cận thông qua tài khoản môi giới quen thuộc. Tự quản ám chỉ cá nhân hoặc tổ chức trực tiếp kiểm soát khóa riêng Bitcoin của họ thay vì dựa vào các dịch vụ bên thứ ba. Phương pháp này tối đa hóa độ bảo mật và độc lập nhưng đòi hỏi kiến thức kỹ thuật và trách nhiệm bảo vệ tài sản.
Chiến lược kho bạc liên quan đến việc các công ty phân bổ một phần dự trữ tiền mặt của họ vào Bitcoin như là một biện pháp phòng ngừa lạm phát hoặc kho lưu trữ giá trị dài hạn. Các phương pháp này đã trở nên nổi bật khi việc áp dụng thể chế tăng tốc.
Kết Luận
Bitcoin đối mặt với một căng thẳng cơ bản giữa việc đạt được quy mô cần thiết cho sự liên quan tiền tệ và duy trì các đặc tính phi tập trung. Phân tích của Woo nêu bật cách mà các mô hình áp dụng thể chế hiện tại có thể làm suy yếu khả năng chống lại kiểm soát tập trung của Bitcoin trong khi có khả năng tạo ra rủi ro hệ thống mới thông qua đòn bẩy và cấu trúc nợ không được tiết lộ.