Những điểm chính
Dù Bitcoin (BTC) đang trong nhịp tích lũy quanh vùng 80.000 USD với vùng kháng cự 81.250 USD sau khi vừa vượt 81.000 USD, các nhà phân tích cho rằng lực cầu từ ETF, lợi suất trái phiếu giảm, đồng USD yếu đi và hoạt động đóng vị thế bán khống là những động lực chính cho nhịp tăng vừa qua.
Bài kiểm tra tiếp theo là liệu dòng vốn tổ chức có tiếp tục duy trì và Chủ tịch Fed Kevin Warsh có tránh được thông điệp “diều hâu” tại Jackson Hole hay không.
Theo giới phân tích, cú hồi phục sắc nét của Bitcoin không chỉ là câu chuyện đòn bẩy: dòng tiền chảy vào các ETF giao dịch trên sàn được quản lý cùng với bức tranh vĩ mô “dễ thở” hơn đang nâng đỡ giá, dù trạng thái vị thế đang khá căng khiến thị trường dễ bị chốt lời quanh vùng 80.000–85.000 USD.
Hiện Bitcoin giao dịch quanh 78.700 USD, giảm 0,6% trong 24 giờ, sau khi có thời điểm vượt lên trên 81.000 USD.
Đà tăng của Bitcoin chững lại sát vùng kháng cự
Nhịp điều chỉnh mới nhất đến sau một trong những tuần tăng giá mạnh nhất của Bitcoin trong năm. Theo dữ liệu từ SoSoValue, các ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận khoảng 1,9 tỷ USD dòng vốn ròng tuần trước, trong khi các ETF ether giao ngay hút thêm 697,2 triệu USD. Tổng cộng khoảng 2,6 tỷ USD đổ vào hai nhóm sản phẩm, đánh dấu tuần huy động vốn mạnh nhất kể từ tháng 10/2025.
Bối cảnh vĩ mô cũng hỗ trợ đáng kể. Bộ Tài chính Mỹ cho biết sẽ ít nhất tăng gấp đôi quy mô chương trình mua lại nhằm hỗ trợ thanh khoản đối với các trái phiếu coupon danh nghĩa kỳ hạn dài 10–20 năm và 20–30 năm, nâng quy mô mỗi đợt từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD kể từ ngày 9/9.
Quyết định này giúp hạ bớt áp lực lên nhóm trái phiếu dài hạn và tiếp thêm lửa cho “giao dịch phá giá tiền pháp định” (debasement trade) – câu chuyện thị trường trong đó nhà đầu tư tìm đến các tài sản khan hiếm như bitcoin khi niềm tin vào sức mua của tiền pháp định hoặc nền tài khóa suy yếu.
Trong một báo cáo gửi Yellow.com, Daniela Hathorn, chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại Capital.com, cho biết Bitcoin đang tích lũy quanh 79.000 USD sau một “nhịp tăng phi thường” từ dưới 65.000 USD chỉ trong tuần trước.
“Đà tăng được hậu thuẫn bởi lực cầu tổ chức quay trở lại, song song với đồng USD suy yếu, lợi suất giảm và sự hứng thú mới với giao dịch phá giá tiền pháp định sau quyết định tăng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn của Bộ Tài chính Mỹ,” Hathorn nhận định.
Bà cho rằng cấu trúc kỹ thuật vẫn tích cực, nhưng Bitcoin đang bắt đầu cho thấy dấu hiệu quá nóng.
“Vùng 80.000–81.250 USD là kháng cự gần nhất và đã thu hút lực bán,” Hathorn nói. “Một cú bứt phá thuyết phục lên trên sẽ củng cố kịch bản cho một nhịp tăng mới, trong khi 78.000 USD là vùng hỗ trợ quan trọng đầu tiên.”
Nếu để mất ngưỡng này, nhịp điều chỉnh có thể mở rộng xuống vùng 75.000–77.000 USD, bà bổ sung.
Đọc thêm: Cardano có thể tích hợp với Ethereum trong vài tháng tới, Hoskinson nói
Nhu cầu ETF trở thành tín hiệu then chốt
Cấu trúc của nhịp tăng giờ quan trọng không kém so với độ lớn của biến động. Đợt bứt phá trước đây của Bitcoin được hỗ trợ bởi hoạt động đóng vị thế bán khống, nhưng các nhà phân tích cho rằng dòng tiền mới vào ETF cho thấy một tầng nhà đầu tư bền vững hơn đang tham gia thông qua các sản phẩm được quản lý.
Can-Luca Köymen, chiến lược gia đầu tư tại Sygnum Bank, cho biết các ETF bitcoin giao ngay đã hút khoảng 1,9 tỷ USD chỉ trong năm phiên, trong khi các sản phẩm ether thu về khoảng 697 triệu USD.
“Cách cấu thành của nhịp tăng này nói lên nhiều điều không kém gì quy mô của nó,” Köymen nhấn mạnh. “Người mua cận biên hiện đến thông qua các sản phẩm được quản lý, thay vì chỉ nhờ đòn bẩy.”
Điều này quan trọng bởi nhu cầu từ ETF thường ổn định hơn so với một cú siết vị thế trên thị trường phái sinh. Đà tăng dựa trên đòn bẩy có thể đảo chiều rất nhanh khi dòng mua bắt buộc kết thúc, trong khi dòng tiền vào ETF thường phản ánh các nhà phân bổ tài sản, tư vấn tài chính và tổ chức đang tăng tỷ trọng thông qua những “vỏ bọc” được quản lý.
“Câu hỏi từ đây là liệu những dòng vốn đó có duy trì và tiếp diễn sau khi cú sốc vĩ mô ban đầu qua đi hay không,” Köymen nói, đồng thời cho rằng dòng tiền ETF hiện là một trong những chỉ báo thời gian thực rõ ràng nhất về sức cầu tổ chức bền vững.
Jackson Hole trở thành phép thử vĩ mô
Rủi ro lớn tiếp theo trên lịch thị trường là hội nghị Jackson Hole. Lịch công bố của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho thấy Chủ tịch Kevin Warsh sẽ có bài phát biểu chính tại Hội nghị chuyên đề Chính sách Kinh tế Jackson Hole 2026 vào ngày 28/8.
Bitcoin thời gian qua được hưởng lợi từ kỳ vọng giảm dần về khả năng Fed tiếp tục thắt chặt, nhưng cục diện đó có thể đảo chiều nếu Warsh nhấn mạnh rủi ro lạm phát. Theo Reuters, giới đầu tư đang chờ đợi sự rõ ràng hơn về chiến lược chính sách tiền tệ của Warsh, trong bối cảnh chương trình mua lại trái phiếu và lo ngại lạm phát khiến triển vọng lãi suất trở nên phức tạp.
Hathorn nhận định một thông điệp cân bằng, giữ ngưỡng khả năng tăng lãi suất tiếp theo ở khoảng cách an toàn, có thể tiếp tục gây áp lực giảm lên lợi suất và đồng USD, qua đó hỗ trợ Bitcoin. Ngược lại, tông giọng diều hâu có thể tạo hiệu ứng trái chiều, nhất là khi vị thế trên thị trường đã bị kéo giãn.
Stephen Wundke, giám đốc chiến lược và doanh thu tại Algoz Technologies, cho rằng mức tăng 20% của Bitcoin tuần trước không phải cú sốc quá bất ngờ, bởi tồn kho coin trên sàn đang ở vùng thấp kỷ lục trong khi các tín hiệu chính sách tích cực đã châm ngòi cho một cơn siết vị thế bán mạnh.
“Sẽ không dễ để phá vỡ vùng giá 82.000–85.000 USD của BTC,” Wundke nhận định, nhưng bổ sung rằng nhiều nhà đầu tư hiện đã trở lại vùng có lãi và vì thế ít bị thôi thúc phải bán ra.
Thị trường quyền chọn cũng đang phản ánh quan điểm lạc quan hơn về kịch bản tăng giá. Wundke cho biết các quyền chọn mua Bitcoin giá thực hiện 100.000 USD đáo hạn tháng 12, từng giao dịch quanh 300 USD chỉ hơn một tuần trước, nay đã tăng lên khoảng 3.000 USD.
“Các nhà giao dịch đã định vị trên thị trường quyền chọn cho một nhịp tăng khoảng 16% trong vài tuần tới,” Wundke nói.
Bài viết tiếp theo: RLUSD chạm mốc 2 tỷ USD sau khi nguồn cung tăng hơn 30%, trong khi USDT giảm 0,4%
