Bitcoin (BTC) vốn có mối tương quan nghịch lịch sử với đồng đô la Mỹ đã sụp đổ vào tháng 1 năm 2026 khi Chỉ số Dollar giảm 11% so với cùng kỳ, trong khi tiền mã hóa này giảm 30% từ đỉnh tháng 10.
Vàng đã đạt mức kỷ lục trên 5.600 USD/ounce vào ngày 29 tháng 1, tăng tới 20% chỉ riêng trong tháng 1.
Bitcoin giao dịch quanh 87.000 USD, xóa sạch toàn bộ mức tăng từ đầu năm và vẫn thấp hơn 30% so với đỉnh tháng 10 gần 126.000 USD.
Đà phân kỳ này thách thức danh tiếng “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin và cho thấy thị trường đang xem tài sản này như một khoản rủi ro nhạy cảm thanh khoản hơn là một hàng rào phòng hộ đáng tin cậy trước đồng USD.
Chuyện gì đã xảy ra
Chỉ số Dollar (DXY) giảm xuống 95,55 vào ngày 28 tháng 1, mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2022. Về lịch sử, giai đoạn đồng USD yếu thường trùng với các đợt tăng giá của Bitcoin khi nhà đầu tư tìm kiếm lựa chọn thay thế cho tiền pháp định mất giá.
Các chiến lược gia của JPMorgan cho rằng đà suy yếu của đồng USD đến từ dòng vốn và tâm lý ngắn hạn hơn là các thay đổi căn bản trong tăng trưởng hay kỳ vọng chính sách tiền tệ. Chênh lệch lãi suất của Mỹ thực tế đã dịch chuyển theo hướng có lợi cho đồng USD từ đầu năm 2026.
“Điều quan trọng là phải lưu ý rằng đợt sụt giảm gần đây của đồng USD không đến từ thay đổi trong kỳ vọng tăng trưởng hay chính sách tiền tệ,” Yuxuan Tang, trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô khu vực châu Á của JPMorgan Private Bank, viết trong một bản phân tích chia sẻ với truyền thông.
Thị trường dường như không tin rằng sự suy yếu hiện tại của đồng USD là một bước chuyển dịch vĩ mô bền vững. Người nắm giữ Bitcoin đã xả khoảng 600 triệu USD vị thế long trong 24 giờ kết thúc ngày 26 tháng 1, với gần 200.000 trader buộc phải đóng các lệnh dùng đòn bẩy.
Đọc thêm: Coinbase Launches Kalshi Prediction Markets As Partner Faces Lawsuits In Nine States
Vì sao thị trường phân kỳ
Vàng hút dòng vốn tìm kiếm kênh bảo vệ trước rủi ro toàn cầu và sự mất giá của tiền tệ. Các ngân hàng trung ương duy trì tốc độ mua trung bình 60 tấn mỗi tháng, tạo lực cầu bền vững, ít phụ thuộc vào vị thế đầu cơ.
Việc Bitcoin được tích hợp sâu vào thị trường phái sinh thông qua ETF, hợp đồng tương lai và quyền chọn đã tạo ra cơ chế tự động giảm rủi ro trong các giai đoạn biến động mạnh. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường cắt giảm mức độ tiếp xúc một cách có hệ thống khi thị trường trở nên bất ổn, bất kể niềm tin của họ vào các yếu tố cơ bản.
Tiền mã hóa này cũng chịu áp lực từ yếu tố cung. Giá vốn của nhóm nắm giữ ngắn hạn đang quanh 98.000 USD, khiến người mua gần đây rơi vào trạng thái lỗ và dễ buông xuôi. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vẫn bị nén lại với mức đòn bẩy giảm trên hầu hết các sàn lớn.
Khi không có những thay đổi rõ ràng trong kỳ vọng chính sách tiền tệ dẫn dắt biến động của đồng USD, các tài sản trú ẩn truyền thống đã thu hút dòng vốn đa dạng hóa. Vàng tăng 83% trong một năm qua, trong khi Bitcoin lại giảm 17% trong cùng giai đoạn.
Khung phân tích của JPMorgan cho thấy Bitcoin có thể tiếp tục tụt lại so với các hàng rào vĩ mô truyền thống cho đến khi động lực tăng trưởng hoặc lãi suất thay thế dòng vốn và tâm lý trở thành yếu tố chính chi phối thị trường tiền tệ. Ngân hàng này kỳ vọng đồng USD sẽ ổn định trở lại khi kinh tế Mỹ mạnh lên trong suốt năm 2026.
Đọc tiếp: Bitcoin Holds Critical Support As 22% Of Supply Trades Underwater