Quỹ từng là viên ngọc quý của sự chấp nhận crypto của tổ chức giờ đang mất tài sản với tốc độ chưa từng có. Quỹ iShares Bitcoin Trust của BlackRock, giao dịch dưới mã IBIT trên Nasdaq, đã ghi nhận dòng tiền rút ròng 1,26 tỷ USD cho đến nay trong tháng 11, đánh dấu mức rút lại hàng tháng lớn nhất kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, theo dữ liệu từ SoSoValue.
Cuộc di cư khỏi sản phẩm tiền điện tử hàng đầu của BlackRock diễn ra khi Bitcoin trải qua sự điều chỉnh nghiêm trọng nhất của năm 2025. Tiền điện tử lớn nhất thế giới đã giảm xuống còn 89.420 USD vào thứ Ba, mức thấp nhất kể từ tháng Hai và giảm hơn 26% so với mức kỷ lục tháng 10 là 126.250 USD. Sự suy giảm này đã xoá bỏ mọi lợi nhuận của Bitcoin trong năm và đẩy tâm lý thị trường vào lãnh thổ mà các nhà phân tích mô tả là cực kỳ sợ hãi.
Giá cổ phiếu của IBIT đã phản ánh sự tàn phá này. Quỹ ETF đã sụp đổ 16% xuống còn 52 đô la, mức giá cuối cùng thấy vào ngày 22 tháng 4, xoá sổ những tháng lợi nhuận đã đưa quỹ lên vị thế lịch sử là sự ra mắt ETF thành công nhất từ trước đến nay.
Làn sóng Di cư Tổ chức Tăng Tốc
Sự thất bại tại BlackRock là một phần của sự rút lui tổ chức rộng lớn hơn khỏi việc tiếp xúc với tiền điện tử. Dòng tiền rút này là một phần của xu hướng rộng lớn hơn ảnh hưởng đến thị trường, với 11 quỹ ETF Bitcoin tại chỗ đồng loạt trải qua rút lui tổng cộng 2,59 tỷ USD.
Áp lực bán liên tục không ngừng. Vào ngày 15 tháng 11, các nhà đầu tư đã rút 463 triệu đô la từ IBIT của BlackRock chỉ trong một ngày, đại diện cho dòng tiền rút lớn nhất trong một ngày từ trước đến nay đối với sản phẩm này. Việc mua lại lớn này đã xảy ra chỉ một ngày sau khi 11 quỹ ETF Bitcoin tại chỗ niêm yết tại Hoa Kỳ đồng loạt mất 869,86 triệu đô la, ghi nhận dòng tiền rút lớn thứ hai từ trước đến nay.
Tính đến nay, các quỹ ETF Bitcoin tại chỗ đã mất 2,33 tỷ USD trong tháng 11. Đây đã là dòng tiền rút tệ nhất thứ hai trong khi thị trường chỉ đi được một nửa tháng. Tháng Hai năm 2025 đã mang lại hơn 3,56 tỷ USD trong dòng chảy ra kết hợp. Nếu xu hướng hiện tại tiếp tục, tháng 11 có thể vượt qua kỷ lục khó chịu đó.
Thị Trường Tùy Chọn Báo Hiệu Dấu Hiệu Cảnh Báo
Thị trường phái sinh giờ đây đang chỉ ra rằng các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang chuẩn bị cho sự sụt giảm tiếp theo. Độ lệch put-call 250 ngày đã tăng lên cao nhất trong bảy tháng là 3,1%, cho thấy các tùy chọn bán ra, được sử dụng để phòng ngừa rủi ro giảm giá, hiện tại đang có giá đắt nhất so với các tùy chọn call kể từ tháng Tư.
Thước đo này, được theo dõi bởi MarketChameleon, đo lường chi phí tương đối của các tùy chọn bán phòng ngừa so với các tùy chọn gọi có tính tăng giá. Khi độ lệch này tăng lên, nó thường chỉ ra rằng các nhà đầu tư tổ chức đang trả giá cao cho bảo hiểm chống lại sự suy giảm giá tiếp theo hơn là đặt vị trí cho việc tăng giá.
Nỗ lực mạnh mẽ để bảo vệ xu hướng giảm phản ánh sự thay đổi lớn trong tâm lý chỉ trong vài tuần qua. Cuối tháng mười, Bitcoin đang giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại, và các thị trường tùy chọn bị chi phối bởi các vị thế kỳ vọng tăng giá. Giờ đây, các nhà giao dịch đang vội vã phòng ngừa danh mục đầu tư đã chịu thiệt hại hai chữ số trong vài tuần.
Sự Sụp Đổ
Sự đảo ngược này đặc biệt nổi bật do sự tăng vọt của IBIT. Quỹ iShares Bitcoin Trust đã đánh bại các kỷ lục ngành công nghiệp vào năm ra mắt 2024 của nó. Chỉ trong 11 tháng, nó đã phát triển thành một gã khổng lồ với hơn 50 tỷ đô la trong tài sản. Các nhà phân tích ngành công nghiệp gọi đó là sự ra mắt ETF vĩ đại nhất trong lịch sử.
Trong một sân chơi đông đúc của ETF Bitcoin tại chỗ, IBIT nổi bật. Nó đạt hơn 50 tỷ đô la nhanh hơn năm lần so với quỹ trao đổi nhanh nhất tiếp theo, chính là iShares Core MSCI EAFE ETF của BlackRock, quỹ mất gần bốn năm để đạt cùng cột mốc.
Tại đỉnh cao vào cuối tháng mười, IBIT của BlackRock đã tích lũy được một lượng tài sản đáng kinh ngạc tới 89,17 tỷ đô la. Sự thành công của quỹ đã giúp hợp thức hóa Bitcoin như một loại tài sản cho các tổ chức và đóng vai trò quan trọng trong việc đưa giá tiền điện tử lên trên 100.000 USD lần đầu tiên.
Nhưng đợt bán tháo hiện tại đã phơi bày tính chất hai lưỡi của việc chấp nhận tổ chức. Những dòng vốn lớn cùng lúc đã đẩy Bitcoin lên mức kỷ lục và giờ đây đang tăng tốc đà giảm khi các nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro phơi nhiễm.
Gió Ngược Vĩ Mô Gia Tăng Khó Khăn
Nhiều yếu tố đã hội tụ để gây áp lực lên thị trường tiền điện tử. Lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ không cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã làm nặng giá tiền điện tử. Triển vọng về mức lãi suất cao hơn duy trì làm cho tài sản rủi ro ít hấp dẫn hơn so với các lựa chọn an toàn như trái phiếu chính phủ.
"Crypto giờ đây gắn kết chặt chẽ với kinh tế vĩ mô hơn bất kỳ lúc nào trong quá khứ," Paul Howard, giám đốc cấp cao tại công ty giao dịch Wincent nói. Với việc các thị trường hiện đang đánh giá khả năng gần như đồng đều cho một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng tới, Howard kỳ vọng Bitcoin sẽ giữ nguyên gần mức hiện tại.
Phong trào bán ra trên thị trường công nghệ rộng hơn đã tăng thêm áp lực. Bitcoin đã giảm gần 9% trong tuần này đến nay, mặc dù đã nhanh chóng quay trở lại mức 107.000 USD vào một lúc nào đó vào thứ Ba rồi lại giảm xuống. Token này thu hút nhiều nhà đầu tư tương tự những người đã đầu tư vào cổ phiếu BigTech, kết nối hai giao dịch này.
Dấu Hiệu Của Ổn Định?
Dù dòng tiền rút lịch sử, một số thành viên thị trường thấy tiềm năng cho sự ổn định. Dữ liệu chuỗi cho thấy rằng trong khi những người giữ ngắn hạn đã tiếp tục bán ra trong sự yếu kém, sự quyết tâm lâu dài trong các nhà phân bổ tổ chức vẫn nguyên vẹn.
Đại học Harvard đã tăng cường lượng cổ phần của mình trong iShares Bitcoin Trust của BlackRock lên 442,8 triệu đô la tính đến ngày 30 tháng 9, sở hữu 6,81 triệu cổ phiếu IBIT. Giá trị đồng đô la của khoản đầu tư ETF Bitcoin của Harvard vượt qua tổng giá trị kết hợp của họ trong Meta, NVIDIA, và Alphabet.
"Sự xác nhận của tổ chức vẫn mạnh mẽ, với việc Mua Chiến lược gần đây của bitcoin trị giá 835 triệu đô la đã giúp bù đắp việc bán ra từ các nhà đầu tư mới vào và ETF," Edul Patel, CEO của Mudrex nói. "Cùng lúc đó, dữ liệu trên chuỗi cũng cho thấy hoạt động gia tăng từ những người giữ ngắn hạn, một mô hình thường thấy gần đáy thị trường."
Suy Nghĩ Cuối
Những tuần tới sẽ chứng minh được mức độ các dòng tiền rút trong tháng 11 đại diện cho một sự điều chỉnh tạm thời hay là sự khởi đầu của một thị trường gấu kéo dài. Hình ảnh kỹ thuật của Bitcoin đã xấu đi đáng kể, khi tiền điện tử này hiện đang giao dịch dưới các mức hỗ trợ quan trọng đã có từ đầu năm 2025.
Với BlackRock's IBIT, bài thử nghiệm sẽ là liệu quỹ có thể vượt qua cơn bão này và duy trì vị thế là phương tiện thống trị cho sự phơi bày Bitcoin của các tổ chức hay không. ETF một thời được ca ngợi là bằng chứng cho sự xuất hiện của Bitcoin trên Phố Wall giờ đây là một lời nhắc mạnh về việc chấp nhận của tổ chức cắt hai mặt - các đường dẫn mà chuyển hàng tỷ vào thị trường có thể nhanh chóng kéo tụt chúng ra.
"Cảm giác của tôi là với chỉ sáu tuần còn lại, chúng tôi đã thấy được mức cao nhất mọi thời đại cho năm 2025," Howard nói. Nếu ông ấy đúng, các nhà đầu tư vào quỹ kỷ lục của BlackRock có thể đang chuẩn bị cho một thời gian chờ đợi dài hơn so với dự kiến.