Bitcoin (BTC) đang giao dịch ngày càng giống vàng hơn là cổ phiếu công nghệ sau cú tăng 25% trong tháng 8, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu và kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng, gây áp lực lên luận điểm “tài sản trú ẩn an toàn” của đồng tiền số này.
Các điểm chính:
- Tương quan 90 ngày giữa Bitcoin và vàng đã vượt 50%, trong khi tương quan với Nasdaq 100 giảm xuống còn khoảng 33%.
- Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm 4,79% vào ngày 1/9, gia tăng sức ép lên tài sản rủi ro.
- Thị trường định giá khoảng 60% khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất trong tháng 9 khi giá dầu duy trì trên 90 USD/thùng.
Áp lực vĩ mô lên Bitcoin
Các nhà phân tích cho rằng biến động tương quan của Bitcoin đang diễn ra trong bối cảnh vĩ mô khắc nghiệt hơn, khi nhà đầu tư cân nhắc căng thẳng Mỹ–Iran tái bùng phát, giá năng lượng leo thang và điều kiện tài chính bị siết chặt. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 4,79% vào ngày 1/9, mức cao nhất kể từ tháng 1/2025, kéo theo đà giảm của các chỉ số chứng khoán lớn tại Mỹ trong phiên.
Thị trường tiền tệ cũng nâng xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 lên khoảng 60%, sau khi Chủ tịch Fed Kevin Warsh phát tín hiệu lạm phát vẫn là mối lo ngại. Giá dầu duy trì trên 90 USD/thùng tiếp tục bổ sung rủi ro lạm phát, qua đó tăng sức hấp dẫn của các tài sản phòng thủ truyền thống.
Một chi tiết cần làm rõ trong lập luận về thanh khoản: giao dịch trị giá 12,5 tỷ USD dự kiến thực hiện ngày 3/9 là chương trình mua lại để quản lý tiền mặt của Bộ Tài chính Mỹ, không phải hoạt động mua vào của Fed. Song song đó, Fed New York có kế hoạch thực hiện khoảng 17 tỷ USD mua tái đầu tư đến ngày 14/9.
Xem thêm: Full Sail đóng cửa sau vụ hack Sui 91.000 USD cuốn sạch ba vault
Grayscale: Tương quan với vàng tăng tốc
Nghiên cứu của Grayscale công bố ngày 27/8 cho thấy tương quan 90 ngày giữa Bitcoin và vàng đã vượt 50%, tăng mạnh từ gần 0 hồi đầu năm, trong khi tương quan với Nasdaq 100 giảm từ trên 60% xuống khoảng 33%. Trưởng bộ phận nghiên cứu Grayscale, Zach Pandl, nhận định diễn biến này có thể phản ánh sự trở lại của “giao dịch chống pha loãng tiền tệ” (debasement trade).
Diễn biến này đáng chú ý bởi trước đây Bitcoin thường được giao dịch như một tài sản công nghệ beta cao hơn là một công cụ phòng hộ tiền tệ.
Việc mối liên hệ với vàng được củng cố trong khi “sợi dây” với Nasdaq suy yếu cho thấy hành vi thị trường của Bitcoin đang thay đổi, dù chỉ số tương quan, xét riêng lẻ, chưa đủ để khẳng định vai trò trú ẩn an toàn lâu dài.
Dữ liệu TradingView được trích trong báo cáo cho thấy tỷ lệ XAU/BTC tăng hơn 1,2% trong tháng này sau hai tháng giảm liên tiếp. Do vàng là tử số trong tỷ lệ này, việc tỷ lệ tăng đồng nghĩa vàng mạnh lên tương đối so với Bitcoin, nên diễn biến đó không cho thấy Bitcoin vượt trội vàng về hiệu suất.
Bitcoin bước vào giai đoạn thử lửa này sau khi tăng khoảng 25% trong tháng 8, qua đó củng cố luận điểm “tài sản lưu trữ giá trị” trước khi các điều kiện vĩ mô lại thắt chặt. Hồi đầu năm 2026, tương quan của Bitcoin với vàng gần như bằng 0 trong khi liên kết với Nasdaq trên 60%, khiến sự xoay trục hiện tại trở nên đáng chú ý dù vẫn còn khá mới.
Bài tiếp theo: Ricardo Salinas đưa 70% danh mục vào Bitcoin và cảnh báo rủi ro lạm phát
