Bitwise Asset Management đã đạt được lợi thế lớn trong thị trường quỹ hoán đổi danh mục tiền mã hóa bằng cách ra mắt Solana ETF đầu tiên tại Mỹ vào ngày 28 tháng 10 khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ còn đang đóng cửa do chính phủ ngừng hoạt động. Công ty đã sử dụng một quy trình pháp lý chưa được kiểm chứng, qua mặt sự phê duyệt chính thức của SEC, thu hút 420 triệu đô la tiền vốn từ các nhà đầu tư trong tuần mở đầu của quỹ và buộc các đối thủ phải điều chỉnh chiến lược ra mắt sản phẩm của họ.
Điều cần biết:
- Bitwise ra mắt Solana Staking ETF sử dụng quy trình mới cho phép giao dịch bắt đầu mà không cần sự phê duyệt trực tiếp từ SEC, thu hút 420 triệu đô la trong tuần đầu tiên theo dữ liệu của LSEG.
- Các nhà phân tích của JPMorgan dự đoán các ETF altcoin có thể thu hút 14 tỷ đô la trong sáu tháng đầu tiên, với các sản phẩm Solana chiếm khoảng 6 tỷ đô la của tổng số đó.
- Sở giao dịch Chứng khoán New York tiếp tục ra mắt mặc dù có rủi ro ngưng hoạt động, trong khi Cboe Global Markets khuyên các nhà phát hành đợi sự phê duyệt pháp lý.
Lợi thế ra mắt đầu tiên làm thay đổi cạnh tranh ETF altcoin
Việc ra mắt Solana Staking ETF của Bitwise vào ngày 28 tháng 10 đã theo dõi giá giao ngay của Solana, đồng tiền mã hóa lớn thứ sáu theo giá trị thị trường. Matt Hougan, giám đốc đầu tư của Bitwise, cho biết công ty đang đi theo thị trường đầu tiên. "Chúng tôi đang tuân thủ các quy tắc," ông nói thêm.
Các nhà điều hành ngành công nghiệp cho biết động thái này đã làm gián đoạn kế hoạch trong toàn ngành. Grayscale Investments đã chuyển quỹ tư nhân hiện có của mình sang định dạng ETF vào ngày hôm sau sử dụng cùng quy trình pháp lý. VanEck, Fidelity và Invesco đã điều chỉnh tài liệu đăng ký của họ để theo đuổi các lần ra mắt tương tự, trong khi nhiều công ty đã nộp giấy tờ cho các ETF liên quan đến mã thông báo XRP của Ripple.
Cuộc cạnh tranh vị trí thị trường ban đầu mang lại những hậu quả tài chính đáng kể.
ProShares đã nhận được sự phê duyệt của SEC cho ETF hợp đồng tương lai Bitcoin vào năm 2021 chỉ vài ngày trước khi các sản phẩm đối thủ khác ra mắt thị trường. Quỹ đó hiện nắm giữ 2,8 tỷ đô la tài sản so với 40 triệu đô la cho đối thủ gần nhất của nó. Ben Slavin, giám đốc toàn cầu về ETFs tại BNY, nói rằng cạnh tranh vẫn rất khốc liệt cho các công ty thiết lập vị trí đầu tiên. "Thậm chí một ngày lợi thế" cũng quyết định công ty nào thu hút hàng triệu đô la phí quản lý, ông lưu ý.
Canary Capital đã ra mắt các ETF đầu tiên theo dõi Litecoin và Hedera cùng ngày với quỹ Solana của Bitwise, sử dụng các quy trình pháp lý tương tự. Các lần ra mắt đồng thời đã đánh dấu sự rời bỏ từ các thực tiễn của SEC trước đây, vốn đã cấp sự phê duyệt toàn diện cho nhóm ETF Bitcoin và Ether. Một số nhà phát hành đã chỉ trích riêng về quy trình của Solana là không trật tự, dù có người thừa nhận rằng Bitwise hoạt động trong khuôn khổ pháp lý hiện có.
Sự không chắc chắn về pháp lý trong thời gian chính phủ ngừng hoạt động
SEC đã thông qua tiêu chuẩn niêm yết chung cho các ETF tiền mã hóa vào giữa tháng 9, loại bỏ các đánh giá cá nhân kéo dài đã trì hoãn hàng chục sản phẩm đang chờ đợi.
Khung pháp lý mới cho phép các sàn giao dịch niêm yết quỹ mà không cần sự phê duyệt rõ ràng từ cơ quan, mặc dù nhiều nhà phát hành vẫn ưa thích sự giám sát của SEC trước khi tiến hành.
Việc chính phủ ngừng hoạt động bắt đầu từ ngày 1 tháng 10 đã làm phức tạp quyết định ra mắt trên toàn ngành.
SEC đã ban hành hướng dẫn rằng các nhà phát hành có thể ra mắt sản phẩm trong thời gian đóng cửa bằng cách sửa đổi hồ sơ để cảnh báo nhà đầu tư rằng giao dịch sẽ tự động bắt đầu sau 20 ngày. Cơ quan này cảnh báo các công ty nên "cân nhắc cẩn thận" những rủi ro tiềm tàng, bao gồm cả can thiệp có thể để đình chỉ hoặc rút sản phẩm nếu họ phát hiện vấn đề sau khi hoạt động đã bắt đầu.
Các sàn giao dịch đã chọn các phương pháp khác nhau để giải quyết sự không chắc chắn.
Cboe Global Markets đã khuyến nghị các nhà phát hành hoãn việc ra mắt đến khi SEC mở cửa trở lại, theo lời của bốn người hiểu rõ các cuộc thảo luận pháp lý yêu cầu giấu tên. Sở giao dịch Chứng khoán New York đã chấp nhận rủi ro và đồng ý niêm yết các sản phẩm mới trong thời gian đóng cửa.
Bitwise đã nộp tài liệu vào ngày 23 tháng 10 chuyển ETF được đề xuất của mình từ Cboe sang NYSE. Người phát ngôn của công ty cho biết quyết định này phản ánh tầm quan trọng của việc ra mắt "tại địa điểm niêm yết ETP lớn và giàu kinh nghiệm nhất trên thế giới cho một sản phẩm độc đáo như thế này." Giao dịch bắt đầu năm ngày sau đó. Craig Salm, giám đốc pháp lý của Grayscale, cho biết sự tham gia pháp lý của công ty "về cơ bản đã hoàn thành" khi chuyển đổi quỹ của mình.
Thomas Erdosi, giám đốc sản phẩm tại CF Benchmarks, công ty cung cấp các chỉ số tiền mã hóa, mô tả tình huống là bất thường. "Một tổ hợp sự kiện độc nhất đã đưa chúng ta đến điểm này nơi một số nhà phát hành cảm thấy thoải mái để tiến tới," ông nói. Một người tham gia trong ngành cho biết là sự do dự mang lại chi phí. "Nếu bạn không di chuyển, bạn mất cơ hội để thắng."
Hiểu về ETF altcoin và động lực thị trường
Các quỹ hoán đổi danh mục theo dõi các loại tiền mã hóa cá nhân ngoài Bitcoin và Ether được phân loại là ETF altcoin. Những sản phẩm này cho phép nhà đầu tư có cơ hội tiếp cận với tài sản kỹ thuật số thông qua tài khoản môi giới truyền thống mà không cần mua và lưu trữ trực tiếp các mã thông báo. Các ETF giao ngay theo dõi giá thị trường hiện tại, trong khi các quỹ dựa trên hợp đồng tương lai giữ các hợp đồng phái sinh. Chuỗi khối Solana hoạt động như một mạng lưới phi tập trung xử lý giao dịch và hỗ trợ ứng dụng, cạnh tranh với Ethereum trong thị trường nền tảng hợp đồng thông minh.
Thị trường cạnh tranh thay đổi sau khi Bitwise ra mắt
Hiệu suất của sản phẩm Solana của Bitwise trong tuần đầu tiên đã xác nhận chiến lược ra mắt mạnh mẽ mặc dù có sự mơ hồ về pháp lý. Dự đoán của JPMorgan về việc 14 tỷ đô la đổ vào các ETF altcoin trong sáu tháng cho thấy sự quan tâm đáng kể của tổ chức đối với tiền mã hóa ngoài Bitcoin.
Dự đoán rằng các sản phẩm Solana sẽ chiếm 6 tỷ đô la của tổng số đó phản ánh vị trí của mạng lưới này như một nền tảng chuỗi khối chính.
Nhiều nhà phát hành hiện đang phải đối mặt với các quyết định về việc cân bằng giữa sự thận trọng pháp lý và sự bất lợi cạnh tranh. Mô hình ra mắt lẻ tẻ khác với các lần phê duyệt tập thể cho ETF Bitcoin và Ether đã cho phép nhiều công ty cùng tham gia thị trường cùng lúc. Các nguồn tin công nghiệp cho biết một số công ty đang đánh giá liệu có nên áp dụng cách tiếp cận của Bitwise cho các sản phẩm đang chờ xử lý, cân nhắc sự can thiệp tiềm tàng của SEC nếu bị mất thị phần. NYSE từ chối bình luận về chính sách niêm yết của mình, trong khi Cboe không phản hồi các yêu cầu thông tin về hướng dẫn cho các nhà phát hành.