Bitcoin đã bước vào giai đoạn đầu hàng nghiêm trọng, có thể so sánh với ba giai đoạn chấn thương lịch sử lớn nhất của thị trường tiền mã hóa, khi áp lực bán đẩy tài sản số này giảm 35%, phản ánh mức độ căng thẳng tương đương cú sập COVID-19, lệnh cấm đào của Trung Quốc và sự sụp đổ của Terra Luna. Đồng tiền mã hóa có vốn hóa lớn nhất thế giới giảm từ mức đỉnh lịch sử 126.000 USD đầu tháng 10 xuống khoảng 80.000 USD chỉ trong chưa đầy hai tháng, buộc những người nắm giữ ngắn hạn phải hiện thực hóa khoản lỗ đáng kể, trong khi bất ổn vĩ mô càng làm trầm trọng thêm đợt suy giảm. Axel Adler, một nhà phân tích thị trường nổi bật, cho rằng cường độ của làn sóng bán tháo xuất phát từ sức mạnh dai dẳng của đồng đô la Mỹ, với chỉ số DXY duy trì trên 100 và điều kiện thanh khoản toàn cầu bị siết chặt.
Các dữ kiện chính:
- Bitcoin giảm 35% từ đỉnh 126.000 USD xuống 80.000 USD trong chưa đầy hai tháng, bước vào vùng đầu hàng
- Chỉ báo SOPR Momentum giảm gần về 0, tương đương mức căng thẳng trong cú sập COVID, lệnh cấm đào tại Trung Quốc và cú sập Luna
- Thị trường hiện định giá xác suất 69% cho việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, có thể đảo ngược áp lực vĩ mô hiện tại
Diễn biến: Cú giảm mạnh
Bitcoin rơi từ đỉnh đầu tháng 10 xuống đáy cục bộ mới quanh 80.000 USD, xóa sạch phần lớn mức tăng tích lũy trong đợt tăng trước đó và làm lung lay niềm tin của những nhà đầu tư kỳ vọng đà đi lên tiếp diễn.
Mức độ và tốc độ của cú giảm buộc nhiều nhà tham gia thị trường rơi vào trạng thái lỗ chưa ghi nhận, kích hoạt làn sóng bán tháo quyết liệt từ những người nắm giữ ngắn hạn cố gắng thoát vị thế.
Phân tích của Adler cho thấy sức mạnh của đồng đô la Mỹ đã trở thành lực tác động chi phối phía sau làn sóng đầu hàng này, với các mô hình lịch sử chỉ ra rằng người nắm giữ Bitcoin có xu hướng hiện thực hóa thua lỗ quyết liệt hơn khi chỉ số DXY duy trì trên mốc 100.
Xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng lên 69% theo dữ liệu định giá từ thị trường.
Adler cho rằng nếu nhà đầu tư bắt đầu phản ánh kỳ vọng này mạnh mẽ hơn vào định giá tài sản, sự dịch chuyển đó có thể đảo chiều động lực vĩ mô hiện tại và tiềm ẩn khả năng kích hoạt một nhịp hồi. Đồng tiền mã hóa này vẫn đang ở vị thế mong manh khi lực bán do đầu hàng và khả năng xoay trục chính sách tiền tệ kéo thị trường theo hai hướng đối nghịch.
Vì sao quan trọng: Những song song lịch sử
Những người nắm giữ ngắn hạn hiện đang hiện thực hóa thua lỗ với cường độ tương đương một số cú sốc dữ dội nhất trong lịch sử Bitcoin, bao gồm cú sập COVID-19 tháng 3/2020, lệnh cấm đào tại Trung Quốc tháng 5/2021 và cú sụp đổ Terra Luna tháng 5/2022, theo đánh giá của Adler.
Chỉ báo SOPR Momentum, đo lường mức lợi nhuận/lỗ đã ghi nhận của các chủ thể trên thị trường, đã giảm gần về 0 — một vùng lịch sử thường gắn với trạng thái đầu hàng hoàn toàn của nhóm nhà giao dịch phản ứng nhanh. Những mức đọc suy kiệt như vậy trước đây thường trùng với các nhịp phục hồi bùng nổ hoặc các đợt hồi kỹ thuật mạnh, khi áp lực bán cạn kiệt và nhà đầu tư có nền tảng vững hơn bắt đầu tích lũy nguồn cung ở vùng giá chiết khấu.
Adler nhấn mạnh một điểm khác biệt quan trọng: mặc dù các tín hiệu đầu hàng về mặt hành vi đã xuất hiện rất rõ, các lực vĩ mô hiện vẫn đang chi phối cấu trúc thị trường và có thể lấn át những chỉ báo tạo đáy truyền thống.
Ông lưu ý, các mức SOPR cực đoan có thể tạo đáy, nhưng cũng có thể chỉ tạo ra những nhịp bật lên ngắn hạn trong một xu hướng giảm lớn hơn khi bối cảnh vĩ mô vẫn bất lợi.
Chỉ số đô la Mỹ vẫn neo trên 100, duy trì môi trường thanh khoản thắt chặt, tiếp tục gây áp lực lên diễn biến giá của Bitcoin.
Cấu trúc thị trường hiện phụ thuộc gần như hoàn toàn vào các quyết sách của Fed, với tất cả xoay quanh câu hỏi nhà đầu tư có bắt đầu chủ động định giá trước đợt cắt giảm lãi suất tháng 12 hay không. Một sự dịch chuyển như vậy có thể làm suy yếu đồng đô la và giảm bớt phần nào áp lực đang đè nặng lên Bitcoin.
Cho tới khi chất xúc tác này xuất hiện, các lực vĩ mô vẫn là nhân tố chi phối, lấn át ngay cả những tín hiệu đầu hàng mạnh mẽ từ các chỉ báo hành vi on-chain.
Cũng nên đọc: Franklin Templeton Debuts XRP ETF On NYSE Arca As Institutional Interest Surges
Cấu trúc kỹ thuật bị phá vỡ
Diễn biến giá Bitcoin trên khung ngày cho thấy nỗ lực ổn định sau một trong những nhịp giảm nhiều tuần mạnh nhất của chu kỳ này. Đồng tiền mã hóa này đang giao dịch dưới toàn bộ các đường trung bình động quan trọng — 50 ngày, 100 ngày và 200 ngày — xác nhận một pha phá vỡ cấu trúc xu hướng, thường báo hiệu động lượng giảm giá.
Đường trung bình động 200 ngày quanh vùng 88.000 USD giờ đã chuyển từ hỗ trợ thành kháng cự, phù hợp với tình trạng yếu đi do các yếu tố vĩ mô mà giới phân tích thị trường đã chỉ ra.
Khối lượng giao dịch tăng cao trong nhịp giảm cho thấy động lực bán đến từ các lệnh thoát vị thế quy mô lớn thay vì giao dịch thiếu quyết đoán. Các mẫu nến gần đây xuất hiện bóng nến quanh vùng 83.000–86.000 USD, gợi ý những nỗ lực hấp thụ lực bán ban đầu từ phía người mua đang tìm kiếm điểm vào ở vùng giá chiết khấu.
Cũng nên đọc: Ethereum Tests $3,000 Resistance As Recovery Wave Faces Critical Inflection Point
Góc nhìn cuối
Giai đoạn đầu hàng hiện tại của Bitcoin là một trong những phép thử sức chịu đựng quan trọng nhất của chu kỳ, với các chỉ báo hành vi chạm ngưỡng tương đương những thời kỳ khủng hoảng lịch sử, trong khi các yếu tố vĩ mô vẫn khiến triển vọng hồi phục trở nên phức tạp. Sự tương tác giữa chính sách của Fed và sức mạnh bền bỉ của đồng đô la nhiều khả năng sẽ quyết định liệu Bitcoin có thể ổn định trên các vùng hỗ trợ quan trọng hay sẽ đối mặt với thêm áp lực giảm mới. Nhà đầu tư hiện dõi theo những dấu hiệu xoay trục chính sách tiền tệ có thể kích hoạt một cú đảo chiều cho làn sóng bán hiện tại.
Đọc tiếp: Five Major XRP ETFs Listed on DTCC Signal Imminent Launch After Years of Regulatory Battles